Οικιστική ασφάλεια υποθηκών (RMBS)
Οι τίτλοι που καλύπτονται από στεγαστικά στεγαστικά δάνεια (RMBS) είναι χρεωστικοί τίτλοι (παρόμοιοι με ομολογίες), οι οποίοι υποστηρίζονται από τους τόκους που καταβάλλονται για δάνεια για κατοικίες. Οι τόκοι από δάνεια όπως τα ενυπόθηκα δάνεια, τα δάνεια εγχώριας δικαιοσύνης και τα στεγαστικά δάνεια χαμηλού κινδύνου θεωρούνται ότι έχουν σχετικά χαμηλό ποσοστό αθέτησης υποχρεώσεων και συγκριτικά υψηλό επιτόκιο, δεδομένου ότι υπάρχει μεγάλη ζήτηση για κατοχή προσωπικής ή οικογενειακής κατοικίας . Οι επενδυτές που προσελκύονται αυτού του είδους την ασφάλεια θέλουν επίσης να προστατευθούν από τον κίνδυνο αθέτησης των υποχρεώσεων που είναι εγγενείς με τα μεμονωμένα δάνεια αυτού του είδους. Αυτός ο κίνδυνος μετριάζεται με τη συγκέντρωση πολλών τέτοιων δανείων για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου ατομικής αθέτησης.
Βασικές τακτικές
- Μια ασφάλεια κατοίκων που υποστηρίζεται από υποθήκες (RMBS) είναι παρόμοια με ένα ομολογιακό δάνειο που καταβάλλεται βάσει πληρωμών από πολλές ατομικές υποθήκες.
- Ένα RMBS μπορεί να αυξήσει τα κέρδη και να μειώσει τον κίνδυνο για τους επενδυτές.
- Ένα RMBS μπορεί επίσης να δημιουργήσει μεγάλο συστημικό κίνδυνο αν δεν δομηθεί σωστά.
- Η έκδοση πολλών ανεπαρκώς κατασκευασμένων RMBS συνέβαλε στη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.
Πώς λειτουργεί μια Ασφάλεια Υποστηριζόμενης από Υποθήκη (RMBS)
Η ασφάλεια στεγαστικού δανείου που βασίζεται σε στεγαστικά δάνεια κατασκευάζεται από μία από τις δύο πηγές: μια κυβερνητική υπηρεσία όπως η Fannie Mae και η Freddie Mac, ή μια μη επενδυτική εταιρεία επενδύσεων-τραπεζών . Πρώτον, αυτές οι οντότητες πωλούν ή ελέγχουν μεγάλο αριθμό στεγαστικών δανείων. Στη συνέχεια, συσκευάζουν μεγάλο αριθμό από αυτά μαζί σε ένα ενιαίο σύνολο δανείων. Τέλος, αυτές οι οντότητες πωλούν κυρίως ομόλογα που υποστηρίζονται από αυτή την ομάδα δανείων.
Οι πληρωμές για αυτά τα δάνεια ρέουν στους επενδυτές που αγόρασαν σε αυτήν την ομάδα και τα επιτόκια που λαμβάνουν είναι καλύτερα από τα τυπικά ομόλογα που υποστηρίζονται από την κυβέρνηση των ΗΠΑ. Τα ιδρύματα έκδοσης διατηρούν αμοιβή για τη διαχείριση του ομίλου και οι κίνδυνοι αθέτησης των εν λόγω υποθηκών μοιράζονται τόσο οι εκδότες όσο και οι επενδυτές. Επειδή κάθε ένα από αυτά τα δάνεια είναι ένα μικρό μέρος του μεγαλύτερου, συλλεγόμενου συνόλου δανείων, η μη εξόφληση οποιουδήποτε από αυτά τα δάνεια έχει μικρότερο αντίκτυπο στους επενδυτές απ 'ό, τι εάν επρόκειτο να επενδύσουν ένα από αυτά τα δάνεια ξεχωριστά.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα ενός RMBS
Η κατασκευή ενός RMBS έχει το πλεονέκτημα ότι παρέχει στους επενδυτές μικρότερο κίνδυνο και μεγαλύτερη κερδοφορία. Επιτρέπει επίσης στους φορείς έκδοσης να αντλούν περισσότερα μετρητά για αποθεματικά, έναντι των οποίων μπορούν να δανείζουν περισσότερα δάνεια. Αυτό με τη σειρά του καθιστά περισσότερο επενδυτικό κεφάλαιο διαθέσιμο σε ιδιοκτήτες επιχειρήσεων και επιχειρηματίες.
Ως δείκτης της αποδοτικότητας και του οφέλους τους, θα μπορούσε να σημειωθεί ότι η μεγαλύτερη ενιαία κατηγορία επενδυτών RMBS είναι εταιρείες ασφάλισης ζωής. Τα ιδρύματα αυτά επωφελούνται από έναν αποτελεσματικό τρόπο να επενδύσουν δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδύσεις υψηλότερου επιτοκίου από ό, τι τα κρατικά ομόλογα, ενώ παράλληλα λαμβάνουν αποδεκτό κίνδυνο.
Ένα RMBS μπορεί να περιέχει μια σειρά από διάφορα είδη υποθηκών. Οι τίτλοι μπορούν να περιέχουν όλα ένα είδος υποθήκης ή ένα μείγμα διαφορετικών τύπων. Μπορούν να περιλαμβάνουν στεγαστικά δάνεια με σταθερά επιτόκια, κυμαινόμενα επιτόκια, ρυθμιζόμενα επιτόκια και στεγαστικά δάνεια διαφορετικής πιστωτικής ποιότητας, συμπεριλαμβανομένων των prime και της subprime. Αυτή η ποικιλία συμβάλλει στη μείωση του κινδύνου αθέτησης.
Η πολυπλοκότητα όλων των RMBS, ως επενδυτικός τύπος, δημιουργεί ορισμένα μειονεκτήματα που δύσκολα μπορούν να ποσοτικοποιηθούν. Ο πρώτος είναι ο συστημικός κίνδυνος ή ο κίνδυνος ότι το άγχος του χρηματοπιστωτικού συστήματος θα μπορούσε να επηρεάσει ομοιόμορφα όλες τις επενδύσεις εντός της ομάδας που αποτελεί τη βάση του RMBS. Αυτός ο κίνδυνος ήταν εμφανής στην οικονομική κρίση του 2008. Το δεύτερο είναι ότι επειδή οι επενδυτές απέχουν περισσότερο από τους μεμονωμένους κατόχους υποθηκών, έχουν μικρότερο μερίδιο στην επιτυχία τους. Ενώ τα ιστορικά ποσοστά αθέτησης υποχώρησαν γύρω στο 2%, το 2009 το ποσοστό αυτό ήταν κοντά στο 5%. Δέκα χρόνια αργότερα ο κίνδυνος αυτός φαίνεται να προκαλεί ελάχιστη ανησυχία στους επενδυτές, καθώς το ποσοστό αθέτησης υποχώρησε κάτω από το ένα τοις εκατό.
Επένδυση σε ενυπόθηκα δάνεια που βασίζονται σε υποθήκες
Η επένδυση σε εγγύηση στεγαστικού δανείου μπορεί να εκθέσει τον επενδυτή σε κίνδυνο προπληρωμής και σε πιστωτικό κίνδυνο. Ο κίνδυνος προπληρωμής είναι ο κίνδυνος ότι ο κάτοχος ενυπόθηκου δανείου θα αποπληρώσει την υποθήκη πριν από τη λήξη της, γεγονός που μειώνει το ποσό των τόκων που ο επενδυτής θα λάμβανε διαφορετικά. Η προπληρωμή, με αυτή την έννοια, είναι μια πληρωμή που υπερβαίνει την προγραμματισμένη πληρωμή του κεφαλαίου. Αυτή η κατάσταση μπορεί να προκύψει εάν το τρέχον επιτόκιο της αγοράς πέσει κάτω από το επιτόκιο της υποθήκης, δεδομένου ότι ο ιδιοκτήτης σπιτιού είναι πιο πιθανό να αναχρηματοδοτήσει την υποθήκη.
Οι τίτλοι που καλύπτονται από στεγαστικά δάνεια χρησιμοποιούνται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως οι ασφαλιστικές εταιρείες λόγω των χαρακτηριστικών των ταμειακών ροών και της σχετικά μεγάλης διάρκειας ζωής τους, οι οποίες μπορούν να αντισταθμίσουν τις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις που αναλαμβάνουν οι ασφαλιστικές εταιρείες. Επιπλέον, οι αγοραστές τίτλων που καλύπτονται από στεγαστικά δάνεια έχουν συχνά στοιχεία σχετικά με τον τρόπο κατασκευής τους, ώστε να είναι μοναδικά προσαρμοσμένα ώστε να αντισταθμίζουν μια υποχρέωση ή να ταιριάζουν με άλλες προτιμήσεις επενδυτών για τον κίνδυνο, την απόδοση και το χρονοδιάγραμμα των ταμειακών ροών.