Ποσοτική χαλάρωση
Η ποσοτική χαλάρωση είναι μια αντισυμβατική νομισματική πολιτική στην οποία μια κεντρική τράπεζα αγοράζει κρατικά χρεόγραφα ή άλλους τίτλους από την αγορά για να αυξήσει την προσφορά χρήματος και να ενθαρρύνει τις δανειοδοτήσεις και τις επενδύσεις. Όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια κυμαίνονται ή πλησιάζουν στο μηδέν, οι κανονικές πράξεις ανοικτής αγοράς, οι οποίες στοχεύουν σε επιτόκια, δεν είναι πλέον αποτελεσματικές, έτσι ώστε μια κεντρική τράπεζα να μπορεί να αγοράσει συγκεκριμένα ποσά ενεργητικού. Η ποσοτική χαλάρωση αυξάνει την προσφορά χρήματος με την αγορά περιουσιακών στοιχείων με τα νεοσυσταθέντα τραπεζικά αποθεματικά προκειμένου να παράσχει μεγαλύτερη ρευστότητα στις τράπεζες.
Βασικές τακτικές
- Η ποσοτική χαλάρωση (QE) είναι το όνομα μιας στρατηγικής που μπορεί να χρησιμοποιήσει μια κεντρική τράπεζα για την αύξηση της εγχώριας προσφοράς χρήματος.
- Το QE χρησιμοποιείται συνήθως όταν τα επιτόκια είναι ήδη κοντά στο 0% και μπορούν να επικεντρωθούν στην αγορά κρατικών ομολόγων από τις τράπεζες.
- Τα προγράμματα QE χρησιμοποιήθηκαν ευρέως μετά την οικονομική κρίση του 2008, παρόλο που ορισμένες κεντρικές τράπεζες, όπως η Τράπεζα της Ιαπωνίας, χρησιμοποιούσαν QE για αρκετά χρόνια πριν από την οικονομική κρίση.
Mohamed El-Erian: Προφίλ Investopedia Μέρος 2
Κατανόηση της ποσοτικής χαλάρωσης
Για την εκτέλεση της ποσοτικής χαλάρωσης, οι κεντρικές τράπεζες αυξάνουν την προσφορά χρήματος αγοράζοντας κρατικά ομόλογα και άλλους τίτλους. Η αύξηση της προσφοράς χρήματος είναι παρόμοια με την αύξηση της προσφοράς οποιουδήποτε άλλου περιουσιακού στοιχείου - μειώνει το κόστος του χρήματος. Ένα χαμηλότερο κόστος χρημάτων σημαίνει ότι τα επιτόκια είναι χαμηλότερα και οι τράπεζες μπορούν να δανείζουν με ευκολότερους όρους. Αυτή η στρατηγική χρησιμοποιείται όταν τα επιτόκια πλησιάζουν το μηδέν, οπότε οι κεντρικές τράπεζες έχουν λιγότερα εργαλεία για να επηρεάσουν την οικονομική ανάπτυξη.
Εάν η ίδια η ποσοτική χαλάρωση χάσει την αποτελεσματικότητά της, η δημοσιονομική πολιτική (κυβερνητικές δαπάνες) μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την περαιτέρω επέκταση της προσφοράς χρήματος. Στην πραγματικότητα, η ποσοτική χαλάρωση μπορεί ακόμη και να σβήσει τη γραμμή μεταξύ νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής, εάν τα αγοραζόμενα περιουσιακά στοιχεία αποτελούνται από μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα που εκδίδονται για τη χρηματοδότηση των δαπανών κατά του κυκλικού ελλείμματος.
Τα μειονεκτήματα της ποσοτικής χαλάρωσης
Εάν οι κεντρικές τράπεζες αυξήσουν την προσφορά χρήματος, μπορεί να προκαλέσουν πληθωρισμό. Σε ένα χειρότερο σενάριο, η κεντρική τράπεζα μπορεί να προκαλέσει πληθωρισμό μέσω της QE χωρίς οικονομική ανάπτυξη, προκαλώντας μια εποχή αποκαλούμενη στασιμότητα. Αν και οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες δημιουργούνται από την κυβέρνηση των χωρών τους και εμπλέκονται σε κάποια ρυθμιστική εποπτεία, οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν να αναγκάσουν τις τράπεζες να αυξήσουν το δανεισμό ή να αναγκάσουν τους δανειολήπτες να αναζητήσουν δάνεια και να επενδύσουν. Εάν η αυξημένη προσφορά χρήματος δεν λειτουργήσει μέσω των τραπεζών και στην οικονομία, η QE μπορεί να μην είναι αποτελεσματική παρά μόνο ως εργαλείο για τη διευκόλυνση των ελλειμμάτων (δηλ. Της δημοσιονομικής πολιτικής).
Μια άλλη δυνητικά αρνητική συνέπεια είναι ότι η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να υποτιμήσει το εγχώριο νόμισμα. Για τους κατασκευαστές, αυτό μπορεί να συμβάλει στην τόνωση της ανάπτυξης, διότι τα εξαγόμενα προϊόντα θα είναι φθηνότερα στην παγκόσμια αγορά. Ωστόσο, η πτώση της νομισματικής αξίας καθιστά τις εισαγωγές ακριβότερες, γεγονός που μπορεί να αυξήσει το κόστος παραγωγής και τα επίπεδα των τιμών καταναλωτή.
Είναι η ποσοτική χαλάρωση αποτελεσματική;
Κατά τη διάρκεια των προγραμμάτων QE που διεξήγαγε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ από το 2008, η Fed αύξησε την προσφορά χρήματος κατά 4 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό σημαίνει ότι η πλευρά του ενεργητικού του ισολογισμού της Fed αυξήθηκε σημαντικά καθώς αγόραζε ομόλογα, στεγαστικά δάνεια και άλλα περιουσιακά στοιχεία. Οι υποχρεώσεις του Fed, κυρίως αποθεματικά σε αμερικανικές τράπεζες, αυξήθηκαν κατά το ίδιο ποσό. Ο στόχος ήταν οι τράπεζες να δανείσουν και να επενδύσουν αυτά τα αποθέματα για να τονώσουν την ανάπτυξη.
Ωστόσο, όπως βλέπετε στο παρακάτω διάγραμμα, οι τράπεζες κατέλαβαν μεγάλο μέρος αυτών των χρημάτων ως πλεονασματικά αποθεματικά. Στο αποκορύφωμά της, οι αμερικανικές τράπεζες κατέβαλαν πλεονασματικά αποθέματα ύψους 2, 7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, κάτι που ήταν απροσδόκητο αποτέλεσμα για το πρόγραμμα QE της Fed.
Οι περισσότεροι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι το πρόγραμμα QE της Fed βοήθησε στη διάσωση της αμερικανικής (και παγκόσμιας) οικονομίας μετά την οικονομική κρίση του 2008. Ωστόσο, το μέγεθος του ρόλου της στην επακόλουθη ανάκαμψη είναι περισσότερο συζητημένο και αδύνατο να ποσοτικοποιηθεί. Άλλες κεντρικές τράπεζες επιχείρησαν να αναπτύξουν QE για την καταπολέμηση της ύφεσης και του αποπληθωρισμού με παρόμοια σύννεφα αποτελέσματα.
Μετά την ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση του 1997, η Ιαπωνία έπεσε σε οικονομική ύφεση. Αρχίζοντας το 2000, η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) ξεκίνησε ένα επιθετικό πρόγραμμα QE για τον περιορισμό του αποπληθωρισμού και την τόνωση της οικονομίας. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας κινήθηκε από την αγορά ιαπωνικών κρατικών ομολόγων στην αγορά ιδιωτικού χρέους και αποθεμάτων. Η καμπάνια QE απέτυχε να επιτύχει τους στόχους της. Κατά ειρωνικό τρόπο, οι διοικητές της Βοσνίας-Ερζεγοβίνης κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι "το QE δεν ήταν αποτελεσματικό" λίγους μήνες πριν την έναρξη του προγράμματος το 2000. Από το 1995 έως το 2007, το ιαπωνικό ΑΕΠ μειώθηκε από 5.45 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 4.52 τρισεκατομμύρια δολάρια σε ονομαστικές τιμές, παρά τις προσπάθειες του BoJ.
Η Ελβετική Εθνική Τράπεζα (SNB) υιοθέτησε επίσης μια στρατηγική QE μετά την οικονομική κρίση του 2008. Τελικά, η SNB κατείχε περιουσιακά στοιχεία σχεδόν ισοδύναμα με την ετήσια οικονομική παραγωγή για ολόκληρη τη χώρα, γεγονός που κατέστησε την έκδοση του QE της SNB το μεγαλύτερο σε σχέση με το ΑΕΠ. Αν και η οικονομική ανάπτυξη ήταν θετική κατά τη διάρκεια της επακόλουθης ανάκαμψης, το πόσο το πρόγραμμα QE της SNB συνέβαλε σε αυτή την ανάκαμψη είναι αβέβαιο. Για παράδειγμα, αν και ήταν το μεγαλύτερο πρόγραμμα QE στον κόσμο ως λόγος προς το ΑΕΠ και τα επιτόκια ωθήθηκαν κάτω από το 0%, η SNB δεν ήταν ακόμη σε θέση να επιτύχει τους στόχους του για τον πληθωρισμό.
Τον Αύγουστο του 2016, η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) ανακοίνωσε ότι θα ξεκινήσει ένα πρόσθετο πρόγραμμα QE για να βοηθήσει να ανακουφίσει τις ανησυχίες για το "Brexit". Το σχέδιο ήταν για την BoE να αγοράσει 60 δισεκατομμύρια λίρες κρατικών ομολόγων και 10 δισεκατομμύρια λίρες στο εταιρικό χρέος. Σε περίπτωση επιτυχίας, το σχέδιο θα έπρεπε να έχει διατηρήσει τα επιτόκια στο Ηνωμένο Βασίλειο και να ενθαρρύνει τις επιχειρηματικές επενδύσεις και την απασχόληση.
Από τον Αύγουστο του 2016 έως τον Ιούνιο του 2018, το Γραφείο Εθνικών Στατιστικών του Ηνωμένου Βασιλείου ανέφερε ότι ο ακαθάριστος σχηματισμός πάγιου κεφαλαίου (μέτρο επιχειρηματικών επενδύσεων) αυξάνεται με μέσο τριμηνιαίο ρυθμό 0, 4%, ο οποίος ήταν χαμηλότερος από τον μέσο όρο από το 2009 έως το 2018. Η πρόκληση για τους οικονομολόγους είναι να εντοπίσουν εάν η ανάπτυξη θα ήταν χειρότερη χωρίς ποσοτική χαλάρωση.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.