Όριο Θέσης
Ένα όριο θέσης είναι ένα προκαθορισμένο επίπεδο ιδιοκτησίας που έχει θεσπιστεί από την Επιτροπή Εμπορικών Συναλλαγών Futures (CFTC) των ΗΠΑ που περιορίζει τον αριθμό των συμβάσεων παραγώγων που μπορεί να κατέχει ένας έμπορος ή οποιαδήποτε συνδεδεμένη ομάδα εμπόρων και επενδυτών. Τα όρια τίθενται σε ισχύ ώστε να εμποδίζεται οποιοσδήποτε να χρησιμοποιεί παράγωγα για να ασκήσει αδικαιολόγητο έλεγχο σε μια αγορά.
Βασικές τακτικές
- Καθορίζονται όρια θέσης για να εμποδίσουν κάθε επενδυτική οντότητα να ασκήσει αθέμιτο έλεγχο σε μια αγορά.
- Τα όρια γίνονται σε σχέση με τον πλήρη έλεγχο των μετοχών, των δικαιωμάτων προαίρεσης και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
- Το κύριο σημείο είναι να αποφύγουμε να επιτρέπεται σε οποιονδήποτε να χειριστεί τις τιμές προς όφελός τους, ενώ ταυτόχρονα πλήττει άλλους.
Κατανόηση των ορίων θέσης
Τα όρια θέσης είναι περιορισμοί ιδιοκτησίας που οι περισσότεροι μεμονωμένοι έμποροι δεν θα χρειαστεί ποτέ να ανησυχούν για την παραβίαση, αλλά αποτελούν έναν σημαντικό σκοπό στον κόσμο των παραγώγων. Τα περισσότερα όρια θέσης απλώς ορίζονται πολύ υψηλά για να φτάσουν οι μεμονωμένοι έμποροι. Εντούτοις, οι μεμονωμένοι έμποροι πρέπει να είναι ευγνώμονες ότι τα όρια αυτά ισχύουν επειδή παρέχουν ένα επίπεδο σταθερότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές εμποδίζοντας τους μεγάλους εμπόρους ή ομάδες εμπόρων και επενδυτών να χειραγωγήσουν τις τιμές της αγοράς χρησιμοποιώντας παράγωγα για να ανοίξουν την αγορά.
Για παράδειγμα, αγοράζοντας δικαιώματα προαίρεσης ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, μεγάλοι επενδυτές ή ταμεία μπορούν να δημιουργήσουν θέσεις ελέγχου σε ορισμένες μετοχές ή βασικά προϊόντα χωρίς να χρειαστεί να αγοράσουν ίδια περιουσιακά στοιχεία. Εάν οι θέσεις αυτές είναι αρκετά μεγάλες, η άσκησή τους μπορεί να αλλάξει την ισορροπία εξουσίας στις αγορές ψηφοφοριών εταιρειών ή στις αγορές βασικών προϊόντων, δημιουργώντας αυξημένη μεταβλητότητα στις αγορές αυτές.
Για παράδειγμα, το 2010, ένα hedge fund με την ονομασία Armajaro Holdings αγόρασε σχεδόν ένα τεταρτημόριο εκατομμυρίων τόνων κακάο και προκάλεσε μια κίνηση τιμών που ήταν στατιστικά αόριστη. Το κακάο έφθασε σε όλες τις χρονικές στιγμές στις αρχές του έτους και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ήταν στην υψηλότερη κατάσταση της καθυστέρησης που είχαν καταγραφεί ποτέ. Το κακάο σημείωσε κορυφαία αξία στις αρχές του 2011, αλλά άρχισε να μειώνεται από εκεί. Έξι χρόνια αργότερα, το ταμείο απώλεσε χρήματα για τις επενδύσεις του σε κακάο, καθώς η τιμή του κακάου έπεσε 34% το 2016 στο δρόμο του να κάνει τις χαμηλότερες τιμές σε μια δεκαετία. Το επεισόδιο κατέδειξε δύο σημεία παρατήρησης: οι προσπάθειες στροφής μπορούν να δημιουργήσουν στατιστικά ασυνήθιστες διακυμάνσεις των τιμών και η προσπάθεια είναι γνωστή δύσκολη και σπάνια αξίζει τον κόπο.
Πώς προσδιορίζονται τα όρια θέσης
Τα όρια θέσης καθορίζονται σε καθαρή ισοδύναμη βάση με σύμβαση. Αυτό σημαίνει ότι ένας έμπορος που κατέχει ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης που ελέγχει 100 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θεωρείται το ίδιο με έναν έμπορο που κατέχει 100 μεμονωμένα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Είναι όλα σχετικά με τη μέτρηση του ελέγχου που μπορεί να ασκήσει ένας έμπορος σε μια αγορά.
Τα όρια θέσης εφαρμόζονται σε ημερήσια βάση. Ενώ ορισμένοι δημοσιονομικοί κανόνες ισχύουν για τον αριθμό των συμμετοχών ή την έκθεση, ένας έμπορος έχει στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης, τα όρια θέσης ισχύουν καθ 'όλη την ημέρα διαπραγμάτευσης. Εάν σε οποιαδήποτε στιγμή κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης ένας έμπορος ξεπεράσει το όριο θέσης, θα παραβιάσει το όριο. Σημειώστε ότι οι έμποροι μπορούν επίσης να λάβουν εξαίρεση από ένα επιβαλλόμενο όριο θέσεων από το CFTC σε ορισμένες περιπτώσεις.
Μια άλλη μορφή περιοριστικής επιρροής στις τιμές αγοράς είναι οι απαιτήσεις περιθωρίου αλλαγής. Οι αυξανόμενες απαιτήσεις περιθωρίου δεν μπορούν να εμποδίσουν έναν μεμονωμένο επενδυτή ή ομάδα επενδυτών, αλλά θα αυξήσουν τα κεφαλαιακά αποθέματα που είναι απαραίτητα για την κατοχή του ίδιου αριθμού θέσεων, καθιστώντας πολύ πιο δαπανηρό το γωνιακό στην αγορά.
Για παράδειγμα, το 2011 οι απαιτήσεις περιθωρίου για το χρυσό και το ασήμι που άλλαξαν. Αυτό μείωσε αποτελεσματικά τις τιμές, καθώς κορυφώθηκε σε εκείνο το σημείο και δεν αυξάνεται κοντά στα υψηλά τους.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.