P / E 10 Αναλογία
Ο λόγος P / E 10 είναι ένα μέτρο αποτίμησης, το οποίο εφαρμόζεται γενικά σε ευρείες μετοχικούς δείκτες, το οποίο χρησιμοποιεί πραγματικά κέρδη ανά μετοχή για περίοδο 10 ετών. Ο λόγος P / E 10 χρησιμοποιεί εξομαλυνθέντα πραγματικά κέρδη για την εξάλειψη των διακυμάνσεων του καθαρού εισοδήματος που προκαλούνται από διακυμάνσεις στα περιθώρια κέρδους σε έναν τυπικό επιχειρηματικό κύκλο.
Ο λόγος P / E 10 είναι επίσης γνωστός ως ο λόγος των κυκλικά προσαρμοσμένων τιμών κερδών (CAPE) ή ο λόγος Shiller PE.
P / E 10 Λόγος Επεξήγηση
Ο λόγος ήταν δημοφιλής από τον καθηγητή Robert Shiller του Πανεπιστημίου Yale, συγγραφέα του bestseller "Irrational Exuberance", ο οποίος κέρδισε το βραβείο Νόμπελ στις οικονομικές επιστήμες το 2013. Ο Shiller προσέλκυσε μεγάλη προσοχή αφού προειδοποίησε ότι το ξέφρενο ράλι των χρηματιστηρίων των ΗΠΑ στα τέλη της δεκαετίας του 1990 θα ήταν μια φούσκα. Ο δείκτης P / E 10 βασίζεται στο έργο των φημισμένων επενδυτών Benjamin Graham και David Dodd στον θρυλικό επενδυτικό τους τόμο του 1934 "Security Analysis". Αποδόθηκαν οι παράλογοι λόγοι P / E σε προσωρινές και μερικές φορές ακραίες διακυμάνσεις στον επιχειρηματικό κύκλο. Για να εξομαλύνει τα κέρδη μιας επιχείρησης σε μια χρονική περίοδο, οι Graham και Dodd συνέστησαν τη χρήση ενός πολυετούς μέσου όρου κερδών ανά μετοχή (EPS) - όπως πέντε, επτά ή 10 χρόνια - όταν υπολογίζουν τους δείκτες P / E.
Υπολογισμός του λόγου P / E 10
Ο λόγος P / E 10 υπολογίζεται ως εξής: λαμβάνετε το ετήσιο ΑΕΚ ενός δείκτη μετοχών, όπως το S & P 500, για τα τελευταία 10 χρόνια. Προσαρμόστε αυτά τα κέρδη για τον πληθωρισμό χρησιμοποιώντας τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI), δηλαδή προσαρμόστε τα προηγούμενα κέρδη σε δολάρια σήμερα. Πάρτε τον μέσο όρο αυτών των πραγματικών αριθμών EPS κατά τη διάρκεια της δεκαετίας. Διαχωρίστε το τρέχον επίπεδο του S & P 500 από τον μέσο όρο EPS για 10 χρόνια για να αποκτήσετε τον λόγο P / E 10 ή τον δείκτη CAPE.
Ο λόγος P / E 10 ποικίλλει πολύ με την πάροδο του χρόνου. Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν για πρώτη φορά στο "Irrational Exuberance" (το οποίο κυκλοφόρησε τον Μάρτιο του 2000, που συμπίπτει με την κορυφή της έκρηξης dotcom), ενημερώθηκε για να καλύψει την περίοδο 1881 έως το Νοέμβριο του 2013, ο δείκτης κυμαινόταν από ένα χαμηλό 4, 78 το Δεκέμβριο του 1920 σε υψηλό 44, 20 το Δεκέμβριο του 1999. Από το 2017, ο ιστορικός μέσος όρος P / E 10 ήταν 16, 7.
Χρησιμοποιώντας τα δεδομένα της αγοράς από τις εκτιμήσεις εσόδων (1881-1956) και την πραγματική (1957 συνέχεια) των εσόδων από τον δείκτη S & P, οι Shiller και John Campbell διαπίστωσαν ότι όσο χαμηλότερο είναι το CAPE, τόσο πιο πιθανή είναι η απόδοση των επενδυτών από τις μετοχές τα επόμενα 20 χρόνια.
Παραλείψεις του P / E 10 Ratio
Μια κριτική του λόγου P / E 10 είναι ότι δεν είναι πάντοτε ακριβής στην σηματοδότηση των κορυφαίων αγορών ή των πυθμένων. Για παράδειγμα, ένα άρθρο του περιοδικού του Αμερικανικού Συνδέσμου Ατομικών Επενδυτών του Σεπτεμβρίου 2011 σημείωσε ότι ο δείκτης CAPE για το S & P 500 ήταν 23, 35 τον Ιούλιο του 2011. Συγκρίνοντας αυτή την αναλογία με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του CAPE 16, 41, ήταν περισσότερο από 40% υπερεκτιμημένο σε αυτό το σημείο. Το άρθρο υποδεικνύει ότι ο δείκτης CAPE παρείχε υπερβολικά χαμηλή εικόνα της αγοράς, καθώς τα συμβατικά μέτρα αποτίμησης, όπως το P / E, έδειξαν το S & P 500 με ρυθμό πολλαπλάσιο των 16, 17 (με βάση τα αναφερόμενα κέρδη) ή 14, 84 (με βάση τα λειτουργικά κέρδη). Παρόλο που ο δείκτης S & P 500 υποχώρησε κατά 16% κατά τη διάρκεια ενός μηνός από τα μέσα Ιουλίου έως τα μέσα Αυγούστου 2011, ο δείκτης αυξήθηκε στη συνέχεια πάνω από 35% από τον Ιούλιο του 2011 σε νέα υψηλά επίπεδα μέχρι τον Νοέμβριο του 2013.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.