Monetarism: Εκτύπωση χρήματα για τον περιορισμό του πληθωρισμού

Φανταστείτε τον εαυτό σας ως οικοδεσπότη ενός δείπνου οικονομολόγων, όπου κανείς δεν έχει καμία διασκέδαση (ίσως δεν είναι ένα δύσκολο πράγμα να φανταστούμε). Υπάρχουν δύο ανταγωνιστικές σχολές σκέψης σχετικά με το τι πρέπει να γίνει για να διορθωθεί το κόμμα. Οι κεϋνσιανοί οικονομολόγοι στην αίθουσα θα σας λένε να ξεσπάσετε τα παιχνίδια και τα σνακ πάρτι, και στη συνέχεια να αναγκάσετε τους ανθρώπους σε ένα παιχνίδι Twister. Εν τω μεταξύ, ο Μίλτον Φρίντμαν και οι μονεταριστές φίλοι του έχουν διαφορετική λύση. Ελέγξτε το ποτό και αφήστε το κόμμα να φροντίσει μόνο του.

Φυσικά, η οικονομία είναι λίγο πιο περίπλοκη από ό, τι ένα δείπνο έπεσε κακό. Αλλά το θεμελιώδες ερώτημα είναι το ίδιο: Είναι καλύτερα να παρεμβαίνουμε όταν τα πράγματα πάνε στραβά ή προσπαθούν να αποτρέψουν προβλήματα πριν ξεκινήσουν; Αυτό το άρθρο θα διερευνήσει την άνοδο της χαλαρής μονεταριστικής προσέγγισης για τον έλεγχο του πληθωρισμού, αγγίζοντας τους υποστηρικτές του, τις επιτυχίες και τις αποτυχίες του.

Τα βασικά του νομισματισμού
Ο μονεταρισμός είναι μια μακροοικονομική θεωρία που βαρύνει την κριτική των κεϋνσιανών οικονομικών. Ονομάστηκε για την επικέντρωσή της στο ρόλο του χρήματος στην οικονομία. Αυτό διαφέρει σημαντικά από την κεϋνσιανή οικονομία, η οποία δίνει έμφαση στον ρόλο που διαδραματίζει η κυβέρνηση στην οικονομία μέσω των δαπανών και όχι στον ρόλο της νομισματικής πολιτικής. Για τους μονεταριστές, το καλύτερο για την οικονομία είναι να παρακολουθεί την προσφορά χρήματος και να αφήνει στην αγορά να φροντίζει τον εαυτό της. Στο τέλος, η θεωρία πηγαίνει, οι αγορές είναι πιο αποτελεσματικές στην αντιμετώπιση του πληθωρισμού και της ανεργίας.

Ο Μίλτον Φρίντμαν, οικονομολόγος που κέρδισε το βραβείο Νόμπελ, ο οποίος υποστήριξε κάποτε την κεϋνσιανή προσέγγιση, ήταν ένας από τους πρώτους που ξεφύγει από τις κοινά αποδεκτές αρχές της κεϋνσιανής οικονομίας. Στο έργο του "Μια νομισματική ιστορία των Ηνωμένων Πολιτειών, 1867-1960" (1971), μια συνεργατική προσπάθεια με την οικονομολόγο Άννα Σβάρτς, ο Φρίντμαν υποστήριξε ότι η κακή νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας ήταν η κύρια αιτία της Μεγάλης Ύφεσης Ηνωμένες Πολιτείες, όχι προβλήματα στο αποταμιευτικό και τραπεζικό σύστημα. Ισχυρίστηκε ότι οι αγορές κινδυνεύουν φυσικά προς ένα σταθερό κέντρο και ότι μια εσφαλμένη προσφορά χρήματος προκάλεσε την αγορά να συμπεριφέρεται ατασθώς. Με την κατάρρευση του συστήματος του Bretton Woods στις αρχές της δεκαετίας του 1970 και την επακόλουθη αύξηση τόσο της ανεργίας όσο και του πληθωρισμού, οι κυβερνήσεις στράφηκαν στο μονεταρισμό για να εξηγήσουν τις καταστροφές τους. Ήταν τότε ότι αυτή η οικονομική σχολή σκέψης κέρδισε περισσότερη προεξοχή.

Ο μονεταρισμός έχει πολλά βασικά στοιχεία:

• Ο έλεγχος της προσφοράς χρήματος είναι το κλειδί για τον καθορισμό των προσδοκιών των επιχειρήσεων και την καταπολέμηση των επιπτώσεων του πληθωρισμού.
• Οι προσδοκίες της αγοράς σχετικά με τον πληθωρισμό επηρεάζουν τα επιτόκια.
• Ο πληθωρισμός παραμένει πάντα πίσω από την επίδραση των αλλαγών στην παραγωγή.
• Οι προσαρμογές της δημοσιονομικής πολιτικής δεν έχουν άμεσο αντίκτυπο στην οικονομία. Οι δυνάμεις της αγοράς είναι πιο αποτελεσματικές στη λήψη αποφάσεων.
• Υπάρχει φυσικό ποσοστό ανεργίας. προσπαθώντας να μειώσει το ποσοστό ανεργίας κάτω από το ποσοστό αυτό προκαλεί πληθωρισμό.

Θεωρία Ποσότητας Χρήματος
Η προσέγγιση των κλασικών οικονομολόγων προς τα χρήματα αναφέρει ότι το χρηματικό ποσό που διατίθεται στην οικονομία καθορίζεται από την εξίσωση της ανταλλαγής:

M × V = P × Τυχόν: M = Ποσό χρήματος που κυκλοφορεί επί του παρόντος σε μια χρονική περίοδοV = Ταχύτητα - Πόσο συχνά δαπανώνται ή μετατρέπονται τα χρήματα κατά τη χρονική περίοδο P = Μέση τιμή τιμήςT = Αξία δαπανών ή αριθμός συναλλαγών \ } Και M \ φορές V = P \ φορές T \\ & \ textbf {where:} \\ & M = \ text {Ποσό χρήματος που κυκλοφορεί σήμερα} \\ & \ text {σε μια χρονική περίοδο} \\ & V = \ text {Velocity - πόσα χρήματα ξοδεύονται ή μετατρέπονται} \\ & \ text {over κατά τη διάρκεια της χρονικής περιόδου} \\ & P = \ text {Μέση τιμή} \\ & T = \ text {Αξία δαπανών ή αριθμός συναλλαγών} \ \ end {ευθυγραμμισμένο} M × V = P × Τούρλο: M = Ποσό χρήματος που κυκλοφορεί σε μια χρονική περίοδοV = Ταχύτητα - Πόσο συχνά δαπανώνται χρήματα ή μετατρέπονται κατά τη διάρκεια της χρονικής περιόδουP = Μέση τιμήT = των συναλλαγών

Οι οικονομολόγοι εξέτασαν τον τύπο και διαπίστωσαν ότι η ταχύτητα του χρήματος, V, συχνά παρέμεινε σχετικά σταθερή με την πάροδο του χρόνου. Εξαιτίας αυτού, η αύξηση του M είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση του P. Συνεπώς, καθώς αυξάνεται η προσφορά χρήματος, τόσο ο πληθωρισμός. Ο πληθωρισμός βλάπτει την οικονομία καθιστώντας τα αγαθά ακριβότερα, γεγονός που περιορίζει τις καταναλωτικές και επιχειρηματικές δαπάνες. Σύμφωνα με τον Φρίντμαν, "ο πληθωρισμός είναι πάντα και παντού ένα νομισματικό φαινόμενο". Ενώ οι οικονομολόγοι ακολουθώντας την κεϋνσιανή προσέγγιση δεν εξαιρούν εντελώς τον ρόλο που έχει η προσφορά χρήματος στο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ), θεωρούσαν ότι η αγορά θα χρειαζόταν περισσότερο χρόνο για να αντιδράσει στις προσαρμογές. Οι μνημειακοί συνειδητοποίησαν ότι οι αγορές θα προσαρμόζονταν εύκολα στην αύξηση του διαθέσιμου κεφαλαίου.

Προσφορά χρήματος, πληθωρισμός και κανόνας K-Percent
Για τον Friedman και άλλους μονεταριστές, ο ρόλος μιας κεντρικής τράπεζας πρέπει να είναι ο περιορισμός ή η επέκταση της προσφοράς χρήματος στην οικονομία. Η "προσφορά χρήματος" αναφέρεται στο ποσό των σκληρών μετρητών που διατίθενται στην αγορά, αλλά στον ορισμό του Friedman, το "χρήμα" επεκτάθηκε για να περιλαμβάνει επίσης λογαριασμούς ταμιευτηρίου και άλλους λογαριασμούς κατά παραγγελία.

Εάν η προσφορά χρήματος επεκταθεί γρήγορα, τότε ο ρυθμός πληθωρισμού αυξάνεται. Αυτό καθιστά τα αγαθά ακριβότερα για τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές και ασκεί πιέσεις στην οικονομία, με αποτέλεσμα την ύφεση ή την κατάθλιψη. Όταν η οικονομία φτάσει σε αυτά τα χαμηλά σημεία, η κεντρική τράπεζα μπορεί να επιδεινώσει την κατάσταση με το να μην παρέχει αρκετά χρήματα. Εάν οι επιχειρήσεις -όπως οι τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα- δεν επιθυμούν να παρέχουν πίστωση σε άλλους, μπορεί να οδηγήσουν σε πιστωτική κρίση. Αυτό σημαίνει ότι απλά δεν υπάρχουν αρκετά χρήματα για να προχωρήσουμε για νέες επενδύσεις και νέες θέσεις εργασίας. Σύμφωνα με το μονεταρισμό, η κεντρική τράπεζα, με τη σύνδεση περισσότερων χρημάτων στην οικονομία, θα μπορούσε να ενθαρρύνει νέες επενδύσεις και να ενισχύσει την εμπιστοσύνη στην επενδυτική κοινότητα.

Ο Friedman πρότεινε αρχικά ότι η κεντρική τράπεζα έθεσε στόχους για τον πληθωρισμό. Για να διασφαλιστεί ότι η κεντρική τράπεζα θα επιτύχει αυτόν τον στόχο, η τράπεζα θα αυξήσει την προσφορά χρήματος κατά ένα ορισμένο ποσοστό κάθε χρόνο, ανεξάρτητα από το σημείο οικονομίας του επιχειρηματικού κύκλου. Αυτό αναφέρεται ως ο κανόνας k-τοις εκατό. Αυτό είχε δύο κύριες επιδράσεις: Αφαίρεσε την ικανότητα της κεντρικής τράπεζας να αλλάξει το ρυθμό με τον οποίο προστέθηκαν χρήματα στη συνολική προσφορά και επέτρεψε στις επιχειρήσεις να προβλέψουν τι θα κάνει η κεντρική τράπεζα. Αυτό περιόρισε αποτελεσματικά τις αλλαγές στην ταχύτητα του χρήματος. Η ετήσια αύξηση της προσφοράς χρήματος αντιστοιχούσε στο φυσικό ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ.

Προσδοκίες
Οι κυβερνήσεις είχαν τις δικές τους προσδοκίες. Οι οικονομολόγοι χρησιμοποίησαν συχνά την καμπύλη Phillips για να εξηγήσουν τη σχέση μεταξύ ανεργίας και πληθωρισμού και ανέμεναν ότι ο πληθωρισμός αυξήθηκε (με τη μορφή υψηλότερων μισθών) καθώς μειώθηκε το ποσοστό ανεργίας. Η καμπύλη έδειξε ότι η κυβέρνηση θα μπορούσε να ελέγξει το ποσοστό ανεργίας, που οδήγησε στη χρήση των κεϋνσιανών οικονομικών στην αύξηση του ποσοστού του πληθωρισμού στη μείωση της ανεργίας. Στις αρχές της δεκαετίας του 1970, η έννοια αυτή έπληξε το πρόβλημα, καθώς υπήρχαν τόσο υψηλή ανεργία όσο και υψηλός πληθωρισμός.

Ο Friedman και άλλοι μονεταριστές εξέτασαν το ρόλο που είχαν οι προσδοκίες στον πληθωρισμό. συγκεκριμένα, ότι τα άτομα θα αναμένουν υψηλότερους μισθούς αν ο πληθωρισμός αυξηθεί. Εάν η κυβέρνηση προσπάθησε να μειώσει το ποσοστό ανεργίας αυξάνοντας τη ζήτηση (μέσω κρατικών δαπανών), θα οδηγούσε σε υψηλότερο πληθωρισμό και τελικά σε επιχειρήσεις που πυροβολούσαν εργαζόμενους που προσλαμβάνονται για να καλύψουν αυτή τη ζήτηση. Αυτό θα συμβεί οποτεδήποτε η κυβέρνηση προσπάθησε να μειώσει την ανεργία κάτω από ένα συγκεκριμένο σημείο, κοινώς γνωστό ως το ποσοστό φυσικής ανεργίας.

Η πραγματοποίηση αυτή είχε σημαντικό αποτέλεσμα: οι μονεταριστές γνώριζαν ότι βραχυπρόθεσμα, οι αλλαγές στην προσφορά χρήματος θα μπορούσαν να αλλάξουν τη ζήτηση. Αλλά μακροπρόθεσμα, αυτή η αλλαγή θα μειωθεί καθώς οι άνθρωποι αναμένουν αύξηση του πληθωρισμού. Εάν η αγορά αναμένει ότι ο μελλοντικός πληθωρισμός θα είναι υψηλότερος, θα διατηρήσει υψηλά τα επιτόκια της ανοικτής αγοράς.

Ο μονεταρισμός στην πράξη
Ο μονεταρισμός ανέβηκε σε εξέχουσα θέση στη δεκαετία του 1970, ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, τόσο ο πληθωρισμός όσο και η ανεργία αυξάνονταν και η οικονομία δεν αυξανόταν. Ο Paul Volcker διορίστηκε πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας το 1979 και αντιμετώπισε το δύσκολο έργο του περιορισμού του πληθωρισμού που προκάλεσε η μεγάλη πτώση των τιμών του πετρελαίου και η κατάρρευση του συστήματος του Bretton Woods. Περιορίστηκε η ανάπτυξη της προσφοράς χρήματος (μείωσης του "Μ" στην εξίσωση ανταλλαγής) μετά την εγκατάλειψη της προηγούμενης πολιτικής χρήσης στόχων επιτοκίων. Ενώ η αλλαγή βοήθησε τον πληθωρισμό να μειωθεί από τα διπλά ψηφία, είχε το πρόσθετο αποτέλεσμα της αποστολής της οικονομίας σε ύφεση, καθώς τα επιτόκια αυξήθηκαν.

Από την άνοδο του μονεταρισμού στα τέλη του 20ού αιώνα, δεν έχει εξελιχθεί μια βασική πτυχή της κλασσικής προσέγγισης του μονεταρισμού: η αυστηρή ρύθμιση των τραπεζικών υποχρεωτικών αποθεματικών. Ο Φρίντμαν και άλλοι νομισματιστές οραματιζόταν αυστηροί έλεγχοι στα αποθεματικά που κατέχουν οι τράπεζες, αλλά αυτό εξαλείφθηκε ως επί το πλείστον καθώς η απελευθέρωση των χρηματοπιστωτικών αγορών έλαβε χώρα και οι ισολογισμοί των εταιρειών έγιναν όλο και πιο πολύπλοκοι. Καθώς η σχέση μεταξύ πληθωρισμού και προσφοράς χρήματος έγινε πιο χαλαρή, οι κεντρικές τράπεζες σταμάτησαν να εστιάζονται σε αυστηρούς νομισματικούς στόχους και περισσότερο σε στόχους πληθωρισμού. Αυτή η πρακτική εποπτεύεται από τον Alan Greenspan, ο οποίος ήταν μονεταρισμένος στις απόψεις του κατά τη διάρκεια σχεδόν των σχεδόν 20 ετών του ως πρόεδρος της Fed από το 1987 έως το 2006.

Κρίσεις του μονεταρισμού
Οι οικονομολόγοι ακολουθώντας την κεϋνσιανή προσέγγιση ήταν μερικοί από τους πιο κρίσιμους αντιπάλους του μονεταρισμού, ιδιαίτερα όταν οι αντιπληθωριστικές πολιτικές στις αρχές της δεκαετίας του 1980 οδήγησαν σε ύφεση. Οι αντίπαλοι επεσήμαναν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα απέτυχε να ανταποκριθεί στη ζήτηση για χρήματα, με αποτέλεσμα τη μείωση του διαθέσιμου κεφαλαίου.

Οι οικονομικές πολιτικές και οι θεωρίες πίσω από το γιατί πρέπει ή δεν πρέπει να δουλεύουν, βρίσκονται συνεχώς σε ροή. Μια σχολή σκέψης μπορεί να εξηγήσει μια ορισμένη χρονική περίοδο πολύ καλά, και στη συνέχεια να αποτύχει σε μελλοντικές συγκρίσεις. Ο μονεταρισμός έχει μια ισχυρή ιστορία, αλλά εξακολουθεί να είναι μια σχετικά νέα σχολή σκέψης, και αυτή που πιθανόν να βελτιωθεί περαιτέρω με την πάροδο του χρόνου .