Master Limited Partnership - MLP
Οι κεφαλαιουχικές εταιρείες περιορισμένης ευθύνης (MLPs) είναι μια επιχειρηματική επιχείρηση που υπάρχει υπό μορφή δημόσιας εισηγμένης εταιρείας περιορισμένης ευθύνης. Συνδυάζουν τα φορολογικά οφέλη μιας ιδιωτικής εταιρικής σχέσης - τα κέρδη φορολογούνται μόνο όταν οι επενδυτές λαμβάνουν διανομές - με τη ρευστότητα μιας δημόσια εισηγμένης εταιρείας (PTP).
Μια κύρια εταιρία περιορισμένης ευθύνης ασχολείται με εθνικά χρηματιστήρια. Τα MLP βρίσκονται για να επωφεληθούν από τις ταμειακές ροές, δεδομένου ότι υποχρεούνται να διανέμουν όλα τα διαθέσιμα μετρητά στους επενδυτές. Μπορούν επίσης να συμβάλουν στη μείωση του κόστους κεφαλαίου σε επιχειρήσεις με ένταση κεφαλαίου, όπως στον τομέα της ενέργειας.
Το πρώτο MLP διοργανώθηκε το 1981. Ωστόσο, μέχρι το 1987, το Κογκρέσο περιορίστηκε αποτελεσματικά τη χρήση τους στους τομείς των ακινήτων και των φυσικών πόρων. Οι περιορισμοί αυτοί τέθηκαν σε εφαρμογή εξαιτίας της ανησυχίας σχετικά με τα υπερβολικά χαμένα έσοδα εταιρικών φόρων, δεδομένου ότι τα MLP δεν καταβάλλουν ομοσπονδιακούς φόρους εισοδήματος.
1:40Master Limited Partnership (MLP)
Κατανόηση μιας Master Limited Εταιρικής Σχέσης
Το MLP είναι μια μοναδική υβριδική νομική δομή που συνδυάζει στοιχεία μιας εταιρικής σχέσης με στοιχεία μιας εταιρείας. Πρώτον, θεωρείται το σύνολο των εταίρων του και όχι μια ξεχωριστή νομική οντότητα - όπως συμβαίνει με μια εταιρεία. Δεύτερον, δεν έχει τεχνικά προσωπικό. Οι γενικοί εταίροι είναι υπεύθυνοι για την παροχή όλων των απαραίτητων λειτουργικών υπηρεσιών. Οι γενικοί εταίροι κατέχουν συνήθως ποσοστό 2% στο κεφάλαιο και έχουν την επιλογή να αυξήσουν την ιδιοκτησία τους.
Όπως μια εταιρική σχέση, ένα MLP εκδίδει μονάδες αντί μετοχών. Ωστόσο, οι μονάδες αυτές συχνά διακινούνται σε εθνικά χρηματιστήρια. Η διαθεσιμότητα των ανταλλαγών προσφέρει σημαντική ρευστότητα που οι παραδοσιακές εταιρικές σχέσεις δεν προσφέρουν. Επειδή αυτές οι μετοχές που διαπραγματεύονται στο κοινό δεν είναι μετοχές μετοχών, όσοι επενδύουν σε MLPs συνήθως αναφέρονται ως μεριδιούχοι και όχι ως μέτοχοι. Αυτοί που αγοράζουν ένα MLP ονομάζονται επίσης περιορισμένοι συνεργάτες. Οι εν λόγω μεριδιούχοι λαμβάνουν μέρος των εσόδων, των εκπτώσεων, των ζημιών και των πιστώσεων του MLP.
Τα MLP έχουν δύο κατηγορίες εταίρων:
- Περιορισμένοι εταίροι είναι οι επενδυτές που αγοράζουν μετοχές στο MLP και παρέχουν το κεφάλαιο για τις δραστηριότητες της οικονομικής οντότητας. Λαμβάνουν περιοδικές διανομές από το MLP, συνήθως κάθε τρίμηνο. Οι περιορισμένοι εταίροι είναι επίσης γνωστοί ως σιωπηλοί εταίροι.
- Οι γενικοί εταίροι είναι οι ιδιοκτήτες που είναι υπεύθυνοι για τη διαχείριση των καθημερινών λειτουργιών του MLP. Λαμβάνουν αποζημίωση βάσει της επιχειρηματικής απόδοσης της εταιρικής σχέσης.
Βασικές τακτικές
- Μία βασική εταιρία περιορισμένης ευθύνης (MLP) είναι μια εταιρεία που έχει συσταθεί ως εταιρία εισηγμένη στο χρηματιστήριο.
- Τα MLP συνδυάζουν τα φορολογικά πλεονεκτήματα μιας ιδιωτικής εταιρικής σχέσης με τη ρευστότητα του αποθέματος.
- Τα MLP έχουν δύο τύπους συνεργατών, τους γενικούς διευθυντές και τους περιορισμένους επενδυτές.
- Οι επενδυτές λαμβάνουν κατανομές από το MLP.
- Τα MLP θεωρούνται χαμηλού κινδύνου, μακροπρόθεσμες επενδύσεις, παρέχοντας ένα αργό αλλά σταθερό εισόδημα.
- Τα MLP περιορίζονται στους τομείς των φυσικών πόρων και των ακινήτων.
Φορολογική μεταχείριση των εταιρικών σχέσεων Master Limited
Ένα MLP αντιμετωπίζεται ως εταιρεία περιορισμένης ευθύνης για φορολογικούς σκοπούς. Μια ετερόρρυθμη εταιρική σχέση έχει μια διάρθρωση φορολογικής μεταβίβασης ή ροής. Αυτή η μέθοδος φορολόγησης σημαίνει ότι όλα τα κέρδη και οι ζημίες μεταφέρονται στους περιορισμένους εταίρους. Με άλλα λόγια, το ίδιο το MLP δεν είναι υπεύθυνο για τους εταιρικούς φόρους επί των εσόδων του, όπως οι περισσότερες εταιρείες που έχουν συσταθεί. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές-ιδιοκτήτες-ή οι μέτοχοι-ιδιοκτήτες είναι μόνο προσωπικά υπεύθυνοι για τους φόρους εισοδήματος για τα μερίδιά τους από τα κέρδη MLP.
Αυτό το φορολογικό καθεστώς προσφέρει ένα σημαντικό φορολογικό πλεονέκτημα στο MLP. Τα κέρδη δεν υπόκεινται σε διπλή φορολόγηση από τους φόρους εισοδήματος των εταιρειών και των μεριδιούχων. Οι τυποποιημένες εταιρείες καταβάλλουν εταιρικό φόρο και, στη συνέχεια, οι μέτοχοι οφείλουν να πληρώνουν και προσωπικούς φόρους επί του εισοδήματος από τις εκμεταλλεύσεις τους. Περαιτέρω, οι μειώσεις, όπως η απόσβεση και η εξάντληση, περνούν επίσης στους περιορισμένους εταίρους. Οι περιορισμένοι εταίροι μπορούν να χρησιμοποιήσουν αυτές τις μειώσεις για να μειώσουν το φορολογητέο εισόδημά τους.
Προκειμένου να διατηρηθεί η κατάστασή του, τουλάχιστον το 90% του εισοδήματος του MLP πρέπει να είναι επιλέξιμο εισόδημα. Τα εισοδήματα που προορίζονται για αποζημίωση περιλαμβάνουν το εισόδημα που πραγματοποιείται από την αναζήτηση, παραγωγή ή μεταφορά φυσικών πόρων ή ακινήτων. Με άλλα λόγια, για να χαρακτηριστεί ως κύρια εταιρία περιορισμένης ευθύνης, μια επιχείρηση πρέπει να έχει το 10% των εσόδων της από εμπορεύματα, φυσικούς πόρους ή δραστηριότητες ακίνητης περιουσίας. Αυτός ο ορισμός του εισοδήματος που πληροί τις προϋποθέσεις μειώνει τους τομείς στους οποίους μπορούν να λειτουργήσουν οι ΜΟΠ.
Οι τριμηνιαίες διανομές από το MLP δεν διαφέρουν από τα τριμηνιαία μερίσματα μετοχών. Αλλά αντιμετωπίζονται ως απόδοση κεφαλαίου (ROC), σε αντίθεση με τα έσοδα από μερίσματα. Έτσι, ο μεριδιούχος δεν καταβάλλει φόρο εισοδήματος επί των αποδόσεων. Τα περισσότερα κέρδη φορολογούνται μέχρι ο μεριδιούχος να πουλήσει το μερίδιό του. Στη συνέχεια, τα κέρδη λαμβάνουν τον χαμηλότερο συντελεστή φόρου κεφαλαιουχικών κερδών αντί για το υψηλότερο ποσοστό προσωπικού εισοδήματος. Η κατηγοριοποίηση αυτή προσφέρει σημαντικά πρόσθετα φορολογικά οφέλη.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των MLP
Όπως και κάθε επένδυση, τα MLP έχουν τα υπέρ και τα κατά. Τα MLP μπορεί να μην λειτουργούν για όλους τους επενδυτές. Επίσης, ένας επενδυτής πρέπει να αντισταθμίσει τα μειονεκτήματα έναντι οποιωνδήποτε πλεονεκτημάτων των μονάδων κατοχής MLP προτού επενδύσουν.
Υψηλά επίπεδα MLP
Τα MLP είναι γνωστά για την παροχή αργών επενδυτικών ευκαιριών. Οι αργές αποδόσεις προέρχονται από το γεγονός ότι οι ΜΟΠ είναι συχνά σε αργά αναπτυσσόμενες βιομηχανίες, όπως η κατασκευή αγωγών. Αυτή η αργή και σταθερή ανάπτυξη σημαίνει ότι τα ΜΠΠ είναι χαμηλού κινδύνου. Κερδίζουν ένα σταθερό εισόδημα που συχνά βασίζεται σε μακροπρόθεσμες συμβάσεις παροχής υπηρεσιών. Τα MLP προσφέρουν σταθερές ταμειακές ροές και σταθερές διανομές μετρητών.
Οι διανομές μετρητών της κύριας εταιρείας περιορισμένης ευθύνης συνήθως αυξάνονται ελαφρώς ταχύτερα από τον πληθωρισμό Για τους περιορισμένους εταίρους, το 80% -90% των διανομών συχνά φορολογείται. Συνολικά, αυτό επιτρέπει στα MLP να προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις - συχνά σημαντικά υψηλότερες από τις μέσες αποδόσεις των μετοχών. Επίσης, με την κατάσταση οντότητας και με την αποφυγή της διπλής φορολογίας, οδηγεί σε μεγαλύτερο κεφάλαιο για μελλοντικά έργα. Η διαθεσιμότητα κεφαλαίου διατηρεί την επιχείρηση MLP ανταγωνιστική στη βιομηχανία της.
Επιπλέον, για τον περιορισμένο εταίρο, οι σωρευτικές διανομές μετρητών συνήθως υπερβαίνουν τους φόρους κεφαλαιουχικών κερδών που υπολογίζονται μόλις πωληθούν όλες οι μονάδες.
Υπάρχουν οφέλη για τη χρήση MLP για τον προγραμματισμό περιουσίας, επίσης. Όταν οι κάτοχοι μεριδίων δώσουν ή μεταφέρουν τις μονάδες MLP σε δικαιούχους, και οι δύο θα αποφύγουν την καταβολή φόρων κατά τη διάρκεια της μεταφοράς. Η βάση κόστους αναπροσαρμόζεται με βάση την αγοραία τιμή κατά τη διάρκεια της μεταφοράς. Σε περίπτωση που ο μεριδιούχος πεθάνει και η επένδυση περάσει στους κληρονόμους, η δίκαιη αγοραία αξία τους καθορίζεται ως η αξία από την ημερομηνία του θανάτου. Επίσης, οι προηγούμενες κατανομές δεν φορολογούνται.
Πλεονεκτήματα
Σταθερό εισόδημα
Χαμηλό ρίσκο
Φορολογική διευκόλυνση
Υγρό
Μειονεκτήματα
Σύνθετη φορολογική κατάθεση
Περιορισμένη εκτίμηση
Περιορίζεται σε δύο βιομηχανίες
Υπολείμματα MLP
Ίσως η μεγαλύτερη ταλαιπωρία να είσαι περιορισμένος συνεργάτης MLP είναι ότι θα πρέπει να καταθέσεις το περίφημο έντυπο Κ-1 της Υπηρεσίας Εσωτερικών Φορολογικών Υπηρεσιών (IRS). Το K-1 είναι μια περίπλοκη μορφή και μπορεί να απαιτεί τις υπηρεσίες ενός λογιστή - ακόμη και αν δεν έχετε πωλήσει μονάδες. Επίσης, οι μορφές K-1 είναι περίφημες για την άφιξη αργά, αφού πολλοί συντάκτες φόρων σκέφτηκαν ότι είχαν ολοκληρώσει τους φόρους τους. Επίσης, ως πρόσθετο πρόβλημα, μερικά MLPs λειτουργούν σε πολλαπλές καταστάσεις. Το εισόδημα που λαμβάνετε μπορεί να απαιτεί κρατικές φορολογικές δηλώσεις που κατατίθενται σε διάφορα κράτη, γεγονός που θα αυξήσει το κόστος σας.
Ένα άλλο αρνητικό που σχετίζεται με το φόρο είναι ότι δεν μπορείτε να χρησιμοποιήσετε μια καθαρή ζημιά - περισσότερες απώλειες από τα κέρδη - για να αντισταθμίσετε άλλα έσοδα. Ωστόσο, οι καθαρές ζημίες μπορούν να μεταφερθούν στο επόμενο έτος. Όταν τελικά πωλούν όλες τις μονάδες σας, μια καθαρή ζημία μπορεί στη συνέχεια να χρησιμοποιηθεί ως έκπτωση έναντι άλλων εσόδων.
Ένα τελικό αρνητικό είναι περιορισμένο ανοδικό δυναμικό - ιστορικά - αλλά αυτό πρέπει να αναμένεται από μια επένδυση που θα παράγει μια σταδιακή αλλά αξιόπιστη ροή εισοδήματος για αρκετά χρόνια.
Παραδείγματα βασικών περιορισμένων εταιρικών σχέσεων σε πραγματικό κόσμο
Τα περισσότερα ΜΠΕ λειτουργούν σήμερα στον ενεργειακό κλάδο. Μια βασική ετερόρρυθμη εταιρία ενέργειας (EMLP) θα παρέχει συνήθως και θα διαχειρίζεται πόρους για άλλες υφιστάμενες επιχειρήσεις με βάση την ενέργεια. Παραδείγματα ενδέχεται να περιλαμβάνουν επιχειρήσεις που παρέχουν υπηρεσίες μεταφοράς αγωγών, υπηρεσίες διύλισης και υπηρεσίες υποστήριξης εφοδιασμού και εφοδιαστικής για εταιρείες πετρελαίου.
Πολλές εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου θα εκδίδουν MLP αντί για μετοχές μετοχών. Με τη δομή αυτή, μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια από τους επενδυτές, διατηρώντας παράλληλα ένα μερίδιο στις πράξεις. Ορισμένες εταιρείες ενδέχεται να έχουν μεγάλο ενδιαφέρον για τα MLP. Επίσης, δημιουργούνται ξεχωριστές εταιρείες έκδοσης μετοχών, με αποκλειστικό τους συμφέρον να είναι ιδιοκτήτες μονάδων του MLP της εταιρείας. Αυτή η δομή επιτρέπει την αναδιανομή του παθητικού εισοδήματος μέσω της εταιρείας ως κανονικό μέρισμα.
Ένα καλό παράδειγμα αυτής της δομής ήταν η Linn Energy Inc., η οποία διέθετε ένα MLP (LINE) και μια εταιρεία που ανήκε στο ενδιαφέρον για το MLP (LNCO). Οι επενδυτές είχαν τη δυνατότητα να επιλέξουν - για φορολογικούς σκοπούς - πώς θα ήθελαν να λάβουν το εισόδημα που δημιούργησε η εταιρεία.
Η εταιρεία διαλύθηκε το 2017 μετά την κατάθεση σε πτώχευση το 2016. Αναδιοργανώθηκε το 2018 ως δύο νέες εταιρείες Riviera Resources και Roan Resources. Οι επενδυτές στο LINE έλαβαν μια προσφορά ανταλλαγής, για να μετατρέψουν τις μονάδες τους σε μετοχές των νέων οντοτήτων.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.