Αγορά με μόχλευση (LBO)

Τι είναι η εξαγορά με μόχλευση;

Η εξαγορά με μόχλευση (LBO) είναι η απόκτηση μιας άλλης εταιρείας που χρησιμοποιεί ένα σημαντικό ποσό δανεισμένου χρήματος για να καλύψει το κόστος απόκτησης. Τα περιουσιακά στοιχεία της εξαγοραζόμενης εταιρείας χρησιμοποιούνται συχνά ως εξασφάλιση για τα δάνεια, μαζί με τα περιουσιακά στοιχεία της απορροφώσας εταιρείας.

[Σημαντικό: Ο σκοπός των εξαγορών με μόχλευση είναι να επιτρέπεται στις εταιρείες να πραγματοποιούν μεγάλες εξαγορές χωρίς να χρειάζεται να καταβάλλουν πολλά κεφάλαια.]

1:17

Μοχλευμένες εξαγορές

Κατανόηση της εξαγοράς με μόχλευση (LBO)

Σε μια εξαγορά με μόχλευση (LBO), υπάρχει συνήθως αναλογία 90% χρέους σε 10% ίδια κεφάλαια. Λόγω αυτού του υψηλού δείκτη χρέους / ιδίων κεφαλαίων, τα ομόλογα που εκδίδονται κατά την εξαγορά συνήθως δεν είναι επενδυτικού βαθμού και αναφέρονται ως «junk bonds». Επιπλέον, πολλοί άνθρωποι θεωρούν τα LBO ως μια ιδιαίτερα αδίστακτη, επιθετική τακτική. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι δεν επιβάλλεται συνήθως από την εταιρεία-στόχο. Θεωρείται επίσης ειρωνικό ότι η επιτυχία μιας επιχείρησης, όσον αφορά τα περιουσιακά στοιχεία στον ισολογισμό, μπορεί να χρησιμοποιηθεί εναντίον της ως εγγύηση από μια εχθρική εταιρεία.

Τα LBO διεξάγονται για τρεις κύριους λόγους. Το πρώτο είναι να αναλάβει μια δημόσια επιχείρηση ιδιωτική? η δεύτερη είναι να ξεπεράσει ένα μέρος μιας υπάρχουσας επιχείρησης με την πώληση της. και το τρίτο είναι η μεταφορά ιδιωτικής ιδιοκτησίας, όπως συμβαίνει με την αλλαγή ιδιοκτησίας μικρών επιχειρήσεων. Ωστόσο, είναι συνήθως μια απαίτηση η κερδοσκοπική εταιρεία ή η οντότητα, σε κάθε σενάριο, να είναι κερδοφόρα και να αυξάνεται.

Ένα παράδειγμα εξαγοράς με μόχλευση (LBO)

Οι εξαγορές με μόχλευση είχαν μια περίεργη ιστορία, ειδικά στη δεκαετία του 1980, όταν αρκετές σημαντικές εξαγορές οδήγησαν στην ενδεχόμενη χρεοκοπία των εξαγορασθεισών εταιρειών. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι ο δείκτης μόχλευσης ήταν σχεδόν 100% και οι πληρωμές τόκων ήταν τόσο μεγάλες ώστε οι λειτουργικές ταμειακές ροές της εταιρείας δεν ήταν σε θέση να εκπληρώσουν την υποχρέωση.

Ένα από τα μεγαλύτερα LBOs ήταν η εξαγορά της Νοσοκομειακής Εταιρείας της Αμερικής (KCA) από την Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), την Bain & Co. και την Merrill Lynch το 2006. Οι τρεις εταιρείες πλήρωσαν περίπου 33 δισεκατομμύρια δολάρια για την εξαγορά του HCA.

Τα LBO συχνά είναι πολύπλοκα και χρειάζονται λίγο χρόνο για να ολοκληρωθούν. Για παράδειγμα, η JAB Holding Company, μια ιδιωτική εταιρεία που επενδύει σε πολυτελή προϊόντα, καφέ και εταιρείες υγειονομικής περίθαλψης, ξεκίνησε μια LBO της Krispy Kreme Donuts, Inc. τον Μάιο του 2016. Η JAB σχεδιάστηκε να αγοράσει την εταιρεία για $ 1, 5 δισεκατομμύρια, εκατ. δάνειο με μόχλευση και ανανεώσιμη πιστωτική διευκόλυνση ύψους 150 εκατ. δολαρίων που παρέχεται από την επενδυτική τράπεζα Barclays.

Ωστόσο, η Krispy Kreme είχε χρέος στον ισολογισμό της, ο οποίος έπρεπε να πωληθεί, και η Barclays έπρεπε να προσθέσει επιπρόσθετο επιτόκιο 0, 5% προκειμένου να καταστεί ελκυστικότερο. Αυτό έκανε το LBO πιο περίπλοκο και σχεδόν δεν έκλεισε. Ωστόσο, από τις 12 Ιουλίου 2016, η συμφωνία πέρασε. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "10 πιο διάσημες εξαγορές μέσω μόχλευσης")

Βασικές τακτικές

• Μια εξαγορά με μόχλευση είναι η απόκτηση μιας άλλης εταιρείας που χρησιμοποιεί ένα σημαντικό ποσό δανεισμένου χρήματος (ομόλογα ή δάνεια) για την κάλυψη του κόστους απόκτησης .
• Ένα από τα μεγαλύτερα LBOs ήταν η απόκτηση της Νοσοκομειακής Επιχείρησης της Αμερικής (HCA) από Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. και Merrill Lynch το 2006.
• Σε μια εξαγορά με μόχλευση (LBO), υπάρχει συνήθως αναλογία 90% χρέους σε 10% ίδια κεφάλαια.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Μάθετε για το τι είναι μια εξαγορά Μια εξαγορά είναι η απόκτηση ενός ελέγχου σε μια εταιρεία. Συχνά χρησιμοποιείται συνώνυμα με τον όρο "εξαγορά". περισσότερα Πρόγραμμα 13Ε-3 SEC Πρόγραμμα 13-E-3 Πρόγραμμα 13-E-3 Πρόγραμμα 13-E-3 Πρόγραμμα 13-E-3 είναι ένα χρονοδιάγραμμα που μια εταιρεία που διαπραγματεύεται δημόσια ή μια θυγατρική πρέπει να καταθέσει στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) όταν η εταιρεία αυτή «γίνει ιδιωτική». περισσότερα Τι είναι η επανασυσκευασία σε Ιδιωτικό Equity; Όταν μια εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων αγοράζει όλο το απόθεμα σε μια προβληματική δημόσια επιχείρηση και την παίρνει ιδιωτική προκειμένου να ανανεώσει τις λειτουργίες της και να την επαναπωλήσει με κέρδος, η διαδικασία ονομάζεται επανασυσκευασία. περισσότερη διαπραγμάτευση Club Η διαπραγμάτευση με λέσχες είναι μια εξαγορά ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου ή η ανάληψη ελέγχου σε μια εταιρεία που περιλαμβάνει πολλές διαφορετικές εταιρείες ιδιωτικών μετοχών. περισσότερη θεσμική εξαγορά (IBO) Μια θεσμική εξαγορά είναι η απόκτηση ελέγχουσας συμμετοχής σε μια εταιρεία από θεσμικό επενδυτή. πιο υψηλής μόχλευσης συναλλαγής (HLT) Μια συναλλαγή με υψηλή μόχλευση είναι ένα τραπεζικό δάνειο σε μια εταιρεία που ήδη φέρει τεράστιο φορτίο χρέους. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών