Επένδυση στον Τομέα Υγείας

Ο τομέας της υγειονομικής περίθαλψης αποτελείται από πολλούς διαφορετικούς κλάδους - από τα φαρμακευτικά προϊόντα και τις συσκευές έως τους ασφαλιστές υγείας και τα νοσοκομεία - και ο καθένας έχει διαφορετική δυναμική. Οι επενδύσεις στον τομέα αυτό επηρεάζονται από πολλές μεταβλητές, συμπεριλαμβανομένων των θετικών τάσεων που σχετίζονται με τα δημογραφικά στοιχεία και τις αρνητικές τάσεις που σχετίζονται με την αποζημίωση.
Η επένδυση στην υγειονομική περίθαλψη απαιτεί πολύπλευρη προσέγγιση για την κατανόηση των υποκείμενων οδηγών. Οι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από επενδύσεις τόσο στον γενικό κλάδο όσο και στις βιομηχανίες του. Αυτό το άρθρο θα αναλύσει λεπτομερώς τις διαφορές ανάμεσα στις διάφορες βιομηχανίες υγειονομικής περίθαλψης και ποιες μετρήσεις θα πρέπει να ακολουθήσουν οι επενδυτές πριν προβούν σε μια επένδυση.

Τάσεις στον Τομέα Υγείας
Όταν αποφασίζετε για μια εταιρεία υγειονομικής περίθαλψης στην οποία πρέπει να επενδύσετε, να έχετε κατά νου τις ακόλουθες επικρατούσες τάσεις. Οι αλλαγές ή οι συνέπειες αυτών των τάσεων μπορεί να έχουν επιπτώσεις σε διάφορους τομείς στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης.

Οι θετικές τάσεις περιλαμβάνουν:

• τη γήρανση του πληθυσμού και τους baby boomers
• άνθρωποι που ζουν περισσότερο με χρόνια ασθένεια
• την παχυσαρκία και τις επιδημίες διαβήτη
• τεχνολογικά πλεονεκτήματα
• την παγκόσμια εμβέλεια της νόσου
• εξατομικευμένη ιατρική

Οι αρνητικές τάσεις περιλαμβάνουν:

• ένα σύστημα ενός πληρωτή (Medicare / κυβέρνηση των ΗΠΑ)
• ως αυξανόμενο μερίδιο του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕγχΠ)
• το ανασφάλιστο
• έλεγχοι κόστους
• καταναλωτισμού

Πάρτε ένα χάπι και ...
Οι φαρμακευτικές και βιοτεχνολογικές εταιρείες παράγουν τόσο «φάρμακα», αλλά διαφέρουν ως προς τον τρόπο με τον οποίο δημιουργούνται αυτά τα φάρμακα. Τα φαρμακευτικά προϊόντα θεωρούνται γενικά μικρές χημικές ενώσεις που περνούν εύκολα μέσα από φράγματα ή μεμβράνες στο σώμα, ενώ οι βιοτεχνολογίες θεωρούνται μεγάλες πρωτεϊνικές ενώσεις που έχουν πρόβλημα με τη διέλευση των μεμβρανών. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε την ενότητα Χρήση του DCF στην αποτίμηση του βιοτεχνολογικού εξοπλισμού, Αποσπάστε τα αποθέματα ζόμπι βιοτεχνολογίας και μετρήστε τους κατασκευαστές φαρμάκων .)

Αυτές οι εταιρείες ξοδεύουν συχνά ένα σημαντικό ποσοστό εσόδων στην έρευνα και την ανάπτυξη (Ε & Α) για να ανακαλύψουν νέες ενώσεις. Ο λόγος επιτυχίας είναι πολύ χαμηλός καθώς η ανακάλυψη νέων ενώσεων είναι πολύ δύσκολη και κουραστική. Όταν επενδύετε στις εταιρείες φαρμάκων, υπάρχουν πολλά πράγματα που πρέπει να θυμάστε. Πρέπει να έχετε κάποια κατανόηση για:

• η υποκείμενη ασθένεια ή η κατάσταση που αντιμετωπίζει ένα συγκεκριμένο φάρμακο
• τον αριθμό των ατόμων που έχουν πληγεί
• τον αριθμό των διαθέσιμων ενώσεων
• τη διαδικασία ανακάλυψης και διάθεσης στην αγορά, συγκεκριμένα τις αυστηρές κλινικές δοκιμές που απαιτούνται από την Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων (FDA)
• τη διαθεσιμότητα υποκατάστατων, συμπεριλαμβανομένων των γενικών εκδόσεων φαρμάκων
• πατέντες
• το γενικό πλαίσιο εμπορίας, το οποίο μπορεί να περιλαμβάνει συμφωνίες εσόδων ή κατανομής κερδών με άλλες εταιρείες

Πρόκειται για μια βιομηχανία που επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από δεδομένα από κλινικές δοκιμές και οι εκπλήξεις για τα αποτελέσματα των δεδομένων μπορούν να επηρεάσουν τρομακτικά την τιμή των μετοχών. Οι θετικές εκπλήξεις - τα καλύτερα από τα αναμενόμενα κλινικά δεδομένα, ο ταχύτερος χρόνος για την αγορά κ.λπ. - μπορούν να προκαλέσουν σημαντική εκτίμηση των αποθεμάτων σε σύντομο χρονικό διάστημα, ενώ οι αρνητικές εκπλήξεις μπορούν να έχουν το αντίθετο αποτέλεσμα. Επιπλέον, τα στοιχεία μετά την αγορά, όπως ο αριθμός των γραπτών συνταγών, το μερίδιο αγοράς, οι προειδοποιήσεις του FDA ή η απώλεια διπλώματος ευρεσιτεχνίας, θα επηρεάσουν τις επενδύσεις. Πρόκειται για κλάδο που απαιτεί ενεργό έλεγχο εκ μέρους του επενδυτή. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τους κινδύνους και τα οφέλη από την επένδυση σε φαρμακευτικά προϊόντα και βιοτεχνολογία, διαβάστε το The Ups And Downs of Biotechnology .)

Ποιος πληρώνει τους λογαριασμούς;
Ασφαλιστές υγείας είναι οι εταιρείες που πληρώνουν τους λογαριασμούς - είδος. Οι εταιρείες αγοράζουν ασφάλιση υγείας με έναν από τους δύο γενικούς τρόπους:

1. Η αγοραστική εταιρεία αναλαμβάνει τον κίνδυνο να πληρώσει όλους τους λογαριασμούς.
2. Ο ασφαλιστής υγείας αναλαμβάνει τον κίνδυνο.

Η επιλογή μιας εταιρείας μπορεί να επηρεάσει τον κίνδυνο και την κερδοφορία της.

Οι δεξιότητες αναδοχής οδηγούν στην κερδοφορία των ασφαλιστικών εταιρειών. Όσο καλύτερη είναι η αναδοχή, τόσο χαμηλότερο είναι το ιατρικό κόστος σε σχέση με το ασφάλιστρο (ή την πληρωμή) που εισπράττεται από την αγοραστική εταιρεία. Ο βασικός λόγος που αναφέρουν οι ασφαλιστές υγείας είναι ο λόγος ιατρικού κόστους. Ο λόγος αυτός είναι παρόμοιος με τον δείκτη λειτουργικού κέρδους και θα πρέπει να θεωρηθεί ως ανάλυση τάσεων. Ο λόγος ιατρικής απώλειας είναι επίσης ένας σημαντικός λόγος και είναι παρόμοιος με το ακαθάριστο περιθώριο, μόνο σε αντίστροφη (οι χαμηλότερες αναλογίες είναι καλύτερες). Επιπλέον, θέλετε να επενδύσετε σε μια εταιρεία που έχει μια συντηρητική, αξιόπιστη διοίκηση, επειδή συχνά υπάρχουν αναντιστοιχίες μεταξύ του χρονικού διαστήματος κατά το οποίο καταναλώνονται οι ιατρικές υπηρεσίες και όταν πληρώνονται οι λογαριασμοί. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το ρόλο των ασφαλιστικών αναδόχων, ανατρέξτε στην ενότητα Ασφαλιστική αναδοχή ασφαλιστικών συμβολαίων για εσάς; )

Τα σωστά αποθεματικά αστικής ευθύνης είναι επίσης ένα σημαντικό μέτρο για την αναθεώρηση. Αυτά τα αποθέματα είναι γενικά πιο σταθερά και λιγότερο ευαίσθητα στις εκπλήξεις σε σύγκριση με τα αποθέματα φαρμάκων. Ωστόσο, μετά από κυβερνητικούς κανονισμούς, ιδιαίτερα οι λογαριασμοί που σχετίζονται με τη χρηματοδότηση Medicare και Medicaid, είναι σημαντικοί, καθώς η αμερικανική κυβέρνηση είναι ο μοναδικός μεγαλύτερος αγοραστής υπηρεσιών υγειονομικής περίθαλψης. ο

και η επιτροπή μέσων είναι το τμήμα της κυβέρνησης που επηρεάζει τη νομοθεσία του Medicare. Επιπλέον, συχνά γίνεται αντιληπτό ότι το Δημοκρατικό Κόμμα είναι λιγότερο φιλικό προς τις εταιρείες υγειονομικής περίθαλψης από το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα και τα αποθέματα στη βιομηχανία θα αντιδρούν συχνά στις αλλαγές στον έλεγχο των κομμάτων από την κυβέρνηση. (Για να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με το πώς το κόμμα στην εξουσία επηρεάζει τη χρηματιστηριακή αγορά, διαβάστε Για τις υψηλότερες αποδόσεις μετοχών, ψηφίστε δημοκρατική ή δημοκράτης; )

Εγκαταστάσεις
Οι πάροχοι ιατρικών υπηρεσιών - τα νοσοκομεία και οι κλινικές - είναι ο ακρογωνιαίος λίθος της υγειονομικής περίθαλψης σύμφωνα με το νόμο USUS ότι όλες οι εγκαταστάσεις με αίθουσα έκτακτης ανάγκης αντιμετωπίζουν όσους περπατούν μέσα από τις πόρτες, ανεξάρτητα από το αν το άτομο έχει ασφάλιση υγείας ή χρήματα για να πληρώσει για Υπηρεσίες. Η νομοθεσία αυτή δημιούργησε ισχυρό ανταγωνισμό στα νοσοκομεία με τη μορφή ανεξάρτητων κλινικών και νοσοκομείων ειδικότητας, τα οποία δεν διαθέτουν αίθουσες έκτακτης ανάγκης και ως εκ τούτου δεν απαιτείται να παρέχουν υπηρεσίες σε όλους. (Διαβάστε τι καλύπτει το Medicare για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την κάλυψη της υγειονομικής περίθαλψης της κυβέρνησης.)

Αυτές οι κλινικές είναι σε θέση να επιλέξουν ποιοι ασθενείς θα αντιμετωπίσουν και θα επωφεληθούν από υψηλότερες πληρωμές από ασφαλιστικές εταιρείες. Εν τω μεταξύ, τα νοσοκομεία αντιμετωπίζουν επισφαλείς απαιτήσεις που επηρεάζουν την κερδοφορία τους. Ο δείκτης "κακό χρέος" είναι ένας τομέας εστίασης για τους επενδυτές. Επιπλέον, οι έλεγχοι κόστους είναι καθοριστικοί για την κερδοφορία των νοσοκομείων. Πολλά νοσοκομειακά συστήματα δεν έχουν ακόμη καταβάλει τεχνολογικές εξελίξεις όπως τα ηλεκτρονικά ιατρικά αρχεία, τα σωστά συστήματα αγορών και τα λειτουργικά συστήματα, μέρος των τυποποιημένων λειτουργιών τους, αν και αυτό φαίνεται να αλλάζει.

Ο έλεγχος του κόστους μεταξύ πολυάριθμων κέντρων δαπανών είναι πολύ δύσκολο για τα νοσοκομεία. Αυτά που το κάνουν καλά και ενσωματώνουν συστήματα πληροφορικής τείνουν να θεωρούνται ως τα καλύτερα που διαχειρίζονται. Επιπλέον, τα νοσοκομεία που είναι σε θέση να προσλαμβάνουν εξειδικευμένους γιατρούς, όπως οι νεογνολόγοι, είναι σε θέση να αυξάνουν το EBITDA ανά κρεβάτι, καθώς η ιατρική ειδικότητα γενικά συγκεντρώνει υψηλότερες πληρωμές για υπηρεσίες. Άλλες σημαντικές μετρήσεις εκτός από τις αναλογίες των κακών χρεών, τα EBITDA ανά κρεβάτι και η συνολική χρήση ή τα ποσοστά χωρητικότητας. (Διαβάστε περισσότερα σχετικά με τις χρήσεις και τις παγίδες του EBITDA σε μια σαφή ματιά στο EBITDA .)

Άλλες Βιομηχανίες
Οι διαχειριστές παροχών φαρμακείου (PBM) είναι εταιρείες που διαχειρίζονται παροχές φαρμάκων για λογαριασμό ασφαλιστών. Δουλεύουν παράλληλα με τον ασφαλιστή υγείας και μπορούν να θεωρηθούν ως τμήμα της ασφάλισης υγείας που ανατίθεται σε εξωτερικούς συνεργάτες. Γενικά, όταν πηγαίνετε στο φαρμακείο για να έχετε μια συνταγή γεμάτη, το φαρμακείο θα επικοινωνήσει (μέσω υπολογιστή) με το PBM σας για να δείτε εάν είστε καλυμμένοι για το συγκεκριμένο φάρμακο. Επιπλέον, εάν λαμβάνετε τα φάρμακά σας μέσω ταχυδρομείου, συνήθως προέρχονται από το κέντρο διανομής της PBM. (Διαβάστε την κατώτατη γραμμή στα περιθώρια για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο μια εταιρεία κάνει χρήματα.)

Τα PBM τείνουν να επωφελούνται από περισσότερες συναλλαγές μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου και οι γενικές συνταγές πληρώνονται επειδή λαμβάνουν γενικά μεγαλύτερο περιθώριο για αυτόν τον τύπο υπηρεσίας. Επιπλέον, τα PBMs λαμβάνουν υψηλότερα περιθώρια για ειδικά φάρμακα, φάρμακα που χορηγούνται με ένεση (όπως βιοτεχνολογικά φάρμακα) ή φάρμακα που πρέπει να ψύχονται και συνήθως δεν πωλούνται σε τοπικό φαρμακείο (επειδή αυτά τα είδη φαρμάκων απαιτούν περισσότερη προσοχή). Ως εκ τούτου, PBMs που έχουν ένα μεγάλο συστατικό φαρμακείο ειδικότητα τείνουν να έχουν υψηλότερα περιθώρια.

Οι διανομείς είναι μεσάζοντες μεταξύ των κατασκευαστών φαρμάκων και των φαρμακείων και λαμβάνουν ένα τέλος υπηρεσίας για τον έλεγχο της εφοδιαστικής για τις φαρμακευτικές εταιρείες. Πολλοί διανομείς έχουν επίσης άλλες επιχειρηματικές δραστηριότητες που βελτιώνουν τα περιθώρια, όπως η συσκευασία ορισμένων φαρμάκων, αλλά το περιθώριο των τελών εξυπηρέτησης είναι ο κύριος οδηγός των κερδών.

Οι εταιρείες ιατρικής τεχνολογίας και συσκευών κατασκευάζουν μια σειρά από ιατρικά προϊόντα, από επίδεσμους σε όλη τη διαδρομή μέχρι τεχνητές αρθρώσεις και καρδιακές ενδοπροθέσεις. Αυτές οι εταιρείες, παρόμοιες με τους κατασκευαστές φαρμάκων, ξοδεύουν ένα μεγάλο ποσοστό εσόδων στην Ε & Α και ορισμένοι πρέπει να ακολουθήσουν την ίδια πορεία κλινικών δοκιμών. Η επένδυση σε αυτές τις εταιρείες απαιτεί γνώση και ανάλυση της νέας τεχνολογίας καθώς και των ανταγωνιστών και των γνωστών υποκατάστατων. Τα ποσοστά υιοθεσίας και τα μικτά περιθώρια κέρδους αποτελούν σημαντικούς δείκτες επιτυχίας μιας επιχείρησης, κάτι που μοιάζει με άλλες εταιρείες τεχνολογίας.

συμπέρασμα
Η επένδυση σε αποθέματα υγειονομικής περίθαλψης μπορεί να προσφέρει γενναιόδωρες αποδόσεις, αλλά είναι επίσης κουραστική λόγω των πολλών παραγόντων που επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών. Ο τομέας της υγειονομικής περίθαλψης είναι τεράστιος και υπάρχουν πολλές μεγάλες και μικρές επιχειρήσεις που μπορούν να επιλέξουν από διάφορες βιομηχανίες. Για να διευκολυνθεί η επιβάρυνση, υπάρχουν επενδυτικά οχήματα όπως τα ΕΙΕΕ και τα αμοιβαία κεφάλαια υγειονομικής περίθαλψης στα οποία μπορείτε να επενδύσετε. μπορούν να μειώσουν την αστάθεια της επένδυσης σε μεμονωμένα αποθέματα με τη διαφοροποίηση των συμμετοχών. (Διαβάστε περισσότερα σχετικά με τη διαφοροποίηση και την επένδυση στο φροντιστήριο Διαχείρισης Διακινδύνευσης και Διαφοροποίησης .)