Διαβαθμισμένη καμπύλη απόδοσης (καμπύλη I)
Μια παρεμβαλλόμενη καμπύλη αποδόσεων (καμπύλη I) είναι μια καμπύλη αποδόσεων που προκύπτει από τη χρήση κρατικών ομολόγων. Επειδή τα διαθέσιμα θησαυροφυλάκια περιορίζονται σε συγκεκριμένες χρονικές διάρκειες, πρέπει να παρεμβάλλεται η απόδοση των ωρών διάρκειας που βρίσκονται μεταξύ των ταμείων επιτόπου. Μπορεί να επιτευχθεί με μια σειρά μεθοδολογιών, όπως η εκκίνηση και οι παλινδρομήσεις.
Κατανόηση της καμπύλης παρεμβολής απόδοσης (καμπύλη I)
Η καμπύλη αποδόσεων είναι η καμπύλη που σχηματίζεται σε ένα γράφημα όταν καταγράφεται η απόδοση και οι διάφορες διάρκειες των τίτλων του δημοσίου. Το γράφημα απεικονίζεται με τον άξονα y που απεικονίζει τα επιτόκια, και ο άξονας x δείχνει τις αυξανόμενες χρονικές διάρκειες. Δεδομένου ότι οι βραχυπρόθεσμες ομολογίες συνήθως έχουν χαμηλότερες αποδόσεις από μακροπρόθεσμα ομόλογα, η καμπύλη κυμαίνεται προς τα πάνω από το κάτω αριστερά προς τα δεξιά.
Όταν καταγράφεται η καμπύλη αποδόσεων χρησιμοποιώντας δεδομένα σχετικά με την απόδοση και τις διάρκειες των θυγατρικών σε κυκλοφορία, αναφέρεται ως μια παρεμβαλλόμενη καμπύλη αποδόσεων ή καμπύλη I. Σημειώστε ότι τα Treasuries είναι τα πιο πρόσφατα χρεόγραφα, σημειώσεις ή ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου με συγκεκριμένη ωριμότητα. Αντίστροφα, τα δημόσια χρεόγραφα είναι εμπορεύσιμα δάνεια του Δημοσίου που αποτελούνται από πιο έμπειρα θέματα. Το υπουργείο Οικονομικών θα έχει χαμηλότερη απόδοση και υψηλότερη τιμή από ό, τι μια παρόμοια έκδοση εκτός του κύκλου εργασιών και αποτελούν μόνο ένα μικρό ποσοστό του συνόλου των εκδοθέντων τίτλων του Δημοσίου.
Η παρεμβολή είναι απλά μια μέθοδος που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας μιας άγνωστης οντότητας. Τα κρατικά χρεόγραφα που εκδίδονται από την αμερικανική κυβέρνηση δεν είναι διαθέσιμα για κάθε χρονική περίοδο. Για παράδειγμα, θα μπορείτε να βρείτε την απόδοση για ένα δεκαετές ομόλογο, αλλά όχι ένα 1, 5ετές ομόλογο. Για να προσδιοριστεί η τιμή μιας ελλείπουσας απόδοσης ή ενός επιτοκίου για να προκύψει μια καμπύλη αποδόσεων, οι πληροφορίες που λείπουν μπορούν να παρεμβληθούν χρησιμοποιώντας διάφορες μεθόδους, συμπεριλαμβανομένης της ανάλυσης εκκίνησης ή παλινδρόμησης. Μόλις ληφθεί η παρεμβαλλόμενη καμπύλη αποδόσεων, τα περιθώρια κέρδους απόδοσης μπορούν να υπολογιστούν από αυτήν, καθώς λίγα από τα ομόλογα έχουν χρονικά διαστήματα συγκρίσιμα με αυτά των δημόσιων ταμειακών διαθεσίμων.
Η μέθοδος bootstrapping χρησιμοποιεί παρεμβολή για να καθορίσει τις αποδόσεις των τίτλων μηδενικού τοκομεριδίου του Δημοσίου με διάφορες διάρκειες. Χρησιμοποιώντας αυτή τη μέθοδο, ένα ομόλογο που φέρει τοκομερίδιο απογυμνώνεται από τις μελλοντικές ταμειακές του ροές, δηλαδή από πληρωμές τοκομεριδίων, και μετατρέπεται σε πολλαπλά ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου. Συνήθως, θα είναι γνωστοί ορισμένοι ρυθμοί στο κοντό άκρο της καμπύλης. Για τα ποσοστά που είναι άγνωστα λόγω της ανεπαρκούς ρευστότητας στο βραχυπρόθεσμο τέλος, μπορούν να χρησιμοποιηθούν επιτόκια της διατραπεζικής αγοράς χρήματος.
Για να ανακεφαλαιώσετε, πρώτα συμβολίστε τα ποσοστά για κάθε ελλείποντα τενόρο. Μπορεί να γίνει χρησιμοποιώντας μια μέθοδο γραμμικής παρεμβολής. Μόλις προσδιοριστούν όλοι οι ρυθμοί δομής όρων, χρησιμοποιήστε τη μέθοδο εκκίνησης για να εξαγάγετε τη μηδενική καμπύλη από τη δομή του ισομερούς όρου. Πρόκειται για μια επαναληπτική διαδικασία που καθιστά δυνατή την εξαγωγή καμπύλης απόδοσης μηδενικών τοκομεριδίων από τα ποσοστά και τις τιμές των ομολόγων που φέρουν τοκομερίδια.
Αρκετοί διαφορετικοί τύποι συναλλαγών κινητών αξιών σταθερού εισοδήματος σε απόδοση αποδίδονται στην καμπύλη αποδόσεων που παρεμβάλλεται, καθιστώντας το σημαντικό σημείο αναφοράς. Παραδείγματος χάριν, ορισμένες πράξεις που καλύπτονται από την υποχρέωση υποθήκης (ΚΟΑ) διαπραγματεύονται σε μια εξάπλωση στην καμπύλη I σε ένα σημείο στην καμπύλη που ισούται με τη μέση σταθμισμένη ζωή τους. Η σταθμισμένη μέση διάρκεια ζωής της ΚΟΑ πιθανότατα θα βρίσκεται κάπου μέσα στα τρέχοντα θησαυροφυλάκια, γεγονός που καθιστά αναγκαία την παραγωγή της παρεμβαλλόμενης καμπύλης απόδοσης.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.