Ορισμός επιλογής επιτοκίου
Η επιλογή αγοράς επιτοκίου είναι ένα παράγωγο στο οποίο ο κάτοχος έχει το δικαίωμα να λαμβάνει πληρωμή τόκων βάσει μεταβλητού επιτοκίου και στη συνέχεια καταβάλλει τόκους βάσει σταθερού επιτοκίου. Εάν ασκηθεί το δικαίωμα επιλογής, ο επενδυτής που πωλεί το δικαίωμα προαίρεσης αγοράς επιτοκίου θα πραγματοποιήσει καθαρή πληρωμή στον κάτοχο του δικαιώματος προαίρεσης.
Τα βασικά μιας επιλογής επιτοκίου
Για να κατανοήσουμε τις επιλογές κλήσης επιτοκίου, ας θυμηθούμε πρώτα πώς λειτουργούν οι τιμές στην αγορά χρέους. Υπάρχει αντίστροφη σχέση μεταξύ των επιτοκίων και των τιμών των ομολόγων. Όταν τα κυρίαρχα επιτόκια στην αγορά αυξάνονται, οι τιμές σταθερού εισοδήματος μειώνονται. Ομοίως, όταν μειώνονται τα επιτόκια, οι τιμές αυξάνονται. Οι επενδυτές που επιθυμούν να αντισταθμίσουν την αρνητική κίνηση των επιτοκίων ή οι κερδοσκόποι που επιδιώκουν να επωφεληθούν από την αναμενόμενη κίνηση των επιτοκίων μπορούν να το κάνουν με επιλογές επιτοκίων.
Μια επιλογή επιτοκίου είναι μια σύμβαση που έχει το υποκείμενο περιουσιακό της στοιχείο ως επιτόκιο, όπως η απόδοση ενός τριμηνιαίου λογαριασμού δημοσίου (T-bill) ή ενός τριμηνιαίου διατραπεζικού επιτοκίου στο Λονδίνο (LIBOR). Ένας επενδυτής που αναμένει ότι η τιμή των τίτλων του Δημοσίου θα πέσει (ή θα αυξήσει την απόδοση) θα αγοράσει ένα επιτόκιο που τίθεται. Αν αναμένει αύξηση (ή μείωση της απόδοσης) της τιμής των χρεογράφων, θα αγοραστεί ένα δικαίωμα αγοράς επιτοκίου.
Η επιλογή αγοράς επιτοκίου δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να καταβάλλει σταθερό επιτόκιο και να λαμβάνει μεταβλητό επιτόκιο. Εάν το υποκείμενο επιτόκιο κατά τη λήξη είναι υψηλότερο από το επιτόκιο προειδοποίησης, η επιλογή θα είναι στα χρήματα και ο αγοραστής θα το ασκήσει. Εάν το επιτόκιο της αγοράς πέσει κάτω από το επιτόκιο απεργίας, η επιλογή θα είναι εκτός χρήματος και ο επενδυτής θα επιτρέψει τη λήξη της σύμβασης.
Το ποσό της πληρωμής όταν ασκείται το δικαίωμα επιλογής είναι η παρούσα αξία της διαφοράς μεταξύ της αγοραίας ισοτιμίας κατά την ημερομηνία διακανονισμού και του επιτοκίου απεργίας πολλαπλασιασμένου με το ονομαστικό ποσό κεφαλαίου που προσδιορίζεται στη σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης. Η διαφορά μεταξύ του επιτοκίου διακανονισμού και του επιτοκίου απεργίας πρέπει να προσαρμοστεί για την περίοδο του επιτοκίου.
Βασικές τακτικές
- Μια επιλογή αγοράς επιτοκίου είναι ένα παράγωγο που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να καταβάλει σταθερό επιτόκιο και να λάβει μεταβλητό επιτόκιο για μια συγκεκριμένη περίοδο.
- Οι επιλογές κλήσεων επιτοκίου μπορούν να τεθούν σε αντίθεση με τα επιτόκια.
- Οι προσκλήσεις επιτοκίων χρησιμοποιούνται από τα ιδρύματα δανεισμού για να κλειδώσουν τα επιτόκια που προσφέρονται στους δανειολήπτες, μεταξύ άλλων χρήσεων.
- Οι επενδυτές που επιθυμούν να αντισταθμίσουν μια θέση σε ένα δάνειο στο οποίο πληρώνονται κυμαινόμενα επιτόκια μπορούν να χρησιμοποιήσουν δικαιώματα αγοράς επιτοκίου.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για μια επιλογή κλήσης επιτοκίου
Ως υποθετικό παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής κατέχει μια μακρά θέση σε μια επιλογή αγοράς επιτοκίου, η οποία έχει το υποκείμενο επιτόκιο 180 ημερών. Το πλασματικό ποσό κεφαλαίου που αναφέρεται στη σύμβαση είναι 1 εκατομμύριο δολάρια και το επιτόκιο απεργίας είναι 1, 98%. Εάν το επιτόκιο της αγοράς αυξηθεί πέρα από το επιτόκιο απεργίας, δηλαδή 2, 2%, ο αγοραστής θα ασκήσει την κλήση επιτοκίου. Η άσκηση της κλήσης δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να λάβει το 2, 2% και να πληρώσει 1, 98%. Η πληρωμή προς τον κάτοχο είναι:
Πληρωμή = (2, 2% -1, 98%) × (180360) × 1 εκατομμύριο δολάρια = .22 × .5 × 1 εκατομμύριο δολάρια = 1, 100 $ \ begin {ευθυγραμμισμένο} \ text {Payoff} & = (2, 2 \% - 1, 98 \%) \ times \ αριστερά (\ frac {180} {360} \ right} \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & \ \ end {ευθυγραμμισμένο} Πληρωμή = (2, 2% -1, 98%) × (360180) × 1 εκατομμύριο δολάρια = .22 × .5 × 1 εκατομμύριο δολάρια = 1, 100 δολάρια
Οι επιλογές επιτοκίου λαμβάνουν υπόψη τις ημέρες έως τη λήξη που συνδέονται με τη συμφωνία. Επίσης, η πληρωμή από την επιλογή δεν γίνεται μέχρι το τέλος του αριθμού των ημερών που επισυνάπτονται στην τιμή. Για παράδειγμα, αν η επιλογή του επιτοκίου στο παράδειγμά μας λήξει σε 60 ημέρες, ο κάτοχος δεν θα καταβληθεί για 180 ημέρες από τη λήξη του υποκείμενου λογαριασμού T σε 180 ημέρες. Επομένως, η αποπληρωμή θα πρέπει να μειωθεί μέχρι σήμερα, βρίσκοντας την παρούσα αξία των $ 1.100 στο 6%.
Χρήση Επιλογών Κλήσεων Επιτοκίου
Τα δανειοδοτικά ιδρύματα που επιθυμούν να κλειδώσουν ένα πάτωμα σχετικά με τα μελλοντικά επιτόκια δανεισμού είναι οι κύριοι αγοραστές δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς επιτοκίων. Οι πελάτες είναι κυρίως εταιρίες που πρέπει να δανειστούν κάποια στιγμή στο μέλλον, οπότε οι δανειστές θα θέλουν να ασφαλίσουν ή να αντισταθμίσουν τις δυσμενείς μεταβολές των επιτοκίων κατά τη διάρκεια της ενδιάμεσης περιόδου.
Τα δικαιώματα αγοράς επιτοκίου μπορούν να χρησιμοποιηθούν από επενδυτές που επιθυμούν να αντισταθμίσουν μια θέση σε ένα δάνειο στο οποίο καταβάλλονται τόκοι βάσει κυμαινόμενου επιτοκίου. Με την αγορά του δικαιώματος προαίρεσης αγοράς επιτοκίου, ο επενδυτής μπορεί να περιορίσει το υψηλότερο επιτόκιο για το οποίο θα έπρεπε να καταβάλει πληρωμές με χαμηλότερα επιτόκια και μπορεί να προβλέψει τις ταμειακές ροές που θα πληρωθούν όταν η πληρωμή τόκων είναι πληρωτέα.
Οι επιλογές κλήσεων επιτοκίου μπορούν να χρησιμοποιηθούν είτε σε περιοδική είτε σε κατάσταση πληρωμής με μπαλόνια. Επίσης, οι επιλογές επιτοκίων μπορούν να διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο ή εκτός ισολογισμού (OTC).
Μια πληρωμή μπαλονιών είναι μια μεγάλη πληρωμή που οφείλεται στο τέλος ενός δανείου με μπαλόνια.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.