Στρατηγική επενδύσεων χαρτοφυλακίου σε ύφεση

Οι περικοπές είναι γεγονός της ζωής. Μαζί με τις περιόδους ανάπτυξης, οι κύκλοι οικονομικών δραστηριοτήτων περιλαμβάνουν περιόδους παρακμής, οι οποίες γενικά προκαλούν την μεγαλύτερη ανησυχία για τους επενδυτές, αλλά ευτυχώς υπάρχουν στρατηγικές διαθέσιμες για τον περιορισμό των απωλειών χαρτοφυλακίου και ακόμη και την καταγραφή ορισμένων κερδών κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης.

Τι είναι μια ύφεση;

Η ύφεση είναι μια παρατεταμένη περίοδο σημαντικής μείωσης της οικονομικής δραστηριότητας. Σε γενικές γραμμές, οι οικονομολόγοι αναφέρονται σε δύο συνεχόμενα τρίμηνα αρνητικής ανάπτυξης του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) ως ύφεση, αλλά υπάρχουν και άλλοι ορισμοί.

Οι κρίσεις χαρακτηρίζονται από εξασθενημένη εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων, αποδυνάμωση της απασχόλησης, πτώση των πραγματικών εισοδημάτων και αποδυνάμωση των πωλήσεων και της παραγωγής - όχι ακριβώς το περιβάλλον που θα οδηγούσε σε υψηλότερες τιμές των μετοχών ή σε ηλιόλουστες προοπτικές για τα αποθέματα.

Δεδομένου ότι σχετίζονται με την αγορά, οι ύφεσες τείνουν να οδηγήσουν σε αυξημένη αποστροφή των επενδυτών από τον κίνδυνο και σε επόμενη πτήση προς την ασφάλεια. Από τη φωτεινή πλευρά, ωστόσο, η ύφεση αναμένεται να δώσει την ευκαιρία στις ανακτήσεις αργά ή γρήγορα.

Κρατήστε μια μεγάλη εστίαση εικόνας

Το κλειδί για την επένδυση πριν, κατά τη διάρκεια και μετά από μια ύφεση είναι να παρακολουθείτε τη μεγάλη εικόνα, αντί να προσπαθείτε να περιηγηθείτε μέσα και έξω από διάφορους τομείς της αγοράς, κόγχες και μεμονωμένα αποθέματα. Παρόλο που υπάρχουν πολλές ιστορικές ενδείξεις για τον κυκλικό χαρακτήρα ορισμένων επενδύσεων κατά τη διάρκεια της ύφεσης, το γεγονός του θέματος είναι ότι το χρονοδιάγραμμα των κύκλων αυτών είναι πέρα ​​από το πεδίο εφαρμογής του επενδυτή λιανικής.

Δεν χρειάζεται να αποθαρρύνεται, ωστόσο, επειδή υπάρχουν πολλοί τρόποι που ένας συνηθισμένος άνθρωπος μπορεί να επενδύσει για να προστατεύσει και να αποκομίσει κέρδος κατά τη διάρκεια τέτοιων οικονομικών κύκλων.

Μακροοικονομική και κεφαλαιαγορές

Πρώτον, εξετάστε τις μακροοικονομικές πτυχές μιας ύφεσης και πώς επηρεάζουν τις κεφαλαιαγορές. Όταν η ύφεση χτυπά, οι εταιρείες επιβραδύνουν τις επιχειρηματικές επενδύσεις, οι καταναλωτές επιβραδύνουν τις δαπάνες τους και οι αντιλήψεις των ανθρώπων μετατοπίζονται από την αισιοδοξία και αναμένουν ότι η συνέχιση των πρόσφατων καλών περιόδων θα γίνει απαισιόδοξη και θα παραμείνει αβέβαιη για το μέλλον.

Είναι κατανοητό ότι, κατά τη διάρκεια της ύφεσης, οι επενδυτές τείνουν να φοβούνται, να ανησυχούν για τις μελλοντικές αποδόσεις των επενδύσεων και να περιορίσουν τον κίνδυνο των χαρτοφυλακίων τους. Αυτοί οι ψυχολογικοί παράγοντες εκδηλώνονται σε μερικές ευρείες τάσεις της κεφαλαιαγοράς.

Τάσεις ύφεσης στις κεφαλαιαγορές

Στις αγορές μετοχών, οι αντιλήψεις των επενδυτών για αυξημένο κίνδυνο συχνά τους οδηγούν στην ανάγκη υψηλότερων δυνατοτήτων απόδοσης για την κατοχή μετοχών. Για να αυξηθούν οι αναμενόμενες αποδόσεις, οι τρέχουσες τιμές πρέπει να μειωθούν, κάτι που συμβαίνει καθώς οι επενδυτές πωλούν πιο επικίνδυνες συμμετοχές και μετακινούνται σε ασφαλέστερους τίτλους, όπως το δημόσιο χρέος. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι αγορές μετοχών τείνουν να πέφτουν, συχνά βαρύτατα, πριν από την ύφεση, καθώς οι επενδυτές μεταθέτουν τις επενδύσεις τους.

Επένδυση βάσει κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων

Η ιστορία μας δείχνει ότι οι αγορές μετοχών έχουν μια ασυνήθιστη ικανότητα να χρησιμεύσουν ως ο κύριος δείκτης για ύφεση. Για παράδειγμα, οι αγορές άρχισαν να παρουσιάζουν απότομη πτώση στα μέσα του 2000 πριν από την ύφεση του Μαρτίου έως το Νοέμβριο του 2001. Ωστόσο, ακόμη και σε μια πτώση, υπάρχουν καλά νέα για τους επενδυτές, δεδομένου ότι υπάρχουν ακόμη τραπεζογραμμάτια σχετικής απόδοσης που μπορούν να βρεθούν στις αγορές μετοχών.

Χρηματιστηριακή Επένδυση κατά τις περιόδους ύφεσης

Όταν επενδύουν σε μετοχές κατά τη διάρκεια περιόδων ύφεσης, οι σχετικά ασφαλέστεροι τόποι επενδύσεων είναι σε εταιρείες υψηλής ποιότητας που έχουν μακρά επιχειρηματική ιστορία, διότι αυτές πρέπει να είναι οι εταιρείες που μπορούν να χειριστούν παρατεταμένες περιόδους αδυναμίας στην αγορά.

Για παράδειγμα, εταιρείες με ισχυρούς ισολογισμούς, συμπεριλαμβανομένων εκείνων με χαμηλό χρέος και υγιείς ταμειακές ροές, τείνουν να κάνουν πολύ καλύτερα από τις εταιρείες με σημαντική λειτουργική μόχλευση (χρέος) και αδύναμες ταμειακές ροές. Μια εταιρεία με ισχυρό ισολογισμό και ταμειακές ροές είναι πιο ικανή να αντιμετωπίσει οικονομική ύφεση και είναι πιο πιθανό να είναι σε θέση να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητές της παρά την σκληρή οικονομία.

Αντιθέτως, μια εταιρεία με μεγάλο χρέος μπορεί να υποστεί ζημιά εάν δεν μπορεί να χειριστεί τις πληρωμές του χρέους της και τις δαπάνες που σχετίζονται με τις συνεχιζόμενες δραστηριότητές της.

Ενώ η δημοσιονομική ακεραιότητα μιας εταιρείας είναι σημαντική, πρέπει να εξασφαλίσετε ότι δεν θα μειώσει το κόστος σε λάθος περιοχές. Μια μελέτη MarketSense με απόδοση 101 μάρκων των νοικοκυριών κατά την περίοδο ύφεσης 1989-1991 έδειξε ότι οι αυξημένες διαφημιστικές δαπάνες αύξησαν τις πωλήσεις των προϊόντων των ακόλουθων εμπορικών σημάτων:

• Jif φυστικοβούτυρο
• Σάλτσα σαλάτας Kraft
• Bud Light beer
• Coors Φως ελαφριά
• Πιτσα Χατ
• Taco Bell

Τα εμπορικά σήματα που παραμελούν το μάρκετινγκ, από την άλλη πλευρά, είδαν τις πωλήσεις τους να πέφτουν απότομα. Αυτά τα εμπορικά σήματα περιελάμβαναν (αλλά δεν περιορίζονταν σε αυτά):

• Jell-O
• Το Hellman
• Ντόριτος
• Πράσινο γίγαντα
• McDonalds

Ιστορικά, ένας από τους ασφαλέστερους τόπους στην αγορά μετοχών είναι οι καταναλωτές. Αυτά είναι συνήθως τα τελευταία προϊόντα που ένα νοικοκυριό αφαιρεί από τον προϋπολογισμό του. Αντίθετα, οι ηλεκτρονικοί έμποροι λιανικής πώλησης και άλλες εταιρείες διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών μπορούν να υποφέρουν καθώς οι καταναλωτές αναβάλλουν τις αγορές υψηλότερου βαθμού.

Η διαφοροποίηση εξακολουθεί να έχει σημασία

Τούτου λεχθέντος, είναι επικίνδυνο να συσσωρεύονται σε έναν ενιαίο τομέα, συμπεριλαμβανομένων των καταναλωτικών συρμάτων. Η διαφοροποίηση είναι ιδιαίτερα σημαντική κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης, όταν ορισμένες εταιρείες και βιομηχανίες μπορούν να πάρουν σφυρήλατες. Η διαφοροποίηση μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων - όπως το σταθερό εισόδημα και τα βασικά αγαθά, εκτός από τις μετοχές - μπορεί επίσης να λειτουργήσει ως έλεγχος των ζημιών χαρτοφυλακίου.

Στρατηγική ύφεσης σταθερού εισοδήματος

Οι αγορές σταθερού εισοδήματος δεν αποτελούν εξαίρεση από τη γενική αποστροφή του κινδύνου από τα περιβάλλοντα ύφεσης. Οι επενδυτές τείνουν να αποφεύγουν τους πιστωτικούς κινδύνους, όπως είναι τα εταιρικά ομόλογα (ειδικά ομόλογα υψηλής απόδοσης) και τα ενυπόθηκα στεγαστικά χρεόγραφα (MBS), καθώς οι επενδύσεις αυτές έχουν υψηλότερα ποσοστά αθέτησης έναντι των κρατικών τίτλων.

Καθώς η οικονομία αποδυναμώνεται, οι επιχειρήσεις δυσκολεύονται περισσότερο να δημιουργούν έσοδα και κέρδη, γεγονός που μπορεί να καταστήσει δύσκολη την αποπληρωμή του χρέους και, στην χειρότερη περίπτωση, να οδηγήσει σε πτώχευση.

Καθώς οι επενδυτές πωλούν αυτά τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, επιδιώκουν ασφάλεια και μετακινούνται σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου. Με άλλα λόγια, οι τιμές των ριψοκίνδυνων ομολόγων μειώνονται καθώς οι άνθρωποι πωλούν, πράγμα που σημαίνει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων αυτών αυξάνονται. οι τιμές των ομολόγων του Δημοσίου αυξάνονται, πράγμα που σημαίνει ότι οι αποδόσεις τους μειώνονται.

Εμπορική επένδυση για ύφεση

Ένας άλλος τομέας επένδυσης που πρέπει να εξεταστεί κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης είναι τα εμπορεύματα. Οι αναπτυσσόμενες οικονομίες χρειάζονται εισροές, συμπεριλαμβανομένων των φυσικών πόρων. Αυτές οι ανάγκες αυξάνονται καθώς το οικονομικό αποτέλεσμα, αυξάνοντας τις τιμές των πόρων αυτών.

Αντίθετα, καθώς οι οικονομίες επιβραδύνουν, η ζήτηση επιβραδύνεται και οι τιμές των βασικών προϊόντων τείνουν να μειώνονται. Εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι έρχεται ύφεση, συχνά θα πουλήσουν εμπορεύματα, τα οποία οδηγούν σε χαμηλότερες τιμές. Δεδομένου ότι τα εμπορεύματα διακινούνται σε παγκόσμια βάση, ωστόσο, η ύφεση στις ΗΠΑ δεν θα έχει αναγκαστικά μεγάλη άμεση επίπτωση στις τιμές των βασικών εμπορευμάτων.

Επένδυση για την ανάκτηση

Τι γίνεται όταν η οικονομία αρχίζει να ανακάμπτει; Ακριβώς όπως σε μια κάμψη, κατά τη διάρκεια μιας ανάκαμψης, πρέπει να προσέξετε τους μακροοικονομικούς παράγοντες. Ένα από τα εργαλεία που χρησιμοποιεί η κυβέρνηση πιο συχνά για να μειώσει τον αντίκτυπο μιας ύφεσης είναι η εύκολη νομισματική πολιτική: μείωση των επιτοκίων προκειμένου να αυξηθεί η προσφορά χρήματος, να αποθαρρυνθούν οι άνθρωποι από την αποταμίευση και να ενθαρρυνθούν οι δαπάνες. Ο γενικός στόχος είναι τελικά η αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας.

Μία από τις παρενέργειες των χαμηλών επιτοκίων είναι η αυξημένη ζήτηση για επενδύσεις υψηλότερου κινδύνου και υψηλότερης απόδοσης. Ως αποτέλεσμα, οι αγορές μετοχών τείνουν να αποδίδουν πολύ καλά κατά την οικονομική ανάκαμψη. Ορισμένες από τις μετοχές με τις καλύτερες επιδόσεις χρησιμοποιούν τη λειτουργική μόχλευση ως μέρος των συνεχιζόμενων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων τους - ειδικά καθώς αυτές, συχνά, χτυπούν κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης και γίνονται υποτιμημένες.

Η μόχλευση μπορεί επίσης να βλάψει κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης, αλλά λειτουργεί καλά κατά τη διάρκεια των καλών περιόδων, επιτρέποντας στις επιχειρήσεις που αναλαμβάνουν το χρέος να αναπτυχθούν ταχύτερα από τις εταιρείες που δεν το κάνουν. Τα αποθέματα ανάπτυξης και τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης τείνουν επίσης να δουλεύουν καλά κατά τη διάρκεια των οικονομικών ανακτήσεων, καθώς οι επενδυτές αγκαλιάζουν τον κίνδυνο.

Κίνδυνοι και προβλήματα ανησυχίας

Ομοίως, στις αγορές σταθερού εισοδήματος, η αυξημένη ζήτηση για κίνδυνο εκδηλώνεται σε υψηλότερη ζήτηση για πιστωτικό κίνδυνο, καθιστώντας ελκυστικότερο το εταιρικό χρέος όλων των βαθμών και το χρέος ενυπόθηκης πίστης: οι τιμές αυξάνονται και οι αποδόσεις μειώνονται. Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές τείνουν να απομακρυνθούν από τα αμερικανικά ταμεία, τραβώντας τις τιμές προς τα κάτω, ωθώντας παράλληλα τις αποδόσεις.

Η ίδια λογική ισχύει για τις αγορές βασικών προϊόντων, πράγμα που σημαίνει ότι η ταχύτερη οικονομική ανάπτυξη αυξάνει τη ζήτηση, η οποία οδηγεί στις τιμές των πρώτων υλών. Θυμηθείτε, ωστόσο, ότι τα εμπορεύματα διακινούνται σε παγκόσμια βάση - η αμερικανική οικονομία δεν είναι ο μοναδικός μοχλός ζήτησης για αυτούς τους πόρους.

Η κατώτατη γραμμή

Όταν χτυπάει η ύφεση, είναι καλύτερο να εστιάζετε στον μακροπρόθεσμο ορίζοντα και να διαχειριστείτε τα ανοίγματά σας, ελαχιστοποιώντας τον κίνδυνο στο χαρτοφυλάκιό σας και διαθέτοντας το κεφάλαιο για επενδύσεις κατά την ανάκαμψη.

Φυσικά, ποτέ δεν πηγαίνετε στην ώρα για την αρχή ή το τέλος μιας ύφεσης μέχρι την ημέρα, αλλά η πρόβλεψη μιας ύφεσης δεν είναι τόσο σκληρή όσο νομίζετε. Το μόνο που χρειάζεται είναι να έχει κανείς την πειθαρχία να αγνοήσει το πλήθος, να απομακρυνθεί από επικίνδυνες επενδύσεις σε περιόδους ακραίας αισιοδοξίας, να περιμένει την επερχόμενη καταιγίδα - και να αγκαλιάσει τον κίνδυνο όταν άλλοι απομακρυνθούν από αυτό.