Το Ins και Outs των επιλογών πώλησης
Στον κόσμο της αγοράς και πώλησης δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών, γίνονται επιλογές όσον αφορά τη στρατηγική που είναι καλύτερη όταν εξετάζετε ένα εμπόριο. Εάν ένας επενδυτής είναι bullish, μπορεί να αγοράσει μια κλήση ή να πουλήσει ένα ψωμί, ενώ εάν είναι μεσιτικό, μπορεί να αγοράσει ένα put ή να πουλήσει μια κλήση. Υπάρχουν πολλοί λόγοι για να επιλέξετε καθεμία από τις διάφορες στρατηγικές, αλλά συχνά λέγεται ότι "γίνονται επιλογές για πώληση". Αυτό το άρθρο θα εξηγήσει γιατί οι επιλογές τείνουν να ευνοούν τους πωλητές επιλογών, πώς να αποκτήσουν μια αίσθηση της πιθανότητας επιτυχίας στην πώληση μιας επιλογής και ποιοι κίνδυνοι συνοδεύουν τις επιλογές πώλησης.
Εσωτερική αξία, Extrinsic Value και Theta
Οι επιλογές πώλησης είναι ένα θετικό εμπόριο θεμάτων. Η θετική θεά σημαίνει ότι η χρονική αξία στα αποθέματα θα λειώσει προς όφελός σας. Μια επιλογή αποτελείται από εγγενή και εξωγενή αξία. Η εγγενής αξία βασίζεται στο κίνημα του μετοχικού κεφαλαίου και ενεργεί σχεδόν όπως το μετοχικό κεφάλαιο. Εάν η επιλογή είναι βαθύτερη στο χρήμα (ITM), έχει πιο εγγενή αξία. Εάν η επιλογή μετακινηθεί από τα χρήματα (OTM), η εξωγενής αξία θα αυξηθεί. Η εξωγενής τιμή είναι επίσης γνωστή ως τιμή χρόνου.
Κατά τη διάρκεια μιας συναλλαγής επιλογής, ο αγοραστής αναμένει ότι το απόθεμα θα κινηθεί προς μία κατεύθυνση και ελπίζει να επωφεληθεί από αυτό. Ωστόσο, αυτό το πρόσωπο πληρώνει τόσο εσωτερική όσο και εξωτερική αξία και πρέπει να συνθέσει την εξωτερική αξία για να κερδίσει. Επειδή η θεά είναι αρνητική, ο αγοραστής δικαιωμάτων προτίμησης μπορεί να χάσει χρήματα εάν το απόθεμα παραμείνει σταθερό ή ίσως ακόμη πιο απογοητευτικό αν το απόθεμα κινείται αργά προς τη σωστή κατεύθυνση αλλά η κίνηση αντισταθμίζεται από τη χρονική αποσύνθεση. Η χρονική αποσύνθεση λειτουργεί καλά προς όφελος του πωλητή επιλογής, διότι όχι μόνο θα αποσυντεθεί λίγο κάθε εργάσιμη ημέρα, αλλά και τα Σαββατοκύριακα και τις αργίες. Πρόκειται για έναν παραγωγό χρήματος με αργούς ρυθμούς για επενδυτές ασθενών. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Η σημασία της χρονικής αξίας στις επιλογές διαπραγμάτευσης .)
Κίνδυνοι και Ανταμοιβές Μεταβλητότητας
Προφανώς η κατοχή της τιμής των μετοχών στην ίδια περιοχή ή η μετακίνησή της στην εύνοιά σας θα είναι ένα σημαντικό μέρος της επιτυχίας σας ως πωλητής επιλογών, αλλά η προσοχή στις τεκμαρτές αλλαγές της μεταβλητότητας είναι επίσης ζωτικής σημασίας για την επιτυχία σας. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα, επίσης γνωστή ως vega, κινείται προς τα πάνω και προς τα κάτω, ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση για συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης. Μια εισροή αγοράς δικαιωμάτων προτίμησης θα διογκώσει το ασφάλιστρο της σύμβασης για να προσελκύσει τους πωλητές επιλογών να πάρουν την αντίθετη πλευρά κάθε συναλλαγής. Το Vega είναι μέρος της εξωγενής αξίας και μπορεί να διογκώσει ή να ξεφουσκώσει το ασφάλιστρο γρήγορα.
Σχήμα 1: Σχήμα έμμεσης μεταβλητότητας
Πηγή: Προφήτη Κάρτες
Ένας πωλητής δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να είναι σύντομος σε μια σύμβαση και στη συνέχεια να βιώνει μια αύξηση της ζήτησης για συμβάσεις, η οποία, με τη σειρά της, αυξάνει την τιμή της πριμοδότησης και μπορεί να προκαλέσει ζημία, ακόμη και αν το απόθεμα δεν έχει μετακινηθεί. Το Σχήμα 1 είναι ένα παράδειγμα ενός υπονοούμενου γραφήματος μεταβλητότητας και δείχνει τον τρόπο με τον οποίο το vega μπορεί να διογκωθεί και να ξεφουσκώσει σε διαφορετικές χρονικές στιγμές. Στις περισσότερες περιπτώσεις, σε ένα μόνο απόθεμα, ο πληθωρισμός θα συμβεί εν αναμονή μιας ανακοίνωσης κερδών. Η παρακολούθηση της τεκμαρτής μεταβλητότητας παρέχει έναν πωλητή επιλογών με πλεονέκτημα πωλώντας όταν είναι υψηλό, επειδή πιθανότατα θα επανέλθει στο μέσο όρο.
Ταυτόχρονα, η χρονική αποσύνθεση θα λειτουργήσει υπέρ του πωλητή επίσης. Είναι σημαντικό να θυμάστε ότι όσο πιο κοντά η τιμή προειδοποίησης είναι στην τιμή των μετοχών, τόσο πιο ευαίσθητη θα είναι η επιλογή στις μεταβολές της τεκμαρτής μεταβλητότητας. Ως εκ τούτου, η περαιτέρω από τα χρήματα ή το βαθύτερο στο χρήμα μια σύμβαση είναι, τόσο λιγότερο ευαίσθητο θα είναι στις τεκμαρτές αλλαγές της μεταβλητότητας.
Πιθανότητα επιτυχίας
Οι αγοραστές δικαιωμάτων προαιρέσεως χρησιμοποιούν το δέλτα μιας σύμβασης για να καθορίσουν πόσο θα αυξηθεί η αξία της σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης, αν το υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο κινείται υπέρ της σύμβασης. Ωστόσο, οι πωλητές επιλογών χρησιμοποιούν το δέλτα για να καθορίσουν την πιθανότητα επιτυχίας. Ένα δέλτα του 1, 0 σημαίνει ότι μια επιλογή θα μετακινήσει πιθανώς το δολάριο ανά δολάριο με το υποκείμενο αποθεματικό, ενώ ένα δελτίο 0, 50 σημαίνει ότι η επιλογή θα μετακινηθεί 50 σεντς στο δολάριο με το υποκείμενο αποθεματικό. Ένας πωλητής επιλογής θα έλεγε ότι ένα δέλτα του 1, 0 σημαίνει ότι έχετε 100% πιθανότητα ότι η επιλογή θα είναι τουλάχιστον 1 λεπτό στα χρήματα κατά τη λήξη και ένα δελτίο 0, 50 έχει 50% πιθανότητα ότι η επιλογή θα είναι 1 λεπτό στα χρήματα κατά τη λήξη . Όσο μεγαλύτερη είναι η επιλογή από τα χρήματα, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα επιτυχίας κατά την πώληση του δικαιώματος προαίρεσης χωρίς την απειλή της εκχώρησης σε περίπτωση άσκησης της σύμβασης.
Σχήμα 2: Πιθανότητα λήξης και σύγκριση δέλτα
Πηγή: Thinkorswim
Σε κάποιο σημείο, οι πωλητές επιλογών πρέπει να καθορίσουν πόσο σημαντική είναι η πιθανότητα επιτυχίας σε σύγκριση με το πόσο πριμοδότηση θα πάρουν από την πώληση της επιλογής. Στο σχήμα 2 παρουσιάζονται οι τιμές προσφοράς και ζήτησης για ορισμένες συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης. Παρατηρήστε ότι όσο χαμηλότερο είναι το δέλτα που συνοδεύει τις τιμές απεργίας, τόσο χαμηλότερες είναι οι πληρωμές των ασφαλίστρων. Αυτό σημαίνει ότι πρέπει να καθοριστεί κάποια άκρη κάποιου είδους. Για παράδειγμα, το παράδειγμα στο σχήμα 2 περιλαμβάνει επίσης διαφορετική πιθανότητα λήξης αριθμομηχανής. Χρησιμοποιούνται διάφοροι υπολογιστές εκτός από το δέλτα, αλλά ο συγκεκριμένος υπολογιστής βασίζεται στην τεκμαρτή μεταβλητότητα και μπορεί να δώσει στους επενδυτές ένα πολύ απαραίτητο πλεονέκτημα. Ωστόσο, χρησιμοποιώντας τη θεμελιώδη αξιολόγηση ή την τεχνική ανάλυση μπορούν επίσης να βοηθήσουν τους πωλητές επιλογών. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα: Διαχωρισμός επιλογών ουδέτερων επιλογών Gamma-Delta .)
Σενάρια χειρότερης περίπτωσης
Πολλοί επενδυτές αρνούνται να πουλήσουν επιλογές επειδή φοβούνται τα σενάρια χειρότερης περίπτωσης. Η πιθανότητα τέτοιων τύπων γεγονότων που συμβαίνουν μπορεί να είναι πολύ μικρό, αλλά εξακολουθεί να είναι σημαντικό να γνωρίζουμε ότι υπάρχουν. Πρώτα απ 'όλα, η πώληση μιας επιλογής κλήσης έχει τον θεωρητικό κίνδυνο να αναρριχηθεί το απόθεμα στο φεγγάρι. Αν και αυτό μπορεί να είναι απίθανο, δεν υπάρχει μια ανοδική προστασία για να σταματήσει η απώλεια εάν η μετοχή συγκεντρωθεί υψηλότερα. Ως εκ τούτου, οι πωλητές κλήσεων πρέπει να καθορίσουν ένα σημείο στο οποίο θα επιλέξουν να αγοράσουν μια σύμβαση προαίρεσης αν το απόθεμα συγκεντρώσει ή μπορεί να εφαρμόσει οποιοδήποτε αριθμό στρατηγικών διάδοσης πολλαπλών επιλογών που έχουν σχεδιαστεί για να αντισταθμίζουν την απώλεια.
Η πώληση, ωστόσο, είναι ουσιαστικά το ισοδύναμο μιας καλυμμένης κλήσης. Όταν πουλάτε ένα put, θυμηθείτε ότι ο κίνδυνος έρχεται με την πτώση του αποθέματος, αλλά ένα απόθεμα μπορεί να χτυπήσει μόνο το μηδέν και να διατηρήσετε την πριμοδότηση ως βραβείο παρηγοριάς. Είναι το ίδιο με την κατοχή καλυμμένης κλήσης - το απόθεμα μπορεί να πέσει στο μηδέν και να χάσετε όλα τα χρήματα στο απόθεμα, με μόνο την εναπομένουσα πριμοδότηση κλήσης. Παρόμοια με την πώληση των κλήσεων, οι πωλητές μπορούν να προστατευθούν καθορίζοντας μια τιμή στην οποία μπορείτε να επιλέξετε να αγοράσετε πίσω τη θέση εάν το απόθεμα πέσει ή να αντισταθμίσει τη θέση με μια πολλαπλή επιλογή spread spread.
Η κατώτατη γραμμή
Οι επιλογές πώλησης ενδέχεται να μην έχουν τον ίδιο ενθουσιασμό με τις επιλογές αγοράς, ούτε πιθανότατα να είναι μια στρατηγική "home run". Στην πραγματικότητα, είναι πιο παρόμοια με το χτύπημα μετά το single. Απλά θυμηθείτε, αρκετά ξεχωρίζει θα σας πάρει γύρω από τις βάσεις και το σκορ μετράει το ίδιο. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε: Πότε πωλεί μια επιλογή πώλησης και πότε πωλεί μια επιλογή κλήσης;> Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.