Πώς ο Stephen Schwarzman έχτισε την ομάδα Blackstone

Ο Stephen Schwarzman, ένας από τους πιο πλούσιους ανθρώπους στις Ηνωμένες Πολιτείες, ονομάστηκε ο αδιαμφισβήτητος βασιλιάς της βιομηχανίας ιδιωτικών μετοχών από το περιοδικό Forbes . Ο Schwarzman και η ομάδα του είναι υπεύθυνοι για την επίβλεψη της κατανομής κεφαλαίου για διάφορα συνταξιοδοτικά ταμεία, κρατικά επενδυτικά ταμεία, κεντρικές τράπεζες και άλλους θεσμικούς επενδυτές. Η εταιρεία που ίδρυσε, ο Όμιλος Blackstone, LP (BX), είναι ο μεγαλύτερος εναλλακτικός διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, με περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση άνω των 330 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Με ένα ευρύ φάσμα παγκόσμιων επιχειρηματικών συμφερόντων σε ιδιωτικά κεφάλαια, χρηματοδότηση χρέους, διαχείριση αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου και εξαγορές ακινήτων, ο Schwarzman είναι ένας από τους ισχυρότερους ανθρώπους της Wall Street. Ονομάστηκε ένας από τους πιο σημαντικούς ανθρώπους του περιοδικού Time το 2007. Ένας φιλανθρωπικός δισεκατομμυριούχος Schwarzman έχει δωρίσει εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια σε διαφορετικές αιτίες με την πάροδο των ετών. Ακολουθεί μια επισκόπηση του τρόπου με τον οποίο έκανε την περιουσία του και δημιούργησε τον πιο ισχυρό εναλλακτικό διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο.

Πρόωρη ζωή και σχολική φοίτηση

Γεννημένος το 1947, ο Schwarzman μεγάλωσε σε ένα εβραϊκό νοικοκυριό στο Abington της Πενσιλβανίας και, ως παιδί, παρακολούθησε δημόσια σχολεία. Παρότι παρέδωσε μια διάλεξη φιλοξενούμενων για την παγκόσμια οικονομία σε μια τάξη στο Πανεπιστήμιο του Alma mater Yale το 2008, ο Schwarzman παραδέχτηκε ότι δεν ήταν τόσο καλός στα μαθηματικά. Εξήγησε: «Σταμάτησα [να σπουδάσω μαθηματικά] στην ενδέκατη τάξη. Ο υπολογισμός, για μένα, ήταν πολύ μακριά. Είμαι περισσότερο στην προσθήκη, αφαιρέστε, διαιρέστε και πολλαπλασιάστε την κατηγορία, η οποία δούλευε και εξακολουθεί να κάνει για μένα. ''

Χωρίς ενδιαφέρον για την εταιρική χρηματοδότηση, ο Schwarzman έλαβε μαθήματα κοινωνικής επιστήμης όπως η ψυχολογία και η κοινωνιολογία κατά τη διάρκεια του χρόνου του στο Yale. Στο σχολείο, ο Schwarzman και ο πρώην πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών Τζωρτζ Μπους ήταν μέλη της περίφημης μυστικής κοινωνίας Skulls and Bones της Yale.

Έναρξη της Καριέρας του

Μετά την αποφοίτησή του από το Yale το 1969, ο Schwarzman κατόρθωσε να βρει δουλειά σε μια θεσμική εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που ονομάζεται Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). Την εποχή εκείνη, η εταιρεία είχε μόλις εγγραφεί στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Τώρα αδιόρατο, συνιδρυτήθηκε από τον Bill Donaldson, ο οποίος ίδρυσε επίσης το Yale School of Management.

Ο Schwarzman ανέπτυξε μια αγάπη για τον κόσμο της εταιρικής χρηματοδότησης στην επιχείρηση. Εκεί έμαθε για τη χρηματιστηριακή αγορά, την επιχείρηση διαχείρισης χρημάτων και τον τρόπο ανάλυσης των οικονομικών καταστάσεων. Σε μια περίπτωση στο DLJ, ο Schwarzman είχε την εντολή να συνομιλήσει με έναν διευθυντή μιας εταιρείας που διαπραγματεύεται δημόσια, προκειμένου να διαπιστώσει εάν το απόθεμά του θα έκανε καλή επένδυση. Ωστόσο, πολλές από τις ερωτήσεις που ζήτησε δεν απάντησαν. Ο Schwarzman αργότερα ανακάλυψε ότι η εκτελεστική εξουσία δεν προσπαθούσε να είναι δύσκολη, αλλά μάλλον δεν ήθελε να αποκαλύψει ορισμένες λεπτομέρειες για την εταιρεία λόγω των νόμων περί εμπιστευτικών συναλλαγών.

Αν και κατάλαβε γιατί η εκτελεστική εξουσία δεν μπόρεσε να απαντήσει στις ερωτήσεις του, ο Schwarzman δεν αισθάνθηκε άνετα να αναλύσει μια πιθανή επένδυση χωρίς να έχει όλα τα σημαντικά και σημαντικά σχετικά με το θέμα. Αυτό τον απογοητεύει, αποφάσισε να συνεχίσει τις σπουδές του στο Harvard Business School, με την ελπίδα να βρει έναν τρόπο επίλυσης αυτού του ζητήματος.

Η αρχή του Blackstone

Με ένα MBA του Χάρβαρντ κάτω από τη ζώνη του το 1972, ο Schwarzman ανέλαβε μια θέση εργασίας στον πρώην επενδυτικό γίγαντα Lehman Brothers. Μέχρι την ηλικία των 31 ετών, είχε γίνει ο Διευθύνων Σύμβουλος των Global Mergers and Acquisitions για την Lehman. Μετά την εξαγορά της Lehman Brothers από την εταιρεία American Express (AXP) το 1984, ο Schwarzman εγκατέλειψε την επιχείρηση. Πλησίασε τον Πιτ Peterson, τον πρώην αφεντικό του που είχε εγκαταλείψει τη Lehman νωρίτερα εκείνο το έτος, με την ιδέα να ξεκινήσει μια εταιρεία επενδύσεων.

Ένα χρόνο αργότερα, το 1985, οι Schwarzman και Peterson δημιούργησαν τον Όμιλο Blackstone με 400.000 δολάρια δικά τους χρήματα. Ποτέ δεν ήταν οπαδός της κερδοσκοπίας στο χρηματιστήριο, ο Schwarzman ήθελε να κάνει τα ιδιωτικά κεφάλαια να επενδύουν την καρδιά του επιχειρηματικού μοντέλου της Blackstone. Ήξερε ότι οι ιδιωτικές επιχειρήσεις παρείχαν στους επενδυτές και τους πιθανούς επενδυτές τους περισσότερη διαφάνεια σε σύγκριση με τις εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες. Αυτή η πρόσβαση σε λεπτομερείς πληροφορίες θα επιτρέψει στην Blackstone να εξετάσει προσεκτικότερα τις επενδυτικές ευκαιρίες.

Δεδομένου ότι οι Schwarzman και Peterson είχαν πολύ λίγη εμπειρία στη βιομηχανία ιδιωτικών μετοχών, οι επενδυτές αρχικά δίσταζαν να τους δώσουν χρήματα για να ξεκινήσουν το πρώτο τους ταμείο. Το duo αποφάσισε να λειτουργήσει ως συμβουλευτική μπουτίκ συγχωνεύσεων και εξαγορών για τα επόμενα χρόνια, προκειμένου να οικοδομήσει αξιοπιστία. Ένα από τα πιο αξιοσημείωτα επιτεύγματα της εταιρείας συνέβη το 1988, όταν η Blackstone ενημέρωσε την CBS Corporation για την πώληση της θυγατρικής της CBS Records στη Sony Corporation (SNE).

Είσοδος στον κόσμο ιδιωτικών κεφαλαίων

Η Schwarzman κέρδισε με επιτυχία 800 εκατομμύρια δολάρια το 1987 για το πρώτο ιδιωτικό επενδυτικό ταμείο της Blackstone, Blackstone Capital Partners I, η LP Prudential Financial Inc. (PRU) και η General Motors Company (GM) ήταν δύο από τους μεγαλύτερους επενδυτές του ταμείου. Τα χρήματα που αντλήθηκαν χρησιμοποιήθηκαν για την αγορά εταιρειών χρησιμοποιώντας μια στρατηγική που ονομάζεται μόχλευση εξαγορών. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Κατανόηση των εξαγορών μέσω μόχλευσης .)

Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια συνήθως σχηματίζονται ως εταιρείες περιορισμένης ευθύνης. Οι εξωτερικοί επενδυτές, που διαδραματίζουν μη ενεργό ρόλο, συμβάλλουν στο μεγαλύτερο μέρος της πρωτεύουσας της εταιρικής σχέσης. Είναι επίσης γνωστοί ως περιορισμένοι συνεργάτες. Ο γενικός εταίρος, ο οποίος στην προκειμένη περίπτωση είναι η Blackstone, συνεισφέρει μάλλον λίγα χρήματα στην εταιρική σχέση και είναι υπεύθυνος για την κατανομή των συγκεντρωμένων χρημάτων σε διάφορες επενδυτικές ευκαιρίες. Ως αποτέλεσμα, ο γενικός εταίρος λαμβάνει ένα τέλος διαχείρισης, το οποίο είναι συνήθως ένα ποσοστό του συνολικού ενεργητικού της εταιρικής σχέσης καθώς και ένα ποσοστό των πραγματοποιηθέντων κερδών. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Σύμπραξη περιορισμένης ευθύνης (LLP): Τα βασικά. )

Για παράδειγμα, λένε ότι η Blackstone χρησιμοποιεί τη δομή αποζημίωσης για τη διαχείριση των αμοιβαίων κεφαλαίων σε 2% των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και το 20% των κερδών. Αν η Blackstone διαχειριστεί μια ετερόρρυθμη εταιρεία με συνολική βάση περιουσιακών στοιχείων 500 εκατομμυρίων δολαρίων, η οποία πραγματοποιεί επιστροφή ύψους 150 εκατομμυρίων δολαρίων σε ένα δεδομένο έτος, θα εισπράττει 40 εκατομμύρια δολάρια - 2% των 500 εκατομμυρίων δολαρίων συν 20% των 150 εκατομμυρίων δολαρίων. Η Blackstone θα καταβάλει επίσης πρόσθετα χρήματα για το πραγματικό κεφάλαιο που επενδύει στην εταιρική σχέση. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Ιδιωτική διαχείριση μετοχών: αμοιβές και κανονισμοί .)

Από την ίδρυσή της, η Blackstone έχει αντλήσει περισσότερα από 49 δισεκατομμύρια δολάρια για τα επτά της κεφάλαια ιδιωτικών κεφαλαίων μόνο. Η Michael Stores Inc. (MIK), η Equity Office Properties Trust και η Hilton Worldwide (HLT) είναι μερικές από τις δημοφιλείς εξαγορές της εταιρείας. Σύμφωνα με την παρουσίαση του Schwarzman στο Yale, τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια του πραγματοποίησαν ετήσια μέση απόδοση 23% από το 1988 έως το 2008. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στις Επιστροφές Ιδιωτικών Μετοχών είναι επικίνδυνες λόγω των κινδύνων τους .)

Τα διευρυμένα επιχειρηματικά τμήματα και η IPO

Από τότε που ξεκίνησε το πρώτο ιδιωτικό ταμείο ιδιωτικής συμμετοχής της εταιρείας το 1988, η Schwarzman έχει επεκτείνει σημαντικά τα επιχειρηματικά τμήματα της Blackstone. Η εταιρεία συνεχίζει να παρέχει συμβουλές για συγχωνεύσεις και εξαγορές καθώς και διαχείριση κεφαλαίων ιδιωτικών κεφαλαίων. Επιπλέον, η Blackstone διαχειρίζεται ορισμένα κεφάλαια αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου και εταιρικές σχέσεις επενδύσεων σε ακίνητα. Το 2012, η ​​ομάδα ακινήτων της Schwarzman απέκτησε μόλις 50.000 μονοκατοικίες στις Ηνωμένες Πολιτείες με την ελπίδα να μετατραπούν σε ακίνητα.

Ο Schwarzman έλαβε το Blackstone το κοινό το 2007. Η αρχική δημόσια προσφορά αύξησε περισσότερα από 4 δισεκατομμύρια δολάρια. Το 2014, αναφέρθηκε ότι ο Schwarzman έλαβε μόνο 690 εκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα Blackstone. Σύμφωνα με τον Forbes, η καθαρή του αξία ανέρχεται σε 11, 5 δισ. Δολάρια.

Η κατώτατη γραμμή

Ο Stephen Schwarzman έγινε δισεκατομμυριούχος με τη διαχείριση χρημάτων για άλλους ανθρώπους. Η Schwarzman, δυσαρεστημένη από το επίπεδο διαφάνειας που προσφέρει η χρηματιστηριακή αγορά, ίδρυσε τον όμιλο Blackstone Group, εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων, στα μέσα της δεκαετίας του 1980. Σήμερα, η Blackstone είναι ο μεγαλύτερος διαχειριστής εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο. Η εταιρεία εισπράττει τέλη για τη διαχείριση εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων για διάφορους θεσμικούς επενδυτές.