Πώς η ποσοτική χαλάρωση επηρεάζει την αγορά εργασίας

Μετά την μεγάλη ύφεση, η οικονομία των ΗΠΑ παρέμεινε υποτονική για παρατεταμένο χρονικό διάστημα. Ακόμη και η ταχεία δράση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Αμερικής για την εφαρμογή της ποσοτικής χαλάρωσης δεν θα μπορούσε να σπρώξει την οικονομία από την αργή περίοδο μετά την κρίση.

Καταγράφηκαν πολλά από τα ρεκόρ χαμηλά επιτόκια, τις αυξανόμενες τιμές των μετοχών και την ταχεία ανάκαμψη στην αγορά στέγης, αλλά ο αντίκτυπος της QE στην αγορά εργασίας είναι πολύ λιγότερο τεκμηριωμένος. Η απασχόληση είναι ένας καθυστερημένος οικονομικός δείκτης, που σημαίνει ότι τυπικά είναι ο τελευταίος που ανακάμπτει μετά από μια σημαντική ύφεση. Πρόκειται για μια εξέταση της σχέσης μεταξύ της ποσοτικής χαλάρωσης και της αγοράς εργασίας και των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων της πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης της Fed. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε το σεμινάριο: The Federal Reserve .)

Πλεονεκτήματα της ποσοτικής χαλάρωσης

Οι περισσότερες επιχειρήσεις, μικρές ή μεγάλες, δανείζονται χρήματα για να επεκταθούν και να αναπτυχθούν. Κατά την περίοδο μετά την ύφεση της εύκολης νομισματικής πολιτικής, τα χρήματα έγιναν φτηνά, καθώς τα επιτόκια μειώθηκαν στο μηδέν και δεν κινήθηκαν υψηλότερα μέχρι το Δεκέμβριο του 2015. Αυτά τα χαμηλά ποσοστά επέτρεψαν στις εταιρείες να δανείζουν χρήματα φτηνά και να επεκτείνουν τις επιχειρήσεις και την ανάπτυξή τους. Ως αποτέλεσμα των αυξημένων επενδύσεων, η αγορά εργασίας των ΗΠΑ άρχισε να βελτιώνεται. Στο αποκορύφωμά της τον Δεκέμβριο του 2009, το ποσοστό ανεργίας έφθασε το 9, 9%, στις αρχές του 2017, το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε σε λιγότερο από μια δεκαετία στο 4, 4%.

Οι υποστηρικτές της ποσοτικής χαλάρωσης επεσήμαναν επίσης την εκτίμηση των πιο επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων ως ανερχόμενη παλίρροια που ανεβάζει όλα τα σκάφη. Αυτή η αύξηση των πιο επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων (π.χ. αποθέματα) οδήγησε σε ένα διευρυμένο εργατικό δυναμικό καθώς ο μεγαλύτερος πλούτος από τα κεφαλαιακά κέρδη και τα έσοδα από επενδύσεις προωθούσε τις δαπάνες για αγαθά και υπηρεσίες. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: Ποσοτική Ελαχιστοποίηση: Λειτουργεί; )

Μειονεκτήματα της ποσοτικής χαλάρωσης

Οι ποσοτικοποιημένοι σκεπτικιστές υποστήριξαν ότι οι ενέργειες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας παρέμειναν στην κανονική τιμολόγηση των ομολόγων και άλλων περιουσιακών στοιχείων στην αγορά μετά την ύφεση λέγοντας ότι τυχόν κέρδη στην αγορά εργασίας ή άλλοι δείκτες θα ήταν βραχύβια και θα διαρκέσουν μόνο μέχρι μια άλλη χρηματοοικονομική φούσκα. Επιπλέον, οι εξαιρετικά χαμηλοί ρυθμοί, η ανάκαμψη από αυτή την ύφεση χρειάστηκε περισσότερο από οποιαδήποτε προηγούμενη ύφεση στην ιστορία των ΗΠΑ.

Ενώ η QE συνέπεσε με την πτώση του ποσοστού ανεργίας, ο πληθωρισμός των μισθών παρέμεινε στάσιμος για παρατεταμένη περίοδο μετά την κρίση. Αν και ο γενικός ΔΤΚ ήταν χαμηλός, πολλά αποδόθηκαν στις πτώση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Πολλοί ειδήμονες ανέφεραν ότι οι μισθοί δεν συνέδεαν τα γενικά έξοδα των νοικοκυριών. Επιπλέον, οι σκεπτικιστές του προγράμματος QE στην αγορά εργασίας πιστεύουν ότι οι εργαζόμενοι είναι υποαπασχολούμενοι: εργάζονταν κάτω από το επίπεδο δεξιοτήτων τους λόγω της έλλειψης διαθεσιμότητας υψηλότερων θέσεων εργασίας.

Η κατώτατη γραμμή

Υπάρχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα όσον αφορά τον αντίκτυπο της ποσοτικής χαλάρωσης στην αγορά εργασίας. Πολλοί άνθρωποι και εταιρείες απολάμβαναν ισχυρές ανακτήσεις στον πλούτο και στα κέρδη, μετά το πρόγραμμα QE που ξεκίνησε τον Νοέμβριο του 2008 και οδήγησε σε απότομη πτώση του ποσοστού ανεργίας.

Ωστόσο, από την άλλη πλευρά του κέρματος οι μη πιστούμενοι λένε ότι η παρατεταμένη περίοδος χαμηλού πληθωρισμού λόγω εύκολου χρήματος ήταν επιζήμια για τη συνολική αγορά εργασίας. οι πραγματικοί μισθοί υποχώρησαν, η αγορά εργασίας κατέστη αναποτελεσματική και το ρεκόρ χαμηλό ποσοστό ανεργίας ήταν παραπλανητικό.

Το 2017, η Fed ανακοίνωσε ότι θα αρχίσει να μειώνει τον ισολογισμό της κατά 4, 5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή η διαδικασία, αν και αργή, θα πρέπει με την πάροδο του χρόνου να δώσει μια καλύτερη ένδειξη του συνολικού αντίκτυπου στην αγορά εργασίας από την ποσοτική χαλάρωση.