Πώς Petrodollars Επηρεάζουν το δολάριο ΗΠΑ

Μετά την κατάρρευση του χρυσού προτύπου του Bretton Woods στις αρχές της δεκαετίας του 1970, οι Ηνωμένες Πολιτείες συμφώνησαν με τη Σαουδική Αραβία να τυποποιήσουν τις τιμές του πετρελαίου σε δολάρια. Μέσα από αυτή τη συμφωνία, γεννήθηκε το πετροδρομολογικό σύστημα, μαζί με μια μετατόπιση παραδείγματος από τα ασυνήθιστα συναλλαγματικά επιτόκια και τα νομίσματα που υποστηρίζονται από χρυσό σε μη υποστηριζόμενα καθεστώτα κυμαινόμενου επιτοκίου.

Το πετροδρομικό σύστημα ανέβασε το δολάριο ΗΠΑ στο αποθεματικό νόμισμα του κόσμου και, μέσω αυτού του καθεστώτος, οι Ηνωμένες Πολιτείες απολαμβάνουν συνεχείς εμπορικές ελλείψεις και είναι μια παγκόσμια οικονομική ηγεμονία. Το πετροδρομικό σύστημα παρέχει επίσης στις χρηματοπιστωτικές αγορές των Ηνωμένων Πολιτειών πηγή ρευστότητας και εισροές ξένων κεφαλαίων μέσω της πετροδοριακής "ανακύκλωσης". Ωστόσο, μια εξήγηση των επιδράσεων των πετροδολαρίων στο αμερικανικό δολάριο απαιτεί μια σύντομη σύνοψη της ιστορίας του πετροδολαρίου. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Παγκόσμιο Εμπόριο Και Η Αγορά Νομισμάτων και Σχέσεις ΗΠΑ-Σαουδικής Αραβίας: Ένα Σύνθετο Σενάριο ).

Ιστορία του Petrodollar

Αντιμέτωπος με τον αυξανόμενο πληθωρισμό, το χρέος από τον πόλεμο του Βιετνάμ, τις υπερβολικές συνήθειες των εγχώριων δαπανών και το συνεχιζόμενο έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών, η διοίκηση του Nixon αποφάσισε να τερματίσει ξαφνικά (και συγκλονιστικά) τη μετατρεψιμότητα των δολαρίων σε χρυσό. Μετά από αυτό το «Nixon Shock», ο κόσμος είδε το τέλος της χρυσής εποχής και την ελεύθερη πτώση του δολαρίου ΗΠΑ εν μέσω του αυξανόμενου πληθωρισμού. Σύμφωνα με τον Dr. Bessma Moomani στο άρθρο "Οι εξαγωγείς πετρελαίου του GCC και το μέλλον του δολαρίου", μέσω μιας σειράς προσεκτικά κατασκευασμένων διμερών συμφωνιών με τη Σαουδική Αραβία που ξεκίνησαν το 1974, οι ΗΠΑ ήταν σε θέση να προωθήσουν διμερείς πολιτικές και εμπορικές σχέσεις, εισάγουν στην αγορά αγαθά και υπηρεσίες των ΗΠΑ και βοηθούν στην ανακύκλωση των πετροδολαρίων της Σαουδικής Αραβίας (περισσότερα για αυτό αργότερα).

Μέσω αυτού του πλαισίου οικονομικής συνεργασίας και, κυρίως, πετρελαϊκής ανακύκλωσης, οι ΗΠΑ κατάφεραν να επηρεάσουν τη Σαουδική Αραβία για να πείσουν τα άλλα μέλη της Οργάνωσης των χωρών εξαγωγής πετρελαίου (ΟΠΕΚ) να τυποποιήσουν την πώληση πετρελαίου σε δολάρια. Σε αντάλλαγμα για την τιμολόγηση πετρελαίου σε δόσεις δολαρίου, η Σαουδική Αραβία και άλλα αραβικά κράτη εξασφάλισαν αμερικανική επιρροή στην ισραηλινο-παλαιστινιακή σύγκρουση μαζί με την αμερικανική στρατιωτική βοήθεια κατά τη διάρκεια ενός όλο και πιο ανησυχητικού πολιτικού κλίματος που είδε τη σοβιετική εισβολή στο Αφγανιστάν, την πτώση του Ιρανού σάχ τον πόλεμο Ιράν-Ιράκ. Από αυτή την αμοιβαία επωφελής συμφωνία, γεννήθηκε το πετροδοριακό σύστημα.

Οφέλη από το σύστημα Petrodollar

Δεδομένου ότι το πιο περιζήτητο εμπόρευμα στον κόσμο - το πετρέλαιο - διατιμάται σε δολάρια ΗΠΑ, ο πετροδόχρωμος βοήθησε να αυξηθεί το δολάριο ως το κυρίαρχο νόμισμα του κόσμου. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με την τριετή έρευνα της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών (BIS), το 88% όλων των συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα που ξεκίνησε τον Απρίλιο του 2016, αφορούσε το δολάριο ΗΠΑ από τη μία πλευρά [1]. Με αυτό το καθεστώς, το δολάριο απολαμβάνει αυτό που μερικοί ισχυρίστηκαν ότι είναι ένα «υπερβολικό προνόμιο» για τη διαρκή χρηματοδότηση του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών του με την έκδοση περιουσιακών στοιχείων σε δολάρια με πολύ χαμηλά επιτόκια, καθώς και για την παγκόσμια οικονομική ηγεμονία.

Για παράδειγμα, χώρες όπως η Κίνα, οι οποίες κατέχουν τεράστιες ποσότητες αμερικανικού χρέους, εξέφρασαν τις ανησυχίες τους στο παρελθόν σχετικά με τις πιθανές επιπτώσεις απομείωσης στις συμμετοχές τους σε περιουσιακά στοιχεία εάν το δολάριο υποτιμηθεί. Ωστόσο, τα προνόμια που συνδέονται με το να είναι σε θέση να τρέξουν επίμονα ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών έρχονται σε μια τιμή. Δεδομένου ότι το αποθεματικό νόμισμα, οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι υποχρεωμένες να τρέχουν αυτά τα ελλείμματα για να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους σε μια συνεχώς επεκτεινόμενη παγκόσμια οικονομία. Αν οι Ηνωμένες Πολιτείες σταματούσαν να τρέχουν αυτά τα ελλείμματα, η έλλειψη ρευστότητας που θα μπορούσε να οδηγήσει τον κόσμο σε οικονομική συρρίκνωση. Ωστόσο, εάν τα επίμονα ελλείμματα συνεχίσουν αδιάλειπτα, τελικά, οι ξένες χώρες θα αρχίσουν να αμφιβάλλουν για την αποτίμηση του δολαρίου και το δολάριο θα χάσει το ρόλο του ως αποθεματικού νομίσματος. Αυτό είναι γνωστό ως το δίλημμα Triffin. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Πώς το δίλημμα Triffin επηρεάζει τα νομίσματα. )

Petrodollar Ανακύκλωση

Το πετροδρομολογικό σύστημα δημιουργεί επίσης πλεονάσματα αποθεμάτων σε δολάρια ΗΠΑ για τις χώρες παραγωγής πετρελαίου, οι οποίες πρέπει να "ανακυκλωθούν". Αυτά τα δολάρια πλεονάσματος δαπανώνται για εγχώρια κατανάλωση, δανείζονται στο εξωτερικό για να καλύψουν το ισοζύγιο πληρωμών των αναπτυσσόμενων χωρών ή επενδύονται σε περιουσιακά στοιχεία που εκφράζονται σε δολάρια ΗΠΑ. Αυτό το τελευταίο σημείο είναι το πιο ωφέλιμο για το αμερικανικό δολάριο, επειδή οι πετροδρομικοί δρόμοι επιστρέφουν στις Ηνωμένες Πολιτείες. Αυτά τα ανακυκλωμένα δολάρια χρησιμοποιούνται για την αγορά κινητών αξιών των ΗΠΑ (όπως γραμμάτια δημοσίου), τα οποία δημιουργούν ρευστότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, διατηρούν χαμηλά τα επιτόκια και προωθούν μη πληθωριστική ανάπτυξη. Επιπλέον, τα κράτη του ΟΠΕΚ μπορούν να αποφύγουν τους συναλλαγματικούς κινδύνους μετατροπής και να επενδύσουν σε ασφαλείς επενδύσεις στις ΗΠΑ.

(Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Ένα Primer On Reserve Νόμισμα .)

Πρόσφατα υπήρξαν ανησυχίες για μια μετατόπιση από τα πετροδολάρια σε άλλα νομίσματα, όπως το κινεζικό γιουάν. Αυτές οι ανησυχίες δεν είναι εντελώς άσχετες. Το μεταβαλλόμενο τοπίο της παγκόσμιας αγοράς ενέργειας δείχνει ένα de facto τέλος της αμερικανικής-Σαουδικής πετροδρομικής συμφωνίας. Σύμφωνα με τον Nick Chow της MarketSlant, οι ΗΠΑ γίνονται κύριος εξαγωγέας ενέργειας για πρώτη φορά από τη δεκαετία του 1960. Αυτό, μαζί με έναν ισχυρό εγχώριο ενεργειακό τομέα που επικεντρώνεται στις εξαγωγές, είναι πιθανό να προκαλέσει ομαλή μετάβαση από το πετροδρομικό, καθώς οι "εξαγωγές ενέργειας αντικαθιστούν τις εισροές κεφαλαίων από τις αγορές του Σαουδικού Treasury και υποστηρίζουν την παγκόσμια ζήτηση για το δολάριο ΗΠΑ, που έχει τις ρίζες της στις ενεργειακές ανάγκες". [2] Ένα πρόσθετο πλεονέκτημα για τις Ηνωμένες Πολιτείες είναι ότι θα διασφαλίσει την εγχώρια ενεργειακή ασφάλεια, η οποία ήταν ο κύριος λόγος για την πετροδρομική συμφωνία του 1973.

Ενώ δεν θα γίνει μια νύχτα, η αποξήρανση των ανακυκλωμένων πετροδολαρίων θα εξαντλήσει τη ρευστότητα των αμερικανικών κεφαλαιαγορών, γεγονός που θα αυξήσει το κόστος δανεισμού των κυβερνήσεων, των εταιρειών και των καταναλωτών, καθώς οι πηγές χρημάτων καθίστανται σπάνιες.

Η κατώτατη γραμμή

Μετά από τη δεκαετία του 1970, ο κόσμος άλλαξε από ένα χρυσό πρότυπο και πετροδολάρια προέκυψε. Αυτά τα επιπλέον δολάρια βοήθησαν να ανυψωθεί το αμερικανικό δολάριο στο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Το πετροδρομολογικό σύστημα διευκολύνει επίσης την ανακύκλωση των πετροδέντρων, γεγονός που δημιουργεί ρευστότητα και ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

[1] //www.bis.org/press/p160901a.htm (βλέπε παράγραφο 3)

[2] //www.mironline.ca/petrodollar-regime-crumbling-will-us-economy-r ... (βλ. Το μισό της πρώτης παραγράφου)