Πώς σχετίζεται ο πληθωρισμός και η ανεργία

Η σχέση μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας είναι παραδοσιακά αντίστροφη συσχέτιση. Ωστόσο, αυτή η σχέση είναι πιο περίπλοκη από ό, τι εμφανίζεται με την πρώτη ματιά και έχει κατανεμηθεί σε αρκετές περιπτώσεις τα τελευταία 45 χρόνια. Δεδομένου ότι ο πληθωρισμός και η (μη) απασχόληση είναι δύο από τους πιο στενά παρακολουθούμενους οικονομικούς δείκτες, θα δούμε τη σχέση τους και τον τρόπο με τον οποίο επηρεάζουν την οικονομία.

Εργασιακή Προμήθεια και Ζήτηση

Εάν χρησιμοποιούμε τον πληθωρισμό των μισθών ή τον ρυθμό μεταβολής των μισθών ως υποκατάστατο του πληθωρισμού στην οικονομία, όταν η ανεργία είναι υψηλή, ο αριθμός των ατόμων που αναζητούν εργασία ξεπερνά σημαντικά τον αριθμό των διαθέσιμων θέσεων εργασίας. Με άλλα λόγια, η προσφορά εργασίας είναι μεγαλύτερη από τη ζήτηση γι 'αυτό.

Με τόσους πολλούς εργαζόμενους διαθέσιμους, υπάρχει μικρή ανάγκη για εργοδότες να «προσφέρουν» για τις υπηρεσίες των εργαζομένων με την καταβολή υψηλότερων μισθών. Σε περιόδους υψηλής ανεργίας, οι μισθοί συνήθως παραμένουν στάσιμοι και ο μισθολογικός πληθωρισμός (ή αυξανόμενος μισθός) είναι ανύπαρκτος.

Σε περιόδους χαμηλής ανεργίας, η ζήτηση εργασίας (από τους εργοδότες) υπερβαίνει την προσφορά. Σε μια τέτοια στενή αγορά εργασίας, οι εργοδότες πρέπει συνήθως να πληρώσουν υψηλότερους μισθούς για να προσελκύσουν εργαζομένους, τελικά οδηγώντας σε αύξηση του πληθωρισμού των μισθών.

Με τα χρόνια, οι οικονομολόγοι έχουν μελετήσει τη σχέση μεταξύ ανεργίας και πληθωρισμού των μισθών καθώς και το συνολικό ποσοστό πληθωρισμού.

Η αύξηση του ελάχιστου μισθού αυξάνει τον πληθωρισμό;

Η καμπύλη Phillips

Ο AW Phillips ήταν ένας από τους πρώτους οικονομολόγους που παρουσίασε αναμφισβήτητα στοιχεία σχετικά με την αντίστροφη σχέση μεταξύ ανεργίας και μισθολογικού πληθωρισμού. Ο Phillips μελέτησε τη σχέση μεταξύ ανεργίας και ρυθμού μεταβολής των μισθών στο Ηνωμένο Βασίλειο κατά τη διάρκεια σχεδόν ενός πλήρους αιώνα (1861-1957) και ανακάλυψε ότι το τελευταίο θα μπορούσε να εξηγηθεί από το (α) επίπεδο ανεργίας και ( β) το ποσοστό μεταβολής της ανεργίας.

Ο Phillips υποθέτει ότι όταν η ζήτηση για εργασία είναι υψηλή και υπάρχουν λίγοι άνεργοι εργαζόμενοι, οι εργοδότες αναμένεται να προσφέρουν μισθούς αρκετά γρήγορα. Ωστόσο, όταν η ζήτηση εργασίας είναι χαμηλή και η ανεργία είναι υψηλή, οι εργαζόμενοι είναι απρόθυμοι να δεχθούν χαμηλότερους μισθούς από το επιτόκιο που επικρατεί και ως εκ τούτου τα επιτόκια των μισθών πέφτουν πολύ αργά.

Ένας δεύτερος παράγοντας που επηρεάζει τις μεταβολές των μισθών είναι ο ρυθμός μεταβολής της ανεργίας. Εάν οι επιχειρήσεις αναπτύσσονται υπερβολικά, οι εργοδότες θα προσφέρουν πιο έντονη προσφορά στους εργαζόμενους, πράγμα που σημαίνει ότι η ζήτηση εργασίας αυξάνεται με ταχύ ρυθμό (δηλαδή το ποσοστό της ανεργίας μειώνεται ραγδαία), από ό, τι εάν η ζήτηση εργασίας είτε δεν αυξανόταν (π.χ., το ποσοστό ανεργίας είναι αμετάβλητο) ή αυξάνεται με αργούς ρυθμούς.

Δεδομένου ότι οι μισθοί και οι μισθοί αποτελούν σημαντικό κόστος εισροών για τις επιχειρήσεις, οι αυξανόμενοι μισθοί θα πρέπει να οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές για προϊόντα και υπηρεσίες σε μια οικονομία, γεγονός που θα οδηγήσει τελικά σε υψηλότερο ποσοστό πληθωρισμού. Ως αποτέλεσμα, ο Phillips συζήτησε τη σχέση μεταξύ του γενικού πληθωρισμού τιμών και της ανεργίας αντί του μισθολογικού πληθωρισμού. Το γράφημα είναι γνωστό σήμερα ως η καμπύλη Phillips.

Καμπύλες Phillips

Ο χαμηλός πληθωρισμός και η πλήρης απασχόληση είναι οι ακρογωνιαίοι λίθοι της νομισματικής πολιτικής για τη σύγχρονη κεντρική τράπεζα. Για παράδειγμα, οι στόχοι της νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ είναι η μέγιστη απασχόληση, οι σταθερές τιμές και τα μέτρια μακροπρόθεσμα επιτόκια.

Η ανταλλαγή μεταξύ του πληθωρισμού και της ανεργίας οδήγησε τους οικονομολόγους να χρησιμοποιήσουν την καμπύλη Phillips για την τελειοποίηση της νομισματικής ή δημοσιονομικής πολιτικής. Δεδομένου ότι μια καμπύλη Phillips για μια συγκεκριμένη οικονομία θα έδειχνε ένα ρητό επίπεδο πληθωρισμού για ένα συγκεκριμένο ποσοστό ανεργίας και αντιστρόφως, θα πρέπει να είναι δυνατόν να επιδιώκεται μια ισορροπία μεταξύ των επιθυμητών επιπέδων πληθωρισμού και ανεργίας.

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή ή ΔΤΚ είναι ο ρυθμός πληθωρισμού ή η αύξηση των τιμών στην οικονομία των ΗΠΑ.

Στο σχήμα 1 παρουσιάζονται οι δείκτες του ΔΤΚ και της ανεργίας στη δεκαετία του 1960.

Εάν η ανεργία ήταν 6% - και μέσω νομισματικών και δημοσιονομικών κινήτρων, το ποσοστό μειώθηκε στο 5% - ο αντίκτυπος στον πληθωρισμό θα ήταν αμελητέος. Με άλλα λόγια, με μείωση της ανεργίας κατά 1%, οι τιμές δεν θα αυξηθούν πολύ.

Αντίθετα, ανεργία μειώθηκε στο 4% από 6%, μπορούμε να δούμε στον αριστερό άξονα ότι ο αντίστοιχος ρυθμός πληθωρισμού θα ανέλθει στο 3% από 1%.

Σχήμα 1: Ο πληθωρισμός των ΗΠΑ (ΔΤΚ) και τα ποσοστά ανεργίας στη δεκαετία του 1960

Πηγή: Αμερικανικό Γραφείο Στατιστικής Εργασίας

ΜΟΝΕΤΑΡΙΣΤΙΚΗ ΕΝΤΥΠΑ

Η δεκαετία του 1960 παρείχε αναπόφευκτη απόδειξη της εγκυρότητας της καμπύλης Phillips, έτσι ώστε ένα χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας να διατηρηθεί απεριόριστα εφ 'όσον ένα υψηλότερο ποσοστό πληθωρισμού θα μπορούσε να γίνει ανεκτό. Ωστόσο, στα τέλη της δεκαετίας του 1960, μια ομάδα οικονομολόγων που ήταν ισχυροί μονεταριστές, με επικεφαλής τον Milton Friedman και τον Edmund Phelps, υποστήριξαν ότι η καμπύλη Phillips δεν εφαρμόζεται μακροπρόθεσμα. Ισχυρίστηκαν ότι, μακροπρόθεσμα, η οικονομία τείνει να επανέρχεται στο φυσικό ποσοστό ανεργίας, καθώς προσαρμόζεται σε οποιοδήποτε ποσοστό πληθωρισμού.

Ο φυσικός ρυθμός είναι το ποσοστό μακροχρόνιας ανεργίας που παρατηρείται όταν η επίδραση των βραχυπρόθεσμων κυκλικών παραγόντων έχει διαλυθεί και οι μισθοί έχουν προσαρμοστεί σε ένα επίπεδο ισορροπίας μεταξύ προσφοράς και ζήτησης στην αγορά εργασίας. Εάν οι εργαζόμενοι αναμένουν αύξηση των τιμών, θα απαιτήσουν υψηλότερους μισθούς έτσι ώστε οι πραγματικοί μισθοί τους (προσαρμοσμένοι στον πληθωρισμό) να είναι σταθεροί.

Σε ένα σενάριο όπου υιοθετούνται νομισματικές ή δημοσιονομικές πολιτικές για τη μείωση της ανεργίας κάτω από τον φυσικό ρυθμό, η επακόλουθη αύξηση της ζήτησης θα ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις και τους παραγωγούς να αυξήσουν τις τιμές ακόμα πιο γρήγορα.

Καθώς ο πληθωρισμός επιταχύνεται, οι εργαζόμενοι ενδέχεται να προσφέρουν εργασία βραχυπρόθεσμα λόγω υψηλότερων μισθών - οδηγώντας σε μείωση του ποσοστού ανεργίας. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, όταν οι εργαζόμενοι έχουν πλήρη επίγνωση της απώλειας της αγοραστικής τους δύναμης σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον, η προθυμία τους να προμηθεύουν εργασία μειώνεται και το ποσοστό ανεργίας αυξάνεται στο φυσικό ρυθμό. Ωστόσο, ο πληθωρισμός των μισθών και ο γενικός πληθωρισμός των τιμών συνεχίζουν να αυξάνονται.

Ως εκ τούτου, μακροπρόθεσμα, ο υψηλότερος πληθωρισμός δεν θα ωφελούσε την οικονομία μέσω χαμηλότερου ποσοστού ανεργίας. Ομοίως, ένας χαμηλότερος ρυθμός πληθωρισμού δεν πρέπει να επιφέρει κόστος στην οικονομία μέσω υψηλότερου ποσοστού ανεργίας. Δεδομένου ότι ο πληθωρισμός δεν επηρεάζει μακροπρόθεσμα το ποσοστό ανεργίας, η μακροχρόνια καμπύλη Phillips μεταμορφώνεται σε κάθετη γραμμή στο φυσικό ποσοστό ανεργίας.

Τα ευρήματα των Friedman και Phelps οδήγησαν στη διάκριση μεταξύ των βραχυχρόνιων και μακροπρόθεσμων καμπυλών Phillips. Η βραχυπρόθεσμη καμπύλη Phillips περιλαμβάνει τον αναμενόμενο πληθωρισμό ως καθοριστικό παράγοντα για τον τρέχοντα ρυθμό πληθωρισμού και ως εκ τούτου είναι γνωστός από την τρομερή φράση "προσδοκώμενη καμπύλη Phillips".

( * Σημείωση: Ο φυσικός ρυθμός ανεργίας δεν είναι ένας στατικός αριθμός αλλά μεταβάλλεται με την πάροδο του χρόνου λόγω της επίδρασης ορισμένων παραγόντων, όπως ο αντίκτυπος της τεχνολογίας, οι μεταβολές των κατώτατων μισθών και ο βαθμός συνδικαλιστικής οργάνωσης Στις ΗΠΑ, ο φυσικός ρυθμός ανεργίας ανήλθε σε 5, 3% το 1949 · αυξήθηκε σταθερά μέχρι να κορυφωθεί στο 6, 3% το 1978-79 και στη συνέχεια να μειωθεί μετά από αυτό, αναμένεται να είναι 4, 8% για μια δεκαετία από το 2016.)

Ανάλυση σχέσεων

Η δεκαετία του '70

Η άποψη των μονεταριστών δεν κέρδισε πολύ την τάση αρχικά όπως έγινε όταν η δημοτικότητα της καμπύλης Phillips ήταν στο αποκορύφωμά της. Ωστόσο, σε αντίθεση με τα δεδομένα της δεκαετίας του 1960, τα οποία υποστήριζαν οριστικά την υπόθεση της καμπύλης Phillips, η δεκαετία του 1970 παρείχε σημαντική επιβεβαίωση της θεωρίας Friedman και Phelps. Στην πραγματικότητα, τα στοιχεία σε πολλά σημεία κατά τις επόμενες τρεις δεκαετίες δεν παρέχουν σαφή ένδειξη της αντίστροφης σχέσης μεταξύ ανεργίας και πληθωρισμού.

Η δεκαετία του 1970 ήταν περίοδος υψηλού πληθωρισμού και υψηλής ανεργίας στις ΗΠΑ εξαιτίας δύο μαζικών σοκ εφοδιασμού πετρελαίου. Η πρώτη πετρελαϊκή κρίση ήταν από το εμπάργκο του 1973 από τους παραγωγούς ενέργειας στη Μέση Ανατολή που προκάλεσαν τετραπλασιασμό των τιμών του αργού πετρελαίου σε περίπου ένα χρόνο. Η δεύτερη πετρελαϊκή κρίση συνέβη όταν ανατράπηκε ο Σάχ του Ιράν σε μια επανάσταση και η απώλεια παραγωγής από το Ιράν προκάλεσε διπλασιασμό των τιμών του αργού μεταξύ 1979 και 1980. Η εξέλιξη αυτή οδήγησε τόσο στην υψηλή ανεργία όσο και στον υψηλό πληθωρισμό.

Η δεκαετία του '90

Τα έτη άνθησης της δεκαετίας του 1990 ήταν περίοδος χαμηλού πληθωρισμού και χαμηλής ανεργίας . Οι οικονομολόγοι αποδίδουν διάφορους λόγους για αυτή τη θετική συρροή περιστάσεων. Αυτά περιλαμβάνουν:

• Ο παγκόσμιος ανταγωνισμός που κράτησε την αύξηση των τιμών από τους αμερικανούς παραγωγούς
• Οι μειωμένες προσδοκίες για τον μελλοντικό πληθωρισμό, καθώς οι αυστηρές νομισματικές πολιτικές είχαν οδηγήσει σε μείωση του πληθωρισμού για περισσότερο από μια δεκαετία
• Βελτιώσεις στην παραγωγικότητα λόγω της μεγάλης κλίμακας υιοθέτησης της τεχνολογίας
• Δημογραφικές μεταβολές στο εργατικό δυναμικό, με μεγαλύτερη γήρανση του baby boomers και λιγότεροι έφηβοι

CPI έναντι ανεργίας

Στα παρακάτω γραφήματα, βλέπουμε την αντίστροφη συσχέτιση μεταξύ πληθωρισμού, όπως μετράται από τον δείκτη τιμών καταναλωτή, και η ανεργία επαναλαμβάνεται, μόνο για να υποδιαιρεθεί κατά περιόδους.

• Το 2001, η ήπια ύφεση, ως αποτέλεσμα της 9-11, ώθησε την ανεργία υψηλότερη σε περίπου 6%, ενώ ο πληθωρισμός υποχώρησε κάτω από 2, 5%
• Στα μέσα της δεκαετίας του 2000, με την πτώση της ανεργίας, ο πληθωρισμός ανέβηκε σχεδόν στο 5% πριν επιστρέψει το 2006, όταν η ανεργία κατέρρευσε
• Κατά τη διάρκεια της μεγάλης ύφεσης, ο ΔΤΚ υποχώρησε δραματικά καθώς η ανεργία αυξήθηκε σε σχεδόν 10%
• Από το 2012 έως το 2015, μπορούμε να διαπιστώσουμε ότι η αντίστροφη συσχέτιση έσπασε όπου ο πληθωρισμός και η ανεργία κινήθηκαν παράλληλα
• Κατά τα τελευταία δύο χρόνια, η ανεργία έχει μειωθεί, ενώ ο πληθωρισμός έχει αρχίσει να αυξάνεται, αν και όχι πολύ
• Από το 2010, ο πληθωρισμός των ΗΠΑ παρέμεινε πολύ χαμηλός ακόμη (σήμερα 2, 5%) καθώς το ποσοστό ανεργίας έχει σταθερά μειωθεί από 10% τον Οκτώβριο του 2009 σε περίπου 4% το 2018. Με άλλα λόγια, η αντίστροφη συσχέτιση μεταξύ των δύο δεικτών δεν είναι τόσο ισχυρή όσο ήταν τα προηγούμενα χρόνια

Δείκτης τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ (ΔΤΚ) ή ποσοστό πληθωρισμού: 1998 έως 2017

Διάγραμμα CPI από το Γραφείο Στατιστικής Εργασίας.

Ποσοστό ανεργίας των ΗΠΑ: 1998 έως 2017

Στοιχεία ανεργίας από το Γραφείο Στατιστικής Εργασίας.

Τρέχοντες μισθοί περιβάλλοντος

Ένα ασυνήθιστο χαρακτηριστικό γνώρισμα του σημερινού οικονομικού περιβάλλοντος ήταν τα πενιχρά μισθολογικά κέρδη παρά το μειούμενο ποσοστό ανεργίας από τη Μεγάλη ύφεση.

• Στο κατωτέρω γράφημα, η ετήσια ποσοστιαία μεταβολή των μισθών (κόκκινη διακεκομμένη γραμμή) για τον ιδιωτικό τομέα μόλις και μετά βίας αυξήθηκε από το 2008
• Κατά το μεγαλύτερο μέρος της τελευταίας δεκαετίας, ο πληθωρισμός ήταν επίσης υπό έλεγχο

Γραφική παράσταση μισθών από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας.

Η κατώτατη γραμμή

Η αντίστροφη συσχέτιση μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας που απεικονίζεται στην καμπύλη Phillips λειτουργεί καλά βραχυπρόθεσμα, ειδικά όταν ο πληθωρισμός είναι αρκετά σταθερός όπως ήταν στη δεκαετία του 1960. Δεν επιβαρύνεται μακροπρόθεσμα από τότε που η οικονομία επανέρχεται στο φυσικό ποσοστό ανεργίας, καθώς προσαρμόζεται σε οποιοδήποτε ποσοστό πληθωρισμού.

Επειδή είναι επίσης πιο περίπλοκο από ό, τι εμφανίζεται με την πρώτη ματιά, η σχέση μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας έχει καταρρεύσει σε περιόδους όπως η σταφυλαριστική δεκαετία του 1970 και η αναπτυσσόμενη δεκαετία του 1990.

Τα τελευταία χρόνια, η οικονομία γνώρισε χαμηλή ανεργία, χαμηλό πληθωρισμό και αμελητέα μισθολογικά κέρδη. Ωστόσο, η Federal Reserve ασχολείται επί του παρόντος με τη σύσφιγξη των επιτοκίων νομισματικής πολιτικής ή πεζοπορίας για την καταπολέμηση του πληθωρισμού. Έχουμε ακόμα να δούμε πώς αυτές οι πολιτικές κινήσεις θα έχουν αντίκτυπο στην οικονομία, τους μισθούς και τις τιμές.