Πώς λειτουργεί το ευρωομόλογο;

Το ευρωομόλογο είναι ένας ειδικός τύπος ομολόγου που εκδίδεται σε νόμισμα διαφορετικό από αυτό της χώρας ή της αγοράς στην οποία εκδίδεται το ομολογιακό δάνειο. Λόγω αυτού του χαρακτηριστικού εξωτερικού νομίσματος, αυτοί οι τύποι ομολόγων είναι επίσης γνωστοί ως εξωτερικά ομόλογα.

Αυτό το άρθρο περιγράφει τη λειτουργία του ευρωομολόγου, μαζί με τα οφέλη, τους κινδύνους και τη χρήση του.

Ευρωομόλογα: Παραδείγματα και Κατηγοριοποίηση

Αν και το όνομα περιλαμβάνει τη λέξη "ευρώ", το ευρωομόλογο δεν έχει καμία σχέση με την Ευρώπη ή το νόμισμα του ευρώ. Αντ 'αυτού, η λέξη "ευρώ" σημαίνει εξωτερικό νόμισμα. Αυτά τα ευρωομόλογα δεν πρέπει να συγχέονται με τα "ευρωομόλογα", καθώς τα τελευταία είναι τυποποιημένα ομόλογα που εκδίδονται από την Ευρωπαϊκή Ένωση και τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις.

Τα ευρωομόλογα κατηγοριοποιούνται βάσει του νομίσματος στο οποίο εκφράζονται. Για παράδειγμα, μια εταιρεία με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο μπορεί να εκδώσει δολάριο σε δολάρια ΗΠΑ σε ευρώ. Ομοίως, ένα διεθνές χρηματοοικονομικό συνδικάτο μπορεί να εκδώσει ομολογίες euroyen στη Σιγκαπούρη, οι οποίες μπορούν να εκφραστούν σε γιεν Ιαπωνίας.

Ποιος εκδίδει ευρωομόλογα;

Οι ιδιωτικές οργανώσεις, τα διεθνή συνδικάτα και ακόμη και οι κυβερνήσεις που χρειάζονται ξένα δάνεια για συγκεκριμένη διάρκεια βρίσκουν ευρωομόλογα κατάλληλα για τις ανάγκες τους. Τα ευρωομόλογα προσφέρονται συνήθως με σταθερά επιτόκια, προσφέροντας μια σαφή δομή χρέους σταθερής πληρωμής για τον εκδότη ακόμη και μακροπρόθεσμα.

Για παράδειγμα, λέει μια εταιρεία με έδρα τις ΗΠΑ, όπως η Coca-Cola Co., θέλει να εισέλθει σε μια νέα αγορά δημιουργώντας μια μεγάλη μονάδα παραγωγής στην Ινδία. Τα έξοδα για την εγκατάσταση θα απαιτήσουν μεγάλο κεφάλαιο σε τοπικό νόμισμα - την ινδική ρουπία (INR). Όντας νεοεισερχόμενος στην Ινδία, η εταιρεία ενδέχεται να μην έχει την απαραίτητη πίστωση στις ινδικές αγορές, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε υψηλό κόστος δανεισμού σε τοπικό επίπεδο. Η Coca-Cola Co. αποφασίζει να προμηθεύσει τα χρήματα σε τοπικό επίπεδο και εκδίδει ευρωομόλογα σε ρουπίες στις ΗΠΑ. Οι επενδυτές με INR που είναι διαθέσιμοι στους λογαριασμούς τους στις Η.Π.Α. θα αγοράσουν το ομολογιακό δάνειο, πράγματι δανείζοντας το κεφάλαιο της INR στην εταιρεία.

Η εταιρεία που εδρεύει στις ΗΠΑ συγκεντρώνει αυτό το κεφάλαιο και επιπλέει θυγατρική εταιρεία τοπικά στην Ινδία. Το εισπραχθέν κεφάλαιο, στην INR, μπορεί να χορηγηθεί στην τοπική ινδική θυγατρική από την αμερικανική μητρική εταιρεία. Εάν το τοπικό εργοστάσιο γίνει λειτουργικό και κερδοφόρο, τα έσοδα χρησιμοποιούνται για την καταβολή τόκων στους κατόχους ομολόγων.

Οφέλη των ευρωομολόγων για τον εκδότη

Υπάρχουν πολλά οφέλη για τον εκδότη για τη χρήση ευρωομολόγων αντί για εγχώρια ομόλογα:

• Οι εκδότες έχουν την ελευθερία να εκδίδουν ομόλογα στη χώρα της επιλογής τους. Έχουν επίσης την επιλογή του νομίσματος με ευρωομόλογα. Και οι δύο μπορούν να επιλεγούν για να προσφέρουν το μεγαλύτερο όφελος για τη προγραμματισμένη χρήση τους.
• Τα επιτόκια διαφέρουν από χώρα σε χώρα και ο εκδότης μπορεί να επιλέξει μια χώρα με ευνοϊκές τιμές.
• Οι εταιρείες μπορούν να μελετήσουν τα πρότυπα του μεταναστευτικού πληθυσμού για να αποφασίσουν ποιο νόμισμα θα ήταν το πιο ευεργετικό. Για παράδειγμα, ένας μεγάλος πληθυσμός στο Ηνωμένο Βασίλειο προέρχεται από την Ινδία, το Πακιστάν και το Μπαγκλαντές. Η έκδοση ενός ευρωομολόγου στο Ηνωμένο Βασίλειο σε ένα νόμισμα των χωρών αυτών μπορεί να δει τεράστιες επενδύσεις. Οι μετανάστες είναι συναισθηματικά συνδεδεμένοι με τις πατρίδες τους και είναι συχνά πρόθυμοι να επενδύσουν χρήματα σε τέτοιες ομολογίες εάν ο εκδότης είναι αξιόπιστος.
• Με τη χρήση ευρωομολόγων, η εταιρεία μετριάζει τον κίνδυνο συναλλάγματος. Στο παραπάνω παράδειγμα της Coca-Cola, η εταιρεία θα μπορούσε να εκδώσει τα εγχώρια ομόλογα στις ΗΠΑ σε δολάρια ΗΠΑ, να μετατρέψει το ποσό σε INR με τις ισχύουσες τιμές συναλλάγματος για να μεταφέρει χρήματα στην Ινδία, στη συνέχεια μετακόμισε τα χρήματα INR πίσω σε δολάρια ΗΠΑ για πληρωμή τόκων στους κατόχους ομολόγων. Αυτή η επιλογή οδηγεί σε συναλλαγματικό κίνδυνο καθώς και σε κόστος συναλλαγής, το οποίο εξαλείφεται με τη χρήση ευρωομολόγων.
• Μπορεί να επιλεγεί ένα ευρύ φάσμα διάρκειας ωριμότητας.
• Αν και τα ευρωομόλογα εκδίδονται σε μια συγκεκριμένη χώρα, διαπραγματεύονται σε παγκόσμιο επίπεδο, πράγμα που βοηθά στην προσέλκυση μιας μεγάλης επενδυτικής βάσης.

Οφέλη του ευρωομολόγου για τους επενδυτές

Λόγω της τοπικής διαθεσιμότητας ομολόγων σε ξένο νόμισμα, οι κάτοικοι επενδυτές μπορούν να αντιμετωπίσουν τις ξένες επενδύσεις. Αυτό επιτρέπει ένα άλλο επίπεδο διαφοροποίησης στα χαρτοφυλάκιά τους.

Η πλειοψηφία των ευρωομολόγων έχει χαμηλότερη ονομαστική αξία. Ο προσδιορισμός αυτών σε ξένα νομίσματα και η εκτόξευσή τους σε έθνη με ισχυρότερα νομίσματα τα κρατά πολύ ρευστά για τους τοπικούς επενδυτές. Για παράδειγμα, ένα ομολόγου ινδικής ρουπίας eurodollar που εκδίδεται στο Ηνωμένο Βασίλειο με ονομαστική αξία 10.000 INR μπορεί να φανεί φθηνότερα στους επενδυτές του Ηνωμένου Βασιλείου. Θα κοστίσει μόνο 100 λίρες στερλίνες σε επενδυτές του Ηνωμένου Βασιλείου, λαμβάνοντας υπόψη το δολάριο GBPINR 100.

Η κατώτατη γραμμή

Τα ευρωομόλογα προσφέρουν ένα μοναδικό πλεονέκτημα σε αξιόπιστες πολυεθνικές εταιρείες όσον αφορά την αύξηση του χρέους χαμηλού ενδιαφέροντος από τις παγκόσμιες αγορές. Οι επενδυτές επωφελούνται επίσης από τη διαφοροποίηση μέσω της προσθήκης χρέους σε άλλο νόμισμα. Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να έχουν κατά νου ότι πρέπει να φέρουν τον κίνδυνο συναλλάγματος, ενώ επενδύουν σε ευρωομόλογα. (Για σχετική ανάγνωση, βλ.: Εισαγωγή και Εξαγωγή Εταιρικών Ευρωομολόγων. )