Πώς υπολογίζετε την υπερβολική απόδοση ενός ETF ή ενός δείκτη αμοιβαίου κεφαλαίου;

Όσον αφορά τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs), η πλεονάζουσα απόδοση πρέπει να είναι ίση με το μέτρο προσαρμοσμένο σε κίνδυνο (ή βήτα) που υπερβαίνει το δείκτη αναφοράς ή τον ετήσιο δείκτη δαπανών του μέσου. Είναι εύκολο να αξιολογήσετε τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη έναντι του δείκτη αναφοράς: Ακριβώς αφαιρέστε τη συνολική απόδοση του δείκτη από την καθαρή αξία του ενεργητικού του ταμείου για να βρείτε υπερβολική απόδοση. Λόγω των εξόδων αμοιβαίων κεφαλαίων, η πλεονάζουσα απόδοση ενός ταμείου δείκτη είναι συνήθως αρνητική.

Κατά γενικό κανόνα, οι επενδυτές προτιμούν δείκτες αμοιβαίων κεφαλαίων και ETF που ξεπερνούν τα σημεία αναφοράς τους και έχουν θετικές υπερβολικές αποδόσεις. Ορισμένοι επενδυτές και αναλυτές πιστεύουν ότι είναι σχεδόν αδύνατο να δημιουργηθούν υπερβολικές αποδόσεις για μια εκτεταμένη χρονική περίοδο για διαχειριζόμενα αμοιβαία κεφάλαια λόγω της επικράτησης υψηλών αμοιβών και αβεβαιότητας στην αγορά. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. "Ευρετήριο Αμοιβαίων Κεφαλαίων έναντι Ευρετηρίου ETFs").

Υπολογισμός της υπερβολικής απόδοσης για τα Αμοιβαία Κεφάλαια

Όπως συμβαίνει με τα αμοιβαία κεφάλαια των περισσότερων δεικτών, τα περισσότερα ΕΙΕ παρουσιάζουν χαμηλότερη απόδοση σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς τους. Τα ETF τείνουν να έχουν υψηλότερες υπερβολικές αποδόσεις κατά μέσο όρο από τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη.

Σκεφτείτε την αναμενόμενη απόδοση ενός ETF ως άλφα για ένα δεδομένο προφίλ τιμών και κινδύνου. Διάφορα διαφορετικά μέτρα κινδύνου μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αντιστοίχιση ενός ETF με ένα σημείο αναφοράς. ένα κοινό παράδειγμα είναι να χρησιμοποιήσετε το σταθμισμένο μέσο κόστος ιδίων κεφαλαίων. Εάν δεν έχετε ή δεν θέλετε να χρησιμοποιήσετε τον λόγο ετήσιων εξόδων ή ένα απλό σημείο αναφοράς για τον υπολογισμό της πλεονάζουσας απόδοσης του ΕΙΕΕ, χρησιμοποιήστε συνολική απόδοση που υπερβαίνει την αναμενόμενη απόδοση με βάση τον τύπο μοντέλου τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου.

Ο τύπος CAPM μπορεί να γραφτεί ως εξής:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Συνολική απόδοση ETFRRRR = text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ φορές {\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & = \ text {ETF return}} \\ & \ text {RFRR} = \ text {Ρυθμός επιστροφής χωρίς κινδύνους} \\ & \ text {ETFb} = {κείμενο επιστροφής αγοράς} \\ & \ text {ER} = \ text {Επέκταση επιστροφής} \\ \ end {ευθυγραμμισμένο} TEFTR = RFRR + = Ρυθμός επιστροφής μηδενικού κινδύνουETFb = ETF betaMR = Επιστροφή στην αγοράERER = Υπέρβαση απόδοσης

Ανακατασκευασμένα, ο τύπος μοιάζει με αυτόν τον τύπο:

ERR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR \ begin {ευθυγραμμισμένο} & \ text {ER} = \ text {RFRR} {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {ευθυγραμμισμένο} ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)

Χρησιμοποιώντας τη μέθοδο CAPM, μπορείτε να συγκρίνετε δύο χαρτοφυλάκια ή ETFs με ίσα ή πολύ παρόμοια προφίλ κινδύνου (beta) για να δείτε ποια παράγει τις μεγαλύτερες αποδόσεις. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Πρότυπο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου: Επισκόπηση.")

Υπολογισμός της πλεονάζουσας απόδοσης για τα Δείκτες

Τα κεφάλαια του δείκτη έχουν σχεδιαστεί για να αποφεύγουν μεγάλες θετικές ή αρνητικές υπερβολικές αποδόσεις σε σχέση με το δείκτη τους. Οι δημιουργοί ταμείων ευρετηρίων χρησιμοποιούν τεχνικές ελέγχου κινδύνου και παθητική διαχείριση για να ελαχιστοποιήσουν την αναμενόμενη απόκλιση από το σημείο αναφοράς.

Ο υπολογισμός των επιπλέον αποδόσεων για ένα ταμείο δείκτη είναι εύκολο. Για να πάρετε μια απλή υπόθεση, συγκρίνετε τις συνολικές αποδόσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου του δείκτη S & P 500 στην απόδοση S & P 500. Είναι πιθανό, αν και απίθανο, το τραπεζογραμμάτιο να υπερβεί το S & P 500. Στην περίπτωση αυτή, οι υπερβολικές αποδόσεις θα είναι θετικές. Είναι πιο πιθανό οι διοικητικές αμοιβές που συνδέονται με αμοιβαία κεφάλαια να παράγουν ελαφρώς αρνητική επιπλέον απόδοση.

(Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Κατανοώντας τις επιστροφές αμοιβαίων κεφαλαίων.")