Πώς μπορώ να ξεπεράσω το beta;

Η πράξη της "μη επιτόπιας" βήτα περιλαμβάνει την εξόρυξη του αντίκτυπου των χρεωστικών υποχρεώσεων μιας εταιρείας πριν από την αξιολόγηση του κινδύνου μιας επένδυσης σε σύγκριση με την αγορά. Η μη εξουσιοδοτημένη έκδοση βήματος θεωρείται χρήσιμη επειδή συμβάλλει στην εμφάνιση του επιχειρηματικού κινδύνου σε σχέση με τη συνολική αγορά. Για το λόγο αυτό, η μη διαχωρισμένη έκδοση beta αναφέρεται επίσης μερικές φορές ως το beta asset.

Το Beta είναι αδιάθετο μέσω του ακόλουθου υπολογισμού:

Levered Beta1 + ((1 - Φορολογικός συντελεστής) × (Σύνολο χρεωστικού κεφαλαίου)) \ frac {\ text {Levered Beta}} {1 \ (1) - Φορολογικός συντελεστής × (Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων) × Leverage Beta

Beta έναντι Untevered Beta

Από τεχνικής απόψεως, η beta είναι ο συντελεστής κλίσης των αποδόσεων των μετοχών που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο που έχουν υποχωρήσει έναντι των αποδόσεων της αγοράς (συνήθως το S & P 500). Αποκαθιστώντας την απόδοση ενός αποθέματος σε σχέση με ένα ευρύ δείκτη, οι επενδυτές είναι σε θέση να εκτιμήσουν πόσο ευαίσθητη μπορεί να υπάρξει οποιαδήποτε ασφάλεια σε μακροοικονομικούς κινδύνους.

Καθώς οι εταιρείες προσθέτουν όλο και περισσότερο χρέος, αυξάνουν ταυτόχρονα την αβεβαιότητα των μελλοντικών κερδών. Στην ουσία, αναλαμβάνουν οικονομικούς κινδύνους που δεν είναι απαραιτήτως αντιπροσωπευτικοί του είδους του κινδύνου αγοράς που η βήτα σκοπεύει να συλλάβει. Οι επενδυτές μπορούν στη συνέχεια να αντιμετωπίσουν αυτό το φαινόμενο, εξάγοντας τον δυνητικά παραπλανητικό αντίκτυπο του χρέους. Δεδομένου ότι μια εταιρεία με χρέος λέγεται ότι έχει μόχλευση, ο όρος που χρησιμοποιείται για να περιγράψει αυτή την εξαγωγή ονομάζεται "unlevering".

Όλες οι πληροφορίες που είναι απαραίτητες για την εξάλειψη της βήτα μπορούν να βρεθούν στις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας, όπου μπορούν να υπολογιστούν οι φορολογικοί συντελεστές και ο λόγος χρέους / ιδίων κεφαλαίων. Σε γενικές γραμμές, το μη εκχωρημένο βήτα θα είναι πάντοτε χαμηλότερο από το πρότυπο, το levered beta εάν η εταιρεία έχει χρέος. Η εξόφληση του χρέους από την εξίσωση μέσω της χρήσης του δείκτη χρέους / ιδίων κεφαλαίων θα έχει πάντα ως αποτέλεσμα χαμηλότερο κίνδυνο βήτα.

Βέλτιστες πρακτικές

Οι επενδυτές μπορούν εύκολα να υπολογίσουν το ενεργητικό beta χρησιμοποιώντας την παραπάνω εξίσωση. Η μη διαχωριζόμενη βήτα χρησιμοποιείται συνήθως σε ανάλυση παράλληλα με το levered beta για να συγκρίνει τον κίνδυνο ενός αποθέματος στην αγορά. Ακριβώς όπως και με το levered βήτα, η γραμμή βάσης είναι 1. Όταν η levered beta είναι αδιανόητη μπορεί να κινηθεί πιο κοντά στο 1 ή ακόμα και να είναι μικρότερη από 1.

Οι επαγγελματίες αναλυτές στη διαχείριση επενδύσεων, στην επενδυτική τραπεζική και στην έρευνα μετοχών συχνά χρησιμοποιούν το beta asset για να αναπτύξουν εκθέσεις μοντελοποίησης που παρέχουν κάτι περισσότερο από ένα βασικό σενάριο. Επομένως, οποιαδήποτε στιγμή το βήτα χρησιμοποιείται σε υπολογισμούς ενός έργου μοντελοποίησης, μπορεί να προστεθεί ένα επιπλέον σενάριο το οποίο δείχνει τα αποτελέσματα με το βήχα του στοιχείου.

Συνολικά, η χρήση του beta asset παρέχει μια βαθύτερη ανάλυση των κινδύνων μιας εταιρείας με έμφαση στο χρέος της εταιρείας. Είναι σημαντικό όταν κάνουμε οποιουδήποτε τύπου σύγκριση beta ότι οι betas δεν συγχέονται και χρησιμοποιούνται ταυτόσημες μετρήσεις. Τυπικά, η χρήση του beta asset συνοδεύεται επίσης από μια ματιά στο χρέος της εταιρείας. Εάν μια εταιρεία έχει σχετικά υψηλότερο δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια, αλλά το χρέος είναι αξιολογούμενο με ΑΑΑ, μπορεί να είναι λιγότερο ανησυχητικό από το υψηλό δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια με έκδοση χρεωστικών χρεών.

(Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με την αφαίρεση βήματος: Πώς επηρεάζει το χρέος τη βήτα μιας εταιρείας; Γιατί πρέπει να ξεδιαλύνετε το βήτα κατά την πραγματοποίηση υπολογισμών WACC, Πώς υπολογίζετε το beta στο Excel;)