Πώς το επιτόκιο κουπονιού ενός ομολόγου επηρεάζει την τιμή του

Όλα τα ομόλογα έχουν ένα επιτόκιο κουπονιού, μερικές φορές συντομογραφείται ως "τοκομερίδιο" ή απλά "κουπόνι". Σε κάθε περίπτωση, ο όρος αυτός υποδηλώνει τους ετήσιους τόκους που καταβάλλει ο εκδότης στον κάτοχο ομολογιών.

Τα επιτόκια των κουπονιών καθορίζονται ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας του ομολόγου, γνωστό και ως "ονομαστική αξία".

Γιατί το θέμα των εθνικών επιτοκίων έχει σημασία

Τα ποσοστά των κουπονιών επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από τα εθνικά επιτόκια που ελέγχονται από την κυβέρνηση. Αυτό σημαίνει ότι εάν το ελάχιστο επιτόκιο είναι 5%, δεν μπορούν να εκδοθούν νέα ομόλογα με επιτόκια κουπονιού κάτω από αυτό το επίπεδο. Ωστόσο, προϋπάρχοντα ομόλογα με επιτόκια κουπονιών υψηλότερα ή χαμηλότερα από 5% μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν στη δευτερογενή αγορά.

Τα περισσότερα ομόλογα έχουν σταθερά επιτόκια τοκομεριδίων, πράγμα που σημαίνει ότι ανεξάρτητα από το εθνικό επιτόκιο - και ανεξάρτητα από τη διακύμανση των δεικτών - οι ετήσιες πληρωμές τοκομεριδίων παραμένουν στατικές. Όταν εκδίδονται νέα ομόλογα με υψηλότερα επιτόκια, είναι αυτομάτως πιο πολύτιμα για τους επενδυτές, επειδή πληρώνουν περισσότερους τόκους ανά έτος, σε σύγκριση με τα προϋπάρχοντα ομόλογα. Δεδομένης της επιλογής μεταξύ δύο ομολόγων 1.000 δολλαρίων που πωλούν στην ίδια τιμή, όπου το ένα πληρώνει 5% και το άλλο πληρώνει το 4%, το πρώτο είναι σαφώς η πιο σοφή επιλογή.

Πώς το επιτόκιο κουπονιού ενός ομολόγου επηρεάζει την τιμή του;

Το επιτόκιο κουπονιού έναντι της απόδοσης

Για παράδειγμα, ένα ομόλογο με ονομαστική αξία $ 1.000 και ένα επιτόκιο 5% κουπονιών θα πληρώσουν 50 δολάρια σε τόκους, ακόμη και αν η τιμή των ομολόγων ανεβαίνει στα 2.000 δολάρια ή αντίθετα πέφτει στα $ 500. Επομένως, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε τη διαφορά μεταξύ του επιτοκίου του κουπονιού ενός ομολόγου και της απόδοσής του. Η απόδοση αντιπροσωπεύει το πραγματικό επιτόκιο του ομολόγου, το οποίο καθορίζεται από τη σχέση μεταξύ του επιτοκίου του κουπονιού και της τρέχουσας τιμής. Τα ποσοστά των κουπονιών είναι σταθερά, αλλά οι αποδόσεις δεν είναι.

Ένα άλλο παράδειγμα είναι ότι ένα ομόλογο ονομαστικής αξίας $ 1.000 έχει ένα επιτόκιο κουπονιών 5%. Ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει με την τιμή του ομολόγου, ο ομολογιούχος λαμβάνει $ 50 το χρόνο από τον εκδότη. Ωστόσο, αν η τιμή των ομολόγων ανεβαίνει από $ 1.000 σε $ 1.500, η ​​πραγματική απόδοση σε αυτό το ομόλογο αλλάζει από 5% σε 3.33%. Εάν η τιμή του ομολόγου μειωθεί στα $ 750, η πραγματική απόδοση είναι 6, 67%.

Τα γενικά επιτόκια επηρεάζουν σημαντικά τις επενδύσεις σε μετοχές. Αλλά αυτό δεν ισχύει λιγότερο με τους δεσμούς. Όταν το κυρίαρχο επιτόκιο της αγοράς είναι υψηλότερο από το επιτόκιο του κουπονιού - λέει ότι υπάρχει ένα επιτόκιο 7% και ένα ομολογιακό επιτόκιο με μόνο 5% ονομαστική αξία - η τιμή του ομολόγου τείνει να πέσει στην ανοικτή αγορά, δεν θέλουν να αγοράσουν ένα ομόλογο με ονομαστική αξία και να λάβουν απόδοση 5%, όταν θα μπορούσαν να αντλήσουν άλλες επενδύσεις με απόδοση 7%.

Αυτή η πτώση της ζήτησης μειώνει την τιμή των ομολόγων προς μια απόδοση ισορροπίας 7%, η οποία είναι περίπου $ 715, στην περίπτωση ενός ομολόγου ονομαστικής αξίας $ 1.000. Σε απόδοση 715 δολαρίων, η απόδοση του ομολόγου είναι ανταγωνιστική.

Βασικές τακτικές

• Το επιτόκιο του κουπονιού ενός ομολόγου δείχνει τους ετήσιους τόκους που καταβάλλουν οι εκδότες στους ομολογιούχους.
• Τα επιτόκια των κουπονιών υπολογίζονται ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας του ομολόγου, το οποίο συχνά ονομάζεται «ονομαστική του αξία».
• Τα περισσότερα ομόλογα διαθέτουν σταθερά επιτόκια, τα οποία παραμένουν σταθερά, ανεξάρτητα από το εθνικό επιτόκιο ή τις μεταβολές του οικονομικού κλίματος.

Υψηλότερες τιμές κουπονιού

Αντιστρόφως, ένα ομολογιακό επιτόκιο που είναι υψηλότερο από το επιτόκιο της αγοράς τείνει να αυξήσει την τιμή. Αν το γενικό επιτόκιο είναι 3%, αλλά το κουπόνι είναι 5%, οι επενδυτές βιάζονται να αγοράσουν το ομολογιακό δάνειο, προκειμένου να επιτύχουν υψηλότερη απόδοση επένδυσης. Αυτή η αυξημένη ζήτηση προκαλεί αύξηση των τιμών των ομολόγων έως ότου η ομόλογα ονομαστικής αξίας $ 1.000 πωληθεί για 1.666 δολάρια.

Στην πραγματικότητα, οι ομολογιούχοι ενδιαφέρονται τόσο για την απόδοση των ομολόγων μέχρι τη λήξη, όσο για την τρέχουσα απόδοση, επειδή τα ομόλογα με μικρότερες διάρκειες τείνουν να έχουν μικρότερες εκπτώσεις ή ασφάλιστρα.

Η πιστοληπτική ικανότητα των ομολόγων επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό την τιμή. Είναι πιθανό η τιμή του ομολόγου να μην αντικατοπτρίζει με ακρίβεια τη σχέση μεταξύ του επιτοκίου του κουπονιού και των άλλων επιτοκίων.

Επειδή κάθε ομολογία επιστρέφει την πλήρη ονομαστική της αξία στον κάτοχο των ομολόγων κατά τη λήξη, οι επενδυτές μπορούν να αυξήσουν τη συνολική απόδοση των ομολόγων αγοράζοντάς τους σε χαμηλότερη τιμή, γνωστή ως έκπτωση. Ένα ομόλογο $ 1.000 που αγοράστηκε για $ 800 παράγει πληρωμές τοκομεριδίων κάθε χρόνο, αλλά επίσης αποδίδει ένα κέρδος $ 200 κατά τη λήξη, σε αντίθεση με το ομολογιακό που αγοράστηκε στην par.