Πώς διαφέρουν οι ταμειακές ροές και η ελεύθερη ταμειακή ροή;

Οι ταμειακές ροές και οι ελεύθερες ταμειακές ροές είναι και οι δύο σημαντικές χρηματοοικονομικές μετρήσεις που χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό της ρευστότητας μιας εταιρείας. Ωστόσο, υπάρχουν σαφείς διαφορές μεταξύ των δύο, που επιτρέπουν στους επενδυτές να δουν πώς μια εταιρεία παράγει μετρητά και πώς τα ξοδεύει.

Ταμειακή ροή

Οι ταμειακές ροές είναι το καθαρό ποσό των ταμιακών διαθεσίμων και των ταμειακών ισοδύναμων που μεταφέρονται προς και από μια εταιρεία. Η θετική ταμειακή ροή δείχνει ότι τα περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας αυξάνονται, επιτρέποντάς της να διακανονίσει χρέη, να επανεπενδύσει στην επιχείρησή της, να επιστρέψει χρήματα στους μετόχους και να πληρώσει τα έξοδα. Η ταμειακή ροή αναφέρεται στην κατάσταση ταμειακών ροών, η οποία περιλαμβάνει τρία τμήματα που αναλύουν τις δραστηριότητες. Αυτά τα τρία τμήματα είναι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, επενδυτικές δραστηριότητες και χρηματοοικονομικές δραστηριότητες.

Δωρεάν ταμειακή ροή

Η ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) είναι το μετρητά που μια επιχείρηση παράγει μέσω των εργασιών της μετά την αφαίρεση τυχόν εξόδων μετρητών για επενδύσεις σε πάγια περιουσιακά στοιχεία όπως τα ενσώματα πάγια. Με άλλα λόγια, η ελεύθερη ταμειακή ροή ή η FCF είναι τα μετρητά που απομένουν αφού η εταιρεία έχει καταβάλει τα λειτουργικά της έξοδα και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές δείχνουν πόσο αποτελεσματικά μια εταιρεία παράγει και χρησιμοποιεί τα μετρητά της. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές χρησιμοποιούνται για να μετρήσουν εάν μια επιχείρηση διαθέτει αρκετά μετρητά, μετά από χρηματοδότηση πράξεων και κεφαλαιουχικών δαπανών, για να πληρώσει τους επενδυτές μέσω μερισμάτων και ανταλλαγής απόψεων. Για να υπολογίσουμε την FCF, θα αφαιρέσαμε τις κεφαλαιουχικές δαπάνες από τις ταμειακές ροές από τις πράξεις. (Δείτε "Ποια είναι η φόρμουλα για τον υπολογισμό της ελεύθερης ροής μετρητών;")

Συγκρίνοντας την ταμειακή ροή με την ελεύθερη ταμειακή ροή

Για να καταδείξουμε περαιτέρω τις διαφορές μεταξύ της ταμειακής ροής και της ελεύθερης ταμειακής ροής, θα δούμε ένα παράδειγμα. Ακολουθεί η τριμηνιαία κατάσταση ταμειακών ροών της Exxon Mobil Corporation (XOM) στις 31 Μαρτίου 2018.

Ταμειακή ροή

• Η Exxon είχε 4.125 δισ. Δολάρια σε ταμειακή ροή για το τρίμηνο (με πράσινο στο κάτω μέρος της δήλωσης).
• Η συνολική ταμειακή ροή περιλαμβάνει το καθαρό ποσό χρεώσεων και πιστώσεων για δραστηριότητες ταμειακών συναλλαγών και στα τρία τμήματα της κατάστασης (λειτουργία, επένδυση και χρηματοδότηση).

Δωρεάν ταμειακή ροή

• Η Exxon είχε 8, 519 δισ. Δολ. Σε λειτουργικές ταμειακές ροές (με μπλε χρώμα).
• Η εταιρεία επένδυσε επίσης σε νέο εργοστάσιο και εξοπλισμό, αγοράζοντας 3, 349 δισ. Δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία (με κόκκινο χρώμα). Η αγορά είναι μια ταμειακή δαπάνη.
• Η ελεύθερη ροή μετρητών για την Exxon ήταν $ 5, 17 δισ. Για την περίοδο ($ 8, 519 - $ 3, 349).

Στο παραπάνω παράδειγμα, η συνολική ταμειακή ροή ήταν μικρότερη από την ελεύθερη ταμειακή ροή, εν μέρει λόγω της μείωσης του βραχυπρόθεσμου χρέους ύψους 3.872 δισ. Δολαρίων, που περιλαμβάνεται στο τμήμα χρηματοδότησης. Οι ταμειακές δαπάνες για μερίσματα συνολικού ύψους 5, 742 δισ. Δολ. Μείωσαν επίσης τη συνολική ταμειακή ροή της εταιρείας.

Πάμε

Με τη σύγκριση της ταμειακής ροής με την ελεύθερη ταμειακή ροή, οι επενδυτές μπορούν να κατανοήσουν καλύτερα από πού προέρχονται τα χρήματα και πώς η εταιρεία δαπανά τα μετρητά τους. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να έχει αποθέματα μετρητών. με την πρώτη ματιά, που μπορεί να φαίνεται ότι είναι ένα καλό σημάδι. Ωστόσο, υπό στενότερη επιθεώρηση, θα μπορούσαμε να ανακαλύψουμε ότι η εταιρεία έχει αναλάβει ένα σημαντικό ποσό χρέους που δεν έχει την ταμειακή ροή για την υπηρεσία.

Αν αναλύσουμε τόσο τις ταμειακές ροές όσο και την ελεύθερη ταμειακή ροή, μπορούμε να δούμε πόσο μια επιχείρηση παράγει από την κανονική πορεία των εργασιών της, στο τι επενδύουν και πόσο χρέος πληρώνουν ή αναλαμβάνουν. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές μπορούν να λάβουν πιο ενημερωμένες αποφάσεις σχετικά με την οικονομική βιωσιμότητα της εταιρείας και την ικανότητά της να καταβάλλει μερίσματα ή να επαναγοράσει μετοχές στα επερχόμενα τρίμηνα.