Πλήρης Μεταφορά
Η πλήρης μεταφορά είναι ένας όρος που ισχύει για την αγορά προθεσμιακών συμβολαίων. Ο όρος συνεπάγεται ότι τα έξοδα αποθήκευσης, ασφάλισης και καταβολής τόκων σε μια συγκεκριμένη ποσότητα ενός εμπορεύματος έχουν λογιστικοποιηθεί πλήρως στους επόμενους μήνες της σύμβασης σε σύγκριση με τον τρέχοντα μήνα.
Βασικές τακτικές
- Πλήρης μεταφορά είναι το κόστος των τόκων, της αποθήκευσης και της ασφάλισης σε ένα εμπόρευμα.
- Αυτές οι δαπάνες παρέχουν μια εξήγηση για το γιατί οι μεταγενέστερες συμβάσεις είναι ακριβότερες,
- Οι συνθήκες της αγοράς, λόγω της προσφοράς και της ζήτησης, μπορούν να μεταφέρουν τις τιμές πολύ κάτω ή πολύ πάνω από την πλήρη μεταφορά.
Κατανόηση της πλήρους μεταφοράς
Η πλήρης μεταφορά είναι επίσης γνωστή ως "αγορά πλήρους μεταφοράς" ή "αγορά πλήρους χρέωσης" και οι έμποροι χρησιμοποιούν αυτές τις φράσεις για να εξηγήσουν μια κατάσταση όπου η τιμή του συμβολαίου μεταγενέστερου μήνα παράδοσης ισούται με την τιμή του πλησιέστερου μήνα παράδοσης, το κόστος μεταφοράς του υποκείμενου εμπορεύματος μεταξύ των μηνών.
Το πλήρες κόστος μεταφοράς περιλαμβάνει τους τόκους, την ασφάλιση και την αποθήκευση. Αυτό επιτρέπει στους εμπόρους να υπολογίζουν το κόστος ευκαιρίας, καθώς τα χρήματα που συνδέονται με το εμπόρευμα δεν μπορούν να κερδίσουν τόκους ή κέρδη κεφαλαίου αλλού.
Είναι εύλογο να αναμένεται ότι οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα έχουν υψηλότερες τιμές για τις συμβάσεις παραγγελιών μεγαλύτερες από τις συμβάσεις για στενότερη παράδοση, επειδή κοστίζουν χρήματα για τη χρηματοδότηση ή / και την αποθήκευση του υποκείμενου εμπορεύματος για αυτό το πρόσθετο χρονικό διάστημα. Ο όρος που περιγράφει υψηλότερες τιμές για μεταγενέστερες συμβάσεις είναι contango. Η φυσική εμφάνιση του contango αναμένεται για τα προϊόντα που έχουν υψηλότερο κόστος αποθήκευσης και τόκων. Ωστόσο, η αναμενόμενη ζήτηση στους επόμενους μήνες μπορεί να προσφέρει ένα ασφάλιστρο στις μεταγενέστερες συμβατικές τιμές, πλήρως ανεξάρτητες από οποιοδήποτε κόστος μεταφοράς.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι το εμπόρευμα Χ έχει τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης Μαΐου $ 10 ανά μονάδα. Εάν το κόστος μεταφοράς για το εμπόρευμα Χ είναι $ 0, 50 / μήνα και η σύμβαση του Ιουνίου διαπραγματεύεται στα $ 10, 50 / μονάδα. Αυτή η τιμή υποδηλώνει πλήρη μεταφορά, ή με άλλα λόγια η σύμβαση αντιπροσωπεύει το πλήρες κόστος που συνδέεται με την κατοχή του εμπορεύματος για ένα επιπλέον μήνα. Αλλά αν οι τιμές σε μεταγενέστερες συμβάσεις αυξήθηκαν πάνω από 10, 50 δολάρια, αυτό θα σήμαινε ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν υψηλότερες αποτιμήσεις για το εμπόρευμα τους επόμενους μήνες για λόγους άλλους από το κόστος μεταφοράς.
Το κόστος μεταφοράς μπορεί να αλλάξει με την πάροδο του χρόνου. Ενώ το κόστος αποθήκευσης σε μια αποθήκη μπορεί να αυξηθεί, τα επιτόκια για τη χρηματοδότηση του υποκείμενου μπορεί να αυξηθούν ή να μειωθούν. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν τα κόστη αυτά με την πάροδο του χρόνου, για να βεβαιωθούν ότι οι εκμεταλλεύσεις τους τιμολογούνται σωστά.
Πιθανή διαιτησία
Η πλήρης μεταφορά είναι μια εξιδανικευμένη ιδέα γιατί αυτό που οι τιμές της αγοράς είναι ένα πιο μακροπρόθεσμο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης δεν είναι απαραίτητα η ακριβής τιμή της άμεσης τιμής συν το κόστος μεταφοράς. Είναι η ίδια με τη διαφορά μεταξύ της τιμής διαπραγμάτευσης ενός αποθέματος και της αποτίμησής του χρησιμοποιώντας την καθαρή παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών της υποκείμενης εταιρείας. Η προσφορά και η ζήτηση για ένα συμβόλαιο μετοχών ή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αλλάζει συνεχώς, έτσι ώστε οι τιμές να κυμαίνονται γύρω από την εξιδανικευμένη αξία.
Στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι συμβάσεις παρατεταμένης παράδοσης θα μπορούσαν να διαπραγματευτούν κάτω από συμβάσεις παράδοσης σχεδόν σε κατάσταση που ονομάζεται backwardation. Μερικοί από τους δυνητικούς λόγους μπορεί να είναι οι βραχυπρόθεσμες ελλείψεις, οι γεωπολιτικές εξελίξεις και τα εκκρεμή καιρικά φαινόμενα.
Αλλά ακόμα και αν οι εμπορικοί μήνες είναι μεγαλύτεροι από τους συντομότερους μήνες, μπορεί να μην αντιπροσωπεύουν την ακριβή πλήρη μεταφορά. Αυτό δημιουργεί ευκαιρίες διαπραγμάτευσης για την εκμετάλλευση των διαφορών. Η στρατηγική αγοράς ενός μήνα σύμβασης και πώλησης του άλλου ονομάζεται χρονικό περιθώριο. Η επαφή που αγοράζεται και η οποία πωλείται εξαρτάται από το αν ο διαιτητής πιστεύει ότι η αγορά χρεώνει υπερτιμήσεις ή υποτιμήσεις.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.