Τέσσερα προβλήματα με Bitcoin Futures

Ο ενθουσιασμός για την εισαγωγή συμβολαίων futures bitcoin στο Chicago Mercantile Exchange (CME) και το Chicago Board Options Exchange (CBOE) έχει συσπειρώσει τις τιμές του κρυπτοσυχνότητας για να καταγράψει υψηλά.

Αφού οι CME και CBOE ανακοίνωσαν τις ημερομηνίες έναρξης των συναλλαγών futures bitcoin στις αντίστοιχες πλατφόρμες τους, η τιμή ενός single bitcoin σημείωσε άνοδο από τα 10.000 δολάρια στο τέλος της περασμένης εβδομάδας σε κορυφή 20.000 δολαρίων σε μερικές χρηματιστηριακές συναλλαγές χθες.

Οι επενδυτές είναι ενθουσιασμένοι με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, επειδή οι θεσμικοί επενδυτές θα φέρουν τη ρευστότητα και τη σταθερότητα των τιμών σε μια κατά τα άλλα αστάθεια οντότητα. Αλλά η βιαστική κίνηση των ανταλλαγών έχει προσελκύσει κριτικούς. Για παράδειγμα, ο Sir Howard Davies, πρόεδρος της Βασιλικής Τράπεζας της Σκωτίας, επέκρινε τις ανταλλαγές επειδή δεν ζήτησε αρκετά σχόλια από τους συμμετέχοντες στην αγορά, πριν καθορίσει τα όρια τιμών και τα επίπεδα εμπορίας περιθωρίων.

Αυτό το bitcoin είναι ένα ψηφιακό νόμισμα ανιθαγένειας και η μη ρυθμιζόμενη οντότητα αναμένεται να προσθέσει μόνο στις επιπλοκές της στις συναλλαγές μελλοντικών συναλλαγών. (Δείτε επίσης: CME να ξεκινήσει Bitcoin Futures.)

Εδώ είναι τέσσερα προβλήματα που οι CME και CBOE μπορούν να περιμένουν όταν ξεκινούν συναλλαγές futures bitcoin τις ερχόμενες εβδομάδες.

1. Τα όρια τιμών θα μειώσουν τα κέρδη των συναλλαγών

Οι συμβάσεις της CME έχουν όρια τιμών 20% πάνω ή κάτω από την τιμή αναφοράς του bitcoin για να περιορίσουν την αστάθεια. Τα όρια των τιμών αποσκοπούν στην ελαχιστοποίηση των δυσμενών επιπτώσεων των άγριων μεταβολών των τιμών του bitcoin στις προθεσμιακές αγορές.

Αλλά θα μπορούσαν να καταλήξουν να κόψουν τα κέρδη των εμπόρων. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η τιμή αναφοράς για τα παράγωγα bitcoin βασίζεται στις ανταλλαγές σε μη ρυθμιζόμενες αγορές, όπου οι μεταβολές των τιμών άνω του 20% έχουν γίνει αρκετά συνηθισμένες. Έτσι, οι διαπραγματευτές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δεν θα επωφεληθούν από την άνοδο μεγαλύτερη από 20 τοις εκατό στις τιμές bitcoin στα υποκείμενα χρηματιστήρια.

"Η κατοχύρωση των παραγώγων αντί των βασικών στοιχείων ενεργητικού είναι αντιπαραγωγική επειδή μειώνει την αποτελεσματικότητα του (μελλοντικών) μέσων", λέει ο Bharath Rao, Διευθύνων Σύμβουλος και συνιδρυτής του Leverj. Σύμφωνα με τον Rao, τα όρια τιμών στην CME ενδέχεται να αναγκάσουν τους εμπόρους να αναζητήσουν αλλού για να συνειδητοποιήσουν την πλήρη αξία των κερδών τους.

2. Futco Futures θα μπορούσε να προκαλέσει συστημικό κίνδυνο στις ανταλλαγές

Η σύντομη ιστορία του Bitcoin χαρακτηρίστηκε από πτητικές αιχμές και συντριβές. Αλλά αυτές οι αλλαγές τιμών έχουν συμβεί σε σύντομο χρονικό διάστημα, επιτρέποντας στους εμπόρους να ανακάμψουν σε σύντομο χρονικό διάστημα. "Ο σωρευτικός αντίκτυπος ενός τέτοιου γεγονότος (σε ανταλλαγές bitcoin) είναι πολύ μικρός", λέει ο Bharath Rao.

Ωστόσο, εάν το ζήτημα είναι συστημικό, τότε τα όρια τιμών της CME θα μπορούσαν να παρατείνουν την πτώση μέσω του ντόμινο των εμπόρων μελλοντικής εκπλήρωσης που πωλούν μαζικά τις συμβάσεις τους. Μια κίνηση χιονόπτωσης πωλήσεων θα μπορούσε να συντρίψει ολόκληρη την αγορά.

Σε μια επιστολή προς τον πρόεδρο της CFTC χθες, η Ένωση Βιομηχανιών Futures (FIA) υπογράμμισε τις ευμετάβλητες τιμές του bitcoin και ζήτησε ένα "ξεχωριστό ταμείο εγγυήσεων" για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για την εκκαθάριση των συναλλαγών για το εμπόρευμα.

"Η ιδέα (πίσω από το αίτημά τους) είναι να απομονώσουμε τον κίνδυνο", εξηγεί ο Rao. (Δείτε επίσης: Μπορεί τα εμπορικά σήματα να αντιμετωπίζουν προβλήματα Bitcoin ">

3. Οι ανταλλαγές Bitcoin είναι ασταθείς

Οι συναλλαγές Bitcoin, οι οποίες παρέχουν τιμή αναφοράς για το περιουσιακό στοιχείο, λειτουργούν ως επί το πλείστον σε μη ελεγχόμενες αγορές. Χωρίς το χέρι επιτήρησης ενός ρυθμιστή, υπόκεινται σε χειρισμό.

Οι άγριες μεταβολές των τιμών της Bitcoin χαρακτηρίστηκαν επίσης από συχνές διακοπές στις ανταλλαγές. Για παράδειγμα, εξέχοντα χρηματιστήρια όπως η Coinbase και η IG Group σταμάτησαν τη διαπραγμάτευση χθες, όταν η τιμή του κρυπτοκράτηση έπεσε και στη συνέχεια συνετρίβη μέσα σε 20 λεπτά. (Δείτε περισσότερα: Τι ήταν πίσω από την τρελή τιμή Bitcoin κινείται στις 7 Δεκεμβρίου;)

Τέτοιες διακοπές θα μπορούσαν να παρατείνουν τις απώλειες των εμπόρων και να μειώνουν τα κέρδη τους. "Δεν βλέπω πώς μπορείτε να αποκτήσετε μια απλή εμπειρία συναλλαγών, αν η ανταλλαγή κλείσει κάθε φορά που η τιμή κλονίζεται", λέει ο Rao.

4. Ο χρονοδιάγραμμα των συμβολαίων Bitcoin μπορεί να αυξήσει τη μεταβλητότητα

Συνήθως, οι προθεσμιακές αγορές αποτελούν πρόδρομα για τη σταθερότητα των τιμών για ένα εμπόρευμα, επειδή αντλούν κερδοσκόπους και εμπόρους. Δεδομένου του πρόσφατου whipsaw στην τιμή bitcoin, ωστόσο, κάποιοι αμφισβητούν τη σοφία να φέρει νέους παίκτες στην αγορά bitcoin αυτή τη στιγμή.

"Υπάρχει ήδη αρκετή εικασία γύρω από το bitcoin δεδομένης της πρόσφατης αύξησης των τιμών και είναι σαφές ότι θα αυξηθεί μόνο αν μπορούν να συμμετάσχουν περισσότερα άτομα", λέει ο Gabriele Giancola, συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της quibee, μια αποκεντρωμένη πλατφόρμα πίστης.

Ο Christopher Gray, COO της CapLinked, μιας πλατφόρμας συνεργασίας και ανταλλαγής δεδομένων, αναφέρει τις πρόσφατες παραβολικές καμπύλες της τιμής bitcoin ως πρόσθετο κίνητρο για τους εμπόρους και τους επενδυτές να παίξουν με την τιμή τους. "Θα περίμενα αυτά τα άγρια ​​κούνια να γίνουν ακόμα μεγαλύτερα και πιο συνηθισμένα", είπε.