Κυμαινόμενο επιτόκιο έναντι σταθερού επιτοκίου: Ποια είναι η διαφορά;

Πάνω από 5 τρισεκατομμύρια δολάρια διαπραγματεύονται στις αγορές συναλλάγματος σε καθημερινή βάση, ένα τεράστιο ποσό με οποιοδήποτε μέτρο. Όλος ο όγκος αυτός διαπραγματεύεται μια συναλλαγματική ισοτιμία, την τιμή με την οποία ένα νόμισμα μπορεί να ανταλλαγεί με ένα άλλο. Με άλλα λόγια, είναι η αξία του νομίσματος μιας άλλης χώρας σε σύγκριση με το δικό σας. Εάν ταξιδεύετε σε άλλη χώρα, πρέπει να "αγοράσετε" το τοπικό νόμισμα. Ακριβώς όπως και η τιμή οποιουδήποτε περιουσιακού στοιχείου, η συναλλαγματική ισοτιμία είναι η τιμή στην οποία μπορείτε να αγοράσετε αυτό το νόμισμα.

Εάν ταξιδεύετε στην Αίγυπτο για παράδειγμα και η συναλλαγματική ισοτιμία για δολάρια ΗΠΑ είναι 1: 5, 5 αιγυπτιακές λίρες, αυτό σημαίνει ότι για κάθε δολάριο ΗΠΑ, μπορείτε να αγοράσετε πέντε και μισή αιγυπτιακές λίρες. Θεωρητικά, τα ταυτόσημα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να πωλούνται στην ίδια τιμή σε διαφορετικές χώρες, επειδή η συναλλαγματική ισοτιμία πρέπει να διατηρεί την εγγενή αξία ενός νομίσματος έναντι του άλλου.

Βασικές τακτικές

• Μια κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία καθορίζεται από την ιδιωτική αγορά μέσω της προσφοράς και της ζήτησης.
• Ένα σταθερό ή συνδεδεμένο επιτόκιο είναι ένα επιτόκιο που η κυβέρνηση (κεντρική τράπεζα) ορίζει και διατηρεί ως επίσημη συναλλαγματική ισοτιμία.
• Οι λόγοι για τη σύνδεση ενός νομίσματος συνδέονται με τη σταθερότητα. Ειδικά στις σημερινές αναπτυσσόμενες χώρες, μια χώρα μπορεί να αποφασίσει να συνδέσει το νόμισμά της για να δημιουργήσει μια σταθερή ατμόσφαιρα για ξένες επενδύσεις.

Σταθερές τιμές

Ένα σταθερό ή συνδεδεμένο επιτόκιο είναι ένα επιτόκιο που η κυβέρνηση (κεντρική τράπεζα) ορίζει και διατηρεί ως επίσημη συναλλαγματική ισοτιμία. Μια καθορισμένη τιμή θα καθοριστεί έναντι ενός σημαντικού παγκόσμιου νομίσματος (συνήθως το δολάριο ΗΠΑ, αλλά και άλλα σημαντικά νομίσματα όπως το ευρώ, το γιεν ή ένα καλάθι νομισμάτων). Προκειμένου να διατηρηθεί η τοπική συναλλαγματική ισοτιμία, η κεντρική τράπεζα αγοράζει και πωλεί το δικό της νόμισμα στην αγορά συναλλάγματος σε αντάλλαγμα για το νόμισμα στο οποίο είναι συνδεδεμένο.

Εάν, για παράδειγμα, διαπιστωθεί ότι η αξία μιας ενιαίας μονάδας τοπικού νομίσματος ισούται με US $ 3, η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να διασφαλίσει ότι μπορεί να προμηθεύσει την αγορά με αυτά τα δολάρια. Προκειμένου να διατηρηθεί το επιτόκιο, η κεντρική τράπεζα πρέπει να διατηρήσει υψηλό επίπεδο συναλλαγματικών διαθεσίμων. Πρόκειται για ένα δεσμευμένο ποσό ξένο νόμισμα που κατέχει η κεντρική τράπεζα, το οποίο μπορεί να χρησιμοποιήσει για την αποδέσμευση (ή απορρόφηση) πρόσθετων κεφαλαίων σε (ή εκτός) της αγοράς. Με τον τρόπο αυτό εξασφαλίζεται η κατάλληλη προσφορά χρήματος, οι κατάλληλες διακυμάνσεις στην αγορά (πληθωρισμός / αποπληθωρισμός) και τελικά η συναλλαγματική ισοτιμία. Η κεντρική τράπεζα μπορεί επίσης να προσαρμόσει την επίσημη συναλλαγματική ισοτιμία όταν είναι απαραίτητο.

Σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία

Κυμαινόμενο επιτόκιο

Σε αντίθεση με το σταθερό επιτόκιο, η κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία καθορίζεται από την ιδιωτική αγορά μέσω της προσφοράς και της ζήτησης. Ένα κυμαινόμενο επιτόκιο συχνά αποκαλείται "αυτόματη διόρθωση", καθώς κάθε διαφορά στην προσφορά και τη ζήτηση θα διορθωθεί αυτόματα στην αγορά. Κοιτάξτε αυτό το απλοποιημένο μοντέλο: αν η ζήτηση για ένα νόμισμα είναι χαμηλή, η αξία του θα μειωθεί, καθιστώντας έτσι τα εισαγόμενα αγαθά ακριβότερα και τονώνοντας τη ζήτηση για τοπικά αγαθά και υπηρεσίες. Αυτό, με τη σειρά του, θα δημιουργήσει περισσότερες θέσεις εργασίας, προκαλώντας αυτόματη διόρθωση στην αγορά. Μια κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία αλλάζει διαρκώς.

Στην πραγματικότητα, κανένα νόμισμα δεν είναι πλήρως σταθερό ή κυμαινόμενο. Σε σταθερό καθεστώς, οι πιέσεις της αγοράς μπορούν επίσης να επηρεάσουν τις μεταβολές της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Μερικές φορές, όταν ένα τοπικό νόμισμα αντανακλά την πραγματική του αξία σε σχέση με το νόμισμά του, μπορεί να αναπτυχθεί μια "μαύρη αγορά" (η οποία αντανακλά περισσότερο την πραγματική προσφορά και ζήτηση). Μία κεντρική τράπεζα θα αναγκαστεί τότε να ανατιμήσει ή να υποτιμήσει το επίσημο επιτόκιο, έτσι ώστε το επιτόκιο να είναι σύμφωνο με το ανεπίσημο, περιορίζοντας έτσι τη δραστηριότητα της μαύρης αγοράς.

Σε ένα κυμαινόμενο καθεστώς, η κεντρική τράπεζα μπορεί επίσης να παρεμβαίνει όταν είναι απαραίτητο να διασφαλιστεί η σταθερότητα και να αποφευχθεί ο πληθωρισμός. Ωστόσο, είναι λιγότερο συχνά η παρέμβαση της κεντρικής τράπεζας ενός κυμαινόμενου καθεστώτος.

Κυμαινόμενος συναλλαγματικός συντελεστής

Ειδικές εκτιμήσεις

Μεταξύ 1870 και 1914, υπήρξε μια παγκόσμια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία. Τα νομίσματα συνδέονται με τον χρυσό, πράγμα που σημαίνει ότι η αξία του τοπικού νομίσματος καθορίστηκε σε μια καθορισμένη συναλλαγματική ισοτιμία σε ουγγιές. Αυτό ήταν γνωστό ως το χρυσό πρότυπο. Αυτό επέτρεψε την απεριόριστη κινητικότητα κεφαλαίων καθώς και την παγκόσμια σταθερότητα σε νομίσματα και εμπόριο. Ωστόσο, με την έναρξη του Α Παγκοσμίου Πολέμου, το χρυσό πρότυπο εγκαταλείφθηκε.

Στο τέλος του Β 'Παγκοσμίου Πολέμου, η διάσκεψη στο Bretton Woods, προσπάθεια δημιουργίας παγκόσμιας οικονομικής σταθερότητας και αύξησης του παγκόσμιου εμπορίου, καθιέρωσε τους βασικούς κανόνες και κανονισμούς που διέπουν τη διεθνή ανταλλαγή. Ως εκ τούτου, δημιουργήθηκε ένα διεθνές νομισματικό σύστημα, το οποίο ενσωματώνεται στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ), για την προώθηση του εξωτερικού εμπορίου και τη διατήρηση της νομισματικής σταθερότητας των χωρών και ως εκ τούτου της παγκόσμιας οικονομίας.

Συμφωνήθηκε ότι τα νομίσματα θα είναι και πάλι σταθερά ή σταθερά, αλλά αυτή τη φορά στο αμερικανικό δολάριο, το οποίο με τη σειρά του ήταν συνδεδεμένο με χρυσό στα 35 δολάρια ανά ουγγιά. Αυτό σήμαινε ότι η αξία ενός νομίσματος συνδέεται άμεσα με την αξία του δολαρίου ΗΠΑ. Έτσι, αν χρειαζόταν να αγοράσετε ιαπωνικό γιεν, η αξία του γιεν θα εκφράζεται σε δολάρια ΗΠΑ, η αξία του οποίου, με τη σειρά του, καθορίστηκε στην αξία του χρυσού. Εάν μια χώρα χρειάζεται να αναπροσαρμόσει την αξία του νομίσματός της, θα μπορούσε να προσεγγίσει το ΔΝΤ για να προσαρμόσει την συνδεδεμένη αξία του νομίσματός της. Ο πύργος διατηρήθηκε μέχρι το 1971, όταν το δολάριο δεν μπορούσε πλέον να κρατήσει την αξία του σταθερού επιτοκίου των 35 $ ανά ουγγιά χρυσού.

Από τότε, οι κυριότερες κυβερνήσεις υιοθέτησαν ένα πλωτό σύστημα και όλες οι προσπάθειες να επιστρέψουν σε μια παγκόσμια σύνδεση είχαν τελικά εγκαταλειφθεί το 1985. Έκτοτε, καμία σημαντική οικονομία δεν επέστρεψε σε μια κλίση, και η χρήση του χρυσού ως μανταλάκι έχει εγκαταλείφθηκε πλήρως.

Βασικές διαφορές

Οι λόγοι για τη σύνδεση ενός νομίσματος συνδέονται με τη σταθερότητα. Ειδικά στις σημερινές αναπτυσσόμενες χώρες, μια χώρα μπορεί να αποφασίσει να συνδέσει το νόμισμά της για να δημιουργήσει μια σταθερή ατμόσφαιρα για ξένες επενδύσεις. Με ένα ζεύγος, ο επενδυτής θα γνωρίζει πάντα ποια είναι η αξία της επένδυσής του και δεν θα πρέπει να ανησυχείτε για τις καθημερινές διακυμάνσεις.

Ένα συνδεδεμένο νόμισμα μπορεί να συμβάλει στη μείωση των ποσοστών πληθωρισμού και στη δημιουργία ζήτησης, που προκύπτει από μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στη σταθερότητα του νομίσματος.

Τα σταθερά καθεστώτα, ωστόσο, συχνά μπορούν να οδηγήσουν σε σοβαρές χρηματοπιστωτικές κρίσεις, δεδομένου ότι είναι δύσκολο να διατηρηθεί μακροπρόθεσμα ένας σύνδεσμος. Αυτό διαπιστώθηκε στις μεξικανικές (1995), ασιατικές (1997) και ρωσικές (1997) οικονομικές κρίσεις, όπου μια προσπάθεια διατήρησης μιας υψηλής αξίας του τοπικού νομίσματος στο πώμα είχε ως αποτέλεσμα τα νομίσματα τελικά να υπερτιμηθούν. Αυτό σήμαινε ότι οι κυβερνήσεις δεν θα μπορούσαν πλέον να ανταποκριθούν στις απαιτήσεις μετατροπής του τοπικού νομίσματος στο ξένο νόμισμα με σταθερό επιτόκιο.

Με την κερδοσκοπία και τον πανικό, οι επενδυτές προσπαθούσαν να βγάλουν τα χρήματά τους και να τα μετατρέψουν σε ξένο νόμισμα πριν υποτιμηθεί το τοπικό νόμισμα ενάντια στο ράφι. τα αποθέματα ξένου αποθέματος τελικά εξαντλήθηκαν. Στην περίπτωση του Μεξικού, η κυβέρνηση αναγκάστηκε να υποτιμήσει το πέσο κατά 30%. Στην Ταϊλάνδη, η κυβέρνηση τελικά έπρεπε να επιτρέψει την επιβολή κυμαινόμενου νομίσματος και, μέχρι το τέλος του 1997, ο ταϊλανδικός bhat είχε χάσει το 50% της αξίας του ως ζήτηση της αγοράς και η προσφορά αναπροσαρμοσμένη αξία του τοπικού νομίσματος.

Οι χώρες με τις καρφίτσες συνδέονται συχνά με απλοϊκές κεφαλαιαγορές και αδύναμα ρυθμιστικά ιδρύματα. Ο πείρος είναι εκεί για να βοηθήσει στη δημιουργία σταθερότητας σε ένα τέτοιο περιβάλλον. Χρειάζεται ένα ισχυρότερο σύστημα καθώς και μια ώριμη αγορά για τη διατήρηση ενός πλωτήρα. Όταν μια χώρα αναγκάζεται να υποτιμήσει το νόμισμά της, απαιτείται επίσης να προχωρήσει σε κάποια μορφή οικονομικής μεταρρύθμισης, όπως η εφαρμογή μεγαλύτερης διαφάνειας, σε μια προσπάθεια ενίσχυσης των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων της.

Παραλλαγές στις σταθερές τιμές

Ορισμένες κυβερνήσεις μπορούν να επιλέξουν να έχουν ένα "πλωτό" ή "σέρνεται" κολάρο, με το οποίο η κυβέρνηση επανεκτιμά την αξία του πονταρίσματος περιοδικά και στη συνέχεια αλλάζει ανάλογα την ισοτιμία. Συνήθως, αυτό προκαλεί υποτίμηση, αλλά ελέγχεται για την αποφυγή πανικού στην αγορά. Αυτή η μέθοδος χρησιμοποιείται συχνά στη μετάβαση από ένα πείρο σε ένα κυμαινόμενο καθεστώς και επιτρέπει στην κυβέρνηση να «σώσει το πρόσωπο» μη αναγκάζοντας να υποτιμήσει σε μια ανεξέλεγκτη κρίση.

Παρόλο που ο πείρος έχει εργαστεί στη δημιουργία παγκόσμιου εμπορίου και νομισματικής σταθερότητας, χρησιμοποιήθηκε μόνο σε μια εποχή που όλες οι μεγάλες οικονομίες ήταν μέρος αυτού. Ενώ ένα κυμαινόμενο καθεστώς δεν είναι χωρίς τα ελαττώματά του, έχει αποδειχθεί ότι είναι ένα πιο αποτελεσματικό μέσο για τον προσδιορισμό της μακροπρόθεσμης αξίας ενός νομίσματος και τη δημιουργία ισορροπίας στη διεθνή αγορά.