Βρείτε το σωστό δεσμό την κατάλληλη στιγμή

Κάθε χαρτοφυλάκιο επενδύσεων θα πρέπει να εξετάσει το ενδεχόμενο να διαθέσει ένα ποσοστό κεφαλαίων σε ομόλογα σε κάποιο σημείο της διάρκειας ζωής ενός επενδυτή. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα ομόλογα παρέχουν σταθερές και σχετικά ασφαλείς ταμειακές ροές (εισόδημα), οι οποίες είναι ζωτικής σημασίας για έναν επενδυτή που βρίσκεται στο στάδιο της ανάληψης ενεργητικού ή της διατήρησης του κεφαλαίου του επενδυτικού σχεδιασμού τους και για τους επενδυτές που πλησιάζουν αυτό το στάδιο. Σε απλούς όρους, αν εξαρτάσετε από το εισόδημα από τις επενδύσεις σας για να πληρώσετε τους λογαριασμούς και τα καθημερινά σας έξοδα διαμονής (ή θα το προσελκύσετε στο εγγύς μέλλον), θα πρέπει να επενδύσετε σε ομόλογα.

Σε αυτό το άρθρο θα συζητήσουμε διάφορα είδη ομολόγων και θα προσδιορίσουμε τον τρόπο με τον οποίο ο καθένας θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την επίτευξη των στόχων ενός επενδυτή.

Δημιουργία του χαρτοφυλακίου σας για το εισόδημα

Σε αντίθεση με μια επένδυση σε μετοχές, ένα χαρτοφυλάκιο ομολόγων μπορεί να δομηθεί για να καλύψει τις ακριβείς ανάγκες του επενδυτή, διότι με τα αποθέματα ο επενδυτής μπορεί να εξαρτάται από αβέβαια και απρόβλεπτα κεφαλαιακά κέρδη για την πληρωμή των λογαριασμών. Επιπλέον, εάν ένας επενδυτής ρευστοποιήσει τα αποθέματα για το τρέχον εισόδημα, ίσως χρειαστεί να το πράξει ακριβώς σε λάθος στιγμή - όταν η ασταθής χρηματιστηριακή αγορά έχει μειωθεί.

Ένα καλά δομημένο χαρτοφυλάκιο ομολόγων δεν έχει αυτό το πρόβλημα. Τα έσοδα μπορούν να προκύψουν από πληρωμές τοκομεριδίων ή συνδυασμό των πληρωμών με τοκομερίδιο και την επιστροφή του κεφαλαίου κατά τη λήξη του ομολόγου. Οποιοδήποτε εισόδημα δεν είναι απαραίτητο κατά τη λήξη του ομολόγου, επανεπενδύεται στρατηγικά σε άλλο ομόλογο για μελλοντικές ανάγκες - έτσι επιτυγχάνονται οι απαιτήσεις εισοδήματος, ενώ διατηρείται το μέγιστο ποσό κεφαλαίου. Η ουσία είναι ότι οι ομολογίες παρέχουν μια ιστορικά λιγότερο ασταθή, λιγότερο επικίνδυνη και πιο προβλέψιμη πηγή εισοδήματος από τα αποθέματα.

Υπάρχουν κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, εταιρικά ομόλογα, ενυπόθηκα ομόλογα, ομόλογα υψηλής απόδοσης, δημοτικά ομόλογα, ξένα ομόλογα και ομόλογα αναδυόμενων αγορών - για να αναφέρουμε μόνο λίγα. Κάθε τύπος έρχεται σε διαφορετικές διάρκειες (από βραχυπρόθεσμη έως μακροπρόθεσμη). Ας εξετάσουμε προσεκτικά ορισμένους από αυτούς τους διαφορετικούς τύπους ομολόγων.

Αμερικανικά κρατικά ομόλογα

Τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ θεωρούνται μία από τις ασφαλέστερες, αν όχι τις ασφαλέστερες, επενδύσεις στον κόσμο. Για όλες τις προθέσεις και τους σκοπούς, θεωρούνται ότι είναι χωρίς κινδύνους. (Σημείωση: Δεν παρουσιάζουν πιστωτικό κίνδυνο αλλά όχι επιτοκιακό κίνδυνο).

Τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ χρησιμοποιούνται συχνά ως σημείο αναφοράς για άλλες τιμές ή αποδόσεις ομολόγων. Η τιμή κάθε ομολόγου είναι καλύτερα κατανοητή καθώς εξετάζεται και η απόδοση της. Ως μέτρο σχετικής αξίας, οι αποδόσεις των περισσότερων ομολόγων αναφέρονται ως εύρος αποδόσεων σε ένα συγκρίσιμο ομολογιακό δάνειο των ΗΠΑ.

Παράδειγμα: Spreads απόδοσης

Η εξάπλωση σε ένα συγκεκριμένο εταιρικό ομόλογο μπορεί να είναι 200 ​​μονάδες βάσης πάνω από το σημερινό 10ετές δημόσιο ταμείο. Αυτό σημαίνει ότι το εταιρικό ομόλογο αποφέρει δύο τοις εκατό περισσότερα από το τρέχον 10ετές δημόσιο ταμείο. Επομένως, αν υποθέσουμε ότι το εν λόγω εταιρικό ομόλογο είναι μη εκπεστέο (δηλαδή δεν μπορεί να εξαγοράσει ο κύριος υπόχρεος νωρίς) και έχει την ίδια ημερομηνία λήξης με το ομολογιακό δάνειο, μπορούμε να ερμηνεύσουμε το επιπλέον δύο ποσοστά απόδοσης ως μέτρο πιστωτικού κινδύνου . Αυτό το μέτρο του πιστωτικού κινδύνου, ή του περιθωρίου, θα αλλάξει ανάλογα με τις συνθήκες της συγκεκριμένης εταιρείας και της αγοράς.

Εάν επιθυμείτε να παραιτηθείτε από κάποια απόδοση σε αντάλλαγμα για ένα χαρτοφυλάκιο χωρίς κίνδυνο, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε κρατικά ομόλογα για τη διάρθρωση ενός χαρτοφυλακίου με πληρωμές με κουπόνια και λήξεις που ταιριάζουν με τις ανάγκες σας σε εισόδημα. Το κλειδί είναι να ελαχιστοποιήσετε τον κίνδυνο επανεπένδυσης προσαρμόζοντας τις πληρωμές και τις ληξιπρόθεσμες δόσεις τους όσο το δυνατόν πιο κοντά στις ανάγκες εισοδήματός σας. Μπορείτε να αγοράσετε αμερικανικά κρατικά ομόλογα απευθείας από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ στις ίδιες τιμές (αποδόσεις) με τις μεγάλες χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις στο Treasury Direct.

Εταιρικά ομόλογα

Αν και δεν είναι όλες οι εταιρείες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο να συγκεντρώνουν χρήματα μέσω της έκδοσης ομολόγων, υπάρχουν διαθέσιμα εταιρικά ομόλογα από χιλιάδες διαφορετικούς εκδότες. Τα εταιρικά ομόλογα έχουν πιστωτικό κίνδυνο και επομένως πρέπει να αναλύονται με βάση τις επιχειρηματικές προοπτικές της εταιρείας και τις ταμειακές ροές. Οι προοπτικές των επιχειρήσεων και οι ταμειακές ροές είναι διαφορετικές - μια επιχείρηση μπορεί να έχει ένα λαμπρό μέλλον, αλλά μπορεί να μην έχει την τρέχουσα ταμειακή ροή για να καλύψει τις υποχρεώσεις της. Οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας όπως οι Moody's και η Standard & Poor's παρέχουν αξιολογήσεις για εταιρικά ομόλογα για να βοηθήσουν έναν επενδυτή να εκτιμήσει την ικανότητα του εκδότη να πραγματοποιεί έγκαιρες πληρωμές τόκων και κεφαλαίου.

Η απόδοση παρέχει ένα χρήσιμο μέτρο σχετικής αξίας μεταξύ εταιρικών ομολόγων και σε σχέση με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Όταν συγκρίνουμε δύο ή περισσότερα εταιρικά ομόλογα με βάση την απόδοση, είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε τη σημασία της ωριμότητας.

Παράδειγμα: Απόδοση ομολόγων και πιστωτικός κίνδυνος

Ένα πενταετές εταιρικό ομόλογο με απόδοση επτά τοις εκατό μπορεί να μην έχει τον ίδιο πιστωτικό κίνδυνο με ένα δεκαετές εταιρικό ομόλογο με την ίδια απόδοση επτά τοις εκατό. Εάν το πενταετές US Treasury αποφέρει τέσσερα τοις εκατό, και το 10ετές US Treasury αποφέρει έξι τοις εκατό, θα μπορούσαμε να συμπεράνουμε ότι το 10ετές εταιρικό ομόλογο έχει μικρότερο πιστωτικό κίνδυνο επειδή διαπραγματεύεται με μια "αυστηρότερη" Τραπεζικό δείκτη αναφοράς. Σε γενικές γραμμές, όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια του ομολόγου, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση που απαιτείται από τους επενδυτές.

Η κατώτατη γραμμή είναι, μην προσπαθήστε να κάνετε συγκρίσεις σχετικά με την αξία βάσει των αποδόσεων μεταξύ ομολόγων με διαφορετικές διάρκειες χωρίς να αναγνωρίσετε αυτές τις διαφορές. Και προσέξτε και αναγνωρίστε τις λειτουργίες κλήσεων (ή άλλες δυνατότητες επιλογών) που ενδέχεται να έχουν τα εταιρικά ομόλογα, καθώς θα επηρεάσουν και την απόδοση.

Η διαφοροποίηση είναι βασική προϋπόθεση για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου ενώ παράλληλα μεγιστοποιείται η απόδοση σε ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και είναι εξίσου σημαντική σε χαρτοφυλάκιο εταιρικών ομολόγων. Τα εταιρικά ομόλογα μπορούν να αγοραστούν μέσω ενός μεσίτη λιανικής με την ελάχιστη ονομαστική αξία γενικά αξίας 1.000 $ (αλλά μπορεί συχνά να είναι υψηλότερη).

Δανειακά Ομόλογα

Τα ενυπόθηκα ομόλογα είναι παρόμοια με τα εταιρικά ομόλογα, επειδή φέρουν κάποιο πιστωτικό κίνδυνο και, κατά συνέπεια, το εμπόριο με διαφορά αποδόσεων στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Τα ενυπόθηκα ομόλογα έχουν επίσης προπληρωμή και κίνδυνο επέκτασης. Αυτοί οι τύποι κινδύνων επιτοκίων συνδέονται με την πιθανότητα οι υποκείμενες οφειλέτες να αναχρηματοδοτήσουν τα ενυπόθηκα δάνεια τους καθώς τα κυριότερα επιτόκια αλλάζουν. Με άλλα λόγια, τα ενυπόθηκα ομόλογα έχουν ενσωματωμένο δικαίωμα αγοράς που μπορεί να ασκηθεί από τον οφειλέτη ανά πάσα στιγμή. Η αποτίμηση αυτής της επιλογής αγοράς επηρεάζει σημαντικά τις αποδόσεις των τίτλων που βασίζονται σε ενυπόθηκα δάνεια. Αυτό πρέπει να γίνει κατανοητό από οποιονδήποτε επενδυτή κάνει σχετικές συγκρίσεις αξίας μεταξύ ενυπόθηκων ομολόγων ή / και άλλων τύπων ομολόγων.

Υπάρχουν τρεις γενικοί τύποι ομολόγων ενυπόθηκων δανείων: Ginnie Mae, ομόλογα οργανισμών και ομόλογα ιδιωτικής ετικέτας.

• Τα ομόλογα της Ginnie Mae υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη και πίστη της αμερικανικής κυβέρνησης - τα δάνεια που υποστηρίζουν τα ομόλογα Ginnie Mae είναι εγγυημένα από την Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Στέγασης (FHA), τις Υποθέσεις Βετεράνων ή άλλες ομοσπονδιακές υπηρεσίες στέγασης.
• Τα ομόλογα ενυπόθηκων δανείων του Οργανισμού είναι εκείνα που εκδίδονται από τις κυβερνητικές επιχειρήσεις που χρηματοδοτούνται από την κυβέρνηση (FSE): οι Fannie Mae, Freddie Mac και οι Ομοσπονδιακές Τράπεζες Οικιακής Δανειοδοσίας. Ενώ αυτά τα ομόλογα δεν φέρουν την πλήρη πίστη και πίστη της αμερικανικής κυβέρνησης, είναι εγγυημένα από την GSE και η αγορά γενικά πιστεύει ότι αυτές οι επιχειρήσεις έχουν σιωπηρή εγγύηση υποστήριξης από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση.
• Τα ομόλογα ιδιωτικής ετικέτας εκδίδονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως μεγάλοι δημιουργοί υποθηκών ή επιχειρήσεις της Wall Street.

Τα ομόλογα της Ginnie Mae δεν φέρουν πιστωτικό κίνδυνο (παρόμοια με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα), τα ομόλογα ενυπόθηκων δανείων αντιπροσωπεύουν κάποιο πιστωτικό κίνδυνο και τα ομόλογα στεγαστικών δανείων ιδιωτικής ετικέτας μπορούν να φέρουν μεγάλο πιστωτικό κίνδυνο.

Τα ενυπόθηκα ομόλογα μπορούν να αποτελέσουν σημαντικό μέρος ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου ομολόγων, αλλά ο επενδυτής πρέπει να κατανοήσει τους μοναδικούς κινδύνους τους. Οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας μπορούν να παράσχουν καθοδήγηση για την αξιολόγηση των πιστωτικών κινδύνων, αλλά προσέξτε - οι οργανισμοί αξιολόγησης μερικές φορές το κάνουν λάθος. Τα ενυπόθηκα ομόλογα μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν μέσω ενός μεσίτη λιανικής.

Ομόλογα υψηλής απόδοσης, ομόλογα Muni και άλλα ομόλογα

Εκτός από το δημόσιο χρεόγραφο, τα εταιρικά και στεγαστικά ομόλογα που περιγράφονται παραπάνω, υπάρχουν πολλά άλλα ομόλογα που μπορούν να χρησιμοποιηθούν στρατηγικά σε ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο εισοδήματος. Η ανάλυση της απόδοσης αυτών των ομολόγων σε σχέση με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και σε σχέση με συγκρίσιμα ομόλογα του ίδιου τύπου και της ωριμότητάς τους είναι καθοριστικής σημασίας για την κατανόηση των κινδύνων τους.

Όπως και με τις μεταβολές των τιμών στα αποθέματα, οι αποδόσεις των ομολόγων δεν είναι συνεπείς από τον έναν τομέα στον άλλο. Για παράδειγμα, οι αποδόσεις των ομολόγων υψηλής απόδοσης έναντι των ομολόγων αναδυόμενων αγορών ενδέχεται να αλλάξουν καθώς αλλάζουν οι πολιτικοί κίνδυνοι στις αναπτυσσόμενες χώρες. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε αποτελεσματικά τις συγκρίσεις των αποδόσεων μεταξύ ομολόγων και τομέων για να κάνετε μια ανάλυση σχετικής αξίας μόνο όταν καταλαβαίνετε από πού προέρχονται αυτές οι διαφορές στις αποδόσεις. Βεβαιωθείτε ότι έχετε κατανοήσει πώς η ληκτότητα ενός ομολόγου επηρεάζει την απόδοση του - αυτό περιλαμβάνει ενσωματωμένες επιλογές κλήσεων ή επιλογές προπληρωμής που μπορούν να αλλάξουν την ωριμότητα.

Η κατώτατη γραμμή

Τα ομόλογα έχουν θέση σε κάθε μακροπρόθεσμη επενδυτική στρατηγική. Μην αφήστε τις αποταμιεύσεις της ζωής σας να εξαφανιστούν στη μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς. Αν εξαρτάτε από τις επενδύσεις σας για εισόδημα ή θα το κάνετε στο εγγύς μέλλον, θα πρέπει να επενδύσετε σε ομόλογα. Όταν επενδύετε σε ομόλογα, κάνετε συγκρίσιμες εκτιμήσεις βάσει της απόδοσης, αλλά βεβαιωθείτε ότι καταλαβαίνετε πώς η ωριμότητα και τα χαρακτηριστικά ενός ομολόγου επηρεάζουν την απόδοση του. Το πιο σημαντικό είναι να μελετήσετε και να κατανοήσετε τα σχετικά επιτόκια αναφοράς, όπως το 10ετές Treasury, για να τοποθετήσετε κάθε πιθανή επένδυση στην κατάλληλη προοπτική.