Επιρροή των κυβερνήσεων στις αγορές

Στη δεκαετία του 1920, πολύ λίγοι άνθρωποι θα είχαν εντοπίσει την κυβέρνηση ως τον σημαντικότερο παράγοντα στις αγορές. Σήμερα, πολύ λίγοι άνθρωποι αμφιβάλλουν για τη δήλωση αυτή. Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε πώς η κυβέρνηση επηρεάζει τις αγορές και επηρεάζει τις επιχειρήσεις με τρόπους που συχνά έχουν απροσδόκητες συνέπειες.

Νομισματική Πολιτική: Ο τύπος εκτύπωσης

Από όλα τα όπλα στο οπλοστάσιο της κυβέρνησης, η νομισματική πολιτική είναι μακράν η πιο ισχυρή. Δυστυχώς, είναι επίσης το πιο ασαφές. Είναι αλήθεια ότι η κυβέρνηση μπορεί να κάνει έναν καλό έλεγχο με τη φορολογική πολιτική για να μεταφέρει το κεφάλαιο μεταξύ επενδύσεων με τη χορήγηση ευνοϊκής φορολογικής κατάστασης (τα δημοτικά ομόλογα έχουν επωφεληθεί από αυτό). Σε γενικές γραμμές, ωστόσο, οι κυβερνήσεις τείνουν να προχωρούν σε μεγάλες, σαρωτικές αλλαγές μεταβάλλοντας το νομισματικό τοπίο.

Νόμισμα Πληθωρισμός

Οι κυβερνήσεις είναι οι μόνες οντότητες που μπορούν νομίμως να δημιουργήσουν τα αντίστοιχα νομίσματά τους. Όταν μπορούν να ξεφύγουν από αυτό, οι κυβερνήσεις θέλουν πάντα να διογκώσουν το νόμισμα. Γιατί; Επειδή παρέχει μια βραχυπρόθεσμη οικονομική ώθηση, καθώς οι εταιρείες χρεώνουν περισσότερο για τα προϊόντα τους. μειώνει επίσης την αξία των κρατικών ομολόγων που εκδίδονται στο διογκωμένο νόμισμα και ανήκουν στους επενδυτές.

Τα διογκωμένα χρήματα αισθάνεται καλά για λίγο, ειδικά για τους επενδυτές που βλέπουν τα εταιρικά κέρδη και τις τιμές των μετοχών να καταγράφουν, αλλά ο μακροπρόθεσμος αντίκτυπος είναι μια διάβρωση της αξίας σε όλους τους τομείς. Οι αποταμιεύσεις είναι άχρηστες, τιμωρώντας τους αποταμιευτές και τους αγοραστές ομολόγων. Για τους οφειλέτες, αυτά είναι καλά νέα, επειδή τώρα πρέπει να πληρώσουν λιγότερη αξία για να αποσυρθούν τα χρέη τους - και πάλι, βλάπτοντας τους ανθρώπους που αγόρασαν τραπεζικά ομόλογα βάσει αυτών των χρεών. Αυτό καθιστά τον δανεισμό πιο ελκυστικό, αλλά τα επιτόκια σύντομα εκτοξεύονται για να πάρουν εκείνη την έλξη.

Φορολογική πολιτική: Επιτόκια

Τα επιτόκια είναι ένα άλλο δημοφιλές όπλο, παρόλο που συχνά χρησιμοποιούνται για να αντισταθμίσουν τον πληθωρισμό. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι μπορούν να ωθήσουν την οικονομία ξεχωριστά από τον πληθωρισμό. Η μείωση των επιτοκίων μέσω της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ - σε αντίθεση με την αύξηση των επιτοκίων - ενθαρρύνει τις εταιρείες και τα άτομα να δανείζονται περισσότερα και να αγοράζουν περισσότερα. Δυστυχώς, αυτό οδηγεί σε φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων όπου, σε αντίθεση με τη σταδιακή διάβρωση του πληθωρισμού, καταστρέφονται τεράστιες ποσότητες κεφαλαίου, γεγονός που μας φέρνει τακτοποιημένα στον επόμενο τρόπο που η κυβέρνηση μπορεί να επηρεάσει την αγορά.

Τα προγράμματα διάσωσης

Μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση από το 2008-2010, δεν είναι μυστικό ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ είναι πρόθυμη να διασώσει βιομηχανίες που έχουν βρεθεί σε προβλήματα. Το γεγονός αυτό ήταν γνωστό και πριν από την κρίση. Η κρίση αποταμιεύσεων και δανείων του 1989 ήταν παρόμοια με την αποπληρωμή των τραπεζών του 2008, αλλά η κυβέρνηση έχει ακόμη ιστορικό εξοικονόμησης μη χρηματοπιστωτικών εταιρειών όπως η Chrysler (1980), η Penn Central Railroad (1970) και η Lockheed (1971). Σε αντίθεση με την άμεση επένδυση στο πλαίσιο του Προγράμματος Ανακούφισης Ατυχημάτων (TARP), αυτά τα προγράμματα διάσωσης ήσαν με τη μορφή εγγυήσεων δανείων.

Τα προγράμματα διάσωσης μπορούν να εξαλείψουν την αγορά, αλλάζοντας τους κανόνες, ώστε να επιτραπεί στις εταιρείες με κακή διαχείριση να επιβιώσουν. Συχνά, αυτά τα προγράμματα διάσωσης μπορούν να βλάψουν τους μετόχους της διάσωσης ή των δανειστών της εταιρείας. Σε κανονικές συνθήκες της αγοράς, οι επιχειρήσεις αυτές θα έπαυαν να δραστηριοποιούνται και θα βλέπουν τα περιουσιακά τους στοιχεία που πωλούνται σε αποδοτικότερες επιχειρήσεις να πληρώνουν τους πιστωτές και, ει δυνατόν, τους μετόχους. Ευτυχώς, η κυβέρνηση χρησιμοποιεί μόνο την ικανότητά της να προστατεύει τις πιο συστημικά βασικές βιομηχανίες όπως οι τράπεζες, οι ασφαλιστές, οι αεροπορικές εταιρείες και οι κατασκευαστές αυτοκινήτων.

Επιδοτήσεις και τιμολόγια

Οι επιδοτήσεις και τα τιμολόγια είναι ουσιαστικά τα ίδια από την άποψη του φορολογούμενου. Σε περίπτωση επιδότησης, η κυβέρνηση φορολογεί το ευρύ κοινό και δίνει τα χρήματα σε έναν επιλεγμένο κλάδο για να το κάνει πιο κερδοφόρο. Στην περίπτωση ενός τιμολογίου, η κυβέρνηση εφαρμόζει φόρους σε ξένα προϊόντα για να τα καταστήσει ακριβότερα, επιτρέποντας στους εγχώριους προμηθευτές να χρεώνουν περισσότερο για το προϊόν τους. Και οι δύο αυτές ενέργειες έχουν άμεσο αντίκτυπο στην αγορά.

Η κρατική στήριξη ενός κλάδου είναι ένα ισχυρό κίνητρο για τις τράπεζες και τα άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να δώσουν ευνοϊκούς όρους σε αυτούς τους κλάδους. Αυτή η προτιμησιακή μεταχείριση από την κυβέρνηση και τη χρηματοδότηση σημαίνει ότι περισσότερα κεφάλαια και πόροι θα δαπανηθούν σε αυτόν τον κλάδο, ακόμη και αν το μόνο συγκριτικό πλεονέκτημα που έχει είναι η κρατική στήριξη. Αυτή η αποστράγγιση πόρων επηρεάζει άλλες βιομηχανίες ανταγωνιστικές σε παγκόσμιο επίπεδο, οι οποίες τώρα πρέπει να εργαστούν σκληρότερα για να αποκτήσουν πρόσβαση σε κεφάλαια. Αυτό το φαινόμενο μπορεί να είναι πιο έντονο όταν η κυβέρνηση ενεργεί ως ο κύριος πελάτης για ορισμένες βιομηχανίες, οδηγώντας στα γνωστά παραδείγματα αντισυμβαλλομένων που χρεώνονται υπερβολικά και χρονοβόρα έργα.

Τους κανονισμούς και τον εταιρικό φόρο

Ο κόσμος των επιχειρήσεων σπάνια διαμαρτύρεται για τη διάσωση και την προτιμησιακή μεταχείριση σε ορισμένες βιομηχανίες, ίσως επειδή όλοι διαθέτουν μια μυστική ελπίδα να πάρουν μερικούς. Όταν πρόκειται για κανονισμούς και φόρους, όμως, ουρλιάζουν - και όχι αδίκως. Τι επιδοτήσεις και τιμολόγια μπορεί να δώσει σε μια βιομηχανία με τη μορφή συγκριτικού πλεονεκτήματος, ρύθμισης και φόρου μπορεί να πάρει μακριά από πολλά άλλα.

Ο Lee Iacocca ήταν ο διευθύνων σύμβουλος της Chrysler κατά τη διάρκεια της αρχικής διάσωσης. Στο βιβλίο του, Iacocca: Autobiography, επισημαίνει το υψηλότερο κόστος των συνεχώς αυξανόμενων κανονισμών ασφαλείας ως ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους η Chrysler χρειαζόταν τη διάσωση. Αυτή η τάση μπορεί να διαπιστωθεί σε πολλές βιομηχανίες. Καθώς οι κανονισμοί αυξάνονται, οι μικρότεροι πάροχοι απογοητεύονται από τις οικονομίες κλίμακας που απολαμβάνουν οι μεγαλύτερες εταιρείες. Το αποτέλεσμα είναι μια πολύ ρυθμιζόμενη βιομηχανία με μερικές μεγάλες εταιρείες που είναι αναγκαστικά αλληλένδετες με την κυβέρνηση.

Οι υψηλοί φόροι στα εταιρικά κέρδη έχουν διαφορετικό αποτέλεσμα, επειδή αποθαρρύνουν τις εταιρείες να εισέλθουν στη χώρα. Ακριβώς όπως τα κράτη με χαμηλό φόρο μπορούν να προσελκύσουν εταιρείες από τους γείτονές τους, οι χώρες που φορολογούν λιγότερο θα τείνουν να προσελκύσουν κινητές επιχειρήσεις, ακόμη χειρότερα, οι εταιρείες που δεν μπορούν να μετακομίσουν καταλήγουν να καταβάλλουν υψηλότερο φόρο και βρίσκονται σε ανταγωνιστικό μειονέκτημα στις επιχειρήσεις καθώς και για την προσέλκυση επενδυτικού κεφαλαίου.

Η κατώτατη γραμμή

Οι κυβερνήσεις μπορεί να είναι οι πιο τρομακτικές μορφές στον χρηματοπιστωτικό κόσμο. Με μια ενιαία ρύθμιση, επιδότηση ή αλλαγή του τυπογραφείου, μπορούν να στείλουν κτυπήματα σε όλο τον κόσμο και να καταστρέψουν εταιρείες και ολόκληρες βιομηχανίες. Για το λόγο αυτό, ο Fisher, η Price, και πολλοί άλλοι διάσημοι επενδυτές θεωρούσαν τον νομοθετικό κίνδυνο ως τεράστιο παράγοντα κατά την αξιολόγηση των αποθεμάτων. Μια μεγάλη επένδυση μπορεί να αποδειχθεί ότι δεν είναι τόσο μεγάλη, όταν λαμβάνεται υπόψη η κυβέρνηση που λειτουργεί.