Αξία Επένδυση
Η επένδυση αξίας είναι μια στρατηγική επένδυσης που περιλαμβάνει την επιλογή μετοχών που φαίνεται να διαπραγματεύονται με μικρότερη αξία από την εγγενή ή λογιστική τους αξία. Αξία επενδυτές ενεργά freret αποθέματα που πιστεύουν ότι η χρηματιστηριακή αγορά υποτιμά. Πιστεύουν ότι η αγορά υπερνικά τις καλές και τις άσχημες ειδήσεις, με αποτέλεσμα κινήσεις των τιμών των μετοχών που δεν αντιστοιχούν στις μακροπρόθεσμες βασικές αρχές μιας εταιρείας. Η υπερβολική αντίδραση προσφέρει την ευκαιρία να κερδίσετε αγοράζοντας αποθέματα σε μειωμένες τιμές - προς πώληση.
Ο Warren Buffett είναι ίσως ο πιο γνωστός επενδυτής αξίας, αλλά υπάρχουν και πολλοί άλλοι, όπως ο Benjamin Graham (καθηγητής του Buffet και ο μέντορας), ο David Dodd, ο Charlie Munger, ο Christopher Browne (άλλος φοιτητής Graham) και ο δισεκατομμυριούχος διευθυντής hedge fund Seth Klarman.
Βασικές τακτικές
- Η επένδυση αξίας είναι μια στρατηγική επένδυσης που περιλαμβάνει την επιλογή μετοχών που φαίνεται να διαπραγματεύονται με μικρότερη αξία από την εγγενή ή λογιστική τους αξία.
- Αξία επενδυτές ενεργά freret αποθέματα που πιστεύουν ότι η χρηματιστηριακή αγορά υποτιμά.
- Αξία οι επενδυτές χρησιμοποιούν οικονομική ανάλυση, δεν ακολουθούν το κοπάδι και είναι μακροπρόθεσμοι επενδυτές εταιρειών ποιότητας.
Πώς λειτουργεί το Value Investing
Η βασική ιδέα πίσω από την καθημερινή αξία που επενδύει είναι απλή: Εάν γνωρίζετε την πραγματική αξία του κάτι, μπορείτε να εξοικονομήσετε πολλά χρήματα όταν το αγοράζετε για πώληση. Οι περισσότεροι λαοί συμφωνούν ότι αν αγοράζετε μια νέα τηλεόραση προς πώληση ή σε πλήρη τιμή, παίρνετε την ίδια τηλεόραση με το ίδιο μέγεθος οθόνης και την ίδια ποιότητα εικόνας.
Τα αποθέματα λειτουργούν με παρόμοιο τρόπο, πράγμα που σημαίνει ότι η τιμή της μετοχής της εταιρείας μπορεί να αλλάξει ακόμα και όταν η αξία ή η αποτίμηση της εταιρείας έχει παραμείνει η ίδια. Τα αποθέματα, όπως οι τηλεοράσεις, περνούν από περιόδους υψηλότερης και μικρότερης ζήτησης που οδηγούν σε διακυμάνσεις των τιμών - αλλά αυτό δεν αλλάζει αυτό που παίρνετε για τα χρήματά σας.
Ακριβώς όπως καταλαβαίνω αγοραστές θα υποστηρίξει ότι δεν έχει νόημα να πληρώσει το πλήρες τίμημα για μια τηλεόραση δεδομένου ότι οι τηλεοράσεις πωλούνται πολλές φορές το χρόνο, οι αξιόπιστοι επενδυτές πιστεύουν ότι τα αποθέματα λειτουργούν με τον ίδιο τρόπο. Φυσικά, σε αντίθεση με τις τηλεοράσεις, τα αποθέματα δεν θα πωληθούν σε προβλέψιμες περιόδους του έτους, όπως η Μαύρη Παρασκευή, και οι τιμές πώλησής τους δεν θα διαφημιστούν.
Η αξία της επένδυσης είναι η διαδικασία της εργασίας των ντετέκτιβ για να βρεθούν αυτές οι μυστικές πωλήσεις στα αποθέματα και να τους αγοράσεις με έκπτωση σε σύγκριση με τον τρόπο με τον οποίο η αγορά τις εκτιμά. Σε αντάλλαγμα για την αγορά και κατοχή αυτών των αποθεμάτων αξίας για μακροπρόθεσμα, οι επενδυτές μπορούν να ανταμειφθούν γελοία.
Η επένδυση αξίας εξελίχθηκε από μια ιδέα από τους καθηγητές του Columbia Business School Benjamin Graham και τον David Dodd το 1934 και έγινε δημοφιλής στο βιβλίο του Graham του 1949, The Intelligent Investor.
Εσωτερική αξία και επένδυση αξίας
Στο χρηματιστήριο, το ισοδύναμο ενός φθηνού ή προεξοφλημένου αποθέματος είναι όταν οι μετοχές του είναι υποτιμημένες. Αξίζει οι επενδυτές να επωφεληθούν από τις μετοχές που αντιλαμβάνονται ότι είναι βαθιά προεξοφλημένες.
Οι επενδυτές χρησιμοποιούν διάφορες μετρήσεις για να προσπαθήσουν να βρουν την αποτίμηση ή την εγγενή αξία ενός αποθέματος. Η εγγενής αξία είναι ένας συνδυασμός της χρήσης χρηματοοικονομικής ανάλυσης, όπως η μελέτη της οικονομικής απόδοσης μιας επιχείρησης, των εσόδων, των κερδών, των ταμειακών ροών και των κερδών, καθώς και θεμελιώδεις παράγοντες, όπως το εμπορικό σήμα, το επιχειρηματικό μοντέλο, η αγορά-στόχος και το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Ορισμένες μετρήσεις που χρησιμοποιούνται για την αποτίμηση των αποθεμάτων μιας εταιρείας περιλαμβάνουν:
Τιμή-σε-βιβλίο (P / B) ή λογιστική αξία ή, η οποία μετρά την αξία των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας και τα συγκρίνει με την τιμή της μετοχής. Εάν η τιμή είναι χαμηλότερη από την αξία των περιουσιακών στοιχείων, το απόθεμα είναι υποτιμημένο, αν υποτεθεί ότι η εταιρεία δεν βρίσκεται σε οικονομική δυσπραγία.
Τα κέρδη ανά μετοχή (P / E), τα οποία δείχνουν τα αποτελέσματα της εταιρείας για κέρδη για να καθορίσουν εάν η τιμή της μετοχής δεν αντανακλά όλα τα κέρδη ή υποτιμηθεί.
Ελεύθερη ταμειακή ροή, η οποία είναι τα μετρητά που παράγονται από τα έσοδα ή τις πράξεις μιας εταιρείας μετά την αφαίρεση του κόστους των δαπανών. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές είναι τα μετρητά που απομένουν μετά την καταβολή των εξόδων, συμπεριλαμβανομένων των λειτουργικών εξόδων και των μεγάλων αγορών που καλούνται κεφαλαιουχικές δαπάνες, δηλαδή η αγορά περιουσιακών στοιχείων όπως ο εξοπλισμός ή η αναβάθμιση μιας μονάδας παραγωγής. Εάν μια εταιρεία παράγει ελεύθερη ταμειακή ροή, θα έχει χρήματα που θα παραμείνει για να επενδύσει στο μέλλον της επιχείρησης, να εξοφλήσει χρέος, να καταβάλει μερίσματα ή ανταμοιβές στους μετόχους και να εκδώσει αγορές ιδίων μετοχών.
Φυσικά, υπάρχουν πολλές άλλες μετρήσεις που χρησιμοποιούνται στην ανάλυση, συμπεριλαμβανομένης της ανάλυσης του χρέους, της ισότητας, των πωλήσεων και της αύξησης των εσόδων. Μετά την εξέταση αυτών των μετρήσεων, ο επενδυτής μπορεί να αποφασίσει να αγοράσει μετοχές εάν η συγκριτική αξία - η τρέχουσα τιμή του μετοχικού κεφαλαίου έναντι της εγγενούς αξίας της εταιρείας του - είναι αρκετά ελκυστική.
Περιθώριο ασφαλείας
Οι επενδυτές αξίας απαιτούν κάποιο περιθώριο για σφάλμα στην εκτίμηση της αξίας τους και συχνά θέτουν το δικό τους "περιθώριο ασφαλείας", με βάση την ιδιαίτερη ανοχή τους σε κινδύνους. Το περιθώριο της αρχής της ασφάλειας, ένα από τα κλειδιά για την επιτυχή επένδυση αξίας, βασίζεται στην υπόθεση ότι η αγορά αποθεμάτων σε τιμές ευκαιρίας σας δίνει μια καλύτερη ευκαιρία να κερδίζετε κέρδος αργότερα όταν τα πουλάτε. Το περιθώριο ασφαλείας σας καθιστά λιγότερο πιθανό να χάσετε χρήματα εάν το απόθεμα δεν λειτουργεί όπως εσείς περίμενε.
Οι επενδυτές αξίας χρησιμοποιούν το ίδιο είδος συλλογισμού. Εάν ένα απόθεμα αξίζει 100 δολάρια και το αγοράζετε για $ 66, θα κάνετε κέρδος $ 34 απλά περιμένοντας την τιμή του αποθέματος να ανέλθει στην πραγματική αξία των 100 δολαρίων. Επιπλέον, η εταιρεία μπορεί να αναπτυχθεί και να γίνει πιο πολύτιμη, δίνοντάς σας την ευκαιρία να κάνετε ακόμα περισσότερα χρήματα. Εάν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου ανέρχεται σε $ 110, θα κάνετε $ 44 από τότε που αγοράσατε το απόθεμα προς πώληση. Εάν το αγοράσατε στην πλήρη τιμή των $ 100, θα κερδίσετε μόνο ένα κέρδος $ 10. Ο Benjamin Graham, ο πατέρας της επένδυσης αξίας, αγόρασε μόνο αποθέματα όταν είχαν τιμή στα δύο τρίτα ή λιγότερο της εγγενούς αξίας τους. Αυτό ήταν το περιθώριο ασφαλείας που θεώρησε απαραίτητο για να κερδίσει τις καλύτερες αποδόσεις, ελαχιστοποιώντας τις επενδύσεις.
Οι αγορές δεν είναι αποδοτικές
Οι επενδυτές αξίας δεν πιστεύουν στην υπόθεση της αποδοτικής αγοράς, η οποία λέει ότι οι τιμές των μετοχών λαμβάνουν ήδη υπόψη όλες τις πληροφορίες σχετικά με μια εταιρεία, οπότε η τιμή τους αντανακλά πάντα την αξία τους. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές αξίας πιστεύουν ότι τα αποθέματα μπορεί να υπερβαίνουν ή να υποτιμούνται για διάφορους λόγους.
Για παράδειγμα, ένα απόθεμα μπορεί να υποτιμηθεί επειδή η οικονομία έχει κακή απόδοση και οι επενδυτές πανικοβάλλονται και πωλούν (όπως συνέβαινε κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ύφεσης). Ή ένα απόθεμα μπορεί να είναι υπερτιμημένο, επειδή οι επενδυτές έχουν πάρει πολύ ενθουσιασμένοι για μια μη αποδεδειγμένη νέα τεχνολογία (όπως στην περίπτωση της φούσκας dot-com). Οι ψυχολογικές προκαταλήψεις μπορούν να ωθήσουν μια τιμή μετοχών προς τα πάνω ή προς τα κάτω βάσει ειδήσεων, όπως απογοητευτικές ή απροσδόκητες ανακοινώσεις κερδών, ανακλήσεις προϊόντων ή διαφορές. Τα αποθέματα μπορεί επίσης να υποτιμηθούν επειδή εμπορεύονται κάτω από το ραντάρ, που σημαίνει ότι καλύπτονται ανεπαρκώς τους αναλυτές και τα μέσα ενημέρωσης.
Μην ακολουθείτε το κοπάδι
Οι επενδυτές αξίας έχουν πολλά χαρακτηριστικά των αντιπαραθετών - δεν ακολουθούν το κοπάδι. Όχι μόνο απορρίπτουν την υπόθεση της αποδοτικής αγοράς, αλλά όταν όλοι οι άλλοι αγοράζουν, συχνά πωλούν ή στέκονται πίσω. Όταν όλοι οι άλλοι πωλούν, αγοράζουν ή κατέχουν. Αξία οι επενδυτές δεν αγοράζουν μοντέρνα αποθέματα (επειδή είναι συνήθως υπερτιμημένα). Αντ 'αυτού, επενδύουν σε εταιρείες που δεν είναι νοικοκυριά, αν οι οικονομικοί έλεγχοι. Λαμβάνουν επίσης μια δεύτερη ματιά στα αποθέματα που είναι ονόματα νοικοκυριών όταν οι τιμές των αποθεμάτων έχουν καταβυθιστεί, πιστεύοντας ότι τέτοιες εταιρείες μπορούν να ανακάμψουν από τις αποτυχίες αν τα βασικά τους στοιχεία παραμείνουν ισχυρά και τα προϊόντα και οι υπηρεσίες τους εξακολουθούν να έχουν ποιότητα.
Οι επενδυτές αξίζουν μόνο την εγγενή αξία ενός αποθέματος. Σκέφτονται να αγοράζουν ένα απόθεμα για αυτό που είναι στην πραγματικότητα: ένα ποσοστό ιδιοκτησίας σε μια εταιρεία. Θέλουν να κατέχουν εταιρείες που γνωρίζουν ότι έχουν υγιείς αρχές και υγιή οικονομικά, ανεξάρτητα από το τι λένε ή κάνουν όλοι οι άλλοι.
Η επένδυση αξίας απαιτεί επιμέλεια και υπομονή
Η εκτίμηση της αληθινής εγγενούς αξίας ενός αποθέματος συνεπάγεται κάποια οικονομική ανάλυση, αλλά περιλαμβάνει επίσης ένα δίκαιο ποσό υποκειμενικότητας, δηλαδή κατά περιόδους, μπορεί να είναι περισσότερο μια τέχνη παρά μια επιστήμη. Δύο διαφορετικοί επενδυτές μπορούν να αναλύσουν ακριβώς τα ίδια στοιχεία αποτίμησης για μια εταιρεία και να καταλήξουν σε διαφορετικές αποφάσεις.
Μερικοί επενδυτές, οι οποίοι εξετάζουν μόνο τα υπάρχοντα οικονομικά, δεν δίνουν μεγάλη πίστη στην εκτίμηση της μελλοντικής ανάπτυξης. Άλλοι επενδυτές αξίας επικεντρώνονται κυρίως στο μελλοντικό αναπτυξιακό δυναμικό της εταιρείας και στις εκτιμώμενες ταμειακές ροές. Κάποιοι κάνουν και τα δύο: Οι γκουρού των επενδύσεων της Warren Buffett και του Peter Lynch, οι οποίοι διαχειρίζονται το Ταμείο Magellan της Fidelity Investment εδώ και πολλά χρόνια, είναι γνωστοί για την ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων και την εξέταση των πολλαπλών αποτιμήσεων.
Παρά τις διαφορετικές προσεγγίσεις, η βασική λογική της επένδυσης αξίας είναι η αγορά περιουσιακών στοιχείων για λιγότερο από αυτά που αξίζει σήμερα, η μακροχρόνια κατοχή τους και το κέρδος όταν επιστρέφουν στην εγγενή αξία ή πάνω. Δεν παρέχει άμεση ικανοποίηση. Δεν μπορείτε να περιμένετε να αγοράσετε ένα απόθεμα για $ 50 την Τρίτη και να το πωλήσετε για $ 100 την Πέμπτη. Αντ 'αυτού, ίσως χρειαστεί να περιμένετε χρόνια πριν οι αποταμιεύσεις σας αποπληρωθούν, και θα χάσετε περιστασιακά χρήματα. Τα καλά νέα είναι ότι, για τους περισσότερους επενδυτές, τα μακροπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη φορολογούνται με χαμηλότερο ρυθμό από τα βραχυπρόθεσμα επενδυτικά κέρδη.
Όπως όλες οι επενδυτικές στρατηγικές, πρέπει να έχετε την υπομονή και την επιμέλεια για να κολλήσετε με την επενδυτική σας φιλοσοφία. Μερικά αποθέματα που ίσως θέλετε να αγοράσετε επειδή τα βασικά στοιχεία είναι υγιή, αλλά θα πρέπει να περιμένετε αν είναι υπερτιμημένα. Θα θελήσετε να αγοράσετε το απόθεμα που είναι πιο ελκυστικά σε εκείνη τη στιγμή και εάν δεν υπάρχουν αποθέματα που πληρούν τα κριτήρια σας, θα πρέπει να καθίσετε και να περιμένετε και αφήστε τα μετρητά σας να παραμείνουν αδρανείς μέχρι να προκύψει μια ευκαιρία.
Ενα τρίτο
Ο γκουρού που επενδύει στην αξία, ο Benjamin Graham υποστήριξε ότι ένα υποτιμημένο απόθεμα διατιμάται τουλάχιστον το ένα τρίτο κάτω από την εγγενή του αξία.
Γιατί τα αποθέματα γίνονται υποτιμημένα
Αν δεν πιστεύετε στην υπόθεση της αποδοτικής αγοράς, μπορείτε να εντοπίσετε τους λόγους για τους οποίους τα αποθέματα ενδέχεται να διαπραγματεύονται κάτω από την εγγενή αξία τους. Εδώ είναι μερικοί παράγοντες που μπορούν να σπρώξουν την τιμή του αποθέματος κάτω και να το κάνουν υποτιμημένο.
Μετακίνηση της αγοράς και ψυχική νοοτροπία
Μερικές φορές οι άνθρωποι επενδύουν παράλογα με βάση τις ψυχολογικές προκαταλήψεις και όχι τις βασικές αρχές της αγοράς. Όταν η τιμή ενός συγκεκριμένου αποθέματος αυξάνεται ή όταν η συνολική αγορά αυξάνεται, αγοράζει. Θεωρούν ότι αν είχαν επενδύσει πριν από 12 εβδομάδες, θα μπορούσαν να έχουν κερδίσει το 15% μέχρι τώρα και να αναπτύξουν φόβο μήπως χάσουν. Αντίθετα, όταν η τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου μειώνεται ή όταν η συνολική αγορά μειώνεται, η αποστροφή απωλειών υποχρεώνει τους ανθρώπους να πουλήσουν τα αποθέματά τους. Έτσι, αντί να διατηρούν τις απώλειές τους σε χαρτί και να περιμένουν την αγορά να αλλάξει τις κατευθύνσεις, δέχονται μια ορισμένη απώλεια με την πώληση. Αυτή η συμπεριφορά των επενδυτών είναι τόσο διαδεδομένη ώστε επηρεάζει τις τιμές των επιμέρους μετοχών, επιδεινώνοντας τόσο τις ανοδικές όσο και τις καθοδικές κινήσεις της αγοράς που δημιουργούν υπερβολικές κινήσεις.
Η αγορά σβήνει
Όταν η αγορά φτάσει σε ένα απίστευτο υψηλό, συνήθως οδηγεί σε μια φούσκα. Αλλά επειδή τα επίπεδα είναι μη βιώσιμα, οι επενδυτές καταλήγουν να πανικοβάλλονται, οδηγώντας σε μια μαζική εξαπατά. Αυτό οδηγεί σε συντριβή της αγοράς. Αυτό συνέβη στις αρχές της δεκαετίας του 2000 με τη φούσκα dotcom, όταν οι αξίες των μετοχών τεχνολογίας έπεσαν πέρα από τις αξίες των εταιρειών. Είδαμε το ίδιο πράγμα που συνέβη όταν ξέσπασε η φούσκα των κατοικιών και η αγορά συνετρίβη στα μέσα της δεκαετίας του 2000.
Αβύσματα απαρατήρητα και ανεξήγητα
Κοιτάξτε πέρα από αυτό που ακούτε στις ειδήσεις. Μπορεί να βρείτε πραγματικά μεγάλες επενδυτικές ευκαιρίες σε υποτιμημένα αποθέματα που μπορεί να μην είναι στα ραντάρ των ανθρώπων όπως τα μικρά καπάκια ή ακόμη και τα ξένα αποθέματα. Οι περισσότεροι επενδυτές επιθυμούν το επόμενο μεγάλο πράγμα, όπως μια εκκίνηση τεχνολογίας αντί ενός βαρετού κατασκευαστή διαρκών καταναλωτικών αγαθών. Για παράδειγμα, οι μετοχές όπως το Facebook, η Apple και το Google είναι πιο πιθανό να επηρεαστούν από επενδύσεις νοικοκυριών από ό, τι τα συγκροτήματα όπως η Proctor & Gamble ή η Johnson & Johnson.
Ασχημα ΝΕΑ
Ακόμη και οι καλές επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν δυσκολίες, όπως η εκδίκαση υποθέσεων και η ανάκληση. Ωστόσο, μόνο και μόνο επειδή μια εταιρεία αντιμετωπίζει ένα αρνητικό γεγονός, δεν σημαίνει ότι η εταιρεία δεν είναι ακόμη θεμελιωδώς πολύτιμη ή ότι το απόθεμά της δεν θα αναπηδήσει πίσω. Σε άλλες περιπτώσεις, μπορεί να υπάρχει ένα τμήμα ή ένα τμήμα που θέτει ένα βαθούλωμα στην κερδοφορία μιας εταιρείας. Αλλά αυτό μπορεί να αλλάξει αν η εταιρεία αποφασίσει να διαθέσει ή να κλείσει εκείνο το σκέλος της επιχείρησης.
Οι αναλυτές δεν έχουν μεγάλη ιστορία για την πρόβλεψη του μέλλοντος και οι επενδυτές πάνε συχνά πανικό και πωλούν όταν μια εταιρεία ανακοινώνει κέρδη χαμηλότερα από τις προσδοκίες των αναλυτών. Αλλά οι επενδυτές αξίας που μπορούν να δουν πέρα από τις υποβαθμίσεις και τις αρνητικές ειδήσεις μπορούν να αγοράσουν μετοχές σε βαθύτερες εκπτώσεις επειδή είναι σε θέση να αναγνωρίσουν τη μακροπρόθεσμη αξία μιας εταιρείας.
Κυκλικότητα
Η κυκλικότητα ορίζεται ως οι διακυμάνσεις που επηρεάζουν μια επιχείρηση. Οι εταιρείες δεν έχουν ανοσία στις διακυμάνσεις του οικονομικού κύκλου, ανεξάρτητα από το αν πρόκειται για εποχικότητα και την εποχή του χρόνου, ή για νοοτροπίες και διαθέσεις των καταναλωτών. Όλα αυτά μπορούν να επηρεάσουν τα επίπεδα κέρδους και την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας, αλλά δεν επηρεάζουν την αξία της εταιρείας μακροπρόθεσμα.
Στρατηγικές επενδύσεων αξίας
Το κλειδί για την αγορά ενός υποτιμημένου αποθέματος είναι η διεξοδική έρευνα της εταιρείας και η λήψη κοινών αποφάσεων. Ο επενδυτής αξίας Christopher H. Browne συνιστά να ρωτήσω αν μια εταιρεία είναι πιθανό να αυξήσει τα έσοδά της με τις ακόλουθες μεθόδους:
- Αύξηση των τιμών των προϊόντων
- Αύξηση των πωλήσεων
- Μείωση δαπανών
- Πώληση ή κλείσιμο μη κερδοφόρων μερίδων
Η Browne προτείνει επίσης τη μελέτη των ανταγωνιστών μιας εταιρείας για να αξιολογήσει τις μελλοντικές της προοπτικές ανάπτυξης. Αλλά οι απαντήσεις σε όλα αυτά τα ερωτήματα τείνουν να είναι κερδοσκοπικές, χωρίς πραγματικά αριθμητικά στοιχεία υποστήριξης. Με απλά λόγια: Δεν υπάρχουν ακόμα ποσοτικά προγράμματα λογισμικού που να μπορούν να βοηθήσουν στην επίτευξη αυτών των απαντήσεων, γεγονός που καθιστά το χρηματιστήριο αξιών να επενδύει κάπως από ένα μεγάλο παιχνίδι εικασίας. Για το λόγο αυτό, ο Warren Buffett συνιστά την επένδυση μόνο σε βιομηχανίες στις οποίες εργάζεστε προσωπικά ή στα καταναλωτικά αγαθά τα οποία γνωρίζετε, όπως τα αυτοκίνητα, τα ρούχα, οι συσκευές και τα τρόφιμα.
Ένα πράγμα που μπορούν να κάνουν οι επενδυτές είναι να επιλέξουν τα αποθέματα εταιρειών που πωλούν προϊόντα και υπηρεσίες υψηλής ζήτησης. Παρόλο που είναι δύσκολο να προβλεφθεί πότε τα καινοτόμα νέα προϊόντα θα αποτυπώσουν το μερίδιο αγοράς, είναι εύκολο να μετρήσετε πόσο καιρό μια επιχείρηση βρίσκεται στην επιχείρηση και να μελετήσει πώς προσαρμόστηκε στις προκλήσεις με την πάροδο του χρόνου.
Εμπιστευτική αγορά και πώληση
Για τους σκοπούς μας, οι εμπλεκόμενοι είναι τα ανώτερα διευθυντικά στελέχη και οι διευθυντές της εταιρείας, καθώς και οι μέτοχοι που κατέχουν τουλάχιστον το 10% της μετοχής της εταιρείας. Τα διευθυντικά στελέχη και οι διευθυντές μιας εταιρείας έχουν μοναδικές γνώσεις για τις εταιρείες που διαχειρίζονται, οπότε αν αγοράζουν το απόθεμά τους, είναι λογικό να υποθέσουμε ότι οι προοπτικές της εταιρείας φαίνονται ευνοϊκές.
Ομοίως, οι επενδυτές που κατέχουν τουλάχιστον το 10% του μετοχικού κεφαλαίου μιας εταιρείας δεν θα είχαν αγοράσει τόσα πολλά αν δεν είχαν κέρδος. Αντίστροφα, μια πώληση μετοχών από έναν εμπιστευματοδόχο δεν σημαίνει απαραίτητα κακά νέα σχετικά με την αναμενόμενη απόδοση της εταιρείας - ο εσωτερικός μπορεί απλώς να χρειαστεί μετρητά για οποιονδήποτε αριθμό προσωπικών λόγων. Παρ 'όλα αυτά, εάν προκύπτουν μαζικές πωλήσεις από εμπιστευτικές εταιρείες, μια τέτοια κατάσταση μπορεί να δικαιολογήσει περαιτέρω διεξοδική ανάλυση του λόγου της πώλησης.
Αναλύστε τις αναφορές κερδών
Σε κάποιο σημείο, οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν τα οικονομικά της εταιρείας για να δουν πώς εκτελεί και να τα συγκρίνουν με τους συναδέλφους της βιομηχανίας.
Οι οικονομικές εκθέσεις παρουσιάζουν τα ετήσια και τα τριμηνιαία αποτελέσματα της εταιρείας. Η ετήσια έκθεση είναι το έντυπο 10-K της SEC και η τριμηνιαία έκθεση είναι η μορφή SEC 10-Q. Οι εταιρείες υποχρεούνται να υποβάλλουν αυτές τις εκθέσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Μπορείτε να τα βρείτε στο δικτυακό τόπο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ή στη σελίδα των επενδυτικών σχέσεων της εταιρείας στην ιστοσελίδα τους.
Μπορείτε να μάθετε πολλά από την ετήσια έκθεση μιας εταιρείας. Θα εξηγεί τα προϊόντα και τις υπηρεσίες που προσφέρονται, καθώς και τις περιοχές στις οποίες η εταιρεία κατευθύνεται.
Ανάλυση οικονομικών καταστάσεων
Ο ισολογισμός μιας εταιρείας παρέχει μια μεγάλη εικόνα της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας. Ο ισολογισμός αποτελείται από δύο τμήματα, έναν κατάλογο των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και έναν άλλο κατάλογο των υποχρεώσεων και της καθαρής θέσης. Το τμήμα ενεργητικού αναλύεται σε ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα μετρητών της εταιρείας. επενδύσεις · τους λογαριασμούς εισπρακτέους ή τα χρήματα που οφείλονται από τους πελάτες, τα αποθέματα και τα πάγια περιουσιακά στοιχεία όπως τα εργοστάσια και ο εξοπλισμός.
Το τμήμα υποχρεώσεων παραθέτει τους πληρωτέους λογαριασμούς της εταιρείας ή τα οφειλόμενα χρήματα, τις δεδουλευμένες υποχρεώσεις, το βραχυπρόθεσμο χρέος και το μακροπρόθεσμο χρέος. Το τμήμα των ιδίων κεφαλαίων αντικατοπτρίζει πόσα χρήματα επενδύονται στην εταιρεία, πόσες μετοχές εκκρεμούν και πόσο η εταιρεία έχει ως διαφυγόντα κέρδη. Τα αδιανέμητα κέρδη είναι ένας τύπος λογαριασμού ταμιευτηρίου που κατέχει τα σωρευτικά κέρδη από την εταιρεία. Τα αδιανέμητα κέρδη χρησιμοποιούνται για τη διανομή μερισμάτων, για παράδειγμα, και θεωρούνται σημάδι μιας υγιούς, κερδοφόρας εταιρείας.
Η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων σας λέει πόσα έσοδα παράγονται, τα έξοδα της εταιρείας και τα κέρδη. Η εξέταση της ετήσιας κατάστασης εσόδων και όχι η τριμηνιαία δήλωση θα σας δώσει μια καλύτερη εικόνα της συνολικής θέσης της εταιρείας, καθώς πολλές εταιρείες αντιμετωπίζουν διακυμάνσεις του όγκου των πωλήσεων κατά τη διάρκεια του έτους.
Μελέτες έχουν διαπιστώσει σταθερά ότι τα αποθέματα αξίας υπερβαίνουν τα αποθέματα ανάπτυξης και την αγορά στο σύνολό της, μακροπρόθεσμα.
Couch Potato Value Επένδυση
Είναι δυνατόν να γίνετε ένας επενδυτής αξίας χωρίς ποτέ να διαβάσετε ένα 10-Κ. Η επένδυση πατατών με καναπέ είναι μια παθητική στρατηγική αγοράς και κατοχής μερικών επενδυτικών οχημάτων για τα οποία κάποιος άλλος έχει ήδη πραγματοποιήσει την ανάλυση των επενδύσεων - δηλαδή τα αμοιβαία κεφάλαια ή τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο. Στην περίπτωση της επένδυσης αξίας, τα κεφάλαια αυτά θα είναι εκείνα που ακολουθούν την στρατηγική αξιών και αποθέματα αξίας αγοράς ή παρακολουθούν τις κινήσεις επενδυτών υψηλού προφίλ, όπως ο Warren Buffet. Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν μετοχές της εταιρείας χαρτοφυλακίου Berkshire Hathaway, η οποία κατέχει ή έχει συμφέρον σε δεκάδες εταιρείες που έχει ερευνήσει και αξιολογηθεί ο Oracle της Omaha.
Κίνδυνοι με την επένδυση αξίας
Όπως συμβαίνει με οποιαδήποτε επενδυτική στρατηγική, υπάρχει ο κίνδυνος απώλειας με την επένδυση αξίας, παρά το γεγονός ότι είναι μια στρατηγική χαμηλού έως μέσου κινδύνου. Παρακάτω υπογραμμίζουμε μερικούς από αυτούς τους κινδύνους και γιατί μπορεί να προκύψουν απώλειες.
Τα στοιχεία είναι σημαντικά
Πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν οικονομικές καταστάσεις όταν κάνουν αποφάσεις επενδύσεων αξίας. Επομένως, εάν βασίζεστε στη δική σας ανάλυση, βεβαιωθείτε ότι έχετε τις πιο ενημερωμένες πληροφορίες και ότι οι υπολογισμοί σας είναι ακριβείς. Εάν όχι, μπορεί να καταλήξετε να κάνετε κακή επένδυση ή να χάσετε ένα μεγάλο. Αν δεν είστε ακόμα σίγουροι για την ικανότητά σας να διαβάζετε και να αναλύετε οικονομικές καταστάσεις και εκθέσεις, συνεχίστε να μελετάτε αυτά τα θέματα και μην τοποθετείτε συναλλαγές μέχρι να είστε πραγματικά έτοιμοι. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτό το θέμα, ανατρέξτε στο Εκπαιδευτικό Εγχειρίδιο Ανάλυσης Προηγμένων Οικονομικών Καταστάσεων.)
Μια στρατηγική είναι να διαβάσετε τις υποσημειώσεις. Αυτές είναι οι σημειώσεις σε έντυπο 10-K ή έντυπο 10-Q που εξηγούν λεπτομερέστερα τις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας. Οι σημειώσεις ακολουθούν τις δηλώσεις και εξηγούν τις λογιστικές μεθόδους της εταιρείας και επεξεργάζονται τα αναφερόμενα αποτελέσματα. Εάν οι υποσημειώσεις δεν είναι κατανοητές ή οι πληροφορίες που παρουσιάζουν δεν φαίνονται παράλογες, θα έχετε καλύτερη ιδέα για το αν θα μεταβιβάσετε το απόθεμα.
Έκτακτα Κέρδη ή Ζημιές
Υπάρχουν μερικά περιστατικά που μπορεί να εμφανίζονται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων μιας εταιρείας, τα οποία πρέπει να θεωρούνται εξαιρέσεις ή έκτακτες. Αυτά είναι γενικά πέρα από τον έλεγχο της εταιρείας και ονομάζονται έκτακτα κέρδη ή εξαιρετική απώλεια στοιχείου. Μερικά παραδείγματα περιλαμβάνουν αγωγές, αναδιάρθρωση ή ακόμα και φυσική καταστροφή. Εάν αποκλείσετε αυτά από την ανάλυσή σας, πιθανόν να έχετε μια αίσθηση της μελλοντικής απόδοσης της εταιρείας.
Ωστόσο, σκεφτείτε κριτικά τα στοιχεία αυτά και χρησιμοποιήστε την κρίση σας. Αν μια εταιρεία έχει ένα πρότυπο αναφοράς του ίδιου έκτακτου στοιχείου χρόνο με το χρόνο, ίσως να μην είναι υπερβολικό. Επίσης, εάν υπάρχουν απροσδόκητες απώλειες κάθε χρόνο, αυτό μπορεί να είναι ένδειξη ότι η εταιρεία αντιμετωπίζει οικονομικά προβλήματα. Τα έκτακτα αντικείμενα υποτίθεται ότι είναι ασυνήθιστα και μη επαναλαμβανόμενα. Επίσης προσέξτε ένα πρότυπο διαγραφής.
Παράλειψη ανάλυσης αναλύσεων αναλύσεων
Τα προηγούμενα τμήματα αυτού του σεμιναρίου έχουν συζητήσει τον υπολογισμό διαφόρων οικονομικών δεικτών που βοηθούν τους επενδυτές να διαγνώσουν την οικονομική υγεία μιας εταιρείας. Δεν υπάρχει μόνο ένας τρόπος να προσδιοριστούν οι οικονομικοί δείκτες, οι οποίοι μπορεί να είναι αρκετά προβληματικοί. Τα παρακάτω μπορούν να επηρεάσουν τον τρόπο ερμηνείας των λόγων:
- Οι αναλογίες μπορούν να προσδιοριστούν χρησιμοποιώντας αριθμούς πριν ή μετά τον φόρο.
- Μερικές αναλογίες δεν δίνουν ακριβή αποτελέσματα, αλλά οδηγούν σε εκτιμήσεις.
- Ανάλογα με τον τρόπο με τον οποίο ορίζονται τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) μπορεί να διαφέρουν.
- Η σύγκριση μεταξύ διαφορετικών εταιρειών με τους λόγους - ακόμη και αν οι αναλογίες είναι ίδιες - μπορεί να είναι δύσκολη, δεδομένου ότι οι εταιρείες έχουν διαφορετικές λογιστικές πρακτικές. (Μάθετε περισσότερα σχετικά με το πότε μια εταιρεία αναγνωρίζει τα κέρδη στην κατανόηση της κατάστασης αποτελεσμάτων .)
Αγοράζοντας υπερτιμημένο απόθεμα
Η υπερπληρωμή για ένα απόθεμα αποτελεί έναν από τους κύριους κινδύνους για τους επενδυτές αξίας. Μπορείτε να διακινδυνεύσετε να χάσετε ένα μέρος ή όλα τα χρήματά σας εάν πληρώσετε υπερβολικά. Το ίδιο ισχύει αν αγοράσετε ένα απόθεμα κοντά στο δικό του δίκαιη αγοραία αξία. Η αγορά ενός μετοχικού κεφαλαίου που υποτιμάται σημαίνει ότι μειώνεται ο κίνδυνος απώλειας χρημάτων, ακόμα και όταν η εταιρεία δεν κάνει καλά.
Θυμηθείτε ότι μια από τις θεμελιώδεις αρχές της επένδυσης αξίας είναι να δημιουργήσετε ένα περιθώριο ασφαλείας σε όλες τις επενδύσεις σας. Αυτό σημαίνει την αγορά αποθεμάτων σε τιμή περίπου δύο τρίτων ή λιγότερο της εγγενούς αξίας τους. Οι επενδυτές αξίας θέλουν να διακινδυνεύσουν όσο το δυνατόν λιγότερα κεφάλαια σε δυνητικά υπερτιμημένα περιουσιακά στοιχεία, επομένως προσπαθούν να μην πληρώνουν υπερβολικά για επενδύσεις.
Δεν διαφοροποιείται
Συμβατική επένδυση σοφία λέει ότι η επένδυση σε μεμονωμένες μετοχές μπορεί να είναι μια στρατηγική υψηλού κινδύνου. Αντ 'αυτού, διδάσκονται να επενδύουν σε πολλαπλές μετοχές ή σε χρηματιστηριακούς δείκτες, έτσι ώστε να έχουμε έκθεση σε μια ευρεία ποικιλία εταιρειών και οικονομικών τομέων. Ωστόσο, κάποιοι επενδυτές πιστεύουν ότι μπορείτε να έχετε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, ακόμη και αν έχετε μόνο ένα μικρό αριθμό μετοχών, εφ 'όσον επιλέγετε μετοχές που αντιπροσωπεύουν διαφορετικές βιομηχανίες και διάφορους τομείς της οικονομίας. Ο επενδυτής επενδύσεων αξίας και ο διαχειριστής επενδύσεων Christopher H. Browne συνιστά να κατέχει τουλάχιστον 10 μετοχές στο "Little Book of Value Investing". Σύμφωνα με τον Benjamin Graham, έναν διάσημο επενδυτή αξίας, θα πρέπει να εξετάσετε την επιλογή 10 έως 30 μετοχών εάν θέλετε να διαφοροποιήσετε τις εκμεταλλεύσεις σας.
Μια άλλη ομάδα εμπειρογνωμόνων, όμως, λένε διαφορετικά. Εάν θέλετε να πάρετε μεγάλες αποδόσεις, δοκιμάστε να επιλέξετε μερικά αποθέματα, σύμφωνα με τους συντάκτες της δεύτερης έκδοσης του "Value Investing for Dummies". Λένε ότι έχοντας περισσότερες μετοχές στο χαρτοφυλάκιο σας θα οδηγήσει πιθανώς σε μια μέση απόδοση. Φυσικά, αυτή η συμβουλή υποθέτει ότι είστε σπουδαίοι στην επιλογή των νικητών, κάτι που μπορεί να μην συμβαίνει, ειδικά εάν είστε ένας αρχάριος επενδυτής αξίας.
Ακούγοντας τα συναισθήματά σας
Είναι δύσκολο να αγνοήσετε τα συναισθήματά σας κατά τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Ακόμη και αν μπορείτε να πάρετε μια ανεξάρτητη, κρίσιμη άποψη κατά την αξιολόγηση των αριθμών, ο φόβος και ο ενθουσιασμός μπορεί να γλιστρήσει όταν έρχεται χρόνος να χρησιμοποιήσετε πραγματικά ένα μέρος των αποταμιεύσεων που έχετε κερδίσει σκληρά για να αγοράσετε ένα απόθεμα. Το πιο σημαντικό, αφού έχετε αγοράσει το απόθεμα, μπορεί να μπείτε στον πειρασμό να το πουλήσετε εάν πέσει η τιμή. Λάβετε υπόψη ότι το σημείο αξίας της επένδυσης είναι να αντισταθεί στον πειρασμό να πανικοβληθεί και να πάει με το κοπάδι. Επομένως, μην πέσετε στην παγίδα της αγοράς όταν οι τιμές των μετοχών αυξάνονται και πωλούνται όταν πέφτουν. Μια τέτοια συμπεριφορά θα καταστρέψει τις αποδόσεις σας. (Το να παίζεις το follow-the-leader στην επένδυση μπορεί γρήγορα να γίνει ένα επικίνδυνο παιχνίδι.
Παράδειγμα επένδυσης αξίας
Οι επενδυτές αξιών επιδιώκουν να επωφεληθούν από τις υπερβολές των αγορών που συνήθως προέρχονται από την έκδοση μιας τριμηνιαίας έκθεσης κερδών. Ως ιστορικό πραγματικό παράδειγμα, στις 4 Μαΐου 2016, η Fitbit κυκλοφόρησε την έκθεση κερδών για το α 'τρίμηνο του 2016 και σημείωσε απότομη πτώση της συναλλαγής μετά τις ώρες. Μετά την αναταραχή, η εταιρεία έχασε σχεδόν το 19% της αξίας της. Ωστόσο, ενώ οι μεγάλες μειώσεις στην τιμή της μετοχής μιας εταιρείας δεν είναι ασυνήθιστες μετά την έκδοση μιας έκθεσης κερδών, η Fitbit όχι μόνο εκπλήρωσε τις προσδοκίες του αναλυτή για το τρίμηνο, αλλά και αύξησε τις κατευθυντήριες γραμμές για το 2016.
Η εταιρεία κέρδισε έσοδα ύψους 505, 4 εκατομμυρίων δολαρίων για το πρώτο τρίμηνο του 2016, αύξηση πάνω από 50% σε σύγκριση με την ίδια χρονική περίοδο από ένα χρόνο πριν. Περαιτέρω, η Fitbit αναμένει να δημιουργήσει μεταξύ 565 εκατομμυρίων και 585 εκατομμυρίων δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο του 2016, κάτι που είναι πάνω από τα 531 εκατομμύρια δολάρια που προβλέπονταν από τους αναλυτές. Η εταιρεία φαίνεται να είναι ισχυρή και αναπτυσσόμενη. Ωστόσο, δεδομένου ότι η Fitbit επένδυσε σημαντικά στο κόστος έρευνας και ανάπτυξης το πρώτο τρίμηνο του έτους, τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) μειώθηκαν σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Αυτό είναι όλοι οι μέσοι επενδυτές που χρειάζονται για να πηδήξουν στο Fitbit, που πωλούν αρκετές μετοχές για να προκαλέσουν την πτώση της τιμής. Ωστόσο, ένας επενδυτής αξίας εξετάζει τα βασικά στοιχεία του Fitbit και αντιλαμβάνεται ότι είναι μια υποτιμημένη ασφάλεια, η οποία ενδέχεται να αυξηθεί στο μέλλον.
Η κατώτατη γραμμή
Η επένδυση σε αξία είναι μια μακροπρόθεσμη στρατηγική. Ο Warren Buffett, για παράδειγμα, αγοράζει μετοχές με σκοπό να τους κρατήσει σχεδόν απεριόριστα. Κάποτε είπε: «Ποτέ δεν προσπαθώ να βγάλω λεφτά στο χρηματιστήριο. Αγοράζω με την υπόθεση ότι θα μπορούσαν να κλείσουν την αγορά την επόμενη μέρα και να μην την ανοίξουν ξανά για πέντε χρόνια. "Θα θελήσετε πιθανότατα να πουλήσετε τα αποθέματά σας όταν έρθει η ώρα να κάνετε μια μεγάλη αγορά ή να αποσυρθείτε, αλλά διατηρώντας μια ποικιλία αποθεμάτων και διατηρώντας μια μακροπρόθεσμη προοπτική, μπορείτε να πουλάτε τα αποθέματά σας μόνο όταν η τιμή τους υπερβαίνει τη δίκαιη αγοραία αξία τους (και την τιμή που τους πληρώσατε).
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.