Εξωτική αξία
Η εξωτερική αξία μετρά τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς ενός δικαιώματος προαίρεσης, που ονομάζεται premium, και της εγγενούς αξίας του. Η εξωτερική αξία είναι επίσης το τμήμα της αξίας που έχει εκχωρηθεί σε μια επιλογή από παράγοντες διαφορετικούς από την τιμή του υποκείμενου στοιχείου. Το αντίθετο της εξωγενής τιμής είναι εγγενής τιμή, η οποία είναι η εγγενής αξία μιας επιλογής.
Βασικά στοιχεία της εξωτερικής αξίας
Η εξωτερική αξία και η εγγενής αξία αποτελούν το κόστος ή το ασφάλιστρο μιας επιλογής. Η εγγενής αξία είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής του υποκείμενου τίτλου και της τιμής απεργίας της επιλογής, όταν η επιλογή είναι στα χρήματα.
Για παράδειγμα, εάν μια επιλογή κλήσης έχει τιμή προειδοποίησης $ 20 και το υποκείμενο μετοχείο διαπραγματεύεται στα $ 22, αυτή η επιλογή έχει εγγενή αξία $ 2. Η πραγματική επιλογή μπορεί να διαπραγματεύεται στα $ 2, 50, οπότε τα επιπλέον $ 0, 50 είναι εξωτερική αξία.
Εάν μια επιλογή αγοράς έχει αξία όταν η τιμή του υποκείμενου τίτλου διαπραγματεύεται κάτω από την τιμή προειδοποίησης, η πριμοδότηση της επιλογής προέρχεται μόνο από την εξωγενή αξία. Αντίθετα, αν ένα δικαίωμα πώλησης έχει αξία όταν η τιμή του υποκείμενου τίτλου διαπραγματεύεται πάνω από την τιμή προειδοποίησης, η πριμοδότηση της επιλογής αποτελείται μόνο από την εξωγενή αξία της.
Παράγοντες που επηρεάζουν την εξωτερική αξία
Η εξωγενής αξία είναι επίσης γνωστή ως "τιμή χρόνου" επειδή ο χρόνος που έμεινε μέχρι να λήξει η σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης είναι ένας από τους πρωταρχικούς παράγοντες που επηρεάζουν την πριμοδότηση δικαιωμάτων προαίρεσης. Υπό κανονικές συνθήκες, μια σύμβαση χάνει αξία καθώς πλησιάζει την ημερομηνία λήξης της, επειδή υπάρχει μικρός χρόνος για την ευνοϊκή μετακίνηση της υποκείμενης ασφάλειας. Για παράδειγμα, μια επιλογή με ένα μήνα έως την λήξη που είναι εκτός χρήματος θα έχει περισσότερη εξωγενή αξία από εκείνη της επιλογής εκτός χρήματος με μία εβδομάδα μέχρι τη λήξη της.
Ένας άλλος παράγοντας που επηρεάζει την εξωγενή αξία είναι η τεκμαρτή μεταβλητότητα. Η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα μετρά το ποσό που ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο μπορεί να μεταφέρει για μια συγκεκριμένη περίοδο. Αν η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξήσει, η εξωτερική αξία θα αυξηθεί. Για παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα δικαίωμα αγοράς με ετήσια τεκμαρτή μεταβλητότητα 20% και η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται στο 30% την επόμενη ημέρα, η εξωτερική αξία θα αυξηθεί.
Βασικές τακτικές
- Η εξωτερική αξία είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς ενός δικαιώματος προαίρεσης και της εγγενούς τιμής του, η οποία είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής απεργίας μιας επιλογής και της τιμής του υποκείμενου στοιχείου.
- Η εξωτερική αξία αυξάνεται με την αύξηση της μεταβλητότητας στην αγορά.
Παράδειγμα Extrinsic Value
Υποθέστε ότι ένας έμπορος αγοράζει μια επιλογή πώλησης στο απόθεμα XYZ. Το απόθεμα διαπραγματεύεται στα $ 50 και ο έμπορος αγοράζει μια επιλογή πώλησης με τιμή άσκησης $ 45 για $ 3. Λήγει σε πέντε μήνες.
Κατά την αγορά, η επιλογή αυτή δεν έχει εγγενή αξία, επειδή η τιμή της μετοχής είναι μεγαλύτερη από την τιμή άσκησης του δικαιώματος πώλησης. Αν υποθέσουμε ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα και η τιμή του αποθέματος παραμείνει η ίδια, καθώς η ημερομηνία λήξης πλησιάζει το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης θα μετακινηθεί προς $ 0.
Εάν το απόθεμα πέσει κάτω από την τιμή τερματισμού τιμής $ 45, τότε η επιλογή θα έχει εγγενή αξία. Για παράδειγμα, αν το απόθεμα πέσει σε $ 40, η επιλογή έχει $ 5 σε εγγενή αξία. Αν υπάρχει ακόμα χρόνος μέχρι να λήξει η επιλογή, αυτή η επιλογή μπορεί να διαπραγματευτεί για $ 5, 50, $ 6 ή περισσότερα, επειδή υπάρχει ακόμα εξωγενής αξία.
Η εγγενής αξία δεν σημαίνει κέρδος. Αν το απόθεμα πέσει στα $ 40 και λήξει η επιλογή, η επιλογή αξίζει $ 5 λόγω της εγγενούς αξίας του. Ο έμπορος πλήρωσε $ 3 για την επιλογή, οπότε το κέρδος είναι $ 2 ανά μετοχή, όχι $ 5.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.