Δείκτες ETFs vs. Index: Ποια είναι η διαφορά;

Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) έχουν γίνει όλο και πιο δημοφιλή από την ίδρυσή της το 1993. Ωστόσο, παρά την σχέση αγάπης των επενδυτών με τα ETFs, μια πιο προσεκτική ματιά δείχνει ότι τα ταμεία δείκτη εξακολουθούν να αποτελούν την κορυφαία επιλογή για την πλειοψηφία των επενδυτών δείκτη λιανικής. Εδώ θα δούμε τους λόγους για τους οποίους τα ETFs έχουν γίνει τόσο δημοφιλείς και θα αναλύσουμε αν έχουν νόημα - από άποψη κόστους, μεγέθους και χρονικού ορίζοντα - ως εναλλακτική λύση σε σχέση με τα κεφάλαια δεικτών.

Όπως συμβαίνει με πολλές οικονομικές αποφάσεις, ο καθορισμός του επενδυτικού μέσου που πρέπει να δεσμευθεί για να φτάσει στους αριθμούς. Δεδομένης της σύγκρισης του κόστους, ο μέσος παθητικός επενδυτής λιανικής θα αποφασίσει να πάει με δείκτη κεφαλαίων. Για αυτούς τους επενδυτές, η διατήρησή τους απλή μπορεί να είναι η καλύτερη πολιτική. Οι παθητικοί θεσμικοί επενδυτές και οι δραστήριοι έμποροι, από την άλλη πλευρά, πιθανόν να επηρεαστούν από ποιοτικούς παράγοντες κατά τη λήψη των αποφάσεών τους. Βεβαιωθείτε ότι γνωρίζετε πού βρίσκεστε προτού σβήσετε.

Βασικές τακτικές

• Επειδή τα ΕΙΕΕ είναι ευέλικτα επενδυτικά οχήματα, απευθύνονται σε ένα ευρύ τμήμα του επενδυτικού κοινού.
• Οι παθητικοί επενδυτές λιανικής συχνά επιλέγουν τα αμοιβαία κεφάλαια δείκτη για την απλότητα και το χαμηλό κόστος τους.
• Συνήθως, η επιλογή μεταξύ ETF και κεφαλαίων δεικτών θα μειωθεί στα τέλη διαχείρισης, το κόστος συναλλαγής των μετόχων, τη φορολογία και άλλες ποιοτικές διαφορές.

ETFs

Επειδή τα ΕΙΕΕ είναι ευέλικτα επενδυτικά οχήματα, απευθύνονται σε ένα ευρύ τμήμα του επενδυτικού κοινού. Οι παθητικοί επενδυτές και οι δραστήριοι έμποροι βρίσκουν ελκυστικά τα ETFs.

Οι παθητικοί θεσμικοί επενδυτές αγαπούν τα ΕΙΕΕ για την ευελιξία τους. Πολλοί θεωρούν τους ως μια εξαιρετική εναλλακτική λύση για τα μέλλοντα. Για παράδειγμα, τα ETF μπορούν να αγοραστούν σε μικρότερα μεγέθη. Επίσης, δεν απαιτούν ειδική τεκμηρίωση, ειδικούς λογαριασμούς, κόστος ανατροπής ή περιθώριο. Επιπλέον, ορισμένα ETF καλύπτουν σημεία αναφοράς όπου δεν υπάρχουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Οι δραστήριοι έμποροι, συμπεριλαμβανομένων των εμπόρων αντισταθμιστικών αμοιβαίων κεφαλαίων, αγαπούν τα ETFs για την ευκολία τους επειδή μπορούν να διακινούνται τόσο εύκολα όσο τα αποθέματα. Αυτό σημαίνει ότι έχουν περιθώριο κέρδους και ευελιξία συναλλαγών που δεν συνδυάζεται με τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη. Κατά ειρωνικό τρόπο, τα ΕΙΕΕ απαλλάσσονται από τον κανόνα σύντομης πώλησης που πλήττει τα τακτικά αποθέματα (ο κανόνας σύντομης πώλησης των πωλήσεων εμποδίζει τους πωλητές μικρών πωλήσεων να παραμερίσουν ένα απόθεμα, εκτός αν το τελευταίο εμπόριο είχε ως αποτέλεσμα αύξηση των τιμών).

Δείκτες κεφαλαίων

Οι παθητικοί μικροεπενδυτές, από την πλευρά τους, θα αγαπήσουν τα αμοιβαία κεφάλαια για την απλότητα τους. Οι επενδυτές δεν χρειάζονται λογαριασμό χρηματιστηριακής διαμεσολάβησης ή καταθέσεις με κεφάλαια δείκτη. Μπορούν συνήθως να αγοραστούν μέσω της τράπεζας του επενδυτή. Αυτό κρατά τα πράγματα απλά για τους επενδυτές, μια σκέψη που η κοινότητα συμβουλευτικών υπηρεσιών επενδύσεων συνεχίζει να παραβλέπει.

Τα Αμοιβαία Κεφάλαια του ΕΙΕ σε δείκτη: Ποσοτικοποίηση των διαφορών

Βασικές διαφορές

Τα ETF και τα αμοιβαία κεφάλαια δείκτη έχουν τα δικά τους πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα όσον αφορά το κόστος που σχετίζεται με την παρακολούθηση του δείκτη (την ικανότητα παρακολούθησης της απόδοσης του αντίστοιχου δείκτη τους) και τις συναλλαγές. Το κόστος που συνεπάγεται η παρακολούθηση ενός δείκτη εμπίπτει σε τρεις κύριες κατηγορίες. Μια άμεση σύγκριση του τρόπου με τον οποίο χειρίζονται αυτά τα κόστη τα ΕΜΤ και τα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών θα σας βοηθήσει να λάβετε τεκμηριωμένη απόφαση κατά την επιλογή μεταξύ των δύο επενδυτικών οχημάτων.

Πρώτον, η συνεχής επανεξισορρόπηση που συμβαίνει με τα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών λόγω των ημερήσιων καθαρών εξαγορών συνεπάγεται σαφές κόστος με τη μορφή προμηθειών και έμμεσων δαπανών με τη μορφή περιθωρίων προσφοράς και ζήτησης για τα επακόλουθα συναλλαγές υποκείμενων κεφαλαίων. Τα ETF έχουν μια μοναδική διαδικασία που ονομάζεται δημιουργία / αποπληρωμή σε είδος (που σημαίνει ότι τα μερίδια των ETFs μπορούν να δημιουργηθούν και να εξαργυρωθούν με ένα ομοειδές καλάθι τίτλων) που αποφεύγει αυτά τα έξοδα συναλλαγής.

Δεύτερον, μια ματιά στην άντληση μετρητών - που μπορεί να οριστεί για κεφάλαια δεικτών ως το κόστος της διακράτησης μετρητών για την αντιμετώπιση των πιθανών ημερήσιων καθαρών εξαγορών - ευνοεί και πάλι τα ΕΙΕΕ. Τα ETF δεν επιδεικνύουν αυτόν τον βαθμό ρευστότητας λόγω της προαναφερθείσας διαδικασίας δημιουργίας / εξαργύρωσης σε είδος.

Τρίτον, η πολιτική για τα μερίσματα είναι ένας τομέας όπου τα κεφάλαια δεικτών έχουν σαφές πλεονέκτημα έναντι των ETF. Τα κεφάλαια του δείκτη θα επενδύσουν αμέσως τα μερίσματά τους, ενώ ο χαρακτήρας εμπιστοσύνης των ETFs τους υποχρεώνει να συσσωρεύουν αυτά τα μετρητά κατά τη διάρκεια του τριμήνου μέχρι να διανεμηθούν στους μετόχους στο τέλος του τριμήνου. Εάν επρόκειτο να επιστρέψουμε σε περιβάλλον μερισμάτων, όπως αυτό που παρατηρήθηκε στη δεκαετία του 1960 και του 1970, αυτό το κόστος θα γίνει σίγουρα ένα μεγαλύτερο θέμα.

Τα έξοδα μη παρακολούθησης μπορούν επίσης να χωριστούν σε τρεις κατηγορίες: αμοιβές διαχείρισης, κόστος συναλλαγής των μετόχων και φορολογία. Πρώτον, τα τέλη διαχείρισης είναι γενικά χαμηλότερα για τα ΕΙΕΕ, επειδή το ταμείο δεν είναι υπεύθυνο για τη λογιστική του ταμείου (η μεσιτική εταιρεία θα επιβαρυνθεί με αυτά τα έξοδα για τους κατόχους ΕΜΤ). Αυτό δεν συμβαίνει με τα κεφάλαια του δείκτη.

Δεύτερον, το κόστος συναλλαγής των μετόχων είναι συνήθως μηδενικό για τα ταμεία δείκτη, αλλά αυτό δεν ισχύει για τα ΕΙΕΕ. Στην πραγματικότητα, το κόστος των συναλλαγών με τους μετόχους είναι ο μεγαλύτερος παράγοντας για τον προσδιορισμό του κατά πόσο τα ETFs είναι κατάλληλα για έναν επενδυτή. Με τα ETF, τα έξοδα συναλλαγής των μετόχων μπορούν να αναλυθούν σε προμήθειες και spreads bid-ask. Η ρευστότητα του ΕΙΕΕ, που σε ορισμένες περιπτώσεις μπορεί να είναι σημαντική, θα καθορίσει τη διαφορά προσφοράς-ζήτησης.

Τέλος, η φορολόγηση αυτών των δύο επενδυτικών μέσων ευνοεί τα ΕΙΕΕ.

Σε όλες σχεδόν τις περιπτώσεις, το χαρακτηριστικό δημιουργίας / εξαργύρωσης σε είδος των ETFs εξαλείφει την ανάγκη πώλησης τίτλων. με δείκτη αμοιβαίων κεφαλαίων, είναι ότι η ανάγκη πώλησης τίτλων που ενεργοποιεί φορολογικά γεγονότα.

Τα ETF μπορούν να απαλλαγούν από τα κεφαλαιακά κέρδη που είναι εγγενή στο ταμείο, μεταφέροντας τους τίτλους με τα υψηλότερα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη στο πλαίσιο της διαδικασίας εξαγοράς σε είδος.

Ειδικές εκτιμήσεις

Συνήθως, η επιλογή μεταξύ ETF και κεφαλαίων δεικτών θα καταλήξει στα πιο σημαντικά θέματα: αμοιβές διαχείρισης, κόστος συναλλαγής των μετόχων, φορολογία και άλλες ποιοτικές διαφορές. Σύμφωνα με την ανάλυση του Kostovetsky, η σύγκριση αυτών των δαπανών ευνοεί τα ταμεία δείκτη ως την επιλογή για τους περισσότερους παθητικούς επενδυτές λιανικής. Η ανάλυση του Kostovetsky δεν προϋποθέτει κανένα κόστος παρακολούθησης και τα δημοφιλέστερα ευρετήρια.

Για παράδειγμα, εάν εξετάζατε μια περίοδο κράτησης ενός έτους, θα χρειαστεί να κρατήσετε περισσότερα από 60.000 δολάρια ενός ΕΙΕΕ για τα τέλη διαχείρισης και τη φορολογία για να αντισταθμίσετε το κόστος συναλλαγής. Με πιο μακροπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα 10 ετών, το σημείο ισοτιμίας θα μειωνόταν στα 13.000 δολάρια. Ωστόσο, και τα δύο αυτά όρια είναι συνήθως εκτός εύρους για τον μέσο επενδυτή λιανικής.