Η αγορά ομολόγων κυματίζει μια μεγάλη κόκκινη σημαία για επενδυτές μετοχών

Η πτώση των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων στο φάσμα ωριμότητας τον Ιανουάριο σηματοδοτεί την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης - και επομένως κακές ειδήσεις για το χρηματιστήριο. "Υπάρχει προφανώς ένας διαχωρισμός μεταξύ του τόπου όπου η αγορά μετοχών βλέπει τον κόσμο και όπου η αγορά ομολόγων βλέπει τον κόσμο", δήλωσε στο The Wall Street Journal ο Kevin Giddis, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος στην επενδυτική τραπεζική και εταιρεία διαχείρισης περιουσίας Raymond James Financial.

Ο παρακάτω πίνακας παρακολουθεί την κίνηση του δείκτη S & P 500 (SPX) από το υψηλό ρεκόρ όλων των εποχών που καταγράφηκε στις ενδοεπιχειρησιακές συναλλαγές στις 21 Σεπτεμβρίου 2018, μέχρι το χαμηλό χαμηλό στις συναλλαγές εντός της ημέρας στις 26 Δεκεμβρίου 2018 και στη συνέχεια μέχρι το κλείσιμο της 1ης Φεβρουαρίου 2019. Το ερώτημα είναι πόσο μπορεί να διαρκέσει αυτός ο αγώνας.

Πόσο καιρό μπορεί να διαρκέσει το χρηματιστήριο;

• Top to Bottom Plunge το 2018: -20, 2%
• Ράλλυ Από το 2018 Κάτω: + 15, 3%

Πηγή: Yahoo Finance

Σημασία για τους επενδυτές

Βεβαίως, το πρόσφατο ράλι των μετοχών έχει πείσει πολλούς επενδυτές ότι ο κίνδυνος μιας αγοράς αρκούδων έχει μειωθεί δραματικά. Αν όμως οι απόψεις τόσο των μετοχών όσο και των επενδυτών χρέους μετακινηθούν προς μια απαισιόδοξη συναίνεση σχετικά με την πορεία της οικονομίας, οι τιμές των μετοχών είναι πιθανό να υποχωρήσουν πάλι προς τα κάτω, συνοδευόμενες από αυξημένη μεταβλητότητα. "Η ερώτηση για το χρηματιστήριο είναι, ποντάραμε πίσω από τα επίπεδα του υπερθεματισμού τον Δεκέμβριο ή είναι ένα πραγματικό ράλι;" λέει ο Darrell Cronk, πρόεδρος του ινστιτούτου επενδύσεων Wells Fargo, σε σχόλια στην Εφημερίδα.

Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο ταμείο είναι σημείο αναφοράς ή σημείο αναφοράς το οποίο χρησιμοποιείται για τον καθορισμό ποικίλων επιτοκίων χορηγήσεων, που κυμαίνονται από στεγαστικά δάνεια μέχρι δάνεια σπουδαστών, μεταξύ άλλων. Η απόδοση του T-Note έχει μειωθεί για τρεις συνεχείς μήνες, τη μεγαλύτερη πτώση του από το καλοκαίρι του 2015, σημειώνει το περιοδικό. Τότε, η άνοδος των φόβων για την επιβράδυνση της αύξησης του ΑΕΠ στην Κίνα και σε όλο τον κόσμο έστειλε τις μετοχές στις ΗΠΑ να πέφτουν.

Οι μειώσεις στην αγορά κατοικίας, στη μεταποιητική δραστηριότητα και στην εμπιστοσύνη των καταναλωτών συγκαταλέγονται στις πρόσφατες αρνητικές οικονομικές εξελίξεις. Από την άλλη πλευρά, οι ΗΠΑ πρόσθεσαν 304.000 περισσότερες θέσεις εργασίας τον Ιανουάριο, πολύ περισσότερο από ό, τι οι προβλέψεις των οικονομολόγων, και οι οικονομολόγοι που ερωτήθηκαν από το περιοδικό αναμένουν ότι το αμερικανικό ΑΕΠ θα συνεχίσει να αυξάνεται το 2019, με ρυθμό 2, 2%.

Ο αριθμός των θέσεων εργασίας ήταν 77% υψηλότερος από τον αριθμό που προβλέπουν οι οικονομολόγοι, σύμφωνα με μια δημοσκόπηση της MarketWatch. Οι αποδόσεις των 2ετών, 10ετών και 30ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων και ομολόγων αυξήθηκαν ελαφρώς σε ανταπόκριση, αλλά ήταν ακόμα κάτω για την εβδομάδα. Οι οικονομολόγοι γενικά δεν πιστεύουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής θα αντιστρέψει την πιο επιφυλακτική ή κολακευτική προσέγγιση των μελλοντικών αυξήσεων των επιτοκίων που ανακοίνωσε την περασμένη εβδομάδα, σύμφωνα με το ίδιο άρθρο.

Ο αρθρογράφος του Barron, James Grant, βλέπει επίσης τον κίνδυνο μακροπρόθεσμα. "Μια νέα, ίσως μακρά αγορά ομολόγων φέρει, με πολλή μεταβλητότητα στην πορεία", λέει. Το ταχέως αυξανόμενο εθνικό χρέος των ΗΠΑ, στα 22 τρισεκατομμύρια δολάρια και "με άλλα 1 τρισεκατομμύρια δολάρια που φθάνουν σε αυτό το φαινομενικά ευημερούν οικονομικό έτος μόνο", είναι ένας μεγάλος λόγος για τον οποίο η Grant αναμένει ότι οι αποδόσεις έχουν βυθιστεί και έχουν οριστεί για μια κοσμική ανοδική πορεία δεκαετιών. "Φτηνές κεφαλαιουχικές κεφαλαιοποιημένες επιχειρήσεις, ζημιογόνες επιχειρήσεις", σημειώνει, ζητώντας, ρητορικά, "Πώς θα φτάσουν αυτές οι δημιουργίες των ταύρων σε σχέση με τα υψηλότερα επιτόκια, την αυστηρότερη πίστωση και την κυκλικά καχυποψία των εσόδων;"

Κοιτάω μπροστά

Αν η αγορά ομολόγων είναι σωστή, οι επενδυτές σε μετοχές θα πρέπει να υποστηρίξουν τη φθίνουσα οικονομική ανάπτυξη και τα εταιρικά κέρδη. Αλλά τα νέα μπορεί να μην είναι πολύ πιο μακροπρόθεσμα. Η αναστροφή της κοσμικής τάσης των επιτοκίων από τα κάτω προς τα πάνω θα μπορούσε επίσης να είναι μια γενναιόδωρη ανάπτυξη για τις αγορές.