Ανακεφαλαιοποίηση με μόχλευση
Η ανακεφαλαιοποίηση μέσω μόχλευσης είναι μια συναλλαγή εταιρικής χρηματοδότησης στην οποία μια εταιρεία αλλάζει τη δομή της κεφαλαιοποίησης αντικαθιστώντας το μεγαλύτερο μέρος του μετοχικού της κεφαλαίου με ένα πακέτο χρεωστικών τίτλων που αποτελείται τόσο από υψηλόβαθμο τραπεζικό χρέος όσο και από χρέος μειωμένης εξασφάλισης. Η ανακεφαλαιοποίηση με μόχλευση αναφέρεται επίσης ως ανακεφαλαιοποίηση. Με άλλα λόγια, η εταιρεία θα δανειστεί χρήματα προκειμένου να εξαγοράσει τις μετοχές που είχαν εκδοθεί προηγουμένως και να μειώσει το ποσό των ιδίων κεφαλαίων στην κεφαλαιακή της διάρθρωση. Τα ανώτερα διευθυντικά στελέχη / υπάλληλοι μπορούν να λάβουν πρόσθετο μετοχικό κεφάλαιο, προκειμένου να ευθυγραμμίσουν τα συμφέροντά τους με τους ομολογιούχους και τους μετόχους.
Συνήθως, η ανακεφαλαιοποίηση με μόχλευση χρησιμοποιείται για την προετοιμασία της εταιρείας για μια περίοδο ανάπτυξης, δεδομένου ότι μια δομή κεφαλαιοποίησης που αξιοποιεί το χρέος είναι πιο επωφελής για μια εταιρεία κατά τη διάρκεια των περιόδων ανάπτυξης. Οι ανακεφαλαιοποιήσεις με μόχλευση είναι επίσης δημοφιλείς σε περιόδους όπου τα επιτόκια είναι χαμηλά, δεδομένου ότι τα χαμηλά επιτόκια μπορούν να κάνουν δανεισμό χρημάτων για την εξόφληση χρέους ή μετοχών πιο προσιτές για τις εταιρείες.
Οι ανακεφαλαιοποιήσεις με μόχλευση διαφέρουν από τις ανακεφαλαιοποιήσεις μερισμάτων. Στις ανακεφαλαιοποιήσεις μερισμάτων, η κεφαλαιακή διάρθρωση παραμένει αμετάβλητη επειδή καταβάλλεται μόνο ένα ειδικό μέρισμα.
Κατανόηση της ανακεφαλαιοποίησης με μόχλευση
Οι ανακεφαλαιοποιήσεις με μόχλευση έχουν παρόμοια δομή με εκείνη που εφαρμόζεται στις εξαγορές με μόχλευση (LBO), στο βαθμό που αυξάνουν σημαντικά την χρηματοοικονομική μόχλευση. Αλλά σε αντίθεση με τα LBOs, μπορεί να παραμείνουν δημόσια διαπραγματεύσιμα. Οι μέτοχοι είναι λιγότερο πιθανό να επηρεαστούν από αναχρηματοδοτήσεις με μόχλευση σε σύγκριση με τις νέες εκδόσεις μετοχών, επειδή η έκδοση νέων μετοχών μπορεί να οδηγήσει σε μείωση της αξίας των υφιστάμενων μετοχών, ενώ το δανεισμό των χρημάτων δεν γίνεται. Για το λόγο αυτό, οι ανακεφαλαιοποιήσεις με μόχλευση αντιμετωπίζονται ευνοϊκότερα από τους μετόχους.
Χρησιμοποιούνται μερικές φορές από εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων για να εγκαταλείψουν εγκαίρως κάποια από τις επενδύσεις τους ή ως πηγή αναχρηματοδότησης. Και έχουν παρόμοιες επιπτώσεις στις μοχλευμένες εξαγορές, εκτός εάν πρόκειται για ανακεφαλαιοποιήσεις μερισμάτων. Η χρήση του χρέους μπορεί να προσφέρει μια φορολογική ασπίδα - η οποία μπορεί να υπερκεράσει το επιπλέον έξοδο τόκων. Αυτό είναι γνωστό ως θεώρημα Modigliani-Miller, το οποίο δείχνει ότι το χρέος παρέχει φορολογικά οφέλη που δεν είναι προσβάσιμα μέσω μετοχών. Και οι ανακεφαλαιωτικές ανακεφαλαιοποιήσεις μπορούν να αυξήσουν τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), την απόδοση της καθαρής θέσης και την αναλογία τιμής προς βιβλίο. Ο δανεισμός χρημάτων για την αποπληρωμή παλαιότερων χρεών ή την αγορά μετοχών βοηθά επίσης τις εταιρείες να αποφύγουν το κόστος ευκαιρίας να το κάνουν με κερδοφόρα κέρδη.
Όπως οι LBOs, οι ανακεφαλαιοποιήσεις με μόχλευση παρέχουν κίνητρα για πιο πειθαρχημένη διαχείριση και βελτίωση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας, προκειμένου να καλύψουν μεγαλύτερες πληρωμές τόκων και κεφαλαίων. Συχνά συνοδεύονται από αναδιάρθρωση, στην οποία η εταιρεία πωλεί περιουσιακά στοιχεία που είναι περιττά ή δεν είναι πλέον στρατηγικά κατάλληλα για τη μείωση του χρέους. Ωστόσο, ο κίνδυνος είναι ότι η εξαιρετικά υψηλή μόχλευση μπορεί να οδηγήσει μια εταιρεία να χάσει τη στρατηγική της εστίαση και να γίνει πολύ πιο ευάλωτη σε απρόβλεπτες κρίσεις ή ύφεση. Εάν αλλάξει το τρέχον περιβάλλον χρέους, τα αυξημένα έξοδα τόκων θα μπορούσαν να απειλήσουν την εταιρική βιωσιμότητα.
Ιστορικό της ανακεφαλαιοποίησης με μόχλευση
Οι ανακεφαλαιοποιήσεις με μόχλευση ήταν ιδιαίτερα δημοφιλείς στα τέλη της δεκαετίας του 1980, όταν η συντριπτική τους πλειονότητα χρησιμοποιήθηκε ως άμυνα εξαγοράς σε ώριμες βιομηχανίες που δεν απαιτούν σημαντικές συνεχιζόμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες για να παραμείνουν ανταγωνιστικές. Η αύξηση του χρέους στον ισολογισμό και, ως εκ τούτου, η μόχλευση μιας εταιρείας ενεργεί ως προστασία έναντι των καρχαριών από τις εχθρικές εξαγορές από εταιρικούς επιδρομείς.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.