Δέουσα επιμέλεια
Δέουσα επιμέλεια είναι η διερεύνηση ή ο έλεγχος μιας πιθανής επένδυσης ή προϊόντος για την επιβεβαίωση όλων των γεγονότων, που μπορεί να περιλαμβάνουν την ανασκόπηση των οικονομικών αρχείων. Η δέουσα επιμέλεια αναφέρεται στην έρευνα που πραγματοποιήθηκε πριν από τη σύναψη συμφωνίας ή χρηματοοικονομικής συναλλαγής με άλλο μέρος.
Οι επενδυτές επιδεικνύουν τη δέουσα επιμέλεια πριν αγοράσουν μια ασφάλεια από μια εταιρεία. Η δέουσα επιμέλεια μπορεί επίσης να αναφέρεται στην έρευνα που ένας πωλητής εκτελεί σε έναν αγοραστή που μπορεί να περιλαμβάνει αν ο αγοραστής διαθέτει επαρκείς πόρους για να ολοκληρώσει την αγορά.
1:38Δέουσα επιμέλεια
Κατανόηση της Due Diligence
Η υποχρέωση επιμέλειας έγινε κοινή πρακτική (και ένας κοινός όρος) στις ΗΠΑ με τη μετάβαση του νόμου περί κινητών αξιών του 1933. Οι διαπραγματευτές και οι μεσίτες κινητών αξιών ανέλαβαν την ευθύνη για την πλήρη αποκάλυψη σημαντικών πληροφοριών σχετικά με τα όργανα που πωλούσαν. Εάν δεν αποκαλύψει αυτές τις πληροφορίες σε δυνητικούς επενδυτές, οι έμποροι και οι μεσίτες ευθύνονται για ποινική δίωξη. Ωστόσο, οι δημιουργοί του νόμου κατανοούσαν ότι η απαίτηση για πλήρη αποκάλυψη άφησε τους εμπόρους και τους μεσίτες κινητών αξιών να είναι ευάλωτοι σε αθέμιτη δίωξη, αν δεν αποκάλυψαν ένα σημαντικό γεγονός που δεν είχαν ή δεν μπορούσαν να γνωρίζουν κατά τη στιγμή της πώλησης. Ως μέσο προστασίας τους, ο νόμος περιλάμβανε μια νομική υπεράσπιση που ανέφερε ότι όσο οι αντιπρόσωποι και οι μεσίτες ασκούσαν «δέουσα επιμέλεια» κατά τη διερεύνηση εταιρειών των οποίων οι μετοχές πωλούσαν και αποκάλυψαν πλήρως τα αποτελέσματά τους στους επενδυτές, ευθύνη για πληροφορίες που δεν ανακαλύφθηκαν κατά την έρευνα.
Είδη της Due Diligence
Η δέουσα επιμέλεια πραγματοποιείται από εταιρείες που επιδιώκουν να πραγματοποιήσουν εξαγορές, από αναλυτές ερευνητικών κεφαλαίων, από διαχειριστές κεφαλαίων, μεσίτες-εμπόρους και επενδυτές. Η δέουσα επιμέλεια για μια ασφάλεια από τους επενδυτές είναι εθελοντική. Ωστόσο, οι διαμεσολαβητές είναι υποχρεωμένοι νομικά να διεξάγουν τη δέουσα επιμέλεια σε μια ασφάλεια πριν την πωλήσουν, γεγονός που συμβάλλει στην αποφυγή τυχόν ζητημάτων που προκύπτουν από τη μη γνωστοποίηση σχετικών πληροφοριών.
Ένα τυποποιημένο μέρος μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς είναι η συνάντηση της δέουσας επιμέλειας, μια διαδικασία προσεκτικής έρευνας από έναν ασφαλειοδότη για να εξασφαλιστεί ότι όλες οι σημαντικές πληροφορίες σχετικά με το θέμα της ασφάλειας έχουν αποκαλυφθεί στους υποψήφιους επενδυτές. Πριν από την έκδοση ενός τελικού ενημερωτικού δελτίου, ο ασφαλιστής, ο εκδότης και άλλα εμπλεκόμενα πρόσωπα (όπως λογιστές, μέλη συνδικάτων και πληρεξούσιοι) θα συγκεντρωθούν για να συζητήσουν εάν ο ασφαλιστής και ο εκδότης έχουν ασκήσει τη δέουσα επιμέλεια έναντι των κρατικών και ομοσπονδιακών νόμων περί κινητών αξιών.
Η διαδικασία Due Diligence για την Χρηματιστηριακή Επένδυση
Παρακάτω είναι λεπτομερή βήματα για μεμονωμένους επενδυτές που αναλαμβάνουν τη δέουσα επιμέλεια. Τα περισσότερα σχετίζονται με μετοχές, αλλά ορισμένες πτυχές αυτών των εκτιμήσεων μπορούν να εφαρμοστούν σε χρεόγραφα, ακίνητα και άλλες επενδύσεις.
Ο παρακάτω κατάλογος των ενεργειών δέουσας επιμέλειας δεν είναι πλήρης, δεδομένου ότι υπάρχουν πολλοί τύποι τίτλων που υπάρχουν και, κατά συνέπεια, πολλές παραλλαγές της δέουσας επιμέλειας που ενδέχεται να απαιτούνται για μια συγκεκριμένη επένδυση.
Επίσης, είναι σημαντικό να ληφθεί υπόψη η ανοχή κινδύνου κατά την εκτέλεση της δέουσας επιμέλειας. Δεν υπάρχει μια ενιαία στρατηγική για τους επενδυτές, καθώς οι επενδυτές ενδέχεται να έχουν διαφορετικά επίπεδα ανοχής κινδύνου και επενδυτικούς στόχους. Οι συνταξιούχοι, για παράδειγμα, θα μπορούσαν να αναζητήσουν μια επένδυση για το εισόδημα από μερίσματα και θα μπορούσαν να προσδώσουν μεγαλύτερη αξία σε πιο εδραιωμένες εταιρείες, ενώ ένας επενδυτής που επιδιώκει την ανάπτυξη θα μπορούσε να δώσει μεγαλύτερη αξία στις επενδύσεις κεφαλαίου και την αύξηση των εσόδων. Με άλλα λόγια, η δέουσα επιμέλεια μπορεί να οδηγήσει σε διαφορετικές ερμηνείες των ευρημάτων ανάλογα με το ποιος εκτελεί την έρευνα.
Βήμα 1: Αναλύστε την κεφαλαιοποίηση (συνολική αξία) της Εταιρείας
Η χρηματιστηριακή κεφαλαιοποίηση μιας εταιρείας μπορεί να παράσχει μια ένδειξη για το πόσο ευμετάβλητη μπορεί να είναι η τιμή των μετοχών, πόσο ευρεία είναι η ιδιοκτησία και το δυνητικό μέγεθος των αγορών-στόχων της εταιρείας.
Για παράδειγμα, οι εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης και μεγαβάτ τείνουν να έχουν σταθερές ροές εισοδήματος και μια μεγάλη, ποικίλη επενδυτική βάση, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε μικρότερη μεταβλητότητα. Οι εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης και μικρής κεφαλαιοποίησης, εν τω μεταξύ, μπορούν να εξυπηρετούν μόνο μεμονωμένες περιοχές της αγοράς και συνήθως έχουν μεγαλύτερες διακυμάνσεις στην τιμή των μετοχών και τα κέρδη τους από τις μεγάλες εταιρείες.
Το μέγεθος και η θέση της εταιρείας θα μπορούσε επίσης να καθορίσει ποια ανταλλαγή μετοχών είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο ή όπου διαπραγματεύεται. Θα πρέπει επίσης να επιβεβαιώσετε αν το απόθεμα είναι εισηγμένο στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, το Nasdaq ή αν πρόκειται για αμερικανική απόδειξη αποδείξεων (ADRs), που σημαίνει ότι θα έχει άλλη εγγραφή σε ανταλλαγή σε άλλη χώρα. Οι ADR θα έχουν τυπικά τα γράμματα "ADR" γραμμένα στον τίτλο της καταχώρησης μετοχών.
Βήμα 2: Τάσεις εσόδων, κερδών και περιθωρίων κέρδους
Κατά την ανάλυση των αριθμών, η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων θα έχει τα έσοδα της εταιρείας ή την κορυφαία γραμμή, το καθαρό εισόδημα ή το κέρδος, το οποίο ονομάζεται κατώτατο όριο. Είναι σημαντικό να παρακολουθείτε τυχόν τάσεις στα έσοδα μιας επιχείρησης, τα λειτουργικά έξοδα, τα περιθώρια κέρδους και την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων.
Το περιθώριο κέρδους υπολογίζεται με τη διαίρεση του καθαρού εισοδήματος της εταιρείας από τα έσοδα. Είναι καλύτερο να αναλύει το περιθώριο κέρδους για αρκετά τέταρτα ή χρόνια και να συγκρίνει αυτά τα αποτελέσματα με εταιρείες που ανήκουν στον ίδιο κλάδο για να αποκτήσουν προοπτική.
Βήμα 3: Αγωνιζόμενοι και Βιομηχανίες
Τώρα που έχετε μια αίσθηση για το πόσο μεγάλη είναι η εταιρεία και πόσα χρήματα κερδίζει, ήρθε η ώρα να μεγεθύνετε τις βιομηχανίες στις οποίες δραστηριοποιείται και τον ανταγωνισμό της. Κάθε εταιρεία καθορίζεται μερικώς από τον ανταγωνισμό της. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, συγκρίνετε τα περιθώρια κέρδους δύο ή τριών ανταγωνιστών. Η εξέταση των σημαντικότερων ανταγωνιστών σε κάθε γραμμή δραστηριοτήτων (εάν υπάρχουν περισσότερες από μία) μπορεί να σας βοηθήσει να προσδιορίσετε πόσο ανταγωνιστική είναι η εταιρεία σε κάθε αγορά. Είναι η εταιρεία ηγέτης στον κλάδο της ή στις συγκεκριμένες αγορές-στόχους; Η βιομηχανία αναπτύσσεται;
Πληροφορίες σχετικά με τους ανταγωνιστές μπορούν να βρεθούν στα προφίλ των εταιρειών στους περισσότερους σημαντικούς ερευνητικούς ιστότοπους, συνήθως μαζί με μια λίστα με ορισμένες μετρήσεις που έχουν ήδη υπολογιστεί για εσάς. Η διεξαγωγή της δέουσας επιμέλειας σε πολλές εταιρείες του ίδιου κλάδου μπορεί να προσφέρει στους επενδυτές τεράστια κατανόηση ως προς τον τρόπο με τον οποίο η βιομηχανία εκτελεί και ποιες εταιρείες έχουν κορυφαία θέση σε σχέση με τον ανταγωνισμό.
Βήμα 4: πολλαπλάσια αποτίμησης
Υπάρχουν πολλές αναλογίες και οικονομικές μετρήσεις που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι επενδυτές για να αξιολογήσουν τις εταιρείες. Δεν υπάρχει κανένας δείκτης που να είναι ιδανικός για όλες τις επενδύσεις, οπότε είναι καλύτερο να χρησιμοποιήσετε έναν συνδυασμό λόγων για να δημιουργήσετε μια πλήρη εικόνα και να οδηγήσετε σε μια πιο ενημερωμένη επενδυτική απόφαση.
Ορισμένοι από τους χρηματοοικονομικούς δείκτες περιλαμβάνουν το δείκτη τιμών προς κέρδη (P / E), τον λόγο τιμής / κέρδους προς ανάπτυξη (PEGs) και τον λόγο τιμής προς πώληση (P / S). Καθώς υπολογίζετε ή αναλύετε τους δείκτες, συγκρίνετε τα αποτελέσματα με τους ανταγωνιστές της εταιρείας. Ενδέχεται να βρεθείτε να ενδιαφέρεστε περισσότερο για έναν ανταγωνιστή κατά τη διάρκεια αυτού του βήματος, αλλά ακόμα, κοιτάξτε να ακολουθήσετε με την αρχική επιλογή.
Οι δείκτες P / E μπορούν να αποτελέσουν την αρχική βάση για την αποτίμηση της εταιρείας. Τα κέρδη μπορούν και θα έχουν κάποια αστάθεια (ακόμη και στις πιο σταθερές εταιρείες). Οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν τις αποτιμήσεις με βάση τα τελικά κέρδη ή με βάση τους τελευταίους 12 μήνες των κερδών.
Μπορούν να γίνουν διακρίσεις βασικού "αναπτυξιακού αποθέματος" έναντι "αποθέματος αξίας", μαζί με μια γενική αίσθηση πόση προσδοκία είναι ενσωματωμένη στην εταιρεία. Είναι γενικά καλή ιδέα να εξετάσετε αριθμητικά στοιχεία κερδών μερικών ετών και P / E για να βεβαιωθείτε ότι το τρέχον τρίμηνο ή το έτος δεν είναι μια παρεκτροπή.
Για να μην χρησιμοποιηθεί μεμονωμένα, το P / E πρέπει να εξεταστεί σε συνδυασμό με τον λόγο τιμής προς βιβλίο (P / B), το πολλαπλό επιχείρησης και τον λόγο τιμής προς πώληση (ή έσοδα). Αυτά τα πολλαπλάσια δίνουν έμφαση στην αποτίμηση της εταιρείας, καθώς σχετίζεται με το χρέος της, τα ετήσια έσοδα και τον ισολογισμό της. Επειδή οι σειρές αυτών των τιμών διαφέρουν από τη βιομηχανία στη βιομηχανία, η ανασκόπηση των ίδιων αριθμών για ορισμένους ανταγωνιστές ή συνομηλίκους είναι ένα κρίσιμο βήμα.
Τέλος, ο δείκτης PEG λαμβάνει υπόψη τις προσδοκίες για μελλοντική αύξηση των κερδών και τον τρόπο σύγκρισης με το τρέχον πολλαπλό κέρδος. Για ορισμένες εταιρείες, η αναλογία PEG τους μπορεί να είναι μικρότερη από μία, ενώ άλλες μπορεί να έχουν PEG 10 ή υψηλότερη. Τα αποθέματα με αναλογία PEG κοντά σε ένα θεωρούνται δίκαια εκτιμώμενα υπό κανονικές συνθήκες αγοράς.
Βήμα 5: Διαχείριση και μετοχική ιδιοκτησία
Η εταιρεία εξακολουθεί να διευθύνεται από τους ιδρυτές της; Ή μήπως η διοίκηση και το διοικητικό συμβούλιο ανακατεύονται σε πολλά νέα πρόσωπα; Οι νεώτερες εταιρείες τείνουν να είναι ιδρυτικές εταιρείες. Ερευνήστε το ενοποιημένο βίο της διοίκησης για να δείτε τις περιοχές εστίασής τους ή εάν έχουν μεγάλη εμπειρία. Οι βιογραφικές πληροφορίες μπορούν να βρίσκονται στην ιστοσελίδα της εταιρείας.
Έρευνα εάν οι ιδρυτές και τα στελέχη κατέχουν υψηλό ποσοστό μετοχών και εάν έχουν πουλήσει μετοχές πρόσφατα. Εξετάστε την υψηλή ιδιοκτησία από τα κορυφαία στελέχη ως πλεονέκτημα και χαμηλή ιδιοκτησία μιας πιθανής κόκκινης σημαίας. Οι μέτοχοι τείνουν να εξυπηρετούνται καλύτερα όταν αυτοί που διαχειρίζονται την εταιρεία έχουν συμφέροντα για την απόδοση του αποθέματος.
Βήμα 6: Ισολογισμός
Πολλά άρθρα θα μπορούσαν εύκολα να αφιερωθούν μόνο στον ισολογισμό, αλλά για τους σκοπούς της αρχικής επιμέλειας, αρκεί μια συνοπτική εξέταση. Ο ενοποιημένος ισολογισμός θα παρουσιάζει τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις, καθώς και πόσα διαθέσιμα είναι διαθέσιμα.
Επίσης, παρακολουθεί το επίπεδο του χρέους και πώς συγκρίνεται με τις εταιρείες του κλάδου. Πολλά χρέη δεν είναι αναγκαστικά κακό, ειδικά ανάλογα με το επιχειρηματικό μοντέλο και τη βιομηχανία της εταιρείας. Αλλά ποιες είναι οι αξιολογήσεις οργανισμών για τα εταιρικά ομόλογα; Η εταιρεία παράγει αρκετά μετρητά για να εξυπηρετήσει το χρέος της και να πληρώσει τυχόν μερίσματα;
Ορισμένες εταιρείες (και οι βιομηχανίες στο σύνολό τους) είναι πολύ κεφαλαιουχικές, όπως οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, ενώ άλλες απαιτούν λίγα πάγια περιουσιακά στοιχεία και επενδύσεις κεφαλαίου. Προσδιορίστε τον δείκτη χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο για να δείτε πόσα θετικά κεφάλαια έχει να κάνει η εταιρεία. μπορείτε στη συνέχεια να συγκρίνετε τα ευρήματα με τους ανταγωνιστές. Τυπικά, όσο περισσότερο μετρητά δημιουργεί μια εταιρεία, τόσο καλύτερη είναι η επένδυση που μπορεί να είναι επειδή μπορεί να εξυπηρετήσει το χρέος και τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της.
Εάν τα στοιχεία για το συνολικό ενεργητικό, το σύνολο των υποχρεώσεων και το μετοχικό κεφάλαιο αλλάζουν ουσιαστικά από το ένα έτος στο άλλο, προσπαθήστε να προσδιορίσετε τον λόγο. Η ανάγνωση των υποσημειώσεων που συνοδεύουν τις οικονομικές καταστάσεις και η συζήτηση της διοίκησης στις τριμηνιαίες ή ετήσιες εκθέσεις μπορεί να ρίξει φως σε ό, τι συμβαίνει με την εταιρεία. Η εταιρεία θα μπορούσε να προετοιμαστεί για ένα νέο προϊόν εκτόξευσης, συσσώρευση των διαφυγόντων κερδών, ή σε κατάσταση οικονομικής παρακμής.
Βήμα 7: Ιστορικό τιμών αποθεμάτων
Οι επενδυτές θα πρέπει να διερευνήσουν τόσο τη βραχυπρόθεσμη όσο και τη μακροπρόθεσμη μεταβολή των τιμών του αποθέματος και κατά πόσον το απόθεμα είναι ευμετάβλητο ή σταθερό. Συγκρίνετε τα κέρδη που δημιουργούνται ιστορικά και καθορίστε τον τρόπο με τον οποίο συσχετίζεται με την κίνηση των τιμών. Λάβετε υπόψη ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικές μεταβολές των τιμών. Εάν είστε συνταξιούχος που αναζητά μερίσματα, για παράδειγμα, ίσως να μην θέλετε μια μεταβλητή τιμή μετοχών. Τα αποθέματα που είναι συνεχώς μεταβλητά τείνουν να έχουν βραχυπρόθεσμους μετόχους, οι οποίοι μπορούν να προσθέσουν επιπλέον παράγοντες κινδύνου σε ορισμένους επενδυτές.
Βήμα 8: Δυνατότητες αραίωσης αποθεμάτων
Οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν πόσες μετοχές εκκρεμούν για την εταιρεία και πώς αυτός ο αριθμός σχετίζεται με τον ανταγωνισμό. Σχεδιάζει η εταιρεία την έκδοση περισσότερων μετοχών ή την περαιτέρω αραίωση του αριθμού μετοχών της; Αν ναι, η τιμή των μετοχών ενδέχεται να χτυπηθεί.
Βήμα 9: Προσδοκίες
Οι επενδυτές πρέπει να μάθουν ποια είναι η συναίνεση των αναλυτών της Wall Street για την αύξηση των εσόδων, των εσόδων και των εκτιμήσεων των κερδών για τα επόμενα δύο έως τρία χρόνια. Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να διερευνήσουν τις συζητήσεις για τις μακροπρόθεσμες τάσεις που επηρεάζουν τη βιομηχανία και τις λεπτομέρειες της εταιρείας σχετικά με τις εταιρικές σχέσεις, τις κοινοπραξίες, την πνευματική ιδιοκτησία και τα νέα προϊόντα ή υπηρεσίες.
Βήμα 10: Εξέταση μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων κινδύνων
Βεβαιωθείτε ότι έχετε κατανοήσει τόσο τους κινδύνους σε επίπεδο κλάδου όσο και τους κινδύνους που υπάρχουν για συγκεκριμένες επιχειρήσεις. Υπάρχουν εκκρεμή νομικά ή κανονιστικά θέματα; Υπάρχει ασταθής διαχείριση;
Οι επενδυτές θα πρέπει να διατηρούν ένα υγιές παιχνίδι του δικηγόρου του διαβόλου που πηγαίνει ανά πάσα στιγμή, απεικονίζοντας τα σενάρια χειρότερης περίπτωσης και τις δυνητικές τους εκβάσεις στο απόθεμα. Εάν ένα νέο προϊόν αποτύχει ή ένας ανταγωνιστής φέρνει ένα νέο και καλύτερο προϊόν προς τα εμπρός, πώς θα επηρεάσει την εταιρεία; Πώς θα επηρεάσει το άνοδο των επιτοκίων την εταιρεία ή τι θα γίνει με την οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό;
Μόλις ολοκληρώσετε τα βήματα που περιγράφονται παραπάνω, οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν καλύτερη αντίληψη της απόδοσης της εταιρείας και του τρόπου με τον οποίο στοιχηματίζει τον ανταγωνισμό. Από εκεί μπορείτε να αναπτύξετε την επενδυτική σας στρατηγική.
Βασικές τακτικές
- Δέουσα επιμέλεια είναι η διερεύνηση ή ο έλεγχος μιας πιθανής επένδυσης ή προϊόντος για την επιβεβαίωση όλων των γεγονότων, που μπορεί να περιλαμβάνουν την ανασκόπηση των οικονομικών αρχείων.
- Η δέουσα επιμέλεια αναφέρεται στην έρευνα που πραγματοποιήθηκε πριν από τη σύναψη συμφωνίας ή χρηματοοικονομικής συναλλαγής με άλλο μέρος.
- Οι επενδυτές επιδεικνύουν τη δέουσα επιμέλεια πριν αγοράσουν μια ασφάλεια από μια εταιρεία. Η δέουσα επιμέλεια μπορεί να χρησιμοποιηθεί για συγχωνεύσεις, επενδύσεις σε εκκίνηση και έρευνα σε hedge funds.
Βασικά βασικά επιμέλειας για τις επενδύσεις εκκίνησης
Όταν εξετάζετε την επένδυση σε εκκίνηση, ακολουθήστε τα παραπάνω βήματα (όπου ισχύει). Αλλά εδώ υπάρχουν κάποιες κινήσεις που σχετίζονται με την εκκίνηση, αντανακλώντας το υψηλό επίπεδο κινδύνου που φέρνει αυτό το είδος επιχείρησης.
- Συμπεριλάβετε μια στρατηγική εξόδου: Περισσότερο από το 50% των νεοσύστατων επιχειρήσεων αποτυγχάνει μέσα στα πρώτα δύο χρόνια. Σχεδιάστε τη στρατηγική εξαγοράς για να ανακτήσετε τα κεφάλαιά σας σε περίπτωση αποτυχίας της επιχείρησης.
- Εξετάστε το ενδεχόμενο σύναψης εταιρικής σχέσης: Οι εταίροι χωρίζουν το κεφάλαιο και τον κίνδυνο μεταξύ τους οδηγώντας σε λιγότερους κινδύνους και χάνετε λιγότερους πόρους εάν η επιχείρηση αποτύχει στα πρώτα χρόνια.
- Κατανοήστε τη στρατηγική συγκομιδής για την επένδυσή σας: Οι υποσχόμενες επιχειρήσεις ενδέχεται να αποτύχουν λόγω αλλαγής τεχνολογίας, κυβερνητικής πολιτικής ή συνθηκών αγοράς. Να είστε προσεκτικοί για νέες τάσεις, τεχνολογίες και εμπορικά σήματα και να συγκομίζετε όταν διαπιστώνετε ότι η επιχείρηση δεν μπορεί να ευδοκιμήσει με την εισαγωγή νέων παραγόντων στην αγορά.
- Επιλέξτε ένα ξεκίνημα με πολλά υποσχόμενα προϊόντα: Εφόσον οι περισσότερες επενδύσεις συλλέγονται μετά από πέντε χρόνια, συνιστάται να επενδύσετε σε προϊόντα που έχουν αυξημένη απόδοση επένδυσης (ROI) για αυτήν την περίοδο. Επιπλέον, εξετάστε το σχέδιο ανάπτυξης της επιχείρησης και αξιολογήστε εάν είναι βιώσιμο.
Μαλακή και σκληρή επιμέλεια
Στον κόσμο των συγχωνεύσεων και εξαγορών (M & A), υπάρχει οριοθέτηση μεταξύ «σκληρών» και «μαλακών» μορφών επιμέλειας. Στην παραδοσιακή δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών, μια επιχείρηση που αποκτά την τεχνολογία αξιολογεί τους αναλυτές κινδύνου που διεξάγουν τη δέουσα επιμέλεια μελετώντας το κόστος, τα οφέλη, τις δομές, τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις ή πιο γνωστή ως σκληρή επιμέλεια. Ωστόσο, όλο και περισσότερο, οι συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών υπόκεινται επίσης στη μελέτη της κουλτούρας, της διαχείρισης και άλλων ανθρώπινων στοιχείων μιας επιχείρησης, γνωστών ως μαλακή επιμέλεια. Η σκληρή επιμέλεια, η οποία καθοδηγείται από τα μαθηματικά και τις νομιμότητες, είναι ευαίσθητη στις ροζ ερμηνείες από τους πρόθυμους πωλητές. Η απαλή επιμέλεια λειτουργεί ως αντιστάθμισμα όταν οι αριθμοί χειρίζονται ή υπερτονίζονται.
Είναι εύκολο να ποσοτικοποιήσετε οργανωτικά δεδομένα, έτσι ώστε κατά τον προγραμματισμό των εξαγορών, οι εταιρείες παραδοσιακά επικεντρώθηκαν στους σκληρούς αριθμούς. Αλλά το γεγονός παραμένει ότι υπάρχουν πολλοί οδηγοί της επιχειρηματικής επιτυχίας που οι αριθμοί δεν μπορούν να συλλάβουν πλήρως, όπως οι σχέσεις των εργαζομένων, η εταιρική κουλτούρα και η ηγεσία. Όταν οι συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών αποτυγχάνουν, περισσότερο από το 50% αυτών κάνουν, είναι συχνά επειδή το ανθρώπινο στοιχείο αγνοείται. Για παράδειγμα, ένα σύνολο παραγωγικού εργατικού δυναμικού μπορεί να κάνει πολύ καλά υπό την υπάρχουσα ηγεσία, αλλά ίσως ξαφνικά αγωνιστεί με ένα άγνωστο στυλ διαχείρισης. Χωρίς τη δέουσα επιμέλεια, η απορροφώσα εταιρεία δεν γνωρίζει αν οι υπάλληλοι της επιχείρησης του στόχου θα αντιταχθούν στο γεγονός ότι φέρουν το κύριο βάρος μιας εταιρικής πολιτιστικής μετατόπισης.
Η σύγχρονη επιχειρησιακή ανάλυση αποκαλεί αυτό το στοιχείο "ανθρώπινο κεφάλαιο". Ο εταιρικός κόσμος άρχισε να λαμβάνει γνώση της σημασίας του στα μέσα της δεκαετίας του 2000. Το 2007, η Επισκόπηση Επιχειρήσεων του Χάρβαρντ αφιέρωσε ένα μέρος του τεύχους του Απριλίου σε αυτό που ονόμασε «due diligence του ανθρώπινου κεφαλαίου», προειδοποιώντας ότι οι εταιρείες το αγνοούν σε κίνδυνο.
Εκτελώντας σκληρή επιμέλεια
Σε μια συμφωνία συγχωνεύσεων και εξαγορών, η σκληρή επιμέλεια είναι συχνά το πεδίο της μάχης δικηγόρων, λογιστών και διαπραγματευτών. Συνήθως, η σκληρή δέουσα επιμέλεια επικεντρώνεται στα κέρδη πριν από τους τόκους, τους φόρους, τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις (EBITDA), τη γήρανση των απαιτήσεων και των υποχρεώσεων, τις ταμειακές ροές και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες. Σε τομείς όπως η τεχνολογία ή η μεταποίηση, δίδεται περισσότερη προσοχή στην πνευματική ιδιοκτησία και το φυσικό κεφάλαιο.
Άλλα παραδείγματα δραστηριοτήτων σκληρής επιμέλειας περιλαμβάνουν:
- Ανασκόπηση και έλεγχος οικονομικών καταστάσεων
- Εξετάζοντας τις προβολές, συνήθως τις προβλέψεις του στόχου, σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις
- Ανάλυση της αγοράς των καταναλωτών
- Λειτουργικές απολύσεις και ευκολία εξάλειψής τους
- Δυνητικές ή συνεχιζόμενες διαφορές
- Επανεξέταση των αντιμονοπωλιακών παραμέτρων
- Αξιολόγηση του υπεργολάβου και άλλων σχέσεων τρίτων μερών
- Κατασκευή και εκτέλεση χρονοδιαγράμματος γνωστοποίησης
Εκτέλεση μαλακής επιμέλειας
Η διεξαγωγή μαλακής δέουσας επιμέλειας δεν είναι μια ακριβής επιστήμη. Ορισμένες εταιρείες που τις εξαγοράζουν την αντιμετωπίζουν πολύ επίσημα, συμπεριλαμβανομένου του ως επίσημου σταδίου της φάσης πριν από τη διαπραγμάτευση. Άλλες επιχειρήσεις είναι λιγότερο στοχευμένες. μπορεί να αφιερώνουν περισσότερο χρόνο και προσπάθεια στην πλευρά του ανθρώπινου δυναμικού και να μην έχουν καθορισμένα κριτήρια επιτυχίας.
Η μαλακή δέουσα επιμέλεια θα πρέπει να επικεντρωθεί στο πόσο καλά ένα στοχευμένο εργατικό δυναμικό θα έρθει σε επαφή με την κουλτούρα της κεκτημένης εταιρείας. Εάν οι πολιτισμοί δεν φαίνονται σαν μια ιδανική εφαρμογή, ίσως πρέπει να γίνουν παραχωρήσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν αποφάσεις προσωπικού, ιδίως με κορυφαία στελέχη και άλλους αξιόλογους υπαλλήλους.
Η σκληρή και μαλακή due diligence αλληλεπικαλύπτεται όταν πρόκειται για προγράμματα αποζημίωσης και παροχής κινήτρων. Τα προγράμματα αυτά δεν βασίζονται μόνο σε πραγματικούς αριθμούς, καθιστώντας τα εύκολα ενσωματωμένα στον προγραμματισμό μετά την απόκτηση, αλλά μπορούν επίσης να συζητηθούν με τους εργαζόμενους και να χρησιμοποιηθούν για να μετρήσουν τις πολιτιστικές επιπτώσεις. Η μαλακή δέουσα επιμέλεια αφορά το κίνητρο των εργαζομένων και τα πακέτα αποζημιώσεων είναι ειδικά σχεδιασμένα για να επηρεάζουν αυτά τα κίνητρα. Δεν είναι πανάκεια ή θεραπευτική βοήθεια, αλλά η μαλακή δέουσα επιμέλεια μπορεί να βοηθήσει την εταιρία που αγοράζει να προβλέψει εάν μπορεί να εφαρμοστεί ένα πρόγραμμα αποζημίωσης για τη βελτίωση της επιτυχίας μιας συμφωνίας.
Η «soft due diligence» μπορεί επίσης να αφορά τον πελάτη της εταιρείας στόχου. Ακόμη και αν οι εργαζόμενοι-στόχοι αποδέχονται τις πολιτιστικές και επιχειρησιακές μετατοπίσεις από την εξαγορά, οι πελάτες-στόχοι και οι πελάτες ενδέχεται να μην ανταποκρίνονται σε μια αλλαγή (πραγματική ή αντιληπτή) στην υπηρεσία, τα προϊόντα, τις διαδικασίες ή ακόμα και τα ονόματα. Αυτός είναι ο λόγος που πολλές αναλύσεις M & A περιλαμβάνουν τώρα κριτικές πελατών, κριτικές προμηθευτών και δοκιμή δεδομένων αγοράς.
Η δέουσα επιμέλεια αναφέρεται στην έρευνα που πραγματοποιήθηκε πριν από τη σύναψη συμφωνίας ή χρηματοοικονομικής συναλλαγής με άλλο μέρος.
Due Diligence για χρηματοοικονομικούς συμβούλους
Ένας οικονομικός σύμβουλος θα πρέπει να κάνει δέουσα επιμέλεια για τα κεφάλαια ή τα προϊόντα που ενδιαφέρονται για τους πελάτες. Διερεύνηση τυχόν ρυθμιστικών ενεργειών που ενδεχομένως έγιναν σε εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων. Οι σύμβουλοι θα πρέπει επίσης να μεριμνούν ώστε να διερευνήσουν κατά πόσον μια επιχείρηση επενδύσεων έχει εμπλακεί ή όχι σε οποιαδήποτε αγωγή, συμπεριλαμβανομένων και εκείνων που εκκαθαρίστηκαν εκτός δικαστηρίου.
Οι καταθέσεις πτώχευσης και τα ποινικά μητρώα μπορούν επίσης να βρεθούν σε χώρους όπου ένας συγκεκριμένος διαχειριστής μπορεί να κατοικεί ή να εργάζεται και είναι ένα άλλο παράδειγμα εγγράφων που πρέπει να αναθεωρηθούν. Είναι προφανές ότι θα χρησίμευαν ως κόκκινη σημαία όταν σκέφτονταν εάν θα συνεργάζονταν ή όχι με αυτήν την επιχείρηση. Ένα άλλο σημαντικό βήμα είναι να επαληθευτούν τα εκπαιδευτικά διαπιστευτήρια του διαχειριστή.
Συστήνοντας ένα Ταμείο
Η εξέταση του ιστορικού απόδοσης και των αποτελεσμάτων των κεφαλαίων ενός διαχειριστή αποτελεί επίσης βασικό στοιχείο της διαδικασίας δέουσας επιμέλειας. Ένας σύμβουλος μπορεί ακόμη και να θέλει να μιλήσει με διάφορους ανθρώπους που εργάζονται σε άλλα τμήματα της επιχείρησης επενδύσεων για να πάρει μια αίσθηση του τι συμβαίνει εκεί. Αυτή η προσέγγιση μπορεί να βοηθήσει στη μάθηση σχετικά με θέματα που ενδέχεται να μην αποκαλυφθούν στη βιβλιογραφία της εταιρείας.
Ένας άλλος βασικός τομέας για να εξεταστεί πλήρως είναι τα περιουσιακά στοιχεία ή τα κεφάλαια του ταμείου. Είναι σημαντικό να διασφαλιστεί ότι οι επενδύσεις σε ένα ταμείο συμφωνούν με παρόμοια κεφάλαια ή με τα βασικά σημεία αναφοράς και ότι το ταμείο δεν επενδύεται εκτός της εντολής του, καθώς αυτό θα επηρεάσει τις επιδόσεις. Η στήριξη της δέουσας επιμέλειας που παρέχεται από τα προγράμματα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων με το κλειδί στο χέρι μπορεί να είναι χρήσιμη, αλλά οι σύμβουλοι πρέπει να φροντίσουν να επανεξετάσουν διεξοδικά αυτά τα προγράμματα για να μάθουν τι καλύπτουν.
Γνωρίστε με τον Διαχειριστή
Αν είναι δυνατόν, η ομιλία με έναν διαχειριστή χρημάτων μπορεί να είναι χρήσιμη, ιδιαίτερα όταν ο διαχειριστής επενδύει σε εναλλακτικά προϊόντα. Ορισμένα επενδυτικά οχήματα, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, κατέχουν ορισμένες πληροφορίες ιδιοκτησίας ή ακολουθούν ορισμένες στρατηγικές τις οποίες δεν υποχρεούνται να αποκαλύψουν σε γραπτά έγγραφα. Επιπλέον, οι σύμβουλοι θα πρέπει να αναζητούν κάθε πειθαρχικό ιστορικό που μια επιχείρηση επενδύσεων έχει επιβάλει σε έναν διαχειριστή και να μάθει εάν η επιχείρηση είναι πρόθυμη να μιλήσει γι 'αυτό.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.