Προσδιορισμός της αξίας ενός προνομιούχου αποθέματος

Οι προνομιούχες μετοχές έχουν τις ιδιότητες των μετοχών και των ομολόγων, γεγονός που κάνει την αποτίμησή τους λίγο διαφορετική από τις κοινές μετοχές. Οι ιδιοκτήτες προνομιούχων μετοχών είναι συνιδιοκτήτες της εταιρείας σε αναλογία με τις μετοχές που κατέχουν, όπως ακριβώς και οι μέτοχοι.

Μοναδικά χαρακτηριστικά των προτιμώμενων μετοχών

Οι προνομιούχες μετοχές διαφέρουν από τις κοινές μετοχές, καθώς έχουν προτιμησιακή απαίτηση για τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας. Αυτό σημαίνει ότι, σε περίπτωση πτώχευσης, οι προνομιούχοι μέτοχοι πληρώνονται ενώπιον των κοινών μετόχων.

Επιπλέον, οι προνομιούχοι μέτοχοι λαμβάνουν μια σταθερή πληρωμή που είναι παρόμοια με ένα ομολογιακό δάνειο που εκδίδεται από την εταιρεία. Η πληρωμή έχει τη μορφή τριμηνιαίου, μηνιαίου ή ετήσιου μερίσματος, ανάλογα με την πολιτική της εταιρείας και αποτελεί τη βάση της μεθόδου αποτίμησης μιας προνομιούχου μετοχής.

Γενικά, το μέρισμα ορίζεται ως ποσοστό της τιμής της μετοχής ή ενός δολαρίου. Αυτό είναι συνήθως ένα σταθερό, προβλέψιμο ρεύμα εισοδήματος.

Αποτίμηση ενός προνομιούχου αποθέματος

Εκτίμηση

Εάν οι προνομιούχες μετοχές έχουν ένα σταθερό μέρισμα, τότε μπορούμε να υπολογίσουμε την αξία, προεξοφλώντας κάθε μια από αυτές τις πληρωμές μέχρι σήμερα. Αυτό το σταθερό μέρισμα δεν είναι εγγυημένο σε κοινές μετοχές. Εάν λάβετε αυτές τις πληρωμές και υπολογίσετε το άθροισμα των παρόντων αξιών σε διαχρονικότητα, θα βρείτε την αξία του αποθέματος.

Για παράδειγμα, αν η εταιρεία ABC πληρώνει ένα μέρισμα 25 σεντ κάθε μήνα και το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης είναι 6% ετησίως, τότε η αναμενόμενη αξία του αποθέματος με τη μέθοδο της έκπτωσης μερισμάτων θα είναι 50 ευρώ. Το προεξοφλητικό επιτόκιο διαιρέθηκε με 12 για να πάρει 0, 005, αλλά θα μπορούσατε επίσης να χρησιμοποιήσετε το ετήσιο μέρισμα των $ 3 (0, 25 x 12) και να το διαιρέσετε με ετήσιο προεξοφλητικό επιτόκιο 0, 06 για να λάβετε $ 50. Με άλλα λόγια, πρέπει να εκπτώσετε κάθε πληρωμή μερισμάτων που εκδίδεται στο μέλλον πίσω στο παρόν, στη συνέχεια προσθέστε κάθε αξία μαζί.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) nwhere: V = τιμή \ begin {aligned} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {where:} \\ & V = \ text { (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn όπου: V =

Για παράδειγμα:

V = $ 0.251.005 + $ 0.25 (1.005) 2 + $ 0.25 (1.005) 3 + ⋯ + $ 0.25 (1.005) n \ begin {aligned} & \ frac {\ $ 0.25} {1.005} (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {1.005 ^ $ 0.248 + \ cdots \ end {aligned} V = 1.005 $ 0.25 + (1.005) 2 $ 0.25 + (1.005) 3 $ 0.25 + ⋯ + (1.005) n $ 0.25

Επειδή κάθε μέρισμα είναι το ίδιο μπορούμε να μειώσουμε αυτή την εξίσωση σε:

V = Dr \ begin {aligned} & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0.25} {0.005} \ end {

Μεγαλύτερο μέρισμα

Εάν το μέρισμα έχει ιστορικό προβλέψιμης ανάπτυξης, ή η εταιρεία δηλώνει ότι θα υπάρξει μια σταθερή ανάπτυξη, θα πρέπει να το λάβετε υπόψη. Ο υπολογισμός είναι γνωστός ως μοντέλο ανάπτυξης Gordon.

V = D (r-g) V = \ frac {D} {(rg)} V = (r-g)

Αφαιρώντας τον αριθμό ανάπτυξης, οι ταμειακές ροές προεξοφλούνται από μικρότερο αριθμό, με αποτέλεσμα υψηλότερη αξία.

Σκέψεις

Αν και οι προνομιούχες μετοχές προσφέρουν ένα μέρισμα, το οποίο είναι συνήθως εγγυημένο, η πληρωμή μπορεί να μειωθεί αν δεν υπάρχουν αρκετά κέρδη για να φιλοξενηθεί μια διανομή. πρέπει να λογοδοτήσετε για αυτόν τον κίνδυνο. Ο κίνδυνος αυξάνεται καθώς ο λόγος αποπληρωμής (πληρωμή μερισμάτων σε σύγκριση με τα κέρδη) αυξάνεται. Επίσης, εάν το μέρισμα έχει πιθανότητα ανάπτυξης, τότε η αξία των μετοχών θα είναι υψηλότερη από το αποτέλεσμα του παραπάνω υπολογισμού.

Οι προνομιούχες μετοχές συνήθως στερούνται των δικαιωμάτων ψήφου κοινών μετοχών. Αυτό μπορεί να είναι ένα πολύτιμο χαρακτηριστικό για τα άτομα που κατέχουν μεγάλα ποσά μετοχών, αλλά για τον μέσο επενδυτή αυτό το δικαίωμα ψήφου δεν έχει μεγάλη αξία. Ωστόσο, θα πρέπει να το εξετάσετε ακόμα κατά την αξιολόγηση της εμπορευσιμότητας των προνομιούχων μετοχών.

Οι προνομιούχες μετοχές έχουν μια τεκμαρτή αξία παρόμοια με μια ομολογία, πράγμα που σημαίνει ότι θα κινηθεί αντίστροφα με τα επιτόκια. Όταν το επιτόκιο της αγοράς αυξηθεί, τότε η αξία των προνομιούχων μετοχών θα μειωθεί. Τούτο οφείλεται στις άλλες επενδυτικές ευκαιρίες και αντικατοπτρίζεται στο προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιήθηκε.

Κάτι άλλο που πρέπει να σημειωθεί είναι κατά πόσον οι μετοχές έχουν μια διάταξη κλήσης, η οποία ουσιαστικά επιτρέπει σε μια εταιρεία να πάρει τις μετοχές από την αγορά σε μια προκαθορισμένη τιμή. Εάν οι προνομιούχες μετοχές είναι πληρωτέες, τότε οι αγοραστές πρέπει να πληρώσουν λιγότερα από ό, τι θα είχαν, αν δεν υπήρχε καμιά παροχή. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι πρόκειται για όφελος για την εκδότρια εταιρεία, διότι μπορούν ουσιαστικά να εκδίδουν νέες μετοχές με χαμηλότερη πληρωμή μερισμάτων.

Η κατώτατη γραμμή

Οι προνομιούχες μετοχές είναι ένας τύπος επένδυσης μετοχών που παρέχει σταθερή ροή εσόδων και πιθανή εκτίμηση. Και τα δύο αυτά χαρακτηριστικά πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την προσπάθεια προσδιορισμού της αξίας τους. Οι υπολογισμοί που χρησιμοποιούν το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων είναι δύσκολες λόγω των υποθέσεων που εμπλέκονται, όπως ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης, η αύξηση ή το μήκος των υψηλότερων αποδόσεων.

Η πληρωμή μερισμάτων είναι συνήθως εύκολο να βρεθεί, αλλά το δύσκολο κομμάτι έρχεται όταν η πληρωμή αυτή αλλάζει ή ενδέχεται να αλλάξει στο μέλλον. Επίσης, η εξεύρεση κατάλληλου προεξοφλητικού επιτοκίου μπορεί να είναι πολύ δύσκολη, και αν ο αριθμός αυτός είναι απενεργοποιημένος, τότε θα μπορούσε να αλλάξει δραστικά την υπολογιζόμενη αξία των μετοχών.