Μετατρέψιμο Χρεόγραφο
Ένα μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο είναι ένας τύπος μακροπρόθεσμου χρέους που εκδίδεται από μια εταιρεία που μπορεί να μετατραπεί σε απόθεμα μετά από μια καθορισμένη περίοδο. Τα μετατρέψιμα χρεόγραφα είναι συνήθως μη εξασφαλισμένα ομόλογα ή δάνεια που σημαίνει ότι δεν υπάρχει καμία υποκείμενη εξασφάλιση συνδεδεμένη με το χρέος.
Αυτοί οι μακροπρόθεσμοι χρεωστικοί τίτλοι πληρώνουν τόκους επιστροφές στον κάτοχο ομολόγων, ο οποίος είναι ο δανειστής. Το μοναδικό χαρακτηριστικό των μετατρέψιμων ομολογιών είναι ότι είναι μετατρέψιμα σε απόθεμα σε συγκεκριμένες ώρες. Το χαρακτηριστικό αυτό παρέχει στον κάτοχο ομολόγων κάποια ασφάλεια που μπορεί να αντισταθμίσει μέρος του κινδύνου που συνεπάγεται η επένδυση σε ακάλυπτα χρέη.
1:26Μετατρέψιμο Χρεόγραφο
Μετατρέψιμα Χρεόγραφα Επεξήχθησαν
Τυπικά, οι εταιρείες αντλούν κεφάλαια με την έκδοση χρεών, υπό μορφή ομολόγων ή μετοχών, με τη μορφή μετοχών. Ορισμένες εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιήσουν περισσότερο χρέη από τα ίδια κεφάλαια για να αντλήσουν κεφάλαια για να χρηματοδοτήσουν πράξεις ή αντίστροφα.
Ένα μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο είναι ένα υβριδικό προϊόν χρεωστικού χρέους με οφέλη τόσο από χρέος όσο και από ίδια κεφάλαια Οι εταιρείες χρησιμοποιούν μετατρέψιμα ομόλογα ως δάνεια σταθερού επιτοκίου, καταβάλλοντας τους σταθερούς τόκους των ομολογιούχων. Οι ομολογιούχοι του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου έχουν επίσης τη δυνατότητα κατοχής του δανειακού προϊόντος μέχρι τη λήξη του, στο οποίο σημείο λαμβάνουν την επιστροφή του κεφαλαίου ή μετατρέπουν σε μετοχές σε καθορισμένη ημερομηνία. Το δάνειο μπορεί να μετατραπεί σε απόθεμα μόνο μετά από προκαθορισμένο χρόνο, όπως ορίζεται στην προσφορά του ομολόγου.
Ένα μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο συνήθως επιστρέφει χαμηλότερο επιτόκιο, δεδομένου ότι ο κάτοχος του χρέους έχει τη δυνατότητα να μετατρέψει το δάνειο στο απόθεμα. Οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να δεχτούν χαμηλότερο επιτόκιο σε αντάλλαγμα για την ενσωματωμένη επιλογή μετατροπής σε κοινές μετοχές. Τα μετατρέψιμα χρεόγραφα επιτρέπουν στους επενδυτές να συμμετέχουν στην ανατίμηση των τιμών των μετοχών όταν τα ομόλογα μετατραπούν σε απόθεμα.
Ο αριθμός των μετοχών που λαμβάνει ένας ομολογιούχος για κάθε ομολογιακό δάνειο καθορίζεται κατά το χρόνο έκδοσης με βάση ένα λόγο μετατροπής. Για παράδειγμα, η εταιρεία μπορεί να διανείμει 10 μετοχές μετοχών για κάθε ομολογιακό δάνειο με ονομαστική αξία $ 1.000, δηλαδή ποσοστό μετατροπής 10: 1.
Το χαρακτηριστικό του μετατρέψιμου χρέους λαμβάνεται υπόψη στον υπολογισμό των αραιωμένων μετρήσεων ανά μετοχή του αποθέματος. Η μετατροπή θα αυξήσει τον αριθμό μετοχών-τον αριθμό διαθέσιμων μετοχών και θα μειώσει τις μετρήσεις όπως τα κέρδη ανά μετοχή (EPS).
Ένας άλλος κίνδυνος των ακάλυπτων ομολόγων είναι ότι σε περίπτωση πτώχευσης και εκκαθάρισης λαμβάνουν πληρωμή μετά από άλλους κατόχους σταθερού εισοδήματος.
Βασικές τακτικές
- Ένα μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο είναι ένας τύπος μακροπρόθεσμου χρέους που εκδίδεται από μια εταιρεία που έχει μια επιλογή μετατροπής μετοχών.
- Τα ομόλογα δεν είναι εγγυημένα από οποιαδήποτε υποκείμενη εξασφάλιση.
- Τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι υβριδικά προϊόντα που προσπαθούν να επιτύχουν ισορροπία μεταξύ χρέους και μετοχών.
- Οι επενδυτές επωφελούνται από τις πληρωμές σταθερού επιτοκίου, ενώ παράλληλα έχουν τη δυνατότητα να μετατρέψουν το δάνειο σε ίδια κεφάλαια αν η τιμή των μετοχών αυξάνεται με την πάροδο του χρόνου.
Τύποι ομολογιών
Όπως ακριβώς υπάρχουν μετατρέψιμες ομολογίες, υπάρχουν και μη μετατρέψιμα χρεόγραφα με τα οποία το χρέος δεν μπορεί να μετατραπεί σε ίδια κεφάλαια. Ως αποτέλεσμα, τα μη μετατρέψιμα ομόλογα προσφέρουν συνήθως υψηλότερα επιτόκια από τα μετατρέψιμα ομολόγά τους, δεδομένου ότι οι επενδυτές δεν έχουν τη δυνατότητα να μετατρέψουν σε μετοχές.
Τα μερικώς μετατρέψιμα χρεόγραφα είναι επίσης μια έκδοση αυτού του τύπου χρέους. Αυτά τα δάνεια έχουν ένα προκαθορισμένο τμήμα που μπορεί να μετατραπεί σε απόθεμα. Ο λόγος μετατροπής προσδιορίζεται κατά την έναρξη της έκδοσης χρεογράφων.
Τα πλήρως μετατρέψιμα χρεόγραφα έχουν την επιλογή να μετατρέψουν το σύνολο του χρέους σε μετοχές με βάση τους όρους που περιγράφονται στην έκδοση χρεογράφων. Είναι σημαντικό οι επενδυτές να διερευνήσουν το είδος του ομολογιακού δανείου που σκέφτονται για την επένδυση, συμπεριλαμβανομένου του εάν ή πότε υπάρχει μια επιλογή μετατροπής, ο λόγος μετατροπής και το χρονικό πλαίσιο για το οποίο μπορεί να συμβεί μετατροπή σε ίδια κεφάλαια.
Οφέλη Μετατρέψιμων Χρεογράφων
Όπως συμβαίνει με οποιοδήποτε χρεωστικό μέσο, είτε πρόκειται για ομολογία είτε για δάνειο, το χρέος πρέπει να επιστραφεί. Το υπερβολικό χρέος στον ισολογισμό μιας εταιρείας μπορεί να οδηγήσει σε υψηλό κόστος εξυπηρέτησης του χρέους που περιλαμβάνει πληρωμές τόκων. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες με χρέη μπορούν να έχουν ασταθή κέρδη.
Το μετοχικό κεφάλαιο, σε αντίθεση με τα χρεόγραφα, δεν απαιτεί αποπληρωμή, ούτε απαιτεί την καταβολή τόκων στους κατόχους. Ωστόσο, μια εταιρεία μπορεί να καταβάλλει μερίσματα στους μετόχους, οι οποίοι παρόλο που είναι εθελοντικοί, θα μπορούσαν να θεωρηθούν ως κόστος έκδοσης μετοχών από τη στιγμή που θα μειωθούν τα κέρδη ή τα συσσωρευμένα κέρδη της επιχείρησης.
Τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι υβριδικά προϊόντα που προσπαθούν να επιτύχουν ισορροπία μεταξύ χρέους και μετοχών. Οι επενδυτές αποκομίζουν όφελος από τις πληρωμές σταθερών τόκων, ενώ παράλληλα έχουν τη δυνατότητα να μετατρέψουν το δάνειο σε μετοχικό κεφάλαιο, εάν η επιχείρηση αποδίδει καλά, αυξάνοντας τις τιμές των μετοχών με την πάροδο του χρόνου.
Ο κίνδυνος για τους επενδυτές είναι ότι υπάρχει μικρή ασφάλιση σε περίπτωση αθέτησης εάν κατέχουν μετοχές κοινών μετοχών. Ωστόσο, κατά τη διάρκεια της εκκαθάρισης σε περίπτωση πτώχευσης, εάν ο επενδυτής κατέχει μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο, ο κάτοχος του ομολογιακού δανείου καταβάλλεται πριν από τους κοινούς μετόχους.
Πλεονεκτήματα
Οι επενδυτές πληρώνουν σταθερό επιτόκιο ενώ έχουν τη δυνατότητα να συμμετάσχουν σε αύξηση της τιμής των μετοχών.
Εάν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου του εκδότη μειωθεί, οι επενδυτές μπορούν να κρατήσουν το ομολογιακό δάνειο μέχρι τη λήξη τους και να εισπράξουν έσοδα από τόκους
Οι μετατρέψιμοι κάτοχοι ομολογιών πληρώνονται πριν από τους μετόχους σε περίπτωση εκκαθάρισης μιας εταιρείας.
Μειονεκτήματα
Οι επενδυτές λαμβάνουν χαμηλότερο επιτόκιο σε σύγκριση με τα παραδοσιακά ομόλογα σε αντάλλαγμα για την επιλογή μετατροπής σε μετοχές.
Οι επενδυτές θα μπορούσαν να χάσουν χρήματα αν η τιμή των μετοχών μειωθεί μετά τη μετατροπή ενός ομολόγου σε μετοχικό κεφάλαιο.
Οι ομολογιούχοι κινδυνεύουν να αθετήσουν την εταιρεία και δεν είναι σε θέση να εξοφλήσουν τον κύριο υπόχρεο.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου ενός μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου
Ας υποθέσουμε ότι μια αμερικανική εταιρεία Apple Inc. (AAPL) θέλει να επεκταθεί διεθνώς για πρώτη φορά για να πουλήσει τα κινητά της προϊόντα και υπηρεσίες. Οι επενδυτές δεν είναι βέβαιοι εάν τα προϊόντα θα πουληθούν στο εξωτερικό και εάν θα λειτουργήσει το διεθνές επιχειρηματικό σχέδιο της εταιρείας.
Η εταιρεία εκδίδει μετατρέψιμα χρεόγραφα για να προσελκύσει αρκετούς επενδυτές για να χρηματοδοτήσει τη διεθνή τους επέκταση. Η μετατροπή θα είναι σε αναλογία 20: 1 μετά από τρία χρόνια.
Το σταθερό επιτόκιο που καταβάλλεται στους επενδυτές για το μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο είναι 2%, το οποίο είναι χαμηλότερο από το τυπικό επιτόκιο των ομολόγων. Ωστόσο, ο χαμηλότερος συντελεστής είναι το συμβιβασμό για το δικαίωμα μετατροπής των ομολόγων σε μετοχές.
Σενάριο 1:
Μετά από τρία χρόνια, η διεθνής επέκταση είναι ένα χτύπημα, και η τιμή της μετοχής της εταιρείας ξεκινάει να αυξάνεται από $ 20 σε $ 100 ανά μετοχή. Οι κάτοχοι των μετατρέψιμων ομολογιών μπορούν να μετατρέψουν το χρέος τους σε απόθεμα με αναλογία μετατροπής 20: 1. Οι επενδυτές με ένα ομολογιακό δάνειο μπορούν να μετατρέψουν το χρέος τους σε μετοχές αξίας $ 2.000 (20 x $ 100 ανά μετοχή).
Σενάριο 2:
Η διεθνής επέκταση αποτυγχάνει. Οι επενδυτές μπορούν να διατηρήσουν τα μετατρέψιμα ομόλογα τους και να συνεχίσουν να λαμβάνουν σταθερές πληρωμές τόκων με επιτόκιο 2% ετησίως έως ότου το χρέος ωριμάσει και η εταιρεία επιστρέψει τον κύριό τους.
Σε αυτό το παράδειγμα, η Apple έλαβε το όφελος ενός δανείου χαμηλού επιτοκίου με την έκδοση του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου. Ωστόσο, εάν η επέκταση γίνει καλά, οι μετοχές της εταιρείας θα μειωθούν καθώς οι επενδυτές μετατρέπουν τα χρεόγραφα σε μετοχές. Αυτή η αύξηση του αριθμού των μετοχών θα είχε ως αποτέλεσμα την μείωση των κερδών ανά μετοχή.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.