Διατήρηση σταθερής διάρκειας - CMS

Τι είναι η ανταλλαγή σταθερής διάρκειας - CMS

Η σταθερή προθεσμιακή σύμβαση διάρκειας λήξης (CMS) είναι μια μεταβολή της πράξης ανταλλαγής τακτικών επιτοκίων στην οποία το κυμαινόμενο τμήμα της ανταλλαγής επαναφέρεται περιοδικά σε σχέση με το επιτόκιο ενός μέσου σταθερής λήξης, όπως ένα σημείωμα του Δημοσίου, με μεγαλύτερη διάρκεια από τη διάρκεια την περίοδο επαναφοράς. Σε τακτική ανταλλαγή ή ανταλλαγή βανίλιας, το κυμαινόμενο τμήμα συνήθως ορίζεται έναντι του LIBOR, το οποίο είναι βραχυπρόθεσμο επιτόκιο.

Με άλλο τρόπο, το πλωτό μέρος του σκέλους μιας τακτικής ανταλλαγής επιτοκίου συνήθως αποκαθίσταται έναντι ενός δημοσιευμένου δείκτη. Το κυμαινόμενο σκέλος μιας πράξης ανταλλαγής σταθερής διάρκειας καθορίζεται σε ένα σημείο της καμπύλης αντιστάθμισης σε περιοδική βάση. Με τον τρόπο αυτό, διατηρείται σταθερή η διάρκεια των ληφθεισών ταμειακών ροών.

Βασικά στοιχεία ανταλλαγής σταθερής διάρκειας - CMS

Οι συμφωνίες σταθερής διάρκειας είναι εκτεθειμένες σε μεταβολές στις μεταβολές των μακροπρόθεσμων επιτοκίων, οι οποίες μπορούν να χρησιμοποιηθούν για αντιστάθμιση ή ως στοίχημα για την κατεύθυνση των επιτοκίων. Αν και τα δημοσιευμένα επιτόκια swap χρησιμοποιούνται συχνά ως σταθερά επιτόκια ωρίμανσης, τα πιο δημοφιλή σταθερά επιτόκια ωριμότητας είναι οι αποδόσεις των κρατικών χρεογράφων διάρκειας δύο ετών έως πέντε ετών. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι συμβάσεις ανταλλαγής με βάση τα κυριαρχικά επιτόκια καλούνται συχνά συμφωνίες ανταλλαγής διαθεσίμων με σταθερή προθεσμία (CMT).

Σε γενικές γραμμές, η ισοπέδωση ή η αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων μετά την ανταλλαγή θα βελτιώσει τη θέση του πληρωτή σταθερού επιτοκίου σε σχέση με τον πληρωτή με κυμαινόμενο επιτόκιο. Σε αυτό το σενάριο, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια μειώνονται σε σχέση με τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια. Ενώ οι σχετικές θέσεις ενός πληρωτή σταθερού επιτοκίου και ενός πληρωτή σταθερού επιτοκίου είναι πιο σύνθετες, γενικά ο πληρωτής σταθερού επιτοκίου σε οποιαδήποτε ανταλλαγή θα ωφεληθεί κατά κύριο λόγο από την ανοδική μετατόπιση της καμπύλης αποδόσεων.

Για παράδειγμα, ένας επενδυτής πιστεύει ότι η γενική καμπύλη αποδόσεων πρόκειται να υποχωρήσει, ενώ το επιτόκιο LIBOR έξι μηνών θα μειωθεί σε σχέση με το τριετές επιτόκιο ανταλλαγής. Για να επωφεληθεί από αυτή την αλλαγή στην καμπύλη, ο επενδυτής αγοράζει μια σταθερή προθεσμιακή καταβολή προθεσμίας πληρωμής που καταβάλλει το επιτόκιο LIBOR έξι μηνών και λαμβάνει το τριετές επιτόκιο ανταλλαγής.

Η διαφορά μεταξύ δύο ποσοστών CMS (π.χ. 20ετής CMS μείον το 2ετές CMS) περιέχει πληροφορίες σχετικά με την κλίση της καμπύλης αποδόσεων. Για το λόγο αυτό, ορισμένα όργανα διάδοσης CMS ονομάζονται μερικές φορές αποκλίσεις. Επομένως, τα παράγωγα που βασίζονται σε περιθώριο CMS διακινούνται από μέρη που επιθυμούν να λάβουν γνώση σχετικά με τις μελλοντικές σχετικές μεταβολές στα διάφορα τμήματα της καμπύλης αποδόσεων.

Βασικές τακτικές

• Οι συμφωνίες σταθερής διάρκειας είναι συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων που αποδίδουν την ομαλή μεταβλητότητα που συνδέεται με τις πράξεις ανταλλαγής επιτοκίων μέσω της σταθεροποίησης του πλωτού σκέλους μιας ανταλλαγής σε ένα σημείο της καμπύλης αντιστάθμισης σε περιοδική βάση.

Ποιος χρησιμοποιεί μια ανταλλαγή σταθερής ωρίμανσης (CMS) και γιατί;

Η ανταλλαγή σταθερής διάρκειας χρησιμοποιείται από δύο τύπους χρηστών:

1. Οι επενδυτές ή τα ιδρύματα που προσπαθούν να αντισταθμίσουν ή να εκμεταλλευτούν την καμπύλη αποδόσεων, επιδιώκοντας την ευελιξία που θα προσφέρει η ανταλλαγή.
2. Οι επενδυτές ή τα ιδρύματα που επιδιώκουν να διατηρήσουν σταθερή διάρκεια ασφάλισης ή σταθερό περιουσιακό στοιχείο.

Τα πλεονεκτήματα μιας ανταλλαγής σταθερής διάρκειας είναι:

1. Διατηρεί σταθερή διάρκεια
2. Ο χρήστης μπορεί να καθορίσει "σταθερή ωριμότητα" ως οποιοδήποτε σημείο στην καμπύλη αποδόσεων
3. Μπορεί να γίνει κράτηση με τον ίδιο τρόπο όπως και η ανταλλαγή επιτοκίων

Τα μειονεκτήματα μιας ανταλλαγής σταθερής διάρκειας είναι:

1. Απαιτεί τεκμηρίωση από τη Διεθνή Ένωση Ανταλλαγής Συναλλαγών και Παραγώγων (ISDA)
2. Έχει τη δυνατότητα για απεριόριστες απώλειες

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Σταθερή ληκτότητα Η σταθερή ληκτότητα είναι μια προσαρμογή ισοδύναμης διάρκειας που χρησιμοποιείται από το Συμβούλιο της Federal Reserve για τον υπολογισμό ενός δείκτη με βάση τη μέση απόδοση διαφόρων τίτλων του Δημοσίου που λήγουν σε διαφορετικές περιόδους. περισσότερος ορισμός καμπύλης ανταλλαγής Η καμπύλη αντιστάθμισης προσδιορίζει τη σχέση μεταξύ των επιτοκίων ανταλλαγής σε διαφορετικές διάρκειες. περισσότερα Συμβόλαια ανταλλαγής καθυστερήσεων Ορισμός ανταλλαγής καθυστερήσεων είναι μια ανταλλαγή επιτοκίων όπου η κυμαινόμενη πληρωμή βασίζεται στο επιτόκιο στο τέλος και όχι στην αρχή της περιόδου επαναφοράς. Περισσότερος ορισμός του επιτοκίου ανταλλαγής Το επιτόκιο ανταλλαγής (swap rate) δηλώνει το σταθερό τμήμα μιας ανταλλαγής, όπως καθορίζεται από συμφωνημένο σημείο αναφοράς και συμβατική συμφωνία μεταξύ συμβαλλομένου μέρους και αντισυμβαλλομένου. περισσότερα Ανταλλαγή αερόσακου Μια ανταλλαγή αερόσακων διαθέτει ρυθμιζόμενη πλασματική αξία, παρέχοντας ευκαιρίες αντιστάθμισης καθώς αλλάζουν τα επιτόκια. Περισσότερος ορισμός ανταλλαγής κουπονιών με μηδενικό κουπόνι Η ανταλλαγή μηδενικού τοκομεριδίου είναι μια ανταλλαγή εισοδηματικών ροών στις οποίες το ρεύμα κυμαινόμενων πληρωμών επιτοκίων πραγματοποιείται περιοδικά αλλά το ρεύμα των πληρωμών σταθερού επιτοκίου γίνεται ως μία κατ 'αποκοπήν πληρωμή. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών