Εμπορεύματα: Η αντιστάθμιση χαρτοφυλακίου

Οι περισσότεροι άνθρωποι βλέπουν ένα εμπορικό πάτωμα σε μια ανταλλαγή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ως μια σκηνή γεμάτου χάος, με έντονους φωνητικούς αγώνες, φρενίτιδα σημάδια χεριών και πολύπλοκους εμπόρους που τσακίζουν για να εκτελέσουν τις εντολές τους, κάτι που δεν απέχει πολύ από την αλήθεια. Αυτές οι αγορές είναι όπου οι αγοραστές και οι πωλητές έρχονται μαζί για να ανταλλάξουν έναν συνεχώς διευρυνόμενο κατάλογο των βασικών προϊόντων. Ο κατάλογος αυτός περιλαμβάνει σήμερα γεωργικά προϊόντα, μέταλλα και πετρέλαιο και προϊόντα όπως τα χρηματοπιστωτικά μέσα, τα ξένα νομίσματα και τους χρηματιστηριακούς δείκτες που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο εμπορευμάτων.

Στο κέντρο αυτής της υποτιθέμενης διαταραχής είναι προϊόντα που προσφέρουν ένα είδος καταφυγίου - ένα αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού. Επειδή οι τιμές των βασικών προϊόντων συνήθως αυξάνονται όταν ο πληθωρισμός επιταχύνεται, προσφέρουν προστασία από τις επιπτώσεις του πληθωρισμού. Λίγα περιουσιακά στοιχεία επωφελούνται από την αύξηση του πληθωρισμού, ιδιαίτερα τον απρόσμενο πληθωρισμό, αλλά τα εμπορεύματα συνήθως κάνουν. Καθώς αυξάνεται η ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες, η τιμή των αγαθών και των υπηρεσιών αυξάνεται όπως και η τιμή των αγαθών που χρησιμοποιούνται για την παραγωγή αυτών των αγαθών και υπηρεσιών. Ως εκ τούτου, οι αγορές προθεσμιακών αγορών χρησιμοποιούνται ως συνεχείς αγορές δημοπρασιών και ως εκδοτήρια για τις πιο πρόσφατες πληροφορίες σχετικά με την προσφορά και τη ζήτηση.

Βασικές τακτικές

• Τα εμπορεύματα παράγονται ή εξάγονται προϊόντα, συχνά φυσικοί πόροι ή γεωργικά αγαθά, τα οποία χρησιμοποιούνται συχνά ως εισροές σε άλλες διαδικασίες.
• Η επένδυση μέρους του χαρτοφυλακίου σας σε εμπορεύματα συνιστάται από πολλούς εμπειρογνώμονες, καθώς θεωρείται ως κατηγορία διαφοροποιητών περιουσιακών στοιχείων.
• Επιπλέον, ορισμένα εμπορεύματα τείνουν να αποτελούν ένα καλό αντιστάθμισμα για τον πληθωρισμό, όπως τα πολύτιμα μέταλλα και τα ενεργειακά προϊόντα.

Ποια είναι τα εμπορεύματα;

Τα εμπορεύματα είναι αγαθά που είναι κατά το μάλλον ή ήττον ομοιόμορφα σε ποιότητα και χρησιμότητα ανεξάρτητα από την πηγή τους. Για παράδειγμα, όταν οι αγοραστές αγοράζουν ένα αυτί από καλαμπόκι ή μια τσάντα από αλεύρι σίτου σε ένα σούπερ μάρκετ, οι περισσότεροι δεν δίνουν μεγάλη προσοχή στο σημείο όπου καλλιεργούνται ή αλέθονται. Τα εμπορεύματα αγαθών είναι εναλλάξιμα και, με αυτόν τον ευρύ ορισμό, μια ολόκληρη σειρά προϊόντων, όπου οι άνθρωποι δεν ενδιαφέρονται ιδιαίτερα για το εμπορικό σήμα, θα μπορούσαν ενδεχομένως να χαρακτηριστούν ως εμπορεύματα. Οι επενδυτές τείνουν να παίρνουν μια πιο συγκεκριμένη άποψη, που συνήθως αναφέρεται σε μια επιλεγμένη ομάδα βασικών αγαθών που είναι σε ζήτηση ανά τον κόσμο. Πολλά εμπορεύματα στα οποία επικεντρώνονται οι επενδυτές είναι πρώτες ύλες για μεταποιημένα έτοιμα προϊόντα.

Οι επενδυτές κατατάσσουν τα προϊόντα σε δύο κατηγορίες: σκληρά και μαλακά. Τα σκληρά εμπορεύματα απαιτούν εξόρυξη ή διάτρηση για να βρουν τέτοια μέταλλα όπως ο χρυσός, ο χαλκός και το αλουμίνιο, καθώς και ενεργειακά προϊόντα όπως αργό πετρέλαιο, φυσικό αέριο και αμόλυβδη βενζίνη. Τα μαλακά προϊόντα αναφέρονται σε πράγματα που καλλιεργούνται ή εκτρέφονται όπως καλαμπόκι, σιτάρι, σόγια και βοοειδή.

Κριτήρια αναφοράς για την ευρεία επένδυση σε βασικά προϊόντα

Η συγκριτική αξιολόγηση της απόδοσης του χαρτοφυλακίου σας είναι ζωτικής σημασίας, διότι σας επιτρέπει να μετρήσετε την ανοχή σας σε κινδύνους και τις προσδοκίες επιστροφής. Το πιο σημαντικό είναι ότι η συγκριτική αξιολόγηση παρέχει τη βάση για τη σύγκριση της απόδοσης του χαρτοφυλακίου σας με την υπόλοιπη αγορά.

Για τα εμπορεύματα, ο δείκτης συνολικής απόδοσης της S & P GSCI θεωρείται ευρύς δείκτης βασικών εμπορευμάτων και καλός δείκτης αναφοράς. Έχει όλα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για εμπορεύματα όπως το πετρέλαιο, το σιτάρι, το καλαμπόκι, το αλουμίνιο, τα ζωντανά βοοειδή και ο χρυσός. Η S & P GSCI είναι δείκτης σταθμισμένος ως προς την παραγωγή βάσει της σπουδαιότητας κάθε προϊόντος στην παγκόσμια οικονομία ή των προϊόντων που παράγονται σε μεγαλύτερες ποσότητες, επομένως αποτελεί ένα καλύτερο μέτρο της αξίας τους στην αγορά παρόμοιο με το ανώτατο όριο της αγοράς σταθμισμένων δεικτών για μετοχές. Ο δείκτης θεωρείται πιο αντιπροσωπευτικός της αγοράς βασικών εμπορευμάτων σε σύγκριση με παρόμοιους δείκτες.

Γιατί τα προϊόντα προσθέτουν αξία

Τα εμπορεύματα τείνουν να παρουσιάζουν χαμηλή έως αρνητική συσχέτιση με τις παραδοσιακές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων όπως τα αποθέματα και τα ομόλογα. Ένας συντελεστής συσχέτισης είναι ένας αριθμός μεταξύ -1 και 1 ο οποίος μετρά τον βαθμό στον οποίο δύο μεταβλητές είναι γραμμικώς συνδεδεμένες. Εάν υπάρχει μια τέλεια γραμμική σχέση, ο συντελεστής συσχέτισης θα είναι 1. Μια θετική συσχέτιση σημαίνει ότι όταν μια μεταβλητή έχει υψηλή (χαμηλή) τιμή, το ίδιο κάνει και το άλλο. Εάν υπάρχει μια τέλεια αρνητική σχέση μεταξύ των δύο μεταβλητών, ο συντελεστής συσχέτισης θα είναι -1. Μια αρνητική συσχέτιση σημαίνει ότι όταν μια μεταβλητή έχει χαμηλή (υψηλή) τιμή, η άλλη θα έχει υψηλή (χαμηλή) τιμή. Ένας συντελεστής συσχέτισης 0 σημαίνει ότι δεν υπάρχει γραμμική σχέση μεταξύ των μεταβλητών.

Χαρακτηριστικά, οι αμερικανικές μετοχές, είτε με τη μορφή μετοχών είτε αμοιβαίων κεφαλαίων, είναι στενά συνδεδεμένες μεταξύ τους και τείνουν να έχουν μια θετική συσχέτιση μεταξύ τους. Τα βασικά προϊόντα, από την άλλη πλευρά, είναι ένα στοίχημα για τον απρόσμενο πληθωρισμό και έχουν χαμηλή έως αρνητική συσχέτιση με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

Σύμφωνα με τον Nicholas Reynolds, βοηθό αντιπρόεδρο και διαχειριστή χαρτοφυλακίου για την Wealth Management & Advisory Services της Washington Trust Bank, η ετήσια απόδοση των βασικών προϊόντων από το 2011 είναι αρνητική (εκτός από το 2016). Πολλοί επενδυτές αμφισβητούν την αξία των εμπορευμάτων σε χαρτοφυλάκια και αν τα εμπορεύματα θα συνεχίσουν να μειώνονται στο μέλλον.

Τα εμπορεύματα μπορούν και έχουν προσφέρει ανώτερες αποδόσεις, αλλά εξακολουθούν να είναι μία από τις πιο ασταθείς κατηγορίες διαθέσιμων κεφαλαίων. Έχουν υψηλότερη τυπική απόκλιση (ή κίνδυνο) από τις περισσότερες άλλες επενδύσεις σε μετοχές. Ωστόσο, προσθέτοντας προϊόντα σε ένα χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων που είναι λιγότερο ασταθές, ο συνολικός κίνδυνος χαρτοφυλακίου μειώνεται λόγω του αρνητικού συσχετισμού.

Πόσο πτητικές είναι διαφορετικά προϊόντα

Η δυναμική της προσφοράς και της ζήτησης είναι η κύρια αιτία αλλαγής των τιμών των βασικών προϊόντων. Όταν υπάρχει μια μεγάλη συγκομιδή μιας συγκεκριμένης καλλιέργειας, η τιμή της συνήθως μειώνεται, ενώ οι συνθήκες ξηρασίας μπορούν να αυξήσουν τις τιμές από τους φόβους ότι οι μελλοντικές προμήθειες θα είναι μικρότερες από τις αναμενόμενες. Ομοίως, όταν ο καιρός είναι κρύος, η ζήτηση για φυσικό αέριο για θέρμανση καθιστά συχνά τις τιμές να αυξάνονται ενώ μια ζεστή περίοδος κατά τους χειμερινούς μήνες μπορεί να μειώσει τις τιμές.

Επειδή τα χαρακτηριστικά προσφοράς και ζήτησης αλλάζουν συχνά, η μεταβλητότητα των βασικών προϊόντων τείνει να είναι υψηλότερη από ό, τι για τα αποθέματα, τα ομόλογα και άλλους τύπους περιουσιακών στοιχείων. Ορισμένα εμπορεύματα παρουσιάζουν μεγαλύτερη σταθερότητα από άλλα, όπως ο χρυσός, ο οποίος χρησιμεύει επίσης ως αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο για τις κεντρικές τράπεζες για την αποτροπή της μεταβλητότητας. Ωστόσο, ακόμη και ο χρυσός γίνεται πτητικός μερικές φορές και άλλα προϊόντα τείνουν να αλλάζουν μεταξύ σταθερών και ασταθών συνθηκών ανάλογα με τη δυναμική της αγοράς.

Η ιστορία της εμπορίας των εμπορευμάτων

Οι άνθρωποι διαπραγματεύονται διάφορα αγαθά αγαθών για χιλιετίες. Οι πρώτες επίσημες ανταλλαγές εμπορευμάτων είναι μεταξύ εκείνων του Άμστερνταμ τον 16ο αιώνα και της Οσάκα της Ιαπωνίας τον 17ο αιώνα. Μόνο στα μέσα του 19ου αιώνα το χρηματιστήριο μελλοντικών εμπορικών συναλλαγών βασικών προϊόντων ξεκίνησε στο Συμβούλιο του Σικάγου του Εμπορίου και ο προκάτοχος αυτού που τελικά έγινε γνωστό ως Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης.

Πολλές αγορές εμπορικών συναλλαγών στις πρώτες ύλες αποτελούν το αποτέλεσμα των παραγωγών που συναντώνται με κοινό συμφέρον. Με τη συγκέντρωση των πόρων, οι παραγωγοί θα μπορούσαν να εξασφαλίσουν εύρυθμες αγορές και να αποφύγουν τον ανταγωνισμό. Από νωρίς, πολλοί τόποι διαπραγμάτευσης βασικών προϊόντων επικεντρώνονταν σε μεμονωμένα αγαθά, αλλά με την πάροδο του χρόνου οι αγορές αυτές συγκεντρώνονταν για να καταστούν ευρύτερες εμπορικές αγορές εμπορευμάτων με μια ποικιλία αγαθών στον ίδιο τόπο.

Πώς επενδύετε σε εμπορεύματα;

Υπάρχουν τέσσερις τρόποι να επενδύσετε σε βασικά προϊόντα:

1. Επενδύοντας άμεσα στο εμπόρευμα.
2. Χρησιμοποιώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων για επενδύσεις.
3. Αγορά μετοχών των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) που ειδικεύονται σε εμπορεύματα.
4. Αγορά μετοχών μετοχών σε εταιρείες που παράγουν εμπορεύματα.

Η άμεση επένδυση σε ένα εμπόρευμα απαιτεί την απόκτηση και την αποθήκευσή του. Η πώληση ενός εμπορεύματος σημαίνει εύρεση αγοραστή και διακίνηση της εφοδιαστικής. Αυτό μπορεί να είναι εφικτό στην περίπτωση των μεταλλικών προϊόντων και των ράβδων ή των κερμάτων, αλλά οι κουκούλες του καλαμποκιού ή των βαρελιών αργού πετρελαίου είναι πιο περίπλοκες.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων προσφέρουν άμεση έκθεση στις μεταβολές των τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Ορισμένα ΕΙΕΕ προσφέρουν επίσης έκθεση σε εμπορεύματα. Αν προτιμάτε να επενδύσετε στο χρηματιστήριο, μπορείτε να κάνετε συναλλαγές σε εταιρείες που παράγουν ένα συγκεκριμένο εμπόρευμα.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων απαιτούν από τον επενδυτή να αγοράζει ή να πωλεί ένα συγκεκριμένο ποσό ενός δεδομένου αγαθού σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή στο μέλλον σε μια δεδομένη τιμή. Για να διαπραγματεύονται συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, οι επενδυτές χρειάζονται λογαριασμό χρηματιστηριακής διαμεσολάβησης ή χρηματιστή που προσφέρει διαπραγματεύσεις μελλοντικής εκπλήρωσης.

Όταν οι τιμές μιας αύξησης των εμπορευμάτων αυξάνονται, η αξία μιας σύμβασης αγοραστή αυξάνεται ενώ ο πωλητής υφίσταται ζημία. Αντίθετα, όταν η τιμή ενός προϊόντος υποχωρεί, ο πωλητής του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης κερδίζει σε βάρος του αγοραστή.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν σχεδιαστεί για τις μεγάλες εταιρείες στον αντίστοιχο τομέα των βασικών προϊόντων. Μια σύμβαση χρυσού θα μπορούσε να απαιτήσει την αγορά 100 ουγκιών χρυσού, η οποία θα μπορούσε να είναι μια δέσμευση $ 150.000, η ​​οποία είναι μεγαλύτερη έκθεση από ό, τι ο μέσος επενδυτής θέλει στα χαρτοφυλάκιά τους.

Οι περισσότεροι μεμονωμένοι επενδυτές επιλέγουν τα ETF με έκθεση σε εμπορεύματα. Ορισμένα ETF βασικών εμπορευμάτων αγοράζουν τα φυσικά προϊόντα και στη συνέχεια προσφέρουν μετοχές σε επενδυτές που αντιπροσωπεύουν ένα συγκεκριμένο ποσό συγκεκριμένου αγαθού.

Ορισμένα ETF βασικών προϊόντων χρησιμοποιούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ωστόσο, οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης λαμβάνουν υπόψη το κόστος αποθήκευσης ενός συγκεκριμένου προϊόντος. Επομένως, ένα προϊόν που κοστίζει πολλά για την αποθήκευση μπορεί να μην παρουσιάζει κέρδη ακόμα και αν η τιμή του ίδιου του προϊόντος αυξάνεται.

Οι επενδυτές μπορούν επίσης να αγοράσουν μετοχές των εταιρειών που παράγουν εμπορεύματα. Για παράδειγμα, εταιρείες που εξάγουν αργό πετρέλαιο και φυσικό αέριο ή εταιρείες που καλλιεργούν καλλιέργειες και τις πωλούν σε παραγωγούς τροφίμων. Οι επενδυτές σε αποθέματα βασικών προϊόντων γνωρίζουν ότι η αξία μιας εταιρείας δεν θα αντικατοπτρίζει αναγκαστικά την τιμή του προϊόντος που παράγει, το σημαντικότερο είναι το πόσα από το εμπόρευμα παράγει η εταιρεία με την πάροδο του χρόνου. Η τιμή ενός αποθέματος μπορεί να καταρρεύσει αν μια εταιρεία δεν παράγει αυτό που οι επενδυτές έχουν προβλέψει.

Η κατώτατη γραμμή

Κατά τη διάρκεια των πληθωριστικών περιόδων, πολλοί επενδυτές αναζητούν κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων όπως ομόλογα πραγματικής απόδοσης και εμπορεύματα (και ενδεχομένως ξένα ομόλογα και ακίνητα) για την προστασία της αγοραστικής δύναμης του κεφαλαίου τους. Με την προσθήκη αυτών των διαφορετικών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων στα χαρτοφυλάκιά τους, οι επενδυτές επιδιώκουν να προσφέρουν πολλαπλούς βαθμούς προστασίας και δυναμικής ανόδου. Αυτό που είναι σημαντικό είναι ότι ο επενδυτής συντάσσει τη γραμμή σχετικά με τη μέγιστη συσχέτιση των αποδόσεων που θα δέχεται μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων τους και ότι επιλέγουν με σύνεση τις κατηγορίες περιουσιακών τους στοιχείων.