Αγορά-Side vs Sell-Side αναλυτές: Ποια είναι η διαφορά;

Έχουν γίνει πολλά από τον αναλυτή της Wall Street, σαν να ήταν μια ενιαία περιγραφή θέσεων εργασίας. Στην πραγματικότητα, υπάρχουν σημαντικές διαφορές μεταξύ των αναλυτών της αγοράς και της πλευράς αγοράς. Είναι αλήθεια ότι και οι δύο ξοδεύουν μεγάλο μέρος της ημέρας που ερευνούν εταιρείες και βιομηχανίες σε μια προσπάθεια να μειωθούν οι νικητές ή οι ηττημένοι. Ωστόσο, σε πολλά θεμελιώδη επίπεδα, οι θέσεις εργασίας είναι εντελώς διαφορετικές.

Βασικές τακτικές

• Όταν το σύστημα λειτουργεί όπως πρέπει, τόσο οι αγοραστές όσο και οι πωλητές είναι πολύτιμοι.
• Οι έξυπνοι buy-siders κάνουν ένα σημείο να φανταστεί κανείς ποιοι μπορούν να εμπιστεύονται και να βασίζονται στην κοινότητα της αγοράς.
• Οι αποκλειστικοί αναλυτές της αγοράς πωλούνται συνήθως πιο βαθιά από τους αναλυτές της αγοράς και πραγματικά μαθαίνουν τις εισροές και την άνοδο ενός κλάδου.
• Οι αναλυτές από την πλευρά του πωλητή συνήθως εργάζονται για μεσιτικές επιχειρήσεις, οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς εργάζονται για κεφάλαια.

Αναλυτές πωλήσεων

Αν έχετε παρακολουθήσει ποτέ ένα οικονομικό πρόγραμμα ειδήσεων, πιθανότατα έχετε ακούσει την αναφορά δημοσιογράφων "αναλυτές". Αυτοί οι αναλυτές είναι κατά κανόνα πωλητές αναλυτές και θεωρείται ότι παρέχουν μια αμερόληπτη γνώμη βασισμένη σε ιδιόκτητη έρευνα για τις κινητές αξίες μιας εταιρείας.

Με απλά λόγια, η δουλειά ενός ερευνητικού αναλυτή από την πλευρά του πωλητή είναι να ακολουθεί έναν κατάλογο εταιρειών, όλοι τυπικά στον ίδιο κλάδο, και να παρέχει τακτικές αναφορές έρευνας στους πελάτες της επιχείρησης. Στο πλαίσιο αυτής της διαδικασίας, ο αναλυτής θα κατασκευάσει τυπικά μοντέλα για την προβολή των οικονομικών αποτελεσμάτων των επιχειρήσεων, καθώς επίσης θα μιλήσει με πελάτες, προμηθευτές, ανταγωνιστές και άλλες πηγές με γνώση του κλάδου.

Από την άποψη του κοινού, το τελικό αποτέλεσμα του έργου του αναλυτή είναι μια έκθεση έρευνας, μια σειρά οικονομικών εκτιμήσεων, ένας στόχος τιμών και μια σύσταση ως προς την αναμενόμενη απόδοση του αποθέματος. Οι εκτιμήσεις που προκύπτουν από τα μοντέλα πολλών αναλυτών της αγοράς μπορούν επίσης να υπολογιστούν κατά μέσο όρο μαζί, ώστε να προκύψει μια ενιαία προσδοκία που ονομάζεται εκτίμηση συναίνεσης.

Buy-Side vs Sell-Side αναλυτές

Τα αποθέματα ενδέχεται να κινούνται, βραχυπρόθεσμα, βάσει αναβάθμισης αναβάθμισης ή υποβάθμισης αναλυτή ή βάσει της ανυπαρξίας προσδοκιών κατά την περίοδο των κερδών. Συνήθως, εάν μια εταιρεία χτυπά την εκτίμηση της συναίνεσης, η τιμή της μετοχής της θα αυξηθεί, ενώ το αντίθετο συμβαίνει εάν μια εταιρεία χάνει την εκτίμηση. Ωστόσο, αυτό δεν συμβαίνει πάντα.

Περιστασιακά, οι αναλυτές από την πλευρά του πωλητή δεν αναθεωρούν τις εκτιμήσεις τους, αλλά οι προσδοκίες τους αλλάζουν. Μερικές φορές τα οικονομικά νέα θα αναφέρονται σε έναν "αριθμό ψίθυρου", ο οποίος είναι μια εκτίμηση που είναι διαφορετική από την εκτίμηση της συναίνεσης. Αυτός ο αριθμός ψίθυρος γίνεται η νεότερη, αν και άγραφος, συναινετική προσδοκία.

Όταν ένας αναλυτής "ξεκινά" την κάλυψη μιας εταιρείας, αυτός συνήθως αποδίδει μια βαθμολογία με τη μορφή "αγοράς", "πώλησης" ή "κράτησης". Αυτή η αξιολόγηση είναι ένα μήνυμα προς την επενδυτική κοινότητα, παρουσιάζοντας τον τρόπο με τον οποίο ο αναλυτής πιστεύει ότι η τιμή της μετοχής θα μετακινηθεί σε ένα δεδομένο χρονικό πλαίσιο. Η αξιολόγηση μπορεί μερικές φορές να αντικατοπτρίζει την αναμενόμενη κίνηση των μετοχών και όχι μια αντανάκλαση του πώς αισθάνεται ο αναλυτής ότι η εταιρεία θα εκτελέσει.

Στην πράξη, η δουλειά ενός αναλυτή από την πλευρά της πώλησης είναι να πείσει τους θεσμικούς λογαριασμούς να κατευθύνουν τις συναλλαγές τους μέσω του γραφείου συναλλαγών της επιχείρησης του αναλυτή, και η δουλειά είναι σχετικά με το μάρκετινγκ. Προκειμένου να αποτιμηθούν τα έσοδα από τις συναλλαγές, ο αναλυτής πρέπει να θεωρείται από την πλευρά της αγοράς ότι παρέχει πολύτιμες υπηρεσίες. Οι πληροφορίες είναι σαφώς πολύτιμες και ορισμένοι αναλυτές θα αναζητήσουν συνεχώς νέες πληροφορίες ή ιδιόκτητες γωνίες στον κλάδο. Δεδομένου ότι κανείς δεν ενδιαφέρεται για την τρίτη επανάληψη της ίδιας ιστορίας, υπάρχει μια τεράστια πίεση για να είναι η πρώτη στον πελάτη με νέες και διαφορετικές πληροφορίες.

Φυσικά, αυτός δεν είναι ο μόνος τρόπος να ξεχωρίσετε με τους πελάτες. Οι θεσμικοί επενδυτές εκτιμούν τις συναντήσεις "one-on-one" με τη διοίκηση της εταιρείας και θα επιβραβεύουν εκείνους τους αναλυτές που οργανώνουν αυτές τις συναντήσεις. Σε ένα πολύ κυνικό επίπεδο, υπάρχουν στιγμές κατά τις οποίες η δουλειά ενός αναλυτή από την πλευρά της αγοράς είναι παρόμοια με εκείνη ενός ταξιδιωτικού πράκτορα υψηλής τιμής.

Συμπληρωματικά ζητήματα είναι το γεγονός ότι οι εταιρείες συχνά θα περιορίζουν την πρόσβαση στη διαχείριση από εκείνους τους αναλυτές που δεν στρέφουν τη γραμμή τους, θέτοντας τους αναλυτές στην άβολη θέση να δίνουν στο Street χρήσιμες ειδήσεις και απόψεις (που μπορεί να είναι αρνητικές) και να διατηρούν εγκάρδιες σχέσεις με τη διοίκηση της εταιρείας . Η επενδυτική τραπεζική είναι μια τεράστια πηγή κέρδους για τις τράπεζες, και αν ένας αναλυτής κάνει μια αρνητική σύσταση, η επενδυτική τραπεζική πλευρά της επιχείρησης μπορεί να χάσει αυτόν τον πελάτη.

Οι αναλυτές επιδιώκουν επίσης να δημιουργήσουν δίκτυα εμπειρογνωμόνων που μπορούν να βασιστούν σε μια συνεχή ροή πληροφοριών. μετά από όλα, είναι λογικό ότι μια βαθύτερη κατανόηση μιας αγοράς ή ενός προϊόντος θα επιτρέψει διαφοροποιημένες κλήσεις.

Πολλές από αυτές τις πληροφορίες αφομοιώνουν και αναλύονται - ποτέ δεν φτάνουν στη δημόσια σελίδα - και οι προσεκτικοί επενδυτές ίσως να μην υποθέτουν απαραίτητα ότι η τυπωμένη λέξη ενός αναλυτή είναι το πραγματικό τους αίσθημα για μια εταιρεία. Αντίθετα, πρόκειται για τις ιδιωτικές συνομιλίες με την αγορά (συζητήσεις που καταλαμβάνουν μεγάλο μέρος της ημέρας ενός αναλυτή), όπου η πραγματική αλήθεια φαντάζεται να βγαίνει.

Αναλυτές αγορών-πλευρών

Σε αντίθεση με την θέση του αναλυτή της αγοράς, η δουλειά ενός αναλυτή από την πλευρά της αγοράς είναι πολύ μεγαλύτερη για να είναι σωστή. είναι σημαντικό να επωφεληθεί το ταμείο από τις ιδέες υψηλού άλφα, καθώς αποφεύγει τα μεγάλα λάθη. Στην πραγματικότητα, η αποφυγή των αρνητικών είναι συχνά ένα βασικό μέρος της δουλειάς του αναλυτή από την πλευρά της αγοράς και πολλοί αναλυτές συνεχίζουν τη δουλειά τους από τη νοοτροπία του να υπολογίσουν τι μπορεί να πάει στραβά με μια ιδέα.

Σε καθημερινή βάση, οι εργασίες δεν φαίνονται τόσο διαφορετικές. Οι αναλυτές της αγοράς θα διαβάσουν τα νέα (αν και περισσότερα από αυτά προέρχονται από τους αναλυτές της αγοράς από ό, τι ο αναλυτής από την πλευρά του πωλητή θα διάβαζαν), θα εντοπίσουν πληροφορίες, θα δημιουργήσουν μοντέλα και άλλως θα προσπαθήσουν να εμβαθύνουν τις γνώσεις τους στην περιοχή τους της ευθύνης - όλα με προσοχή στη λήψη των καλύτερων συστάσεων για τα αποθέματα.

Αν και τα μεγαλύτερα ιδρύματα θα έχουν τους αναλυτές τους κατανέμονται ανάλογα με την ανάλυση των πωλήσεων, οι αναλυτές της αγοράς, γενικά, έχουν ευρύτερες ευθύνες κάλυψης. Δεν είναι ασυνήθιστο τα ταμεία να διαθέτουν αναλυτές που να καλύπτουν τον τομέα της τεχνολογίας ή τον κλάδο των βιομηχανιών, ενώ οι περισσότερες εταιρείες που πωλούν θα έχουν αρκετούς αναλυτές που καλύπτουν συγκεκριμένες βιομηχανίες στους τομείς αυτούς (όπως λογισμικό, ημιαγωγοί κλπ.).

Ενώ πολλοί αναλυτές από την πλευρά της αγοράς προσπαθούν να ξοδέψουν μεγάλο μέρος του χρόνου τους για να βρουν τις καλύτερες πηγές πληροφοριών για τον τομέα τους, πολλοί αναλυτές από την πλευρά της αγοράς ξοδεύουν εκείνο τον χρόνο προσπαθώντας να ταξινομήσουν τους πιο χρήσιμους αναλυτές της αγοράς. Αυτό δεν σημαίνει ότι πολλοί αναλυτές της αγοράς δεν κάνουν δική τους έρευνα έρευνας (οι καλοί αυτοί πάντοτε κάνουν). σημαίνει απλώς ότι υπάρχει σημαντική αξία για έναν αναλυτή από την πλευρά της αγοράς για την ανάπτυξη μιας λίστας αναλυτών go-to στο χώρο τους.

Οι επιχειρήσεις από την πλευρά της αγοράς δεν πληρώνουν συνήθως ή αγοράζουν απόλυτα την έρευνα που αφορά την πώληση, αλλά είναι συχνά έμμεσα υπεύθυνες για την αποζημίωση του αναλυτή της πώλησης. Συνήθως, η εταιρεία αγοραστών πληρώνει μαλακά δολάρια στην επιχείρηση πώλησης, η οποία είναι ένας κυκλικός τρόπος πληρωμής για την έρευνα. Τα μαλακά δολάρια μπορούν να θεωρηθούν ως επιπλέον χρήματα που καταβάλλονται όταν πραγματοποιούνται συναλλαγές μέσω των εταιρειών που πωλούν.

Στην ουσία, η έρευνα των αναλυτών από την πλευρά του πωλητή κατευθύνει την εταιρεία αγοραστών να πραγματοποιεί συναλλαγές μέσω του τμήματος συναλλαγών τους, δημιουργώντας κέρδη για την εταιρεία που πωλεί. Επιπλέον, οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς έχουν συχνά κάποιο λόγο για το πώς οι συναλλαγές κατευθύνονται από την επιχείρησή τους και αυτό είναι συχνά ένα βασικό στοιχείο της αποζημίωσης αναλυτών από την πλευρά της πώλησης.

Βασικές διαφορές

Παρόλο που τόσο οι αναλυτές όσο και οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς και της αγοράς είναι επιφορτισμένοι με την παρακολούθηση και την αξιολόγηση των αποθεμάτων, υπάρχουν πολλές διαφορές μεταξύ των δύο θέσεων εργασίας.

Στο μέτωπο αποζημίωσης, οι αναλυτές της αγοράς πωλούν συχνά περισσότερα, αλλά υπάρχει ένα ευρύ φάσμα και οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς σε επιτυχημένα ταμεία (ειδικά τα hedge funds) μπορούν να κάνουν πολύ καλύτερα. Οι συνθήκες εργασίας είναι αναμφισβήτητη κλίση προς όφελος των αναλυτών της αγοράς. οι αναλυτές της αγοράς από την πλευρά της πώλησης βρίσκονται συχνά στο δρόμο και συχνά εργάζονται περισσότερες ώρες, αν και η ανάλυση από πλευράς αγορών είναι αναμφισβήτητα εργασία υψηλότερης πίεσης.

Όπως δείχνουν οι περιγραφές των θέσεων εργασίας, υπάρχουν σημαντικές διαφορές σε ό, τι πραγματικά πληρώνονται οι εν λόγω αναλυτές. Μιλώντας ρεαλιστικά, οι αναλυτές της αγοράς πωλούνται σε μεγάλο βαθμό για ροή πληροφοριών και για πρόσβαση στη διαχείριση (ή / και πηγές πληροφοριών υψηλής ποιότητας). Η αποζημίωση για τους αναλυτές της αγοράς εξαρτάται πολύ περισσότερο από την ποιότητα των συστάσεων που κάνει ο αναλυτής και τη συνολική επιτυχία του ταμείου.

Οι δύο εργασίες διαφέρουν επίσης στις αναπαραστάσεις της ακρίβειας του ρόλου. Σε αντίθεση με όσα περιμένουν πολλοί επενδυτές, τα καλά μοντέλα και οι οικονομικές εκτιμήσεις έχουν μικρότερη σημασία για το ρόλο του αναλυτή της αγοράς πώλησης, αλλά μπορούν να είναι κρίσιμες για τον αναλυτή της αγοράς. Ομοίως, οι στόχοι τιμών και οι κλήσεις αγοράς / πώλησης / διακράτησης δεν είναι σχεδόν εξίσου σημαντικοί με τους αναλυτές της αγοράς, όπως φαίνεται να πιστεύουν ορισμένα χρηματοπιστωτικά μέσα. Στην πραγματικότητα, οι αναλυτές μπορούν να είναι κάτω από το μέσο όρο όταν πρόκειται για μοντελοποίηση ή επιλογή μετοχών, αλλά εξακολουθούν να κάνουν καλά εφόσον παρέχουν χρήσιμες πληροφορίες.

Από την άλλη πλευρά, ένας αναλυτής της πλευράς αγοράς δεν μπορεί συνήθως να κάνει λάθος συχνά ή τουλάχιστον σε βαθμό που να επηρεάζει σημαντικά τη σχετική απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Οι αναλυτές της πλευράς αγοράς και πώλησης πρέπει επίσης να συμμορφώνονται με διαφορετικούς κανόνες και πρότυπα. Οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς πρέπει να περάσουν αρκετές ρυθμιστικές εξετάσεις, οι οποίες δεν κάνουν οι αναλυτές της αγοράς. Ομοίως, οι αναλυτές της αγοράς προσφέρουν συνήθως λιγότερο περιοριστικούς κανόνες όσον αφορά την ιδιοκτησία μετοχών, τις γνωστοποιήσεις και την εξωτερική απασχόληση, τουλάχιστον όσον αφορά τις ρυθμιστικές αρχές (οι μεμονωμένοι εργοδότες έχουν διαφορετικούς κανόνες σχετικά με αυτές τις πρακτικές).