Μια Σύντομη Ιστορία του Αμοιβαίου Κεφαλαίου

Τα αμοιβαία κεφάλαια συγκέντρωσαν πραγματικά την προσοχή του κοινού στη δεκαετία του '80 και του '90 όταν οι επενδύσεις αμοιβαίων κεφαλαίων έπληξαν ρεκόρ και οι επενδυτές είδαν απίστευτες αποδόσεις. Ωστόσο, η ιδέα της συγκέντρωσης περιουσιακών στοιχείων για επενδυτικούς σκοπούς υπήρξε εδώ και πολύ καιρό.

Εδώ εξετάζουμε την εξέλιξη αυτού του επενδυτικού οχήματος, από τις αρχές του στις Κάτω Χώρες τον 19ο αιώνα έως το σημερινό του καθεστώς ως μια αναπτυσσόμενη, διεθνής βιομηχανία με κεφάλαια που αντιπροσωπεύουν τρισεκατομμύρια δολάρια μόνο στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Στην αρχή

Οι ιστορικοί είναι αβέβαιοι για την προέλευση των επενδυτικών κεφαλαίων. Κάποιοι παραπέμπουν στις εταιρείες επενδύσεων κλειστού τύπου που ξεκίνησαν στις Κάτω Χώρες το 1822 από τον βασιλιά Γουλιέλμο Ι ως τα πρώτα αμοιβαία κεφάλαια, ενώ άλλοι δείχνουν σε έναν ολλανδό έμπορο που ονομάζεται Adriaan van Ketwich, του οποίου η προηγούμενη επενδυτική εμπιστοσύνη που δημιούργησε το 1774 μπορεί να είχε δώσει στον βασιλιά την ιδέα. Ο Van Ketwich πιθανώς θεωρούσε ότι η διαφοροποίηση θα αυξήσει την ελκυστικότητα των επενδύσεων σε μικρότερους επενδυτές με ελάχιστο κεφάλαιο. Το όνομα του ταμείου του van Ketwich, Eendragt Maakt Magt, μεταφράζεται στην "ενότητα δημιουργεί δύναμη". Το επόμενο κύμα σχεδόν αμοιβαίων κεφαλαίων περιλάμβανε ένα επενδυτικό trust που ξεκίνησε στην Ελβετία το 1849, ακολουθούμενο από παρόμοια οχήματα που δημιουργήθηκαν στη Σκωτία το 1880.

Η ιδέα της συγκέντρωσης πόρων και της εξάπλωσης του κινδύνου με επενδύσεις κλειστού τύπου σύντομα κατέστη ριζωμένη στη Μεγάλη Βρετανία και τη Γαλλία, καθιστώντας το δρόμο της προς τις Ηνωμένες Πολιτείες τη δεκαετία του 1890. Το Ταμείο Προσωπικής Ιδιοκτησίας της Βοστώνης, το οποίο ιδρύθηκε το 1893, ήταν το πρώτο κλειστό κεφάλαιο στις ΗΠΑ. Η ίδρυση του Ταμείου του Αλεξάνδρου στη Φιλαδέλφεια το 1907 ήταν ένα σημαντικό βήμα στην εξέλιξη προς αυτό που γνωρίζουμε ως σύγχρονο αμοιβαίο κεφάλαιο. Το Ταμείο του Αλεξάνδρου χαρακτήρισε εξαμηνιαίες εκδόσεις και επέτρεψε στους επενδυτές να κάνουν αναλήψεις κατόπιν αιτήματος.

Η άφιξη του σύγχρονου Ταμείου

Η ίδρυση του Trust Investors 'Massachusetts στην Βοστώνη ανακοίνωσε την άφιξη του σύγχρονου αμοιβαίου κεφαλαίου το 1924. Το αμοιβαίο κεφάλαιο ανοίχτηκε στους επενδυτές το 1928, καταλήγοντας να αναδυθεί η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων που σήμερα είναι γνωστή ως MFS Investment Management. Το State Street Investors Trust ήταν ο θεματοφύλακας του Trust Investors 'Massachusetts. Αργότερα, η State Street ξεκίνησε το δικό της ταμείο το 1924 με τους Richard Paine, Richard Saltonstall και Paul Cabot στο τιμόνι. Η Saltonstall ήταν επίσης συνδεδεμένη με την Scudder, Stevens και Clark, μια στολή που θα ξεκίνησε το πρώτο αχρησιμοποίητο ταμείο το 1928. Ένα σημαντικό έτος στην ιστορία του αμοιβαίου κεφαλαίου, το 1928 είδε επίσης την έναρξη του Ταμείου Wellington, το οποίο ήταν το πρώτο αμοιβαίο κεφάλαιο για να συμπεριλάβει μετοχές και ομόλογα, σε αντίθεση με την άμεση εμπορική τράπεζα στυλ των επενδύσεων στις επιχειρήσεις και το εμπόριο.

Ρύθμιση και Επέκταση

Μέχρι το 1929, υπήρχαν 19 αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου που ανταγωνίζονταν περίπου 700 κεφάλαια κλειστού τύπου. Με τη συντριβή της χρηματιστηριακής αγοράς το 1929, η δυναμική άρχισε να αλλάζει, καθώς τα κεφάλαια από κλειστούς πόρους υψηλής μόχλευσης εξαφανίστηκαν και τα μικρά ανοικτά αμοιβαία κεφάλαια κατάφεραν να επιβιώσουν.

Οι κυβερνητικές ρυθμιστικές αρχές άρχισαν επίσης να λαμβάνουν γνώση της νέας βιομηχανίας αμοιβαίων κεφαλαίων. Η δημιουργία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC), η ψήφιση του νόμου περί κινητών αξιών του 1933 και η θέσπιση του νόμου περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934 έθεσαν σε εφαρμογή διασφαλίσεις για την προστασία των επενδυτών: Τα αμοιβαία κεφάλαια έπρεπε να εγγραφούν στην SEC και να παρέχουν γνωστοποίηση με τη μορφή ενημερωτικού δελτίου. Ο νόμος περί εταιρειών επενδύσεων του 1940 θέσπισε πρόσθετους κανονισμούς που απαιτούσαν περισσότερες αποκαλύψεις και προσπάθησαν να ελαχιστοποιήσουν τις συγκρούσεις συμφερόντων.

Η βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων συνέχισε να επεκτείνεται Στις αρχές της δεκαετίας του 1950, ο αριθμός των ανοικτών κεφαλαίων έφτασε τα 100. Το 1954, οι χρηματοπιστωτικές αγορές ξεπέρασαν την κρίση πριν από το 1929 και η βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων άρχισε να αναπτύσσεται σοβαρά, προσθέτοντας περίπου 50 νέα κεφάλαια κατά τη διάρκεια της πορείας της δεκαετίας. Η δεκαετία του 1960 είδε την άνοδο των ταμείων επιθετικής ανάπτυξης, με περισσότερα από 100 νέα κεφάλαια και δισεκατομμύρια δολάρια σε νέες εισροές ενεργητικού.

Εκατοντάδες νέα κεφάλαια ξεκίνησαν καθ 'όλη τη δεκαετία του 1960 έως ότου η αγορά των αρκούδων του 1969 κρύωσε την δημόσια όρεξη για αμοιβαία κεφάλαια. Τα χρήματα εξερχόταν από τα αμοιβαία κεφάλαια όσο πιο γρήγορα οι επενδυτές μπορούσαν να εξαγοράσουν τις μετοχές τους, αλλά η ανάπτυξη του κλάδου συνεχίστηκε αργότερα.

Πρόσφατες εξελίξεις

Το 1971, ο William Fouse και ο John McQuown της Wells Fargo δημιούργησαν το πρώτο ευρετήριο χαρτοφυλακίων, μια ιδέα που John Bogle θα χρησιμοποιήσει ως θεμέλιο για την κατασκευή του The Vanguard Group, μιας αμοιβαίας κεφαλαιουχικής δύναμης φημισμένης για χαμηλού κόστους δείκτη. Στη δεκαετία του 1970 παρατηρήθηκε επίσης η άνοδος του ταμείου χωρίς φορτίο. Αυτός ο νέος τρόπος άσκησης επιχειρηματικών δραστηριοτήτων είχε τεράστιο αντίκτυπο στον τρόπο πώλησης των αμοιβαίων κεφαλαίων και θα συνέβαλε σημαντικά στην επιτυχία της βιομηχανίας.

Με τη δεκαετία του 1980 και τη δεκαετία του '90 ήρθε η μανία αγοράς ταύρων και οι προηγουμένως ασαφείς διαχειριστές κεφαλαίων έγιναν σούπερ σταρ. Ο Max Heine, ο Michael Price και ο Peter Lynch, οι κορυφαίοι gunslingers του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων, έγιναν οικιακά ονόματα και χρήματα χύθηκαν στον κλάδο των επενδύσεων λιανικής σε εκπληκτικό ρυθμό. Η έκρηξη της τεχνολογικής φούσκας το 1997 και μια σειρά από σκάνδαλα που περιλάμβαναν μεγάλα ονόματα στον κλάδο έλαβαν μεγάλο μέρος της λάμψης από τη φήμη της βιομηχανίας. Στη συνέχεια, η μεγάλη ύφεση του 2007 φοβόταν πολλούς ανθρώπους από τα αμοιβαία κεφάλαια για άλλη μια φορά. Για μέρος αυτής της περιόδου, ολόκληρος ο κόσμος βρισκόταν σε οικονομική κρίση. Οι σκιερές συναλλαγές σε μεγάλες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων έδειξαν ότι τα αμοιβαία κεφάλαια δεν είναι πάντα καλοήθεις επενδύσεις που διευθύνονται από ανθρώπους που έχουν στο μυαλό τους τα συμφέροντα των μετόχων τους.

Η κατώτατη γραμμή

Παρά τα σκάνδαλα του αμοιβαίου κεφαλαίου του 2003 και την παγκόσμια οικονομική κρίση της περιόδου 2008-2009, η ιστορία του αμοιβαίου κεφαλαίου δεν έχει τελειώσει. Στην πραγματικότητα, ο κλάδος εξακολουθεί να αναπτύσσεται. Μόνο στις ΗΠΑ υπάρχουν περισσότερα από 10.000 αμοιβαία κεφάλαια, και αν κάποιος λογοδοτεί για όλες τις κατηγορίες μεριδίων παρόμοιων κεφαλαίων, οι συμμετοχές σε κεφάλαια υπολογίζονται σε τρισεκατομμύρια δολάρια. Παρά την έναρξη ξεχωριστών λογαριασμών, χρηματιστηριακών συναλλαγών και άλλων ανταγωνιστικών προϊόντων, ο κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων παραμένει υγιής και η ιδιοκτησία των αμοιβαίων κεφαλαίων συνεχίζει να αυξάνεται. (Δείτε επίσης: Πλεονεκτήματα Αμοιβαίων Κεφαλαίων)