Αποτίμηση ομολόγων
Η αποτίμηση των ομολόγων είναι μια τεχνική για τον προσδιορισμό της θεωρητικής εύλογης αξίας ενός συγκεκριμένου ομολόγου. Η αποτίμηση των ομολόγων περιλαμβάνει τον υπολογισμό της παρούσας αξίας των μελλοντικών πληρωμών τόκων του ομόλογου, γνωστού και ως ταμειακή ροή του και την αξία του ομολόγου κατά τη λήξη, γνωστή και ως ονομαστική του αξία ή ονομαστική αξία. Επειδή η ονομαστική αξία των ομολόγων και οι πληρωμές τόκων είναι σταθερές, ένας επενδυτής χρησιμοποιεί αποτίμηση ομολόγων για να καθορίσει ποιο ποσοστό απόδοσης απαιτείται για μια επένδυση ομολόγων που αξίζει τον κόπο.
42, 7 δισ. Δολάρια
Το μέγεθος της αμερικανικής αγοράς ομολόγων, ή το συνολικό ποσό του οφειλόμενου χρέους, στο τέλος του 2018, σύμφωνα με την Ένωση Βιομηχανιών Αξιών και Χρηματοοικονομικών Αγορών (SIFMA), μια βιομηχανική ομάδα
Κατανόηση της αποτίμησης ομολόγων
Ένα ομόλογο είναι ένα χρεωστικό μέσο που παρέχει σταθερό εισόδημα στον επενδυτή υπό μορφή πληρωμών τοκομεριδίων. Κατά την ημερομηνία λήξης, η ονομαστική αξία του ομολόγου επιστρέφεται στον κάτοχο του ομολόγου. Τα χαρακτηριστικά ενός τακτικού δεσμού περιλαμβάνουν:
- Ποσοστό κουπονιού: Ορισμένα ομόλογα έχουν ένα επιτόκιο, γνωστό και ως το επιτόκιο κουπονιού, το οποίο καταβάλλεται στους κατόχους χρεογράφων κάθε έξι μήνες. Το επιτόκιο του κουπονιού είναι η σταθερή απόδοση που ένας επενδυτής κερδίζει περιοδικά μέχρι να ωριμάσει.
- Ημερομηνία λήξης: Όλα τα ομόλογα έχουν ημερομηνίες λήξης, ορισμένες βραχυπρόθεσμες, άλλες μακροπρόθεσμες. Όταν ο τίτλος ωριμάζει, ο εκδότης ομολογιών επιστρέφει στον επενδυτή την πλήρη ονομαστική αξία του ομολόγου. Για τα εταιρικά ομόλογα, η ονομαστική αξία ενός ομολόγου είναι συνήθως 1.000 δολάρια και για τα κρατικά ομόλογα, η ονομαστική αξία είναι 10.000 δολάρια. Η ονομαστική αξία δεν είναι απαραίτητα το επενδεδυμένο κεφάλαιο ή η τιμή αγοράς του ομολόγου.
- Τρέχουσα τιμή: Ανάλογα με το επίπεδο του επιτοκίου στο περιβάλλον, ο επενδυτής μπορεί να αγοράσει ομολογία σε par, κάτω από par ή πάνω από par. Για παράδειγμα, αν αυξηθούν τα επιτόκια, η αξία ενός ομολόγου θα μειωθεί, καθώς το επιτόκιο του κουπονιού θα είναι χαμηλότερο από το επιτόκιο της οικονομίας. Όταν συμβεί αυτό, το ομόλογο θα διαπραγματεύεται με έκπτωση, δηλαδή κάτω από την ισοτιμία. Ωστόσο, ο ομολογιούχος θα πληρώσει την πλήρη ονομαστική αξία του ομολόγου κατά τη λήξη του, ακόμη και αν το αγόρασε για λιγότερο από την ονομαστική αξία.
Αξιολόγηση ομολόγων στην πράξη
Δεδομένου ότι τα ομόλογα είναι ένα βασικό μέρος των κεφαλαιαγορών, οι επενδυτές και οι αναλυτές προσπαθούν να καταλάβουν πώς αλληλεπιδρούν τα διαφορετικά χαρακτηριστικά ενός ομολόγου, προκειμένου να καθορίσουν την εγγενή αξία τους. Όπως ένα απόθεμα, η αξία ενός ομολόγου καθορίζει εάν πρόκειται για μια κατάλληλη επένδυση για ένα χαρτοφυλάκιο και ως εκ τούτου είναι ένα αναπόσπαστο βήμα στην επένδυση ομολόγων.
Η αποτίμηση ομολόγων, στην πραγματικότητα, υπολογίζει την παρούσα αξία των μελλοντικών μελλοντικών οφειλών του ομολογιακού δανείου. Η θεωρητική εύλογη αξία ενός ομολογιακού δανείου υπολογίζεται με την προεξόφληση της παρούσας αξίας των πληρωμών του με το κατάλληλο επιτόκιο προεξόφλησης. Το προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιείται είναι η απόδοση έως τη λήξη, δηλαδή το ποσοστό απόδοσης που θα αποκτήσει ένας επενδυτής εάν επανεπενδύσει κάθε πληρωμή από το ομολογιακό δάνειο με σταθερό επιτόκιο μέχρι την λήξη του ομολόγου. Λαμβάνει υπόψη την τιμή ενός ομολόγου, της ονομαστικής αξίας, του επιτοκίου του κουπονιού και του χρόνου μέχρι τη λήξη.
Βασικές τακτικές
- Η αποτίμηση των ομολόγων είναι ένας τρόπος προσδιορισμού της θεωρητικής εύλογης αξίας (ή της ονομαστικής αξίας) ενός συγκεκριμένου ομολόγου.
- Περιλαμβάνει τον υπολογισμό της παρούσας αξίας των αναμενόμενων μελλοντικών πληρωμών τοκομεριδίων ενός ομολόγου ή της ταμειακής ροής και την αξία του ομολόγου κατά τη λήξη ή την ονομαστική του αξία.
- Καθώς η ονομαστική αξία των ομολόγων και οι πληρωμές τόκων καθορίζονται, η αποτίμηση των ομολόγων βοηθάει τους επενδυτές να υπολογίσουν ποιο ποσοστό απόδοσης θα έκανε μια επένδυση ομολόγων να αξίζει το κόστος.
Αποτίμηση ομολόγων κουπονιού
Υπολογισμός της αξίας των συντελεστών ομολόγων κουπονιών στην ετήσια ή εξαμηνιαία πληρωμή τοκομεριδίων και στην ονομαστική αξία του ομολόγου.
Η παρούσα αξία των αναμενόμενων ταμειακών ροών προστίθεται στην παρούσα αξία της ονομαστικής αξίας του ομολόγου όπως φαίνεται στον ακόλουθο τύπο:
Vcoupons = ΣC (1 + r) tVface αξία = F (1 + r) Twhere: C = μελλοντικές ταμειακές ροές, δηλαδή, coupon paymentsr = προεξοφλητικό επιτόκιο, από τις περιόδους \ begin {aligned} & V _ {\ text {κουπόνια}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {where:} \\ & C = \ text {μελλοντικές ταμειακές ροές, δηλαδή πληρωμές κουπονιών} \\ & r = \ text { } \\ & F = \ text {ονομαστική αξία του δεσμού} \\ & t = \ text {αριθμός περιόδων} \\ & T = \ text {χρόνος ωριμότητας} \ end {aligned} Vcoupons = ) tC Τιμή συμβολαίου = (1 + r) TF όπου: C = μελλοντικές ταμειακές ροές, δηλαδή, coupon paymentsr = προεξοφλητικό επιτόκιο, δηλαδή απόδοση προς λήξηF = ονομαστική αξία bondt =
Για παράδειγμα, ας βρούμε την αξία ενός εταιρικού ομόλογου με ετήσιο επιτόκιο 5%, καθιστώντας τις εξαμηνιαίες πληρωμές τόκων για 2 χρόνια, μετά την οποία το ομολογιακό δάνειο λήγει και ο κύριος οφειλέτης πρέπει να εξοφληθεί. Υποθέστε ένα YTM 3%.
F = $ 1000 για τα εταιρικά ομόλογα
Ποσοστό κουπονιού ετήσια = 5%, ως εκ τούτου, ποσοστό κουπονιού εξαμηνιαία = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x $ 1000 = 25 $ ανά περίοδο
t = 2 έτη x 2 = 4 περίοδοι για τις εξαμηνιαίες πληρωμές κουπονιών
T = 4 περιόδους
Παρούσα αξία των εξαμηνιαίων πληρωμών = 25 / (1.03) 1 + 25 / (1.03) 2 + 25 / (1.03) 3 + 25 / (1.03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Παρούσα αξία ονομαστικής αξίας = 1000 / (1.03) 4
= 888, 49
Ως εκ τούτου, η αξία του ομολόγου = 92, 93 δολάρια + 888, 49 δολάρια = 981, 42 δολάρια
Αποτίμηση ομολόγων μηδενικού κουπονιού
Ένα ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο δεν πραγματοποιεί ετήσιες ή εξαμηνιαίες πληρωμές με δόσεις για τη διάρκεια του ομολόγου. Αντ 'αυτού, πωλείται με μια βαθιά έκπτωση στην ισοτιμία όταν εκδίδεται. Η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της ονομαστικής αξίας είναι το ενδιαφέρον του επενδυτή για το ομολογιακό δάνειο. Για να υπολογίσουμε την αξία ενός μηδενικού κουπονιού, πρέπει μόνο να βρούμε την παρούσα αξία της ονομαστικής τιμής.
Ακολουθώντας το παραπάνω παράδειγμα, εάν η ομολογία δεν καταβάλει κανένα κουπόνι στους επενδυτές, η αξία της θα είναι απλά:
$ 1000 / (1, 03) 4 = $ 888, 49
Κάτω από τους δύο υπολογισμούς, ένα κουπόνι πληρωμής ομολόγων είναι πιο πολύτιμο από ένα ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.