Ένας οδηγός αρχαρίων για την αντιστάθμιση

Παρόλο που μπορεί να ακούγεται σαν κάτι που κάνει ο γείτονάς σας, η αντιστάθμιση είναι μια χρήσιμη πρακτική που πρέπει να γνωρίζει κάθε επενδυτής. Στις αγορές, η αντιστάθμιση είναι ένας τρόπος για την προστασία του χαρτοφυλακίου - και η προστασία είναι συχνά εξίσου σημαντική με την ανατίμηση του χαρτοφυλακίου. Ωστόσο, το αντιστάθμισμα συχνά μιλάει πολύ περισσότερο από ό, τι εξηγείται, καθιστώντας το σαν να ανήκει μόνο στα πιο εσωτερικά οικονομικά πεδία. Ακόμα κι αν είστε αρχάριος, μπορείτε να μάθετε τι αντιστάθμιση είναι, πώς λειτουργεί και ποιες τεχνικές χρησιμοποιούν οι επενδυτές και οι εταιρείες για να προστατεύσουν τον εαυτό τους.

Βασικές τακτικές

• Η αντιστάθμιση είναι μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνου που χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση των ζημιών στις επενδύσεις.
• Η μείωση του κινδύνου έχει συνήθως ως αποτέλεσμα τη μείωση των πιθανών κερδών.
• Οι στρατηγικές αντιστάθμισης περιλαμβάνουν χαρακτηριστικά παράγωγα, όπως επιλογές και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Τι είναι η αντιστάθμιση;

Ο καλύτερος τρόπος για να κατανοήσετε την αντιστάθμιση είναι να το σκεφτείτε ως μια μορφή ασφάλισης. Όταν οι άνθρωποι αποφασίζουν να αντισταθμίσουν, ασφαλίζονται εναντίον ενός αρνητικού γεγονότος στα οικονομικά τους. Αυτό δεν εμποδίζει την εμφάνιση όλων των αρνητικών γεγονότων, αλλά κάτι συμβαίνει και είστε σωστά αντισταθμισμένοι, ο αντίκτυπος του γεγονότος μειώνεται. Στην πράξη, η αντιστάθμιση συμβαίνει σχεδόν παντού και την βλέπουμε κάθε μέρα. Για παράδειγμα, εάν αγοράζετε την ασφάλιση του ιδιοκτήτη σπιτιού, ασφαλίζετε τον εαυτό σας από πυρκαγιές, εισβολές ή άλλες απρόβλεπτες καταστροφές.

Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων, οι μεμονωμένοι επενδυτές και οι εταιρείες χρησιμοποιούν τεχνικές αντιστάθμισης για τη μείωση της έκθεσής τους σε διάφορους κινδύνους. Στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ωστόσο, η αντιστάθμιση δεν είναι τόσο απλή όσο η πληρωμή μιας ασφαλιστικής εταιρείας κάθε χρόνο για κάλυψη. Η αντιστάθμιση του επενδυτικού κινδύνου σημαίνει στρατηγική χρήση χρηματοπιστωτικών μέσων ή στρατηγικών αγοράς για την αντιστάθμιση του κινδύνου οποιωνδήποτε δυσμενών μεταβολών των τιμών. Με άλλο τρόπο, οι επενδυτές αντισταθμίζουν μια επένδυση κάνοντας ένα εμπόριο σε ένα άλλο.

Από τεχνικής απόψεως, για να αντισταθμίσετε, θα πραγματοποιούσατε συναλλαγές για να κάνετε αντισταθμίσεις συναλλαγών σε τίτλους με αρνητικές συσχετίσεις. Φυσικά, τίποτα σε αυτόν τον κόσμο δεν είναι ελεύθερο, οπότε πρέπει να πληρώσετε για αυτό το είδος ασφάλισης με τη μία ή την άλλη μορφή. Για παράδειγμα, εάν έχετε μετοχές μακράς διάρκειας της εταιρείας XYZ, μπορείτε να αγοράσετε μια επιλογή πώλησης για να σας προστατεύσουμε από μεγάλες μειώσεις κινήσεων - αλλά η επιλογή θα σας κοστίσει, αφού θα πρέπει να πληρώσετε την ασφάλισή της.

Επομένως, η μείωση του κινδύνου θα σημαίνει πάντα μείωση των πιθανών κερδών. Έτσι, η αντιστάθμιση, ως επί το πλείστον, είναι μια τεχνική όχι από την οποία θα κερδίσετε χρήματα αλλά με την οποία μπορείτε να μειώσετε πιθανές απώλειες. Εάν η επένδυση που αντισταθμίζετε με τα χρήματα, θα έχετε συνήθως μειώσει το κέρδος που θα μπορούσατε να κάνετε, αλλά αν η επένδυση χάσει χρήματα, η αντιστάθμιση σας, εάν είναι επιτυχής, θα μειώσει αυτή την απώλεια.

Ένας οδηγός αρχαρίων για την αντιστάθμιση

Κατανόηση της αντιστάθμισης

Οι τεχνικές αντιστάθμισης περιλαμβάνουν γενικά τη χρήση χρηματοπιστωτικών μέσων που είναι γνωστά ως παράγωγα, τα δύο από τα οποία συνηθέστερα είναι τα δικαιώματα προαίρεσης και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Δεν πρόκειται να βρεθούμε στο δύσκολο να περιγράψουμε πώς λειτουργούν αυτά τα όργανα. Λάβετε υπόψη ότι με αυτά τα εργαλεία μπορείτε να αναπτύξετε στρατηγικές συναλλαγών όπου η απώλεια μιας επένδυσης αντισταθμίζεται από ένα κέρδος σε ένα παράγωγο.

Ας δούμε πώς λειτουργεί αυτό με ένα παράδειγμα. Ας πούμε ότι είστε κάτοχος μετοχών της εταιρείας Tequila της Cory (ticker: CTC). Αν και πιστεύετε σε αυτή την εταιρεία μακροπρόθεσμα, ανησυχείτε λίγο για μερικές βραχυπρόθεσμες απώλειες στη βιομηχανία τεκίλα. Για να προστατεύσετε τον εαυτό σας από την πτώση του CTC, μπορείτε να αγοράσετε μια επιλογή πώλησης (παράγωγο) στην εταιρεία, η οποία σας δίνει το δικαίωμα να πωλήσετε το CTC σε συγκεκριμένη τιμή (τιμή προειδοποίησης). Αυτή η στρατηγική είναι γνωστή ως παντρεμένη. Αν η τιμή των μετοχών σας πέσει κάτω από την τιμή προειδοποίησης, αυτές οι απώλειες θα αντισταθμιστούν από κέρδη στο δικαίωμα πώλησης.

Το άλλο κλασικό παράδειγμα αντιστάθμισης περιλαμβάνει μια εταιρεία που εξαρτάται από ένα συγκεκριμένο εμπόρευμα. Ας πούμε ότι η Tequila Corporation της Cory ανησυχεί για τη μεταβλητότητα της τιμής της αγαύης, το εργοστάσιο που χρησιμοποιείται για την παρασκευή τεκίλα. Η εταιρεία θα βρεθεί σε μεγάλο πρόβλημα εάν η τιμή της αγαύης επρόκειτο να ανεβαίνει, πράγμα που θα έπληττε σοβαρά τα κέρδη της. Για να προστατεύσει (αντισταθμίζοντας) την αβεβαιότητα από τις τιμές των agave, η CTC μπορεί να συνάψει συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης (ή τον λιγότερο εξουσιοδοτημένο εξαναγκασμό της, προθεσμιακή σύμβαση), που επιτρέπει στην εταιρεία να αγοράσει το agave σε συγκεκριμένη τιμή σε καθορισμένη ημερομηνία μελλοντικός. Τώρα, η CTC μπορεί να έχει προϋπολογισμό χωρίς να ανησυχεί για το κυμαινόμενο εμπόρευμα.

Εάν το agave ανεβαίνει πάνω από την τιμή που καθορίζεται από το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, το αντιστάθμισμα θα έχει αποπληρωθεί επειδή η CTC θα εξοικονομήσει χρήματα καταβάλλοντας τη χαμηλότερη τιμή. Ωστόσο, εάν η τιμή μειωθεί, η CTC εξακολουθεί να είναι υποχρεωμένη να πληρώσει το τίμημα της σύμβασης και θα ήταν καλύτερα να μην αντισταθμίζει.

Επειδή υπάρχουν τόσοι πολλοί διαφορετικοί τύποι συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, ένας επενδυτής μπορεί να αντισταθμίσει σχεδόν τίποτα, συμπεριλαμβανομένου ενός αποθέματος, μιας τιμής του βασικού προϊόντος, ενός επιτοκίου ή ενός νομίσματος. Οι επενδυτές μπορούν ακόμη να αντισταθούν στον καιρό.

Η αντιστάθμιση δεν είναι η ίδια με την κερδοσκοπία, η οποία συνεπάγεται την ανάληψη περισσότερων επενδυτικών κινδύνων για την επίτευξη κέρδους.

Μειονεκτήματα της αντιστάθμισης

Κάθε αντιστάθμιση έχει κόστος. οπότε πριν αποφασίσετε να χρησιμοποιήσετε αντιστάθμιση, πρέπει να αναρωτηθείτε εάν τα οφέλη που λαμβάνονται από αυτό δικαιολογούν το κόστος. Θυμηθείτε, ο στόχος της αντιστάθμισης δεν είναι να κερδίσετε χρήματα, αλλά να προστατεύσετε από τις απώλειες. Το κόστος της αντιστάθμισης, είτε πρόκειται για το κόστος ενός δικαιώματος προαίρεσης είτε για τα χαμένα κέρδη από τη λάθος πλευρά ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, δεν μπορεί να αποφευχθεί. Αυτή είναι η τιμή που πληρώνετε για να αποφύγετε την αβεβαιότητα.

Έχουμε συγκρίνει την αντιστάθμιση με την ασφάλεια, αλλά πρέπει να τονίσουμε ότι η ασφάλιση είναι πολύ ακριβέστερη. Με την ασφάλιση, αποζημιώνεστε πλήρως για την απώλειά σας (συνήθως μείον μια έκπτωση). Η αντιστάθμιση ενός χαρτοφυλακίου δεν είναι τέλεια επιστήμη και τα πράγματα μπορεί να πάνε στραβά. Παρόλο που οι διαχειριστές κινδύνου επιδιώκουν πάντα τον τέλειο αντιστάθμισμα, είναι δύσκολο να επιτευχθεί στην πράξη.

Τι σημαίνει αντιστάθμιση για εσάς

Η πλειοψηφία των επενδυτών ποτέ δεν θα διαπραγματεύεται παράγωγα συμβόλαια στη ζωή τους. Στην πραγματικότητα, οι περισσότεροι επενδυτές buy-and-hold αγνοούν την συνολική βραχυπρόθεσμη διακύμανση. Για αυτούς τους επενδυτές, δεν έχει νόημα να εμπλακούν στην αντιστάθμιση επειδή αφήνουν τις επενδύσεις τους να αυξάνονται με τη συνολική αγορά. Γιατί λοιπόν να μάθετε για την αντιστάθμιση;

Ακόμη και αν ποτέ δεν αντισταθμίζετε το δικό σας χαρτοφυλάκιο, θα πρέπει να καταλάβετε πώς λειτουργεί, επειδή πολλές μεγάλες εταιρείες και επενδυτικά κεφάλαια θα αντισταθμίσουν κάποια μορφή. Οι εταιρείες πετρελαίου, για παράδειγμα, ενδέχεται να αντισταθούν στην τιμή του πετρελαίου, ενώ ένα διεθνές αμοιβαίο κεφάλαιο ενδέχεται να αντισταθμίσει τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Η κατανόηση της αντιστάθμισης θα σας βοηθήσει να κατανοήσετε και να αναλύσετε αυτές τις επενδύσεις.

Η κατώτατη γραμμή

Ο κίνδυνος είναι ένα σημαντικό αλλά και επισφαλές στοιχείο της επένδυσης. Ανεξάρτητα από το είδος του επενδυτή που επιθυμείτε, η κατοχή βασικών γνώσεων σχετικά με τις στρατηγικές αντιστάθμισης θα οδηγήσει στην καλύτερη κατανόηση του τρόπου με τον οποίο εργάζονται οι επενδυτές και οι εταιρείες για να προστατευθούν. Εάν αποφασίσετε να αρχίσετε να ασκείστε τις περίπλοκες χρήσεις των παραγώγων, μάθετε πώς λειτουργεί η αντιστάθμιση θα βοηθήσει στην καλύτερη κατανόηση της αγοράς, η οποία πάντα θα σας βοηθήσει να γίνετε καλύτερος επενδυτής.