Αμοιβαία κεφάλαια έναντι ETFs: Ποια είναι η διαφορά;

Τα αμοιβαία κεφάλαια και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETFs) δημιουργούνται από την έννοια της ομαδοποιημένης επένδυσης κεφαλαίων, συχνά ακολουθώντας μια παθητική, ευρετηριασμένη στρατηγική που προσπαθεί να εντοπίσει ή να αναπαράγει αντιπροσωπευτικούς δείκτες αναφοράς. Τα συγκεντρωμένα αμοιβαία κεφάλαια συνδυάζουν τους τίτλους μαζί για να προσφέρουν στους επενδυτές το πλεονέκτημα ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου. Η ιδέα του συγκεντρωτικού κεφαλαίου προσφέρει κατά κύριο λόγο διαφοροποίηση και έρχεται με οικονομίες κλίμακας, επιτρέποντας στους διαχειριστές να μειώνουν το κόστος συναλλαγών μέσω συναλλαγών μεγάλου μεριδίου με συγκεντρωτικά επενδυτικά κεφάλαια.

Βασικές τακτικές

• Τόσο τα αμοιβαία κεφάλαια όσο και τα ETF προσφέρουν στους επενδυτές επιλογές επενδυτικών προϊόντων.
• Τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν πιο πολύπλοκη διάρθρωση από τα ΕΙΕΕ με διαφορετικές κατηγορίες μετοχών και αμοιβές.
• Τα ETF απευθύνονται συνήθως στους επενδυτές επειδή εντοπίζουν τους δείκτες της αγοράς, αμφισβητούν τα αμοιβαία κεφάλαια επειδή προσφέρουν μια ευρεία επιλογή ενεργών κεφαλαίων.
• Τα ΕΙΕΑ διαπραγματεύονται ενεργά κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια κλείνουν στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης.
• Τα αμοιβαία κεφάλαια διαχειρίζονται ενεργά και τα ETF είναι παθητικά διαχειριζόμενες επενδυτικές επιλογές.

Ομοιότητες

Τόσο τα αμοιβαία κεφάλαια όσο και τα ΕΙΕΕ θα έχουν συνήθως από 100 έως 3.000 διαφορετικούς μεμονωμένους τίτλους στο πλαίσιο του ταμείου. Και οι δύο τύποι επενδύσεων ρυθμίζονται κυρίως από τους τρεις κύριους νόμους περί κινητών αξιών που θεσπίστηκαν μετά το κραχ του 1929.

• Νόμος περί κινητών αξιών του 1933
• Νόμος περί Χρηματιστηριακών Συναλλαγών του 1934
• Νόμος περί Εταιρειών Επενδύσεων του 1940

Παρόλο που τα δύο αυτά επενδυτικά προϊόντα είναι κατασκευασμένα από την ίδια συγκέντρωση ιδίων κεφαλαίων και ρυθμίζονται από τους ίδιους κύριους νόμους περί κινητών αξιών, αναμφισβήτητα υπάρχουν μερικές σημαντικές διαφορές μεταξύ των επιλογών. Αυτές οι διαφορές μπορεί να είναι ελκυστικές ανάλογα με τον επενδυτή.

3.000

Ο μέγιστος αριθμός χρεογράφων που βρίσκονται συνήθως σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή παρακολουθείται από ένα ΕΙΕΕ. ο ελάχιστος αριθμός είναι συνήθως τουλάχιστον 100.

Αμοιβαία κεφάλαια

Η MFS Investment Management προσέφερε το πρώτο αμερικανικό αμοιβαίο κεφάλαιο το 1924. Από τότε που τα αμοιβαία κεφάλαια της δεκαετίας του 1920 παρέχουν στους επενδυτές μια μεγάλη ποικιλία από συγκεντρωτικά κεφάλαια. Ενώ ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια διαχειρίζονται παθητικά, πολλοί επενδυτές εξετάζουν αυτούς τους τίτλους για την προστιθέμενη αξία που μπορούν να προσφέρουν σε μια ενεργά διαχειριζόμενη στρατηγική. Για αυτούς τους επενδυτές, η ενεργός διαχείριση είναι ο βασικός παράγοντας διαφοροποίησης, καθώς βασίζονται σε έναν επαγγελματία διαχειριστή για να δημιουργήσουν ένα βέλτιστο χαρτοφυλάκιο και όχι μόνο να ακολουθήσουν ένα δείκτη.

Τα αμοιβαία κεφάλαια προσφέρουν μια μεγάλη ποικιλία επιλογών αμοιβαίων κεφαλαίων που διαχειρίζονται ενεργά, ενώ τα ETF τείνουν να έχουν περισσότερες επιλογές παθητικής διαχείρισης.

Από τις δύο επιλογές, ως ηγετική, ενεργά διαχειριζόμενη επένδυση, τα αμοιβαία κεφάλαια έρχονται με κάποια πρόσθετη πολυπλοκότητα. Χαρακτηριστικά, τα αμοιβή διαχείρισης θα είναι υψηλότερα για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, επειδή οι διαχειριστές είναι επιφορτισμένοι με μια πιο δύσκολη δουλειά στον εντοπισμό των καλύτερων τίτλων για να προσαρμοστούν στη στρατηγική του χαρτοφυλακίου. Τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν επίσης ενσωματωθεί μακρόχρονα στη διαδικασία των χρηματιστηριακών συναλλαγών πλήρους υπηρεσίας. Αυτή η προσφορά πλήρους εξυπηρέτησης είναι ο πρωταρχικός λόγος για τη διάρθρωση των κατηγοριών μεριδίων και μπορεί επίσης να προσθέσει μερικές πρόσθετες αμοιβές.

Τα αμοιβαία κεφάλαια δημιουργούνται για να προσφέρονται με πολλαπλές κατηγορίες μετοχών. Κάθε κατηγορία μετοχών έχει τη διάρθρωση της αμοιβής της, η οποία απαιτεί από τον επενδυτή να καταβάλλει διαφορετικούς τύπους πωλήσεων σε έναν μεσίτη. Οι διάφορες κατηγορίες μετοχών έχουν επίσης διαφορετικούς τύπους λειτουργικών τελών.

Οι λειτουργικές αμοιβές ενός αμοιβαίου κεφαλαίου εκφράζονται εκτενώς στον επενδυτή μέσω του δείκτη δαπανών. Ο λόγος δαπανών αποτελείται από τα έξοδα διαχείρισης, τα λειτουργικά έξοδα και τα τέλη 12b-1. Τα τέλη 12b-1 είναι θεμελιώδης διαφοροποιητής μεταξύ αμοιβαίων κεφαλαίων και ETF. Το αμοιβαίο κεφάλαιο απαιτεί αμοιβές 12b-1 για την κάλυψη του κόστους που σχετίζεται με την πώληση του αμοιβαίου κεφαλαίου μέσω σχέσεων χρηματιστηριακής συνεργασίας. Τα τέλη 12b-1 δεν χρειάζονται με τα ΕΙΕΕ και, ως εκ τούτου, μπορούν να κάνουν ελαφρώς υψηλότερο τον δείκτη εξόδων του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Είναι επίσης ζωτικής σημασίας για έναν επενδυτή να κατανοεί την τιμολόγηση των αμοιβαίων κεφαλαίων. Τα αμοιβαία κεφάλαια διατιμώνται με βάση την καθαρή αξία ενεργητικού (ΚΑΕ) η οποία υπολογίζεται στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης. Τυποποιημένα αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν μόνο στην ΚΑΕ, πράγμα που σημαίνει ότι ένας επενδυτής που πραγματοποιεί συναλλαγές κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης πρέπει να περιμένει μέχρι να υπολογιστεί η τελική τιμή για τη διαπραγμάτευση της παραγγελίας τους.

Οι αμοιβές αμοιβαίων κεφαλαίων είναι συνήθως υψηλότερες από αυτές των ETFs, κυρίως επειδή η πλειονότητα των αμοιβαίων κεφαλαίων διαχειρίζεται ενεργά, γεγονός που απαιτεί περισσότερο ανθρώπινο δυναμικό και εισροές από τα πιο συχνά παθητικά διαχειριζόμενα ETF.

Χρηματιστήριο Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Τα πρώτα ETF άρχισαν να λειτουργούν τη δεκαετία του '90. Οι κανονισμοί απαιτούσαν κατά κύριο λόγο τη διαχείριση αυτών των κεφαλαίων με τίτλους που παρακολουθούσαν ένα δείκτη. Το 2008, οι κανονιστικές αλλαγές άρχισαν να καταστήσουν ενεργά διαχειριζόμενα ΕΤΤ διαθέσιμα για Αμερικανούς επενδυτές.

Ιστορικά, τα ETFs είναι δημοφιλή για τους επενδυτές που επιθυμούν να αποκτήσουν έκθεση σε ένα συγκεκριμένο τμήμα της αγοράς με τα οφέλη της διαφοροποίησης σε ολόκληρο τον τομέα. Μετά την κρίση της αγοράς του 2008, η δημοτικότητα των έξυπνων πόρων βήτα άρχισε να αυξάνεται. Στο πλαίσιο του χώρου προσφοράς ETF, το έξυπνο beta παρέχει ένα είδος εξατομικευμένου προϊόντος ευρετηρίου που βασίζεται σε μια μεθοδολογία δείκτη βάσει παραγόντων. Αυτή η προσαρμογή επιτρέπει στους επενδυτές να επιλέγουν από τις επιλογές δείκτη με επιλεγμένα θεμελιώδη χαρακτηριστικά τα οποία, σε πολλές περιπτώσεις, μπορούν να ξεπεράσουν σημαντικά την απόδοση. Με την εξέλιξη των έξυπνων κεφαλαίων δείκτη βήτα, οι επιλογές του ΕΙΕΕ διευρύνθηκαν, παρέχοντας στους επενδυτές μια ευρύτερη ποικιλία παθητικών επιλογών ETF.

Τα τέλη αποτελούν επίσης σημαντικό παράγοντα για τους επενδυτές του ΕΙΕΕ. Τα ETF δεν φέρουν τέλη φορτίου πωλήσεων. Οι επενδυτές θα πληρώσουν μια προμήθεια εάν απαιτείται για την εμπορία τους, αλλά πολλά ETF εμπορεύονται δωρεάν. Όσον αφορά τα λειτουργικά έξοδα, τα ETF έχουν επίσης πολλές διαφορές από την επιλογή του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Οι δαπάνες του ΕΙΕΕ είναι συνήθως χαμηλότερες για λίγους λόγους. Τα ETF έχουν χαμηλότερα τέλη διαχείρισης επειδή πολλά από αυτά είναι παθητικά ταμεία τα οποία δεν απαιτούν ανάλυση αποθεμάτων από τον διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου. Τα τέλη συναλλαγών είναι επίσης συνήθως χαμηλότερα καθώς απαιτείται λιγότερη συναλλαγή. Όπως αναφέρθηκε, τα ΕΙΕΕ επίσης δεν χρεώνουν τέλη 12b-1 που μειώνουν τη συνολική αναλογία εξόδων.

Η τιμολόγηση των ETF διαφέρει επίσης από την τιμολόγηση των αμοιβαίων κεφαλαίων. Μια σημαντική σκέψη κατά τη σύγκριση των δύο. Το ETF εμπορεύεται καθ 'όλη τη διάρκεια των ημερών στις χρηματιστηριακές συναλλαγές, όπως ένα απόθεμα. Αυτή η ενεργή διαπραγμάτευση μπορεί να προσελκύσει πολλούς επενδυτές που προτιμούν το χαρτοφυλάκιο συναλλαγών και συναλλαγών σε πραγματικό χρόνο. Συνολικά, η τιμή ενός ETF αντικατοπτρίζει την τιμολόγηση σε πραγματικό χρόνο των τίτλων που κατέχονται στο χαρτοφυλάκιο.

Ειδικές εκτιμήσεις-Φόροι

Οι φόροι επί αμοιβαίων κεφαλαίων και ETFs είναι σαν κάθε άλλη επένδυση όπου φορολογείται οποιοδήποτε εισόδημα κερδίζεται. Οι επενδυτές πρέπει να πληρώνουν είτε τον βραχυπρόθεσμο είτε τον μακροπρόθεσμο φόρο κεφαλαιουχικών κερδών όταν πωλούν τις μετοχές τους με κέρδος. Τα βραχυπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη εφαρμόζονται σε μετοχές που κατέχονται λιγότερο από ένα έτος πριν από την πώληση. Οι μακροπρόθεσμοι φόροι περιλαμβάνουν το κέρδος από μετοχές που πωλούνται μετά από κατοχή για ένα έτος ή περισσότερο.

Για το 2019, τα βραχυπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη φορολογούνται με τον κανονικό συντελεστή φόρου εισοδήματος. Τα μακροπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη φορολογούνται σε 0%, 15% και 20%, ανάλογα με τον συνηθισμένο φόρο εισοδήματος του επενδυτή. Οι επενδυτές σε αμοιβαία κεφάλαια και ΕΤΑ πρέπει επίσης να πληρώνουν φόρους επί των μερισμάτων που λαμβάνουν από την εκμετάλλευση. Τα συνηθισμένα μερίσματα φορολογούνται με τον κανονικό συντελεστή φόρου εισοδήματος. Τα μερισμένα μερίσματα φορολογούνται με βάση το μακροπρόθεσμο επιτόκιο κεφαλαιακών κερδών.

Τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν συνήθως υψηλότερες φορολογικές επιπτώσεις επειδή καταβάλλουν διανομές κεφαλαιακών κερδών επενδυτών. Αυτές οι κατανομές κεφαλαίου που καταβάλλονται από το αμοιβαίο κεφάλαιο φορολογούνται. Τα ETF συνήθως δεν καταβάλλουν διανομές κεφαλαίου και επομένως μπορούν να έχουν ένα μικρό φορολογικό πλεονέκτημα.

Για τους επενδυτές που κατέχουν τα περιουσιακά τους στοιχεία σε ένα φορολογητέο όχημα όπως το 401 (k), το πλεονέκτημα αυτό εξαφανίζεται. 401 (k) s και άλλα ειδικά προσόντα εισπράττουν εισφορές σε αναβαλλόμενη φορολογική βάση. Τα χρήματα που κατατίθενται σε ορισμένα ετήσια όρια - δεν υπόκεινται σε φόρο εισοδήματος. Επιπλέον, οι επενδύσεις στο λογαριασμό μπορούν να αυξηθούν χωρίς φόρους και δεν συνεπάγονται φόρους όταν πραγματοποιούνται συναλλαγές.