Πώς να ξεκινήσετε το δικό σας Ιδιωτικό Ιδιωτικό Ταμείο

Οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών είναι μια ιστορικά επιτυχημένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και το πεδίο συνεχίζει να αυξάνεται, καθώς περισσότεροι διαχειριστές χαρτοφυλακίου προσχωρούν στη βιομηχανία. Πολλοί επενδυτικοί τραπεζίτες έχουν κάνει τη μετάβαση από το δημόσιο σε ιδιωτικό μετοχικό κεφάλαιο επειδή οι τελευταίες έχουν ξεπεράσει σημαντικά το Standard & Poor's 500 τις τελευταίες δεκαετίες, τροφοδοτώντας μεγαλύτερη ζήτηση για ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια από θεσμικούς και μεμονωμένους διαπιστευμένους επενδυτές. Καθώς η ζήτηση συνεχίζει να διογκώνεται για εναλλακτικές επενδύσεις στον ιδιωτικό επενδυτικό χώρο, θα χρειαστεί να αναδυθούν νέα στελέχη και να παράσχουν στους επενδυτές νέες ευκαιρίες για τη δημιουργία alpha.

Οι σημερινές πολλές επιτυχημένες εταιρείες ιδιωτικών μετοχών περιλαμβάνουν τις εταιρείες Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners και Carlyle Group. Ωστόσο, οι περισσότερες επιχειρήσεις είναι καταστήματα μικρού έως μεσαίου μεγέθους και μπορούν να κυμαίνονται από δύο μόνο υπαλλήλους έως αρκετές εκατοντάδες εργαζομένους. Ακολουθούν ορισμένα βήματα που πρέπει να ακολουθήσουν οι διαχειριστές για να ξεκινήσουν ένα ταμείο ιδιωτικών συμμετοχών.

Καθορίστε την επιχειρησιακή στρατηγική

Πρώτον, περιγράψτε τη στρατηγική της επιχείρησής σας και διαφοροποιήστε το οικονομικό σας σχέδιο από εκείνο των ανταγωνιστών και των σημείων αναφοράς. Η θέσπιση επιχειρηματικής στρατηγικής απαιτεί σημαντική έρευνα σε συγκεκριμένο τομέα αγοράς ή μεμονωμένο τομέα. Ορισμένα κονδύλια επικεντρώνονται στην ανάπτυξη της ενέργειας, ενώ άλλα μπορούν να επικεντρωθούν σε εταιρείες βιοτεχνολογίας που βρίσκονται σε πρώιμο στάδιο. Τελικά, οι επενδυτές θέλουν να μάθουν περισσότερα για τους στόχους του ταμείου σας.

Καθώς διατυπώνετε την επενδυτική σας στρατηγική, εξετάστε εάν θα έχετε γεωγραφική εστίαση. Θα επικεντρωθεί το ταμείο σε μια περιοχή των Ηνωμένων Πολιτειών; Θα επικεντρωθεί σε μια βιομηχανία σε μια συγκεκριμένη χώρα; Ή θα τονίσει μια συγκεκριμένη στρατηγική σε παρόμοιες αναδυόμενες αγορές; Εν τω μεταξύ, υπάρχουν αρκετές επιχειρηματικές εστίες που θα μπορούσατε να υιοθετήσετε. Θα επιδιώξει το ταμείο σας να βελτιώσει την επιχειρησιακή ή στρατηγική εστίαση των εταιρειών χαρτοφυλακίου σας ή το κέντρο αυτό θα καθαρίσει πλήρως τους ισολογισμούς;

Να θυμάστε ότι τα ιδιωτικά κεφάλαια εξαρτώνται συνήθως από τις επενδύσεις σε εταιρείες που δεν διαπραγματεύονται στη δημόσια αγορά. Είναι σημαντικό να καθορίσετε τον σκοπό κάθε επένδυσης. Για παράδειγμα, είναι ο στόχος της επένδυσης να αυξηθεί το κεφάλαιο για τη δραστηριότητα των συγχωνεύσεων και εξαγορών; Ή είναι ο στόχος της άντλησης κεφαλαίων που θα επιτρέψει στους υπάρχοντες ιδιοκτήτες να πουλήσουν τις θέσεις τους στην επιχείρηση;

Ορίστε το επιχειρηματικό σχέδιο και τις λειτουργίες

Το δεύτερο βήμα είναι να γράψετε ένα επιχειρησιακό σχέδιο, το οποίο υπολογίζει τις προσδοκίες των ταμειακών ροών, καθορίζει το χρονοδιάγραμμα του ταμείου ιδιωτικών κεφαλαίων σας, συμπεριλαμβανομένης της περιόδου άντλησης κεφαλαίων και εξόδου από επενδύσεις χαρτοφυλακίου. Κάθε ταμείο έχει συνήθως διάρκεια ζωής 10 ετών, αν και τελικά τα χρονοδιαγράμματα είναι στη διακριτική ευχέρεια του διαχειριστή. Ένα υγιές επιχειρηματικό σχέδιο περιλαμβάνει μια στρατηγική για τον τρόπο με τον οποίο το ταμείο θα αναπτυχθεί με την πάροδο του χρόνου, ένα σχέδιο μάρκετινγκ που θα στοχεύει τους μελλοντικούς επενδυτές και μια εκτενή σύνοψη, η οποία συνδέει όλα αυτά τα τμήματα και τους στόχους μαζί.

Μετά την κατάρτιση του επιχειρηματικού σχεδίου, δημιουργήστε μια εξωτερική ομάδα συμβούλων που περιλαμβάνει ανεξάρτητους λογιστές, δικηγόρους και συμβούλους του κλάδου που μπορούν να σας δώσουν μια εικόνα για τις βιομηχανίες των εταιρειών του χαρτοφυλακίου σας. Είναι επίσης συνετό να συσταθεί συμβουλευτικό συμβούλιο και να εξεταστούν στρατηγικές αποκατάστασης καταστροφών σε περίπτωση επιθέσεων στον κυβερνοχώρο, απότομες πτώσεις της αγοράς ή άλλες απειλές που σχετίζονται με το χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Ένα άλλο σημαντικό βήμα είναι να καθοριστεί το όνομα της εταιρείας και του ταμείου. Επιπλέον, ο διαχειριστής πρέπει να αποφασίσει για τους ρόλους και τους τίτλους των ηγετών της επιχείρησης, όπως ο ρόλος του διαχειριστή εταίρων ή χαρτοφυλακίου. Από εκεί, δημιουργήστε τη διευθυντική ομάδα, συμπεριλαμβανομένου του Διευθύνοντος Συμβούλου, του CFO, του υπεύθυνου για την ασφάλεια πληροφοριών και του επικεφαλής της υπηρεσίας συμμόρφωσης. Τα διευθυντικά στελέχη για πρώτη φορά είναι πιο πιθανό να συγκεντρώσουν περισσότερα χρήματα αν είναι μέρος μιας ομάδας που γυρίζει από μια επιτυχημένη επιχείρηση.

Στο πίσω άκρο, είναι απαραίτητο να δημιουργηθούν εσωτερικές λειτουργίες. Αυτά τα καθήκοντα περιλαμβάνουν το χώρο ενοικίασης ή αγοράς γραφείων, τα έπιπλα, τις απαιτήσεις τεχνολογίας και την πρόσληψη προσωπικού. Υπάρχουν πολλά πράγματα που πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την πρόσληψη προσωπικού, όπως τα προγράμματα επιμερισμού κερδών, οι δομές μπόνους, τα πρωτόκολλα αποζημίωσης, τα σχέδια ασφάλισης υγείας και τα προγράμματα συνταξιοδότησης.

Δημιουργία του Επενδυτικού Οχήματος

Μετά την έγκαιρη λειτουργία των εργασιών, καθορίστε τη νομική δομή του ταμείου. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, ένα ταμείο συνήθως αναλαμβάνει τη δομή μιας εταιρείας περιορισμένης ευθύνης ή μιας εταιρείας περιορισμένης ευθύνης. Ως ιδρυτής του ταμείου, θα είστε γενικός εταίρος, πράγμα που σημαίνει ότι θα έχετε το δικαίωμα να αποφασίσετε για τις επενδύσεις που συνθέτουν το ταμείο.

Οι επενδυτές σας θα είναι περιορισμένοι εταίροι που δεν έχουν το δικαίωμα να αποφασίσουν ποιες εταιρείες ανήκουν στο ταμείο σας. Οι περιορισμένοι εταίροι ευθύνονται μόνο για ζημίες που συνδέονται με την ατομική επένδυσή τους, ενώ οι γενικοί εταίροι χειρίζονται τυχόν πρόσθετες ζημίες στο ταμείο και υποχρεώσεις προς την ευρύτερη αγορά.

Τελικά, ο δικηγόρος σας θα συντάξει ένα μνημόνιο ιδιωτικής τοποθέτησης και οποιεσδήποτε άλλες συμφωνίες λειτουργίας, όπως μια συμφωνία περιορισμένης σύμπραξης ή ένα καταστατικό.

Καθορίστε μια δομή αμοιβής

Ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου θα πρέπει να καθορίσει τις προβλέψεις που σχετίζονται με τα τέλη διαχείρισης, τους τόκους και τα οφέλη για την απόδοση. Τυπικά, οι διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων λαμβάνουν ετήσια προμήθεια διαχείρισης ύψους 2% του δεσμευμένου κεφαλαίου από τους επενδυτές. Έτσι, για κάθε 10 εκατομμύρια δολάρια το ταμείο αυξάνεται από τους επενδυτές, ο διαχειριστής θα εισπράξει 200.000 δολάρια σε τέλη διαχείρισης ετησίως. Ωστόσο, οι διαχειριστές κεφαλαίων με λιγότερη εμπειρία ενδέχεται να λάβουν μικρότερο τέλος διαχείρισης για την προσέλκυση νέων κεφαλαίων.

Το μεταφερόμενο επιτόκιο ορίζεται συνήθως στο 20% πάνω από το αναμενόμενο επίπεδο απόδοσης. Σε περίπτωση που το ποσοστό κινδύνου είναι 5% για το ταμείο, εσείς και οι επενδυτές σας θα διαιρέσετε τις αποδόσεις σε ποσοστό 20 έως 80. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, είναι επίσης σημαντικό να καθοριστούν κατευθυντήριες γραμμές συμμόρφωσης, κινδύνου και αποτίμησης για το ταμείο.

Αύξηση κεφαλαίου

Στη συνέχεια, θα θελήσετε να έχετε έτοιμο το μνημόνιο προσφοράς σας, τη σύμβαση εγγραφής, τους όρους της σύμπραξης, τη σύμβαση στερητικής της ελευθερίας και τα ερωτηματολόγια περί προσεκτικής επιμέλειας. Επίσης, θα χρειαστεί υλικό μάρκετινγκ πριν από τη διαδικασία άντλησης κεφαλαίων. Τα νέα διευθυντικά στελέχη θα θέλουν επίσης να εξασφαλίσουν ότι έχουν λάβει την κατάλληλη επιστολή αποχώρησης από τους προηγούμενους εργοδότες. Μια επιστολή αποχώρησης είναι σημαντική επειδή οι εργαζόμενοι χρειάζονται άδεια να καυχηθούν για την προηγούμενη εμπειρία και το ιστορικό τους.

Όλα αυτά οδηγούν τελικά σε τη μεγαλύτερη πρόκληση για την ίδρυση ενός ταμείου ιδιωτικών κεφαλαίων, το οποίο είναι πειστικό για τους άλλους να επενδύσουν στο ταμείο σας. Πρώτον, προετοιμαστείτε να επενδύσετε το δικό σας ταμείο. Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων που είχαν επιτυχία κατά τη διάρκεια της σταδιοδρομίας τους αναμένεται να παρέχουν τουλάχιστον το 2% έως 3% των χρημάτων τους στις συνολικές κεφαλαιακές δεσμεύσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου. Τα νέα στελέχη με λιγότερα κεφάλαια πιθανόν να επιτύχουν με μια δέσμευση από 1% έως 2% για το πρώτο τους ταμείο.

Εκτός από το ιστορικό της επένδυσης και την επενδυτική σας στρατηγική, η στρατηγική μάρκετινγκ θα είναι κεντρική για την άντληση κεφαλαίων. Λόγω κανονισμών σχετικά με το ποιος μπορεί να επενδύσει και τον μη καταχωρημένο χαρακτήρα των επενδύσεων σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, η κυβέρνηση αναφέρει ότι μόνο θεσμικοί επενδυτές και διαπιστευμένοι επενδυτές μπορούν να παρέχουν κεφάλαια σε αυτά τα κεφάλαια.

Οι θεσμικοί επενδυτές περιλαμβάνουν τις ασφαλιστικές εταιρείες, τα κρατικά επενδυτικά ταμεία, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα συνταξιοδοτικά προγράμματα και τα πανεπιστημιακά επιδόματα. Οι διαπιστευμένοι επενδυτές περιορίζονται σε άτομα που πληρούν ένα συγκεκριμένο ετήσιο όριο εισοδήματος για δύο έτη ή διατηρούν καθαρή αξία (μείον την αξία της κύριας κατοικίας τους) ύψους ενός εκατομμυρίου δολαρίων ή περισσότερο. Πρόσθετα κριτήρια για άλλες ομάδες που αντιπροσωπεύουν διαπιστευμένους επενδυτές συζητούνται στον νόμο περί χρεογράφων του 1933.

Μόλις δημιουργηθεί ένα ταμείο ιδιωτικών κεφαλαίων, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου έχουν την ικανότητα να αρχίσουν να χτίζουν το χαρτοφυλάκιό τους. Στο σημείο αυτό, οι διαχειριστές θα αρχίσουν να επιλέγουν τις εταιρείες και τα περιουσιακά στοιχεία που ταιριάζουν στην επενδυτική τους στρατηγική.

Η κατώτατη γραμμή

Οι επενδύσεις ιδιωτικών κεφαλαίων υπερέβησαν τις ευρύτερες αμερικανικές αγορές τις τελευταίες δεκαετίες. Αυτό έχει προκαλέσει αυξημένη ζήτηση από τους επενδυτές που αναζητούν νέους τρόπους για την επίτευξη ανώτερων αποδόσεων. Τα παραπάνω βήματα μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως οδικός χάρτης για τη δημιουργία ενός επιτυχημένου ταμείου.