Εισαγωγή ροζ φύλλα: η αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών

Τα ροζ φύλλα είναι μια εξωχρηματιστηριακή (OTC) αγορά που συνδέει ηλεκτρονικά τους μεσίτες-μεσολαβητές. Δεν υπάρχει κατώτατο όριο συναλλαγών, και όλες οι προσφορές πραγματοποιούνται ηλεκτρονικά. Δεδομένου ότι δεν υπάρχει κεντρικός πάγκος συναλλαγών ή χρηματιστήριο όπως το NYSE, οι ροζ εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες δεν έχουν τα ίδια κριτήρια για να εκπληρώσουν με τις εταιρείες που είναι εισηγμένες στα εθνικά χρηματιστήρια. Τα ροζ φύλλα πήραν το όνομά τους επειδή τα αρχικά ροζ φύλλα τυπώθηκαν και διανεμήθηκαν σε ροζ κομμάτια χαρτιού.

Σε αυτό το άρθρο θα περιγράψουμε τι ροζ χαρτιά είναι, μαζί με τους κινδύνους και τα πιθανά οφέλη τους.

Απαιτήσεις καταχώρησης

Οι ροζ εισηγμένες εταιρείες δεν έχουν απαίτηση να εισαχθούν. Όλη η εταιρεία πρέπει να κάνει για να πάρει εισηγμένη στο ροζ φύλλα είναι να υποβάλει ένα έντυπο, με τίτλο Έντυπο 211, με την OTC Compliance Unit. Συνήθως αυτό γίνεται για λογαριασμό μιας εταιρείας από έναν δημιουργό αγοράς. Το έντυπο πρέπει να έχει τρέχουσες οικονομικές πληροφορίες. Όσο πιο πρόθυμη είναι μια εταιρεία να παρουσιάσει τα βιβλία της, τόσο πιο εύκολο είναι για έναν μεσίτη-αντιπρόσωπο να αναφέρει μια τιμή για αυτήν την εταιρεία. Ορισμένες εταιρείες θα διευκολύνουν και άλλοι δεν θα το κάνουν. δεν έχουν καμία υποχρέωση να το πράξουν και, λόγω αυτού, η διαφάνεια δεν είναι συγκρίσιμη με τα οικονομικά στοιχεία για εταιρείες εισηγμένες σε χρηματιστήριο.

Οι ροζ εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο είναι συνήθως πολύ μικρές, διατηρούνται στενά και μπορεί επίσης να διαπραγματεύονται με λεπτό τρόπο. Το πιο δύσκολο κομμάτι για τις ροζ εισηγμένες εταιρείες είναι ότι πολλές από αυτές δεν υποβάλλουν ούτε ετήσιες ή περιοδικές εκθέσεις με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Αυτό μπορεί να καταστήσει πολύ δύσκολη - εάν όχι σχεδόν αδύνατη - για έναν μέσο επενδυτή να λάβει οποιεσδήποτε πραγματικές πληροφορίες σχετικά με αυτές τις εταιρείες.

(Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στις Αρχειοθήκες SEC: Έντυπα που πρέπει να ξέρετε .)

OTCBB Versus ροζ φύλλα

Μπορεί να έχετε δει τον όρο "OTCBB" σε ένα απόθεμα μετοχών, το οποίο σημαίνει Over-the-Counter Bulletin Board. Το OTCBB είναι μια υπηρεσία τιμολόγησης που περιλαμβάνει επίσης τίτλους χωρίς χρέωση. Τα ροζ φύλλα είναι μια ιδιωτική εταιρεία, ενώ η Nasdaq κατέχει και λειτουργεί το OTCBB.

Η άλλη διαφορά μεταξύ των ροζ φύλλων και του OTCBB είναι ότι υπάρχουν αυστηρότερα πρότυπα για το OTCBB. Οι εκδότες OTCBB πρέπει να εγγραφούν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Για το σκοπό αυτού του άρθρου, θα συζητήσουμε μόνο το σύστημα προσφοράς ροζ φύλλων.

(Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το OTCBB, διαβάστε το Spot Hotshot Penny Stocks .)

Πιθανά οφέλη και κίνδυνοι

Πλεονεκτήματα

Το μεγαλύτερο πλεονέκτημα της διαπραγμάτευσης ροζ φύλλων είναι ότι είναι πολύ φτηνές ανά μετοχή - κάποιο κόστος κοστίζει ακόμη και λιγότερο από $ 1. Εξαιτίας αυτού, ακόμη και κινήσεις πενών μπορεί να σημαίνει μεγάλη απόδοση για έναν επενδυτή λόγω των υψηλότερων επιπέδων μεταβλητότητας.

Ένα άλλο πλεονέκτημα είναι να βρεθεί μια φορά ισχυρή εταιρεία που στη συνέχεια χτυπήθηκε κάτω. Εάν μια εταιρεία ήταν κάποτε εισηγμένη σε μια μεγάλη χρηματιστηριακή αγορά όπως η NYSE, αλλά έχει διαγραφεί επειδή δεν πληροί πλέον ορισμένες προϋποθέσεις, ένας επενδυτής θα μπορούσε να αγοράσει μετοχές της εταιρείας αυτής με την ελπίδα ότι θα μπορούσε να κάνει μια επιστροφή. Συνήθως, μια εταιρεία αποσύρεται λόγω ενός μεγάλου οικονομικού γεγονότος που καθιστά το μέλλον της εταιρείας ζοφερή.

Το να είσαι νωρίς σε ένα πάρτι μπορεί να μην είναι ισχίο, αλλά είναι νωρίς σε ένα αυξανόμενο απόθεμα. Όταν πρόκειται για ροζ εισηγμένες εταιρίες, μπορείτε να επενδύσετε σε μια μικρή εταιρεία που μπορεί να μην είναι γνωστή σε εθνικό επίπεδο. Η επένδυση σε αυτή την εταιρεία μπορεί να είναι αρκετά κερδοφόρα αν συνεχίσει να αυξάνεται. μπορεί να καταλήξει ακόμη και σε μια μεγάλη ανταλλαγή στο μέλλον.

Ένα άλλο πλεονέκτημα των εταιρειών ροζ φύλλων είναι η εισαγωγή ενός νέου συστήματος ταξινόμησης ή κατηγορίας για τη διαφοροποίηση των αποθεμάτων. Αυτά τα επίπεδα καθιστούν ευκολότερη την απομάκρυνση των εταιρειών υψηλότερου κινδύνου που περιλαμβάνονται στην αγορά ροζ φύλλων.

(Για να διαβάσετε σχετικά με άλλα συστήματα ταξινόμησης των αποθεμάτων, ανατρέξτε στο GICS vs. ICB: Ανταγωνιστικά συστήματα ταξινόμησης αποθεμάτων .)

Μειονεκτήματα

Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι υπάρχουν πολλά μειονεκτήματα για τους επενδυτές να εξετάσουν επίσης. Πρώτα απ 'όλα είναι περιορισμένες πληροφορίες. Οι εταιρίες που είναι εισηγμένες σε ροζ φύλλα δεν χρειάζεται να αναφέρουν καμία πληροφορία στους επενδυτές. Αυτό μπορεί να κάνει δύσκολο να γνωρίζετε τι αγοράζετε και πώς η εταιρεία κάνει με την πάροδο του χρόνου.

Οι λεπτότατες εταιρείες αποτελούν άλλο μειονέκτημα. Σίγουρα, μπορείτε να αγοράσετε 1.000 μετοχές της επόμενης Microsoft, αλλά τι γίνεται αν κάνατε ένα καλό κέρδος και θέλετε να το πουλήσετε; Όταν ένα απόθεμα πωλείται ελάχιστα, οι πιθανότητες να βγει χωρίς να οδηγήσει την τιμή κάτω είναι λεπτή. Όποια και αν είναι η αγορά, εάν δεν μπορείτε να βρείτε έναν αγοραστή, δεν θα ξεφύγετε από τη θέση σας και αυτή είναι μια ακόμα πιο δύσκολη κατάσταση όταν πρόκειται για εταιρείες που είναι εισηγμένες σε ροζ φύλλα. Τα spreads bid-ask είναι πολύ υψηλά και τα υψηλά spreads bid-ask μπορεί να δυσκολευτούν να ξεκινήσουν μια θέση στο απόθεμα.

(Για να διαβάσετε περισσότερα, ανατρέξτε στην ενότητα Τα βασικά στοιχεία της διαφήμισης προσφοράς και ζήτησης ).

Οι επενδυτές πρέπει επίσης να γνωρίζουν ότι οι εταιρείες αυτές δεν καλύπτονται συνήθως από αναλυτές. Εάν διαβάζετε ή παρακολουθείτε οικονομικά μέσα ενημέρωσης, σπάνια (αν υπάρχει) καλύπτουν μια εταιρεία που δεν είναι εισηγμένη σε μια σημαντική ανταλλαγή. Αυτό απαιτεί πολύ μεγαλύτερη επιμέλεια από πλευράς του επενδυτή για τον εντοπισμό πληροφοριών. Φυσικά, αυτές οι πληροφορίες μπορεί ή δεν μπορεί να είναι χρήσιμες στο τέλος.

Το σύστημα ροζ φύλλων βαθμίδας

Το σύστημα ροζ φύλλων έχει τώρα επίπεδα αγοράς για να απαριθμήσει τις εταιρείες με το "επίπεδο κινδύνου" ή κινδύνου. Οι βαθμίδες επιτρέπουν στον επενδυτή να αποκτήσει γρήγορα μια ιδέα για το είδος της επιχείρησης που αγοράζει.

Αξιόπιστη βαθμίδα

Η πρώτη βαθμίδα περιλαμβάνει τόσο τις διεθνείς όσο και τις αμερικανικές εταιρείες ότι η αγορά ροζ φύλλα OTC έχει θεωρηθεί αξιόπιστη και πιο φιλική προς τους επενδυτές.

• Διεθνές Premier QX. Αυτές οι εταιρείες εδρεύουν στο εξωτερικό και είναι εισηγμένες σε διεθνές χρηματιστήριο, αλλά εξακολουθούν να πληρούν τις οικονομικές απαιτήσεις των προτύπων καταχώρισης NYSE Worldwide Listing. Αυτές οι εταιρείες καθιερώνουν έναν ανεξάρτητο έλεγχο και παρέχουν άμεση πιστοποίηση από τον Διευθύνοντα Σύμβουλο οποιασδήποτε μη συμμόρφωσης με την εταιρική διακυβέρνηση. Αυτές οι εταιρείες, αν και είναι εισηγμένες σε άλλη χώρα σε άλλη ανταλλαγή, εξακολουθούν να παρέχουν στο NYSE γραπτή και ενημερωμένη ενημέρωση για τις πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησής τους.
• Premiere QX. Αυτές είναι οι εταιρείες που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ μόνο που πληρούν τα πρότυπα της Nasdaq για τη συνέχιση της εισαγωγής στο χρηματιστήριο. Αυτές οι εταιρείες μπορούν ή δεν μπορούν να υποβάλουν αναφορά στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, αλλά εξακολουθούν να τηρούν όλες τις κατευθυντήριες γραμμές που παρατίθενται από το Nasdaq.

Διαφανής βαθμίδα

Αυτή η βαθμίδα είναι χαμηλότερη από την αξιόπιστη βαθμίδα και αποτελείται από τα εξής:

• Ροζ Προσφορά OTCBB. Οι εταιρείες αυτές αναφέρονται τόσο στο σύστημα ροζ φύλλων όσο και στο OTCBB. Ο κύριος όγκος όλων των εξωχρηματιστηριακών αποθεμάτων θα είναι διττός. Το OTCBB απαιτεί από αυτές τις εταιρείες να υποβάλλουν συχνά αναφορά στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.
• Μόνο OTCBB. Αυτό είναι προφανές, καθώς πρόκειται για εταιρείες που είναι εισηγμένες στην αγορά OTCBB.
• Τρέχουσες πληροφορίες. Αυτές είναι εταιρείες που παρέχουν πληροφορίες είτε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) είτε στην Υπηρεσία Εξυπηρέτησης Νέων (OTC Disclosure and News Service). Οι πληροφορίες αυτές δεν υπερβαίνουν τους έξι μήνες. Προκειμένου οι εταιρείες να παραμείνουν σε αυτή τη βαθμίδα και να μην μετακινηθούν, πρέπει να έχουν υποβάλει τριμηνιαία ή ετήσια έκθεση εντός 75 ημερών από το τέλος του τελευταίου τριμήνου. Η ροζ φύλλο εξωχρηματιστηριακή αγορά θα επαληθεύσει ότι οι πληροφορίες έχουν αναρτηθεί.

Διαταραγμένη βαθμίδα

Αυτή η βαθμίδα δεν είναι για το αχνό της καρδιάς. Οι εταιρείες που εμπίπτουν σε αυτή τη βαθμίδα θα συμπεριληφθούν σε όλες

• Περιορισμένες πληροφορίες. Πρόκειται για εταιρείες που πληρούν ένα από τα ακόλουθα κριτήρια:
  
  • Έχουν πληροφορίες που είναι διαθέσιμες στο ευρύ κοινό, αλλά είναι ηλικίας άνω των έξι μηνών και συνήθως δεν συμμορφώνονται με τις κατευθυντήριες γραμμές της αγοράς OTC για ροζ φύλλα.
  • Αυτές οι εταιρείες θα μπορούσαν επίσης να καταθέσουν στην SEC αλλά δεν ενημέρωσαν τις πληροφορίες τους.
  • Θα δείτε επίσης εταιρείες εδώ, εάν έχουν καταθέσει πληροφορίες στην Υπηρεσία Εξυπηρέτησης Εξωχρηματιστηριακών Υπηρεσιών (OTC Disclosure and News Service). Πρέπει να διαθέτουν, τουλάχιστον, έναν ισολογισμό, την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τα υπόλοιπα των μετοχών εντός του τελευταίου εξαμήνου.
  • Εταιρείες που έχουν πτωχεύσει θα εμφανιστούν επίσης στον κατάλογο αυτό. Αυτές οι εταιρείες που χρεοκόπησαν πρόσφατα οφείλουν να υποβάλλουν έγκαιρα πληροφορίες με την υπηρεσία εξωχρηματιστηριακής πληροφόρησης και ειδησεογραφίας.

Σκοτεινή / Τερματική βαθμίδα

Υπάρχουν δύο τύποι εταιρειών που θα εμπίπτουν σε αυτό το αξέχαστα οριζόμενη κατηγορία:

• Δεν υπάρχουν πληροφορίες. Θα εμφανιστεί αυτή η κατηγορία με ένα σύμβολο διακοπής ως σύμβολο. Πρόκειται για εταιρείες που είναι αδρανείς ή δεν έχουν καταθέσει καμία πληροφορία ούτε με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) ούτε με την Υπηρεσία Εξυπηρέτησης Εξωστρέφειας (OTC Disclosure and News Service) κατά τους τελευταίους έξι μήνες. Αυτές οι εταιρείες είναι αυτές που πρέπει να είστε πολύ προσεκτικοί.
• Γκρίζα Αγορά. Το σύμβολο για την γκρίζα αγορά είναι ένα θαυμαστικό. Οι εταιρείες αυτής της κατηγορίας δεν διαθέτουν διαμορφωτή αγοράς. Οι εταιρείες αυτές δεν περιλαμβάνονται ούτε στο OTCBB ούτε στα ροζ φύλλα. Αυτή η κατηγορία δεν έχει διαφάνεια στην αγορά. Οι συναλλαγές σε αυτήν την κατηγορία γίνονται από μεσίτη-αντιπρόσωπο και αναφέρονται στον οργανισμό αυτορρύθμισης (SRO). Η SRO θα διανείμει τις εμπορικές πληροφορίες, που είναι ο τρόπος με τον οποίο μπορούν να εντοπιστούν οι τιμές.

Τοξικό επίπεδο

Αυτή η βαθμίδα διαφημίζει το ακραίο επίπεδο κινδύνου, έχοντας ένα σύμβολο κρανίου-και-σταυροειδών. Υπάρχει μόνο μία κατηγορία σε αυτήν την ομάδα:

• Caveat Emptor. Εδώ, ο τίτλος λέει όλα: "αγοραστής beware." Η κατηγορία Caveat Empor περιγράφεται στην ιστοσελίδα των ροζ φύλλων και αποτελείται από "αποθέματα που αποτελούν αντικείμενο ανεπιθύμητων μηνυμάτων spam, αμφισβητήσιμη προώθηση, κανονιστικές αναστολές, ενοχλητικές εταιρικές πράξεις (συμπεριλαμβανομένων των αντίστροφων συγχωνεύσεων) ή άλλες ανησυχίες γενικού συμφέροντος". Αυτές είναι εταιρείες που είτε είναι απάτες είτε δεν είναι πραγματικές επιχειρήσεις.

(Για να διαβάσετε σχετικά με το πώς η ροζ φύλλο που επενδύει μπορεί να πάει στραβά, δείτε Wham Bam Micro-Cap Scam .)

Πώς να επενδύσετε σε ροζ φύλλα αποθέματα

Αν σας ενδιαφέρει να επενδύσετε σε ροζ φύλλα αποθέματα θα πρέπει να βρείτε έναν μεσίτη. Αν έχετε ήδη λογαριασμό μεσιτείας, οι πιθανότητες είναι ότι ο μεσίτης θα σας επιτρέψει να κάνετε συναλλαγές με ροζ φύλλα, αν και μερικές μεσιτικές εταιρείες επιτρέπουν μόνο σε έμπειρους πελάτες να διαπραγματεύονται προνόμια στην αγορά ροζ φύλλων.

Θα σας ζητήσουν επίσης να υπογράψετε μια συμπληρωματική φόρμα που λέει ότι καταλαβαίνετε τους κινδύνους που σχετίζονται με την εμπορία ροζ φύλλα αποθέματα. Πολλοί επενδυτές επιθυμούν να χρησιμοποιήσουν διαφορετικό μεσίτη με καλύτερες χρεώσεις - μερικοί θα χρεώσουν μια κατ 'αποκοπή αμοιβή και άλλοι θα χρεώσουν ένα διαφορετικό τέλος για το εμπόριο ροζ φύλλα αποθέματα.

Η κατώτατη γραμμή

Δεν πρέπει να ξεχνάτε ότι υπάρχουν πολλές εταιρείες που δεν αναφέρονται στη διαφήμιση και η επένδυση σε αυτές μπορεί να σημαίνει ότι θα χάσετε όλα τα χρήματα που επενδύσατε. Η μεγαλύτερη έκκληση των ροζ εταιρειών φύλλων είναι η χαμηλή τιμή τους, και είναι ελκυστικές για εκείνους τους επενδυτές που πραγματικά θέλουν να μπουν στο ισόγειο μιας ανερχόμενης εταιρείας. Η κατανόηση των κινδύνων και των δυνατοτήτων απώλειας ολόκληρης της επένδυσής σας θα σας επιτρέψει να λάβετε καλύτερες αποφάσεις σχετικά με αυτά τα πιο κερδοσκοπικά αποθέματα.

Τα ροζ φύλλα έχουν προχωρήσει πολύ και με τη βοήθεια των εξελισσόμενων εξωχρηματιστηριακών αγορών έχουν οριστεί περισσότερες πληροφορίες και ορισμένα πρότυπα για να βοηθήσουν τους επενδυτές να μάθουν για τις εταιρείες που αναφέρονται στα ροζ φύλλα. Η εισαγωγή ενός νέου συστήματος θα καταστήσει τις άλλες νόμιμες εταιρείες που είναι εισηγμένες στην αγορά ροζ φύλλων καλύτερα εξοπλισμένες για να προσελκύσουν επενδυτές. Δώστε ιδιαίτερη προσοχή στο σύστημα βαθμίδων που έχει δημιουργήσει η αγορά ροζ φύλλων και συμβουλευτείτε έναν επαγγελματία επενδύσεων που θα σας βοηθήσει να σας οδηγήσει προς τη σωστή κατεύθυνση προτού πάρετε το βύθισμα σε ροζ αποθέματα φύλλων.