Τα βασικά των τιμών επιλογών

Οι επιλογές είναι συμβάσεις που δίνουν στους αγοραστές δικαιωμάτων το δικαίωμα αγοράς ή πώλησης μιας ασφάλειας με προκαθορισμένη τιμή την ή πριν από μια καθορισμένη ημέρα. Η τιμή μιας διάταξης, που ονομάζεται premium, αποτελείται από έναν αριθμό μεταβλητών. Οι επιλογές οι έμποροι πρέπει να γνωρίζουν αυτές τις μεταβλητές, ώστε να μπορούν να λάβουν τεκμηριωμένη απόφαση σχετικά με το πότε θα διαπραγματευτούν μια επιλογή.

Κατά την αγορά μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης, η μεγαλύτερη κινητήρια δύναμη των αποτελεσμάτων είναι η κίνηση των τιμών των υποκείμενων μετοχών. Ένας αγοραστής κλήσεων χρειάζεται το απόθεμα να αυξηθεί, ενώ ένας αγοραστής πρέπει να πέσει. Αλλά υπάρχει περισσότερο σε μια τιμή επιλογών από αυτό! Ας βάλουμε βαθύτερα το γιατί μια επιλογή κοστίζει τι κάνει και γιατί αλλάζει η αξία της επιλογής.

Βασικές τακτικές

• Οι τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης, γνωστές ως ασφάλιστρα, αποτελούνται από το άθροισμα της εγγενούς και εξωγενής αξίας τους.
• Η εγγενής αξία είναι το χρηματικό ποσό που εισπράχθηκε αμέσως εάν ασκηθεί ένα δικαίωμα επιλογής και το υποκείμενο διαθέσιμο σε τιμές αγοράς - υπολογίζεται ως η τρέχουσα υποκείμενη τιμή μείον την τιμή απεργίας.
• Η εξωτερική αξία μιας διάταξης είναι εκείνη που υπερβαίνει την πριμοδότηση της επιλογής πάνω από την εγγενή της αξία - αποτελείται από ένα πιθανοτικό στοιχείο που επηρεάζεται κυρίως από το χρόνο λήξης και μεταβλητότητας.
• Οι επιλογές "στο χρήμα" έχουν τόσο εσωτερικά όσο και εξωτερικά στοιχεία αξίας, ενώ οι επιλογές εκτός χρήματος έχουν μόνο εξωτερική αξία.

Εσωτερική αξία

Η πριμοδότηση της επιλογής αποτελείται από δύο μέρη: εγγενή αξία και εξωτερική αξία (γνωστή και ως τιμή χρόνου της επιλογής).

Η εγγενής αξία είναι το ποσοστό της πριμοδότησης που αποτελείται από τη διαφορά τιμής μεταξύ της τρέχουσας τιμής της μετοχής και της τιμής προειδοποίησης. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι διαθέτετε μια επιλογή κλήσης σε ένα απόθεμα που διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή στα $ 49 ανά μετοχή. Η τιμή άσκησης της επιλογής είναι $ 45, ενώ το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προτίμησης είναι $ 5. Επειδή το απόθεμα είναι σήμερα 4 δολάρια περισσότερο από την τιμή της απεργίας, τότε τα $ 4 της πριμοδότησης των $ 5 αποτελούνται από εγγενή αξία, πράγμα που σημαίνει ότι το υπόλοιπο δολάριο πρέπει να αποτελείται από εξωτερική αξία.

Μπορούμε επίσης να υπολογίσουμε πόσα χρήματα χρειαζόμαστε για να προχωρήσουμε για να κερδίσουμε προσθέτοντας την τιμή της πριμοδότησης στην τιμή άσκησης: $ 5 + $ 45 = $ 50. Το σημείο ισορροπίας μας είναι $ 50, πράγμα που σημαίνει ότι το απόθεμα πρέπει να κινηθεί πάνω από $ 50, για να μπορέσουμε να κερδίσουμε (δεν συμπεριλαμβάνονται οι προμήθειες).

Επιλογές με εγγενή αξία λέγεται ότι είναι στα χρήματα (ITM), και οι επιλογές με μόνο εξωτερική αξία λέγεται ότι είναι εκτός χρημάτων (OTM).

Οι επιλογές με μεγαλύτερη εξωγενή αξία είναι λιγότερο ευαίσθητες στην κίνηση των τιμών του μετοχικού κεφαλαίου, ενώ οι επιλογές με μεγάλη εγγενή αξία συμπίπτουν περισσότερο με την τιμή των μετοχών. Η ευαισθησία μιας επιλογής στην κίνηση του υποκείμενου αποθέματος ονομάζεται δέλτα. Ένα δέλτα 1, 0 λέει στους επενδυτές ότι η επιλογή θα κινήσει πιθανώς το δολάριο για το δολάριο με το απόθεμα, ενώ ένα δέλτα 0, 6 σημαίνει ότι η επιλογή θα κινηθεί περίπου 60 σεντς για κάθε δολάριο που κινείται το απόθεμα.

Το δέλτα για τα puts αντιπροσωπεύεται ως ένας αρνητικός αριθμός, ο οποίος καταδεικνύει την αντίστροφη σχέση της θέσης σε σχέση με την κίνηση του αποθέματος. Ένα στοίχημα με ένα δέλτα -0, 4 θα πρέπει να αυξήσει τα 40 σεντ σε αξία αν το απόθεμα πέσει $ 1.

Εξωτική αξία

Η εξωτερική αξία αναφέρεται συχνά ως τιμή χρόνου, αλλά είναι εν μέρει μόνο σωστή. Αποτελείται επίσης από τεκμαρτή μεταβλητότητα που κυμαίνεται καθώς η ζήτηση για επιλογές μεταβάλλεται. Υπάρχουν επίσης επιρροές από τα επιτόκια και τα μερίσματα μετοχών.

Η χρονική αξία είναι το τμήμα του ασφαλίστρου που υπερβαίνει την εγγενή αξία που ένας αγοραστής δικαιωμάτων προτίμησης πληρώνει για το προνόμιο της ιδιοκτησίας της σύμβασης για ορισμένο χρονικό διάστημα. Με την πάροδο του χρόνου, η τιμή του χρόνου γίνεται μικρότερη όσο πλησιάζει η ημερομηνία λήξης της επιλογής - όσο μεγαλύτερη είναι η ημερομηνία λήξης, τόσο περισσότερο χρόνο θα καταβάλλει ο αγοραστής δικαιωμάτων. Όσο πλησιάζει η λήξη της σύμβασης, τόσο πιο γρήγορα χάνεται η τιμή του χρόνου.

Η χρονική αξία μετράται από το ελληνικό γράμμα theta. Οι αγοραστές δικαιωμάτων προαιρέσεως πρέπει να έχουν ιδιαίτερα αποτελεσματικό χρονοδιάγραμμα αγοράς, επειδή η theta τρώει την πριμοδότηση. Μια κοινή επιλογή λάθους που κάνουν οι επενδυτές είναι να επιτρέπουν σε ένα κερδοφόρο εμπόριο να καθίσει αρκετά ώστε η θήτα να μειώνει σημαντικά τα κέρδη.

Για παράδειγμα, ένας έμπορος μπορεί να αγοράσει μια επιλογή με $ 1 και να το δει να αυξάνεται στα $ 5. Από το ασφάλιστρο των $ 5, μόνο $ 4 είναι εγγενής αξία. Εάν η τιμή της μετοχής δεν μετακινηθεί περαιτέρω, το ασφάλιστρο της επιλογής θα υποβαθμιστεί αργά στα 4 δολάρια μετά τη λήξη της. Μια σαφής στρατηγική εξόδου θα πρέπει να καθοριστεί πριν από την αγορά μιας επιλογής.

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα, επίσης γνωστή ως vega, μπορεί να αυξήσει το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης εάν οι έμποροι αναμένουν μεταβλητότητα. Η υψηλή μεταβλητότητα αυξάνει την πιθανότητα ένα απόθεμα που κινείται μετά την τιμή απεργίας, επομένως οι έμποροι δικαιωμάτων επιλογής θα απαιτήσουν υψηλότερη τιμή για τις επιλογές που πωλούν.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο γνωστά γεγονότα όπως τα κέρδη είναι συχνά λιγότερο κερδοφόρα για τους αγοραστές δικαιωμάτων προαιρέσεως από ό, τι είχε αρχικά προβλεφθεί. Ενώ μπορεί να συμβεί μια μεγάλη κίνηση στο απόθεμα, οι τιμές επιλογών είναι συνήθως αρκετά υψηλές πριν από τέτοια γεγονότα που αντισταθμίζουν τα πιθανά κέρδη.

Από την άλλη πλευρά, όταν ένα απόθεμα είναι πολύ ήρεμο, οι τιμές επιλογής τείνουν να μειώνονται, καθιστώντας τους σχετικά φθηνές να αγοράσουν. Παρόλο που, εκτός και αν η αστάθεια επεκταθεί ξανά, η επιλογή θα παραμείνει φθηνή, αφήνοντας ελάχιστα περιθώρια κέρδους.

Η κατώτατη γραμμή

Οι επιλογές μπορεί να είναι χρήσιμες για την αντιστάθμιση του κινδύνου ή της κερδοσκοπίας σας, καθώς σας δίνουν το δικαίωμα, όχι την υποχρέωση, να αγοράσετε / πωλήσετε μια ασφάλεια σε προκαθορισμένη τιμή. Η πριμοδότηση προαίρεσης καθορίζεται από την εγγενή και την εξωγενή αξία. Η εγγενής αξία είναι η χρησιμότητα της επιλογής, ενώ η εξωγενής αξία έχει περισσότερες συνιστώσες. Πριν κάνετε μια συναλλαγή επιλογών, εξετάστε τις μεταβλητές στο παιχνίδι, έχετε ένα σχέδιο για είσοδο και έχετε ένα σχέδιο για έξοδο. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Κατανόηση του τρόπου με τον οποίο επηρεάζουν τις επιλογές των μερισμάτων τις τιμές επιλογών")