Συγκριτική συναλλαγή
Μια συγκρίσιμη συναλλαγή (comp transaction) αποτελεί τη βάση για μια μέθοδο αποτίμησης μιας εταιρείας που στοχεύει σε μια συμφωνία συγχωνεύσεων και εξαγορών (M & A). Οι αποδέκτες, μαζί με τους επενδυτικούς τους τραπεζίτες, αναζητούν συγκρίσιμες συναλλαγές - το πιο πρόσφατο, το καλύτερο - οι οποίες περιλάμβαναν εταιρείες με παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο με την εταιρεία που αποτιμάται. Επίσης, τα περισσότερα στοιχεία της συναλλαγής, τόσο το καλύτερο για να αποκομιστεί μια δίκαιη αποτίμηση. Αυτή η μέθοδος αποτίμησης μπορεί να βοηθήσει στην προσέγγιση της τιμής εκκαθάρισης της αγοράς του στόχου που οι μέτοχοι θα είναι διατεθειμένοι να αποδεχθούν.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΑΤΩ Συγκριτική συναλλαγή
Η συγκεκριμένη μέτρηση αποτίμησης σε ευρεία χρήση για συγκρίσιμη ανάλυση συναλλαγών είναι η πολλαπλή EV-to-EBITDA. Το EV είναι αξία επιχείρησης και το EBITDA είναι κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων. Το EBITDA συνήθως μετράται σε LTM (τελευταία δωδεκάμηνη βάση). Μια συγκρίσιμη προσέγγιση συναλλαγών χρησιμοποιείται γενικά σε συνδυασμό με άλλες τεχνικές αποτίμησης, συμπεριλαμβανομένων των προεξοφλημένων ταμειακών ροών, των τιμών προς κέρδη, των τιμών προς πώληση, των αναλογιών ροής προς ταμειακές ροές και άλλων, οι οποίες μπορεί να είναι σχετικές με μια συγκεκριμένη βιομηχανία. Δεδομένα που είναι διαθέσιμα στο κοινό καθιστούν δυνατή την εκτίμηση της αποτίμησης ενός στόχου, αλλά αν πολλές από τις προηγούμενες συναλλαγές που χρησιμοποιούνται ως comps είναι μεταξύ ιδιωτικών εταιρειών, θα υπήρχαν πιθανώς περιορισμένα στοιχεία που θα χρησίμευαν ως καθοδήγηση.
Παράδειγμα συγκρίσιμης συναλλαγής
Στις 23 Μαΐου 2017, η Becton, η Dickinson και η Company (BD) υπέβαλαν έντυπο S-4 με την SEC για την προτεινόμενη απόκτηση της CR Bard, Inc. (Bard). Η κατάθεση αποκάλυψε ότι η Bard διατήρησε τη Goldman Sachs ως οικονομικό σύμβουλο για να δώσει μια δίκαιη γνώμη για το τίμημα που προσέφερε η BD. Στη σελίδα 74 της κατάθεσης καταχωρήθηκαν εννέα συγκρίσιμες συναλλαγές από το 2011 έως το 2016. Δεδομένου ότι η βιομηχανία παροχής υγειονομικής περίθαλψης έχει υποστεί μεγάλη ενοποίηση τα τελευταία χρόνια, η Goldman Sachs είχε πολλά στοιχεία σχετικά με τις συναλλαγές της, δίνοντας μια ισχυρή ανάλυση για τους μετόχους της Bard και το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας να εξετάσει την προσφορά εξαγοράς της BD.
Ο οικονομικός σύμβουλος του Bard υπολόγισε το εύρος των πολλαπλών EBITDA EV-to-LTM της προηγούμενης συναλλαγής καθώς και το διάμεσο πολλαπλάσιο. Η συγκριτική ανάλυση των συναλλαγών ήταν μια από τις τεχνικές αποτίμησης αυτής της διαπραγμάτευσης (οι άλλες ήταν κέρδη από τις τιμές και τα κέρδη-κέρδος-πολλαπλασιαστικά κέρδη), αλλά ήταν η κορυφαία, καθώς θεωρείται πρότυπο για πρακτικές συγχωνεύσεων και εξαγορών μιας επενδυτικής τράπεζας. Αν και είναι μια τυποποιημένη τεχνική, δεν θεωρείται η τελευταία λέξη για την αποτίμηση μιας στοχοθετημένης επιχείρησης. Σε αυτό το παράδειγμα, η Goldman Sachs κάνει μια δήλωση ότι η συγκρίσιμη ανάλυση των συναλλαγών της, μαζί με τις άλλες μετρικές αναλύσεις αποτίμησης, "δεν υποτίθεται ότι είναι εκτιμήσεις ούτε αντανακλούν αναγκαστικά τις τιμές στις οποίες μπορούν να πωληθούν οι επιχειρήσεις ή οι τίτλοι".
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.