Ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων μιας τράπεζας

Οι αναφερόμενες οικονομικές καταστάσεις για τις τράπεζες είναι κάπως διαφορετικές από τις περισσότερες εταιρείες που αναλύουν οι επενδυτές. Για παράδειγμα, δεν υπάρχουν λογαριασμοί απαιτήσεων ή αποθέματα για να εκτιμηθεί κατά πόσον οι πωλήσεις αυξάνονται ή μειώνονται. Επιπλέον, υπάρχουν πολλά μοναδικά χαρακτηριστικά των τραπεζικών οικονομικών καταστάσεων που περιλαμβάνουν τον τρόπο με τον οποίο καταρτίζεται ο ισολογισμός και τα αποτελέσματα. Ωστόσο, όταν οι επενδυτές έχουν μια σωστή αντίληψη για τον τρόπο με τον οποίο οι τράπεζες κερδίζουν έσοδα και πώς να αναλύσουν τι οδηγεί αυτά τα έσοδα, οι οικονομικές καταστάσεις των τραπεζών είναι σχετικά εύκολα κατανοητές.

Πώς οι τράπεζες κερδίζουν χρήματα

Οι τράπεζες λαμβάνουν καταθέσεις από καταναλωτές και επιχειρήσεις και καταβάλλουν τόκους σε ορισμένους λογαριασμούς. Με τη σειρά τους, οι τράπεζες λαμβάνουν τις καταθέσεις και είτε επενδύουν τα κεφάλαια αυτά σε τίτλους είτε δανείζουν σε εταιρείες και καταναλωτές. Δεδομένου ότι οι τράπεζες λαμβάνουν τόκο για τα δάνειά τους, τα κέρδη τους προέρχονται από το spread μεταξύ του επιτοκίου που καταβάλλουν για τις καταθέσεις και του επιτοκίου που κερδίζουν ή λαμβάνουν από τους δανειολήπτες. Οι τράπεζες κερδίζουν επίσης έσοδα από τόκους από την επένδυση των μετρητών τους σε βραχυπρόθεσμους τίτλους όπως τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.

Ωστόσο, οι τράπεζες κερδίζουν επίσης έσοδα από τα έσοδα από τέλη τα οποία χρεώνουν για τα προϊόντα και τις υπηρεσίες τους, περιλαμβανομένων συμβουλών διαχείρισης περιουσίας, ελέγχου λογαριασμών, αμοιβών υπερανάληψης, αμοιβών ATM, τόκων και τελών σε πιστωτικές κάρτες.

Η κύρια δραστηριότητα μιας τράπεζας είναι η διαχείριση της διαφοράς μεταξύ των καταθέσεων που πληρώνουν οι καταναλωτές και του επιτοκίου που λαμβάνει από τα δάνειά τους. Με άλλα λόγια, όταν το ενδιαφέρον που μια τράπεζα κερδίζει από τα δάνεια είναι μεγαλύτερο από το επιτόκιο που καταβάλλει στις καταθέσεις, δημιουργεί εισόδημα από το περιθώριο επιτοκίου. Το μέγεθος αυτής της εξάπλωσης είναι καθοριστικός παράγοντας για το κέρδος που παράγει μια τράπεζα. Παρόλο που δεν θα δούμε πώς καθορίζονται τα ποσοστά στην αγορά, διάφοροι συντελεστές καθοδηγούν τους ρυθμούς, συμπεριλαμβανομένης της νομισματικής πολιτικής που ορίζει η Federal Reserve Bank και των αποδόσεων στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Παρακάτω θα ρίξουμε μια ματιά σε ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο η εξάπλωση του επιτοκίου αναζητά μια μεγάλη τράπεζα.

Ανάλυση της οικονομικής κατάστασης της Τράπεζας

Μια εσωτερική ματιά στην Bank of America Corporation (BAC)

Ο παρακάτω πίνακας συνδέει μαζί τις πληροφορίες από τον ισολογισμό και την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της Τράπεζας της Αμερικής για την απεικόνιση της απόδοσης που παράγεται από τα στοιχεία ενεργητικού και τους τόκους που καταβάλλονται στους πελάτες για τις τοκοφόρες καταθέσεις. Οι περισσότερες τράπεζες παρέχουν αυτόν τον τύπο πίνακα στην ετήσια δήλωσή τους 10K.

• Παρακάτω βλέπουμε (με πράσινο) το ενδιαφέρον ή την απόδοση που κέρδιζε η BofA από τις επενδύσεις και τα δάνειά τους το 2017.
• Το κάτω μέρος του πίνακα (με κόκκινο χρώμα) δείχνει το έξοδο τόκου και το επιτόκιο που καταβάλλεται στους καταθέτες στους λογαριασμούς τους με τοκογλυφία.

Μπορεί να φαίνεται αντίθετο ότι οι καταθέσεις είναι κόκκινες και τα δάνεια είναι πράσινα. Ωστόσο, για μια τράπεζα, μια κατάθεση αποτελεί υποχρέωση στον ισολογισμό της, ενώ τα δάνεια είναι περιουσιακά στοιχεία επειδή η τράπεζα καταβάλλει τους τόκους των καταθετών, αλλά κερδίζει εισόδημα από τόκους από δάνεια . Με άλλα λόγια, όταν η τοπική σας τράπεζα σας δίνει μια υποθήκη, πληρώνετε τον τραπεζικό τόκο και το κεφάλαιο για τη διάρκεια του δανείου. Οι πληρωμές σας είναι μια ροή εισοδήματος για την τράπεζα παρόμοια με ένα μέρισμα που μπορεί να κερδίσετε για επενδύσεις σε ένα απόθεμα.

Θα παρατηρήσετε ότι τα στοιχεία του ισολογισμού είναι μέσα υπόλοιπα για κάθε στοιχείο γραμμής και όχι το υπόλοιπο στο τέλος της περιόδου. Τα μέσα ισοζύγια παρέχουν ένα καλύτερο αναλυτικό πλαίσιο για την κατανόηση της οικονομικής απόδοσης της τράπεζας. Υπάρχει επίσης ένα αντίστοιχο εισόδημα που σχετίζεται με τόκους ή δαπάνη και η απόδοση για το χρονικό διάστημα.

Στον παραπάνω πίνακα, η BofA κέρδισε 58, 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα από τόκους από δάνεια και επενδύσεις (επισημασμένα με μωβ) ενώ ταυτόχρονα κατέβαλε 12, 9 δισεκατομμύρια δολάρια σε τόκους για καταθέσεις (που επισημάνθηκαν με μπλε χρώμα). Οι παραπάνω αριθμοί αναφέρουν μόνο μέρος της ιστορίας. Το συνολικό εισόδημα που κερδίζει η τράπεζα βρίσκεται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων.

Κατάσταση Αποτελεσμάτων

Η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της Τράπεζας της Αμερικής είναι χαμηλότερη από το ετήσιο ποσό των 10K για το 2017. Εδώ είναι οι βασικοί τομείς εστίασης:

• Οι συνολικοί τόκοι που εισπράχθηκαν ήταν 57, 5 ​​δισεκατομμύρια δολάρια (πράσινο) για την τράπεζα από τα δάνειά τους και όλες τις επενδύσεις και τις ταμειακές τους θέσεις.
• Τα καθαρά έσοδα από τόκους (με μπλε χρώμα) ανήλθαν σε 44, 6 δισεκατομμύρια δολάρια για το 2017 και είναι το εισόδημα που αποκτήθηκε μόλις εισπραχθούν τα έσοδα από τόκους. Και πάλι, τα καθαρά έσοδα από τόκους αποτελούνται κυρίως από τη διαφορά μεταξύ τόκων από δάνεια και τόκων που καταβάλλονται στους καταθέτες.
• Τα έσοδα από τόκους ανήλθαν συνολικά σε 42, 6 δισ. Δολάρια για το 2017 και τα έσοδα αυτά περιλαμβάνουν εισοδήματα από αμοιβές για προϊόντα και υπηρεσίες. Είναι ζωτικής σημασίας οι τράπεζες να διαφοροποιήσουν τις ροές εσόδων τους κερδίζοντας εισόδημα από προϊόντα που δεν σχετίζονται με επιτόκια, για να τα προστατεύσουν από τυχόν αρνητικές κινήσεις στις αποδόσεις. Τα έσοδα αυτής της κατηγορίας περιλαμβάνουν τα τέλη τραπεζικών λογαριασμών και υπηρεσιών, τα έσοδα από εμπιστεύματα, τα δάνεια και τα στεγαστικά δάνεια, τα έσοδα από υπηρεσίες διαμεσολάβησης και υπηρεσίες διαχείρισης περιουσίας και τα έσοδα από εμπορικές συναλλαγές. Μπορούμε να διαπιστώσουμε ότι τα έσοδα της BofA είναι ισορροπημένα, με το ήμισυ περίπου των εσόδων της τράπεζας να προέρχονται από έσοδα από υπηρεσίες και αμοιβές.
• Το καθαρό εισόδημα των 18, 2 δισ. Δολαρίων είναι το κέρδος που κέρδισε η τράπεζα για το 2017.

Τα έσοδα για μια τράπεζα είναι διαφορετικά από μια εταιρεία όπως η Apple Inc. (AAPL). Η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της Apple θα έχει μια γραμμή εσόδων στην κορυφή με τίτλο καθαρές πωλήσεις ή έσοδα. Ωστόσο, μια τράπεζα λειτουργεί διαφορετικά. Για μια τράπεζα, τα έσοδα είναι το σύνολο των καθαρών εσόδων από τόκους και μη έσοδα από τόκους. Για να προκαλέσουν σύγχυση, μερικές φορές οι αναλυτές παραθέτουν συνολικά έσοδα από τόκους αντί για καθαρά έσοδα από τόκους κατά τον υπολογισμό των εσόδων για τις τράπεζες, γεγονός που αυξάνει τον αριθμό των εσόδων, αφού δεν έχουν ληφθεί έξοδα από το συνολικό εισόδημα από τόκους.

Οι μεταβολές των επιτοκίων ενδέχεται να επηρεάσουν τον όγκο ορισμένων τραπεζικών δραστηριοτήτων που δημιουργούν εισοδήματα που σχετίζονται με αμοιβές. Για παράδειγμα, ο όγκος των καταβολών στεγαστικών δανείων σε νοικοκυριά συνήθως μειώνεται καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, με αποτέλεσμα χαμηλότερα τέλη καταβολής. Αντίθετα, οι δεξαμενές εξυπηρέτησης υποθηκών αντιμετωπίζουν συχνά βραδύτερες προπληρωμές όταν αυξάνονται τα επιτόκια, δεδομένου ότι οι δανειολήπτες είναι λιγότερο πιθανό να αναχρηματοδοτήσουν. Ως αποτέλεσμα, τα έσοδα από αμοιβές και η συναφής οικονομική αξία που προκύπτει από τις επιχειρήσεις που σχετίζονται με την εξυπηρέτηση στεγαστικών δανείων μπορεί να αυξηθούν ή να παραμείνουν σταθερές σε περιόδους με μέτρια αύξηση των επιτοκίων.

Επίσης, καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, οι τράπεζες τείνουν να κερδίζουν περισσότερα έσοδα από τόκους σε δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο, καθώς μπορούν να αυξήσουν το επιτόκιο που χρεώνουν τους δανειολήπτες, όπως στην περίπτωση των πιστωτικών καρτών. Ωστόσο, τα υπερβολικά υψηλά επιτόκια ενδέχεται να βλάψουν την οικονομία και να οδηγήσουν σε χαμηλότερη ζήτηση πιστώσεων, μειώνοντας έτσι τα καθαρά έσοδα της τράπεζας.

Ισολογισμός

Ο ισολογισμός της Τράπεζας της Αμερικής είναι χαμηλότερος από τους ετήσιους 10K για το 2017.

Υπάρχουν τρεις βασικοί τομείς εστίασης:

• Τα μετρητά είναι ρευστά διαθέσιμα σε κατάθεση, και μερικές φορές οι τράπεζες κατέχουν μετρητά για άλλες τράπεζες. Η BofA έχει περίπου 157 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, γεγονός που είναι ένα σημαντικό επίκεντρο για τους επενδυτές που ελπίζουν ότι η τράπεζα θα αυξήσει το μερίδιό της ή θα κάνει αγορές μεριδίων.
• Οι τίτλοι είναι συνήθως βραχυπρόθεσμες επενδύσεις στις οποίες η τράπεζα κερδίζει απόδοση, από τις οποίες περιλαμβάνονται τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και κυβερνητικές υπηρεσίες.
• Τα δάνεια είναι το ψωμί και το βούτυρο για τις περισσότερες τράπεζες και είναι συνήθως το μεγαλύτερο περιουσιακό στοιχείο στον ισολογισμό. Η BofA έχει δάνεια ύψους 926 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι επενδυτές παρακολουθούν την αύξηση του δανεισμού για να καθορίσουν εάν μια τράπεζα αυξάνει τα δάνειά τους και θέτει σε χρήση τις καταθέσεις της τράπεζας για να κερδίσει μια ευνοϊκή απόδοση.
• Οι καταθέσεις αποτελούν τη μεγαλύτερη υποχρέωση για την τράπεζα και περιλαμβάνουν τους λογαριασμούς της αγοράς χρήματος, τις αποταμιεύσεις και τους λογαριασμούς ελέγχου. Περιλαμβάνονται οι τόκοι και οι μη τοκοφόροι λογαριασμοί. Αν και οι καταθέσεις υπόκεινται σε υποχρεώσεις, είναι κρίσιμες για την ικανότητα δανεισμού της τράπεζας. Εάν μια τράπεζα δεν έχει αρκετές καταθέσεις, μπορεί να προκύψει βραδύτερη αύξηση του δανεισμού ή η τράπεζα να χρειαστεί να αναλάβει χρέος για να καλύψει τη ζήτηση δανείων, η οποία θα ήταν πολύ πιο δαπανηρή για την εξυπηρέτηση από τους τόκους που καταβλήθηκαν για τις καταθέσεις.

Μόχλευση και κίνδυνος

Η τράπεζα είναι μια επιχείρηση με μεγάλη μόχλευση που απαιτεί από τους ρυθμιστικούς φορείς να υπαγορεύουν ελάχιστα επίπεδα κεφαλαίου για να διασφαλίσουν τη φερεγγυότητα κάθε τράπεζας και του τραπεζικού συστήματος. Στις ΗΠΑ, οι τράπεζες ρυθμίζονται από πολλαπλούς οργανισμούς, και ορισμένες από αυτές περιλαμβάνουν το Federal Reserve System (FRS), το Γραφείο του Επιταχυντή του Νόμου, το Office of Thrift Supervision και την Federal Fedic Insurance Corporation (FDIC). Αυτοί οι ρυθμιστές επικεντρώνονται στη διασφάλιση της συμμόρφωσης προς την ορθότητα και την ακεραιότητα του τραπεζικού συστήματος.

Κίνδυνος επιτοκίου

Οι τράπεζες αναλαμβάνουν οικονομικό κίνδυνο όταν δανείζουν με επιτόκια διαφορετικά από τα επιτόκια που καταβάλλουν στους καταθέτες. Ο κίνδυνος επιτοκίων είναι η διαχείριση του περιθωρίου μεταξύ του τόκου που καταβάλλεται για τις καταθέσεις και των ληφθέντων δανείων με την πάροδο του χρόνου.

Οι καταθέσεις είναι συνήθως βραχυπρόθεσμες επενδύσεις και προσαρμόζονται στα τρέχοντα επιτόκια ταχύτερα από τα επιτόκια των δανείων σταθερού επιτοκίου. Αν τα επιτόκια αυξάνονται, οι τράπεζες μπορούν να χρεώνουν υψηλότερο επιτόκιο στα δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο και υψηλότερο επιτόκιο στα νέα δάνεια σταθερού επιτοκίου. Ωστόσο, τα επιτόκια καταθέσεων δεν προσαρμόζονται τυπικά όσο τα μακροπρόθεσμα επιτόκια που χρησιμοποιούνται για την τιμολόγηση των δανείων. Ως αποτέλεσμα, καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, οι τράπεζες τείνουν να κερδίζουν περισσότερα έσοδα από τόκους, αλλά όταν μειώνονται τα επιτόκια, οι τράπεζες κινδυνεύουν από την πτώση των εσόδων από τόκους.

Ένας τρόπος με τον οποίο οι τράπεζες προσπαθούν να ξεπεράσουν τον κίνδυνο επιτοκίων είναι μέσω των εσόδων από αμοιβές για προϊόντα και υπηρεσίες. Καθώς μια τράπεζα αυξάνει τα έσοδά της από αμοιβές, καθίσταται λιγότερο εξαρτημένη από τα έσοδα από τόκους από δάνεια, ελαττώνοντας τον κίνδυνο επιτοκίων (κάπως).

Πιστωτικός κίνδυνος

Ο πιστωτικός κίνδυνος είναι η πιθανότητα ένας δανειολήπτης να χρεώσει το δάνειο ή τη μίσθωση, με αποτέλεσμα η τράπεζα να χάσει τυχόν δυνητικούς τόκους που κέρδισε, καθώς και τον κύριο που δανείστηκε στον δανειολήπτη. Ως επενδυτές, αυτά είναι τα κύρια στοιχεία κινδύνου που πρέπει να γίνουν κατανοητά κατά την ανάλυση της οικονομικής κατάστασης μιας τράπεζας. Για την απορρόφηση αυτών των ζημιών, οι τράπεζες διατηρούν αποζημίωση για ζημίες δανείων και μισθώσεων.

Στην ουσία, το επίδομα αυτό μπορεί να θεωρηθεί ως ένα σύνολο κεφαλαίων ειδικά αφιερωμένο στην απορρόφηση των εκτιμώμενων ζημιών από δάνεια. Η αποζημίωση αυτή θα πρέπει να διατηρηθεί σε επίπεδο επαρκές για την απορρόφηση του εκτιμώμενου ποσού πιθανών ζημιών στο χαρτοφυλάκιο δανείων του ιδρύματος.

• Η πρόβλεψη για ζημίες δανείων βρίσκεται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων όπως φαίνεται από τη δήλωση της BofA για το 10Κ.
• Η τράπεζα της Αμερικής ανήγγειλε περίπου 3, 4 δισεκατομμύρια δολάρια για το χαρτοφυλάκιο δάνειό τους αξίας $ 926 δισεκατομμυρίων.

Η άφιξη στην πρόβλεψη για ζημίες από δάνεια συνεπάγεται υψηλό βαθμό κρίσης, που αντιπροσωπεύει τη βέλτιστη εκτίμηση της διοίκησης για την κατάλληλη ζημία προς αποθεματικό. Επειδή πρόκειται για διαχειριστική κρίση, η πρόβλεψη για ζημίες από δάνεια μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη διαχείριση των κερδών μιας τράπεζας. Ανατρέχοντας στην παραπάνω κατάσταση αποτελεσμάτων, βλέπουμε ότι η πρόβλεψη για ζημίες ζημιών κατέστρεψε τελικά το καθαρό εισόδημα ή το κέρδος της τράπεζας.

Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν εάν υπάρχει ανοδική τάση στις προβλέψεις για τις ζημίες από δάνεια, καθώς ενδέχεται να υποδεικνύει ότι η διοίκηση αναμένει αύξηση του αριθμού προβληματικών δανείων. Ουσιαστικά υψηλότερες απώλειες δανείων και μισθώσεων θα μπορούσαν να αναγκάσουν μια τράπεζα να δηλώσει ζημία. Επίσης, οι ρυθμιστικές αρχές θα μπορούσαν να τοποθετήσουν μια τράπεζα σε έναν κατάλογο παρακολούθησης και ενδεχομένως να απαιτήσουν την ανάληψη περαιτέρω διορθωτικών μέτρων, όπως η έκδοση πρόσθετου κεφαλαίου. Καμία από τις καταστάσεις αυτές δεν ωφελεί τους επενδυτές.

Συνολικά, μια προσεκτική αναθεώρηση των οικονομικών καταστάσεων μιας τράπεζας μπορεί να επισημάνει τους βασικούς παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη πριν να ληφθεί μια επενδυτική απόφαση. Οι επενδυτές πρέπει να έχουν καλή κατανόηση του επιχειρηματικού κύκλου και των επιτοκίων, καθώς και οι δύο μπορούν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην οικονομική απόδοση των τραπεζών.