Εισαγωγή στη διαπραγμάτευση Silver Futures

Μετά το χρυσό, το ασήμι είναι το πιο επενδυμένο προϊόν πολύτιμων μετάλλων. Για αιώνες, το ασήμι έχει χρησιμοποιηθεί ως νόμισμα, για κοσμήματα και ως μακροπρόθεσμη επενδυτική επιλογή. Διάφορα όργανα με βάση το ασήμι είναι διαθέσιμα σήμερα για συναλλαγές και επενδύσεις. Αυτά περιλαμβάνουν futures αργύρου, επιλογές αργύρου, ασημένια ETFs, ή OTC προϊόντα όπως τα αμοιβαία κεφάλαια που βασίζονται στο ασήμι. Αυτό το άρθρο ασχολείται με το ασημένιο futures trading - πώς λειτουργεί, πώς χρησιμοποιείται συνήθως από τους επενδυτές και τι πρέπει να γνωρίζετε πριν από τη διαπραγμάτευση.

Τα βασικά

Για να κατανοήσουμε τα βασικά της διαπραγμάτευσης ασημιού futures, ας αρχίσουμε με ένα παράδειγμα κατασκευαστή αργυρών μετάλλων που έχει κερδίσει τη σύμβαση για να προσφέρει αργυρά μετάλλια για μια επερχόμενη αθλητική διοργάνωση. Ο κατασκευαστής θα χρειαστεί 1.000 ουγκιές ασήμι σε έξι μήνες για να κατασκευάσει τα απαιτούμενα μετάλλια εγκαίρως. Ελέγχει τις τιμές αργύρου και βλέπει ότι το ασήμι διαπραγματεύεται σήμερα στα $ 10 ανά ουγγιά. Ο κατασκευαστής μπορεί να μην είναι σε θέση να αγοράσει το ασήμι σήμερα επειδή δεν έχει τα χρήματα, έχει προβλήματα με την ασφαλή αποθήκευση ή για άλλους λόγους. Φυσικά, ανησυχεί για πιθανή άνοδο των τιμών αργύρου τους επόμενους έξι μήνες. Θέλει να προστατεύσει από κάθε μελλοντική άνοδο των τιμών και θέλει να κλειδώσει την τιμή αγοράς σε περίπου $ 10. Ο κατασκευαστής μπορεί να συνάψει συμβόλαιο συμβολαίων ασημιού για να λύσει μερικά από τα προβλήματά του. Η σύμβαση θα μπορούσε να οριστεί να λήξει σε έξι μήνες και τότε να εγγυηθεί στον κατασκευαστή το δικαίωμα αγοράς αργύρου στα $ 10, 1 ανά ουγγιά. Αγοράζοντας (παίρνοντας τη μακρά θέση σε) ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης του επιτρέπει να κλειδώσει-στη μελλοντική τιμή.

Από την άλλη πλευρά, ένας ιδιοκτήτης ενός αργυρού ορυχείου αναμένει να παραχθούν 1.000 ουγκιές αργύρου από το ορυχείο του σε έξι μήνες. Ανησυχεί για την πτώση του αργύρου (κάτω από $ 10 ανά ουγγιά). Ο ιδιοκτήτης αργυρού ορυχείου μπορεί να επωφεληθεί από την πώληση (λαμβάνοντας βραχυπρόθεσμη θέση) στο προαναφερθέν συμβόλαιο συμβολαίων αργύρου διαθέσιμο σήμερα στα $ 10, 1. Εξασφαλίζει ότι θα έχει την δυνατότητα να πουλήσει το ασήμι της στην καθορισμένη τιμή.

Ας υποθέσουμε ότι και οι δύο αυτοί συμμετέχοντες συνάπτουν ασημένιο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης μεταξύ τους σε σταθερή τιμή $ 10, 1 ανά ουγγιά. Κατά τη λήξη της σύμβασης έξι μήνες αργότερα, μπορεί να προκύψουν τα ακόλουθα, ανάλογα με την τιμή του spot (τρέχουσα τιμή αγοράς ή CMP) αργύρου. Θα περάσουμε μέσα από διάφορα πιθανά σενάρια.

Σε όλες τις παραπάνω περιπτώσεις, τόσο ο αγοραστής / πωλητής επιτυγχάνει την αγορά / πώληση αργύρου στα επιθυμητά επίπεδα τιμών.

Αυτό είναι ένα τυπικό παράδειγμα αντιστάθμισης - η επίτευξη τιμής και, συνεπώς, η διαχείριση του κινδύνου με τη χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αργύρου. Τα περισσότερα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης προορίζονται για σκοπούς αντιστάθμισης. Επιπλέον, η κερδοσκοπία και το arbitrage είναι άλλες δύο εμπορικές δραστηριότητες που διατηρούν το ασημένιο ρευστό διαπραγματεύσιμων συναλλαγών. Οι κερδοσκόποι παίρνουν μακροπρόθεσμες / βραχείες θέσεις σε ασημένια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να επωφεληθούν από τις αναμενόμενες μεταβολές των τιμών, ενώ οι arbitrageurs επιχειρούν να εκμεταλλευτούν τις μικρές διαφορές τιμών που υπάρχουν στις αγορές για βραχυπρόθεσμη βάση.

Συναλλαγές αληθινών συναλλαγών σε πραγματικό κόσμο

Παρόλο που το παραπάνω παράδειγμα παρέχει μια καλή επίδειξη στο ασημένιο futures trading και τη χρήση αντιστάθμισης, στον πραγματικό κόσμο, το trading λειτουργεί λίγο διαφορετικά. Τα ασημένια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι διαθέσιμα για διαπραγμάτευση σε πολλαπλά χρηματιστήρια σε ολόκληρο τον κόσμο με πρότυπες προδιαγραφές. Ας δούμε πώς λειτουργεί το ασημένιο εμπόριο στο Χρηματιστήριο Comex (μέρος του ομίλου Chicago Mercantile Exchange (CME)).

Το Comex Exchange προσφέρει τυποποιημένο συμβόλαιο συμβολαίων αργύρου για διαπραγμάτευση σε τρεις παραλλαγές που ταξινομούνται κατά το ποσό των ουγγιών τριαντάφυλλου αργύρου (1 ουγγιά τριαίας είναι 31, 1 γραμμάρια).

• γεμάτος (5.000 ουγγιές αργύρου)
• miNY (2.500 ουγγιές)
• μικρο (1.000 ουγγιές)

Μια προσφορά τιμής ύψους 15, 7 δολαρίων για ένα πλήρες ασημένιο συμβόλαιο (αξίας 5, 000 ουγγιών) θα έχει συνολική αξία σύμβασης $ 15, 7 x 5, 000 = $ 78, 500.

Η διαπραγμάτευση μελλοντικών συναλλαγών είναι διαθέσιμη με μόχλευση (δηλαδή επιτρέπει σε έναν έμπορο να λάβει θέση πολλαπλάσια του ποσού του διαθέσιμου κεφαλαίου). Ένα πλήρες συμβόλαιο συμβολαίων ασημιού απαιτεί ένα περιθώριο καθορισμένου περιθωρίου τιμών ύψους $ 12.375. Αυτό σημαίνει ότι πρέπει να διατηρήσετε ένα περιθώριο μόλις 12.375 δολαρίων (αντί του πραγματικού κόστους των 78.500 δολαρίων στο παραπάνω παράδειγμα) για να αναλάβετε μία θέση σε ένα πλήρες συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με ασημένιο χρυσό.

Δεδομένου ότι το πλήρες περιθώριο συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης των $ 12.375 μπορεί να είναι ακόμα υψηλότερο από ό, τι μερικοί έμποροι είναι άνετοι, οι συμβάσεις miNY και τα μικρά συμβόλαια είναι διαθέσιμα σε χαμηλότερα περιθώρια σε ισοδύναμες αναλογίες. Η σύμβαση miNY (το ήμισυ του μεγέθους της πλήρους σύμβασης) απαιτεί περιθώριο $ 6.187, 50 και η σύμβαση micro (το ένα πέμπτο του μεγέθους μιας πλήρους σύμβασης) απαιτεί περιθώριο $ 2.475.

Κάθε σύμβαση υποστηρίζεται από φυσικό εκλεπτυσμένο ασήμι (ράβδοι) που δοκιμάζεται για καθαρότητα 0, 9999 και σφραγίζεται και σειριοποιείται από ένα εισηγμένο και εγκεκριμένο ραφινάριο ανταλλαγής.

Διαδικασία Διακανονισμού για Ασημένια Futures

Οι περισσότεροι έμποροι (ειδικά οι βραχυπρόθεσμοι έμποροι) συνήθως δεν ανησυχούν για τον μηχανισμό παράδοσης. Αντλώντας μακριά από τις μακροπρόθεσμες / βραχείες θέσεις τους σε ασημένια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, επωφελούνται από το διακανονισμό μετρητών.

Αυτοί που κατέχουν τις θέσεις τους για να λήξουν είτε θα λάβουν είτε θα παραδώσουν (με βάση αν είναι ο αγοραστής ή ο πωλητής) μια 5.000-oz. COMEX ασημένιο ένταλμα για ένα ασημένιο μέλλον πλήρους μεγέθους που βασίζεται στις μακροχρόνιες ή τις βραχυπρόθεσμες θέσεις τους, αντίστοιχα. Ένα ένταλμα παρέχει στον κάτοχο την κυριότητα αντίστοιχων ράβδων αργύρου στα καθορισμένα αποθετήρια.

Στην περίπτωση συμβολαίων (2, 500 ουγγιών) και μικρο (1, 000 ουγκιές), ο έμπορος είτε εισπράττει είτε καταθέτει συσσωρευμένο πιστοποιητικό συναλλάγματος (ACE), το οποίο αντιπροσωπεύει 50 τοις εκατό και 20 τοις εκατό ιδιοκτησίας αντίστοιχα, ενός κανονικού ασημένιου εντάλματος πλήρους μεγέθους. Ο κάτοχος μπορεί να συσσωρεύσει ACE (δύο για miNY ή πέντε για μικρο) για να πάρει μια 5, 000-ουγκιά COMEX ασήμι ένταλμα.

Ο ρόλος του Χρηματιστηρίου στις Αγορές Σήματος Αξιών

Η προωθητική διαπραγμάτευση σε αργυρό υπάρχει εδώ και αιώνες. Στην απλούστερη μορφή της, είναι μόνο δύο άτομα που συμφωνούν σε μια μελλοντική τιμή του αργύρου και υπόσχονται να διευθετήσουν το εμπόριο σε μια καθορισμένη ημερομηνία λήξης. Ωστόσο, η προθεσμιακή διαπραγμάτευση δεν είναι τυπική. Ως εκ τούτου, είναι πλήρης κίνδυνος αθέτησης από τον αντισυμβαλλόμενο. ( Σχετική Ποια είναι η διαφορά μεταξύ προθεσμιακών συμβολαίων και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης;)

Η διαπραγμάτευση σε ασημένια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μέσω ανταλλαγής παρέχει τα εξής:

• Τυποποίηση για εμπορεύσιμα προϊόντα (όπως οι ονομασίες μεγέθους συμβάσεων πλήρους, μικρού ή μικρού αργύρου)
• Μια ασφαλής και οργανωμένη αγορά για τον αγοραστή και τον πωλητή να αλληλεπιδρούν
• Προστασία από τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου
• Ένας αποτελεσματικός μηχανισμός ανακάλυψης τιμών
• Κατάλογος μελλοντικών ημερομηνιών για προθεσμιακές προθεσμίες 60 μηνών, γεγονός που καθιστά δυνατή την καθιέρωση μιας καμπύλης προσφοράς τιμών και επομένως την αποτελεσματική ανακάλυψη τιμών
• Οι ευκαιρίες κερδοσκοπίας και αρμπιτράζ που δεν απαιτούν υποχρεωτική κατοχή φυσικού αργύρου από τον έμπορο, αλλά προσφέρουν την ευκαιρία να επωφεληθούν από τις διαφορές τιμών
• Λήψη βραχυπρόθεσμων θέσεων, τόσο για σκοπούς αντιστάθμισης κινδύνου όσο και για εμπορικούς σκοπούς
• Επαρκείς ώρες για συναλλαγές (έως και 22 ώρες για τα αργυρά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης), δίνοντας άφθονες ευκαιρίες για το εμπόριο

Συμμετέχοντες στην αγορά της αγοράς ασημιών προθεσμιακών συναλλαγών

Το ασήμι είναι ένα καθιερωμένο πολύτιμο μέταλλο σε διπλά ρεύματα:

• Είναι ένα πολύτιμο μέταλλο για επενδύσεις

• Διαθέτει βιομηχανικές και εμπορικές χρήσεις σε πολλά προϊόντα

Αυτό καθιστά το ασήμι ένα αγαθό υψηλού ενδιαφέροντος για μια ποικιλία συμμετεχόντων στην αγορά που εμπορεύονται ενεργά αργυρά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με σκοπό την αντιστάθμιση ή την προστασία των τιμών. Οι κύριοι παράγοντες στην αγορά προθεσμιακών αργυρών περιλαμβάνουν:

• Η μεταλλευτική βιομηχανία

• Διυλιστήρια

• Ηλεκτρικές και ηλεκτρονικές εταιρείες

• Εταιρείες φωτογραφίας

• Επιχειρήσεις κοσμημάτων

• Η αυτοκινητοβιομηχανία

• Κατασκευαστές εξοπλισμού ηλιακής ενέργειας

Οι παραπάνω παίκτες διαπραγματεύονται κυρίως συμβόλαια αργύρου για σκοπούς αντιστάθμισης με σκοπό την επίτευξη προστασίας των τιμών και διαχείρισης κινδύνων.

Μια άλλη πηγή σημαντικού παίκτη στις ασημένιες προθεσμιακές αγορές είναι ο χρηματοπιστωτικός κλάδος. Αυτοί οι παίκτες μπορεί επίσης να είναι σε αυτό για τις ευκαιρίες κερδοσκοπίας και arbitrage και περιλαμβάνουν:

• Τράπεζες

• Αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου και αμοιβαία κεφάλαια

• Ιδιόκτητες εμπορικές επιχειρήσεις

• Δημιουργοί αγοράς και μεμονωμένοι έμποροι

Παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές αργύρου

Τα τελευταία χρόνια παρατηρήθηκαν πολύ υψηλά επίπεδα μεταβλητότητας στις τιμές των αργυρών, ενδεχομένως πιέζοντας το ασήμι πέρα ​​από τα γενικά αντιληπτά όρια για ασφαλείς κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Αυτό κάνει το ασήμι ένα εξαιρετικά ασταθές εμπόρευμα.

Περί το 1990, η βιομηχανική ζήτηση για ασήμι ήταν περίπου το 39% της συνολικής ζήτησης. Το υπόλοιπο ήταν για επενδυτικούς σκοπούς. Επί του παρόντος, η βιομηχανική ζήτηση συνίσταται σε περισσότερο από το ήμισυ της συνολικής ζήτησης. Αυτή η αυξημένη βιομηχανική ζήτηση είναι ο πρωταρχικός παράγοντας για την αυξημένη μεταβλητότητα των τιμών αργύρου. Η ύφεση ή η επιβράδυνση της βιομηχανικής ζήτησης θα μειώσει τις τιμές αργύρου.

Από την άλλη πλευρά, πολλές καταστάσεις θα μπορούσαν να αυξήσουν τη ζήτηση αργύρου και να οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές. Η επέκταση της ηλεκτρονικής και της αυτοκινητοβιομηχανίας θα οδηγήσει σε μεγαλύτερη ζήτηση αργύρου. Η αύξηση των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσε επίσης να αυξήσει τη ζήτηση αργύρου, αναγκάζοντας τη χρήση εναλλακτικής ενέργειας, όπως η ηλιακή ενέργεια. Ο εξοπλισμός της ηλιακής ενέργειας χρησιμοποιεί ασήμι. Για να προσπαθήσουμε να προβλέψουμε τις μελλοντικές τιμές αργύρου, οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν τα εξής:

Η κατώτατη γραμμή

Το αργύλιο υπήρξε εξαιρετικά ασταθές εμπόρευμα τα τελευταία χρόνια, καθιστώντας το περιουσιακό στοιχείο υψηλού κινδύνου. Εκτός από τους παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές των φυσικών αργύρων, οι συναλλαγές σε ασημένια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επηρεάζονται επίσης από συνέπειες contango και επιβράδυνσης που αφορούν ειδικά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Στον πραγματικό κόσμο, η διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης απαιτεί και καθημερινή εκπλήρωση της αγοράς. Οι έμποροι θα πρέπει να το γνωρίζουν και να διατηρούν επαρκή κεφάλαια για αυτό. Παρόλο που τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μικρού μεγέθους miNY και micro silver είναι διαθέσιμα με μόχλευση, οι απαιτήσεις κεφαλαίου διαπραγμάτευσης μπορεί να είναι ακόμη υψηλότερες για τους λιανικούς εμπόρους. Το ασημένιο συμβόλαιο αργύρου συνιστάται μόνο για έμπειρους εμπόρους οι οποίοι έχουν επαρκείς γνώσεις όσον αφορά τη διαπραγμάτευση μελλοντικών συναλλαγών.