Εναλλακτικό σύστημα εμπορίας (ATS)
Ένα εναλλακτικό σύστημα διαπραγμάτευσης (ATS) είναι ένα σύστημα που δεν ρυθμίζεται ως ανταλλαγή αλλά είναι ένας χώρος για να ταιριάζει με τις εντολές αγοράς και πώλησης των συνδρομητών του.
Βασικά στοιχεία ενός εναλλακτικού συστήματος εμπορίας (ATS)
Η ATS αντιπροσωπεύει μεγάλο μέρος της ρευστότητας που βρίσκεται σε δημόσια διαπραγματεύσιμα θέματα παγκοσμίως. Είναι γνωστές ως πολυμερείς εμπορικές εγκαταστάσεις στην Ευρώπη, δίκτυα ηλεκτρονικών επικοινωνιών (ECN), διασυνοριακά δίκτυα και δίκτυα κλήσεων. Οι περισσότεροι ATS καταχωρούνται ως διαμεσολαβητές αντί για ανταλλαγές και επικεντρώνονται στην εξεύρεση αντισυμβαλλομένων για συναλλαγές.
Σε αντίθεση με ορισμένες εθνικές ανταλλαγές, η ATS δεν καθορίζει κανόνες που να διέπουν τη συμπεριφορά των συνδρομητών ή των υπαλλήλων πειθαρχίας, εκτός από τον αποκλεισμό τους από το εμπόριο. Είναι σημαντικές για την παροχή εναλλακτικών μέσων πρόσβασης στην ρευστότητα.
Οι θεσμικοί επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν ένα ATS για να βρουν αντισυμβαλλόμενους για συναλλαγές αντί για τη διαπραγμάτευση μεγάλων τεμαχίων μετοχών σε εθνικά χρηματιστήρια. Οι ενέργειες αυτές μπορούν να σχεδιαστούν για να αποκρύψουν τη διαπραγμάτευση από την κοινή γνώμη, δεδομένου ότι οι συναλλαγές ATS δεν εμφανίζονται στα εθνικά βιβλία παραγγελιών ανταλλαγής. Το όφελος από τη χρήση ενός ATS για την εκτέλεση τέτοιων εντολών είναι ότι μειώνει το φαινόμενο ντόμινο που μπορεί να έχουν μεγάλες συναλλαγές στην τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου.
Για παράδειγμα, ένα hedge fund που ενδιαφέρεται για την οικοδόμηση μιας μεγάλης θέσης σε μετοχές μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα ATS για να εμποδίσει άλλους επενδυτές να αγοράσουν εκ των προτέρων. Τα ATS που χρησιμοποιούνται για αυτούς τους σκοπούς μπορούν να αναφέρονται ως σκοτεινοί όμιλοι.
Τα εναλλακτικά συστήματα διαπραγμάτευσης έχουν γίνει δημοφιλείς τόποι διαπραγμάτευσης. Από το 2015, η ATS αντιπροσώπευε περίπου το 18% του συνόλου των χρηματιστηριακών συναλλαγών από το 2013. Ο αριθμός αυτός αντιπροσώπευε αύξηση άνω των τετραπλάσια από το 2005.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) πρέπει να εγκρίνει εναλλακτικά συστήματα διαπραγμάτευσης. Τα τελευταία χρόνια, οι ρυθμιστικές αρχές ενίσχυσαν τις ενέργειες επιβολής κατά των εναλλακτικών συστημάτων διαπραγμάτευσης για παραβάσεις όπως η διαπραγμάτευση κατά της ροής εντολών πελατών ή η χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών για τις συναλλαγές πελατών. Αυτές οι παραβιάσεις μπορεί να είναι πιο συχνές στο ATS από τις εθνικές ανταλλαγές επειδή η ATS αντιμετωπίζει λιγότερους κανονισμούς.
Βασικές τακτικές
- Τα εναλλακτικά συστήματα διαπραγμάτευσης είναι χώροι για την αντιστοίχιση μεγάλων συναλλαγών αγοράς και πώλησης. Δεν ρυθμίζονται ως ανταλλαγές.
- Ο κανονισμός ATS θεσπίζει ένα κανονιστικό πλαίσιο για το ATS.
Κανονισμός ATS Επεξήγηση
Ο κανονισμός ATS θέσπισε κανονιστικό πλαίσιο για το ATS. Ένα ATS πληροί τον ορισμό της ανταλλαγής βάσει των ομοσπονδιακών νόμων περί κινητών αξιών, αλλά δεν απαιτείται να εγγραφεί ως εθνική ανταλλαγή κινητών αξιών, εάν ο ATS λειτουργεί υπό την απαλλαγή που προβλέπεται στο άρθρο 3α1-1 (α) του νόμου περί ανταλλαγών. Για να λειτουργήσει βάσει αυτής της απαλλαγής, ένα ATS πρέπει να συμμορφώνεται με τις απαιτήσεις των άρθρων 300-303 του κανονισμού ATS. Για να συμμορφωθεί με τον Κανονισμό ATS, ένα ATS πρέπει να εγγραφεί ως διαμεσολαβητής και να καταθέσει μια πρώτη έκθεση λειτουργίας με την Επιτροπή στο έντυπο ATS πριν από την έναρξη των εργασιών. Ο ATS πρέπει να υποβάλει τροποποιήσεις στο έντυπο ATS για να ειδοποιήσει για οποιεσδήποτε αλλαγές στις δραστηριότητές του και πρέπει να καταθέσει μια έκθεση τερματισμού της λειτουργίας του εντύπου ATS εάν κλείσει. Οι απαιτήσεις για την υποβολή εκθέσεων χρησιμοποιώντας το έντυπο ATS περιέχονται στον κανόνα 301 (β) (2) του κανονισμού ATS. Αυτές οι απαιτήσεις περιλαμβάνουν υποχρεωτική αναφορά βιβλίων και αρχείων.
Τον τελευταίο καιρό, έχουν γίνει κινήσεις για να καταστεί η ATS πιο διαφανής. Για παράδειγμα, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τροποποίησε τον Κανονισμό ATS για τη βελτίωση της "λειτουργικής διαφάνειας" για τέτοια συστήματα το 2018. Μεταξύ άλλων, αυτό συνεπάγεται την κατάθεση λεπτομερών δηλώσεων για την ενημέρωση του κοινού σχετικά με πιθανές συγκρούσεις συμφερόντων και κινδύνους διαρροής πληροφοριών. Απαιτούνται επίσης γραπτές διασφαλίσεις και διαδικασίες για την προστασία των πληροφοριών σχετικά με τις συναλλαγές των συνδρομητών.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.