6 επιλογές μετοχών ενός από τους αγαπημένους επενδυτές του Buffett

Ο διάσημος επενδυτής Warren Buffett δεν υποφέρει με ανυπομονησία τους ανόητους και έχει μια μικρή λίστα με άλλους διαχειριστές χρημάτων, τους οποίους θαυμάζει πολύ. Ένας από αυτούς είναι ο μακροχρόνιος δεξιός άνθρωπος Charlie Munger στο Berkshire Hathaway. Ένας άλλος είναι ο Lou Simpson, ο «τρίτος εγκέφαλος» που έκανε επενδυτικές αποφάσεις στο Berkshire, όπως τον έγραψε ο GuruFocus. Ο Buffett έχει ονομάσει Simpson, ανά GuruFocus, "ένα cinch που θα εισαχθεί στην επενδυτική αίθουσα της φήμης, " και "ένας κορυφαίος επενδυτής με ένα εξαιρετικό μακροπρόθεσμο ρεκόρ."

Όπως ο Buffett, ο Simpson είναι ένας επενδυτής αξίας που προτιμά να διαχειρίζεται ένα συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο. Η MarketWatch αναφέρει ότι η εταιρεία της SQ Advisors κατείχε μόλις 15 μετοχές στις 31 Μαρτίου. Ανάμεσά τους είναι αυτές οι έξι, με την ανοδική τους δυνατότητα όπως υπονοείται από τους στόχους τιμών συναίνεσης από τους αναλυτές των χρεογράφων:

Πηγή: FactSet, όπως αναφέρθηκε από την MarketWatch στις 13 Ιουνίου.

Γιατί Buffett Admires Simpson

Όταν η Berkshire ολοκλήρωσε την αγορά της γιγαντιαίας ασφαλιστικής εταιρείας GEICO το 1996. Η Simpson ήταν ο διευθύνων σύμβουλος της στο κεφάλαιο. Εντυπωσιασμένος από το ιστορικό του, ο Buffettt τον διατήρησε ως επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής (CIO), μια θέση που κατείχε όταν πρωτοεμφανίστηκε στο GEICO το 1979, μετά από διακρίσεις ως εκπαιδευτής οικονομικών στο Πανεπιστήμιο Princeton, Διευθύνων Σύμβουλος της Western Asset Management και συνεργάτης στο Stein Roe και στο Farnham.

Από το 1980 έως το 2004, η Simpson παρουσίασε μέση ετήσια απόδοση 20, 3%, έναντι 13, 5% για τον δείκτη S & P 500 (SPX) ανά GuruFocus. Δημοσίευσε αρνητικές αποδόσεις μόνο σε τρία χρόνια και επιστρέφει κάτω από τα διπλά ψηφία σε μόλις τέσσερα χρόνια. Μετά την αποχώρησή του από τη GEICO το 2010, η Simpson ίδρυσε τη δική της επιχείρηση επενδύσεων, τη SQ Advisors.

Φιλοσοφία επενδύσεων

Σε μια συνέντευξη του 2010 που ανέφερε ο GuruFocus, ο Simpson περιέγραψε την επενδυτική του προσέγγιση ως «εκλεκτική» με αυτά τα βασικά στοιχεία:

• "Προσπαθώ να διαβάσω προσεκτικά όλα τα έγγραφα της εταιρείας."
• «Προσπαθούμε να μιλήσουμε με ανταγωνιστές».
• «Προσπαθούμε να βρούμε περισσότερους ανθρώπους που γνωρίζουν περισσότερα για την επιχείρηση από ό, τι είμαστε».
• "Δεν βασιζόμαστε στην έρευνα της Wall Street."
• "Κάνουμε τη δική μας έρευνα."
• «Προσπαθούμε να συναντηθούμε με κορυφαία διοίκηση».

Στο πρόσφατο άρθρο τους, η MarketWatch παρουσίασε συνοπτικά τις βασικές μετρήσεις που χρησιμοποιεί η SQ Advisors για την αξιολόγηση αποθεμάτων, με βάση τα σχόλια του Simpson:

• Υψηλό ποσοστό απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC)
• Υψηλή ταμειακή ροή
• Σχετικά χαμηλός λόγος τιμής προς ταμειακή ροή

Ωστόσο, αυτές δεν είναι οθόνες σκληρού και γρήγορου που χρησιμοποιεί η Simpson. Η MarketWatch διαπίστωσε ότι 7 από τις 15 μετοχές του χαρτοφυλακίου της καθυστερούν τους κλάδους της βιομηχανίας τους σε μια διακύμανση της ROIC που ονομάζεται απόδοση του εταιρικού κεφαλαίου (ROCC), ενώ οι περιορισμοί των δεδομένων εμπόδιζαν τους υπολογισμούς για έναν άλλο. Αναφορικά με την τιμή των ελεύθερων ταμειακών ροών, 10 από τα 15 είχαν υψηλότερες αποτιμήσεις από τον μέσο όρο S & P 500, εάν συμπεριλάβατε και τρεις μετοχές με αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές.

Εφαρμογή των μεθόδων του Simpson

Χρησιμοποιώντας δεδομένα από τα συστήματα έρευνας FactSet, η MarketWatch διαπίστωσε ότι ο λόγος της τιμής προς την ελεύθερη ταμειακή ροή είναι 20, 4 για το S & P 500, με βάση τις τιμές των μετοχών στις 8 Ιουνίου, και εξαιρουμένων των εταιρειών με αρνητικές ταμειακές ροές. Μεταξύ των έξι μετοχών που προαναφέρθηκαν, η Liberty Global ξεχωρίζει ως η φθηνότερη, με αναλογία 5.7, και ο Brookfield είναι δεύτερος, στις 13.1.

Η απόδοση του εταιρικού κεφαλαίου (ROCC) ισούται με το ετήσιο καθαρό εισόδημα πλέον των εξόδων τόκων και φόρων εισοδήματος, διαιρούμενο με το τελικό υπόλοιπο του συνολικού ενεργητικού μείον το σύνολο των υποχρεώσεων, αλλά δεν περιλαμβάνει τόκους από το σύνολο των υποχρεώσεων. Η MarketWatch πραγματοποίησε συγκρίσεις από τη βιομηχανία, δεδομένου ότι ορισμένες βιομηχανίες έχουν μεγαλύτερη ένταση κεφαλαίου από ό, τι άλλοι, και χρησιμοποίησαν μέσους 5 χρόνους.

Τα πλεονεκτήματα του ROCC ήταν η Berkshire, η οποία συγκρίθηκε με τους ασφαλιστές πυρκαϊάς, θαλάσσιων και ατυχημάτων και τον ιδιοκτήτη ασύρματων πύργων SBA Communications, σε σύγκριση με άλλες εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα (REITs). Ωστόσο, δεδομένου ότι το Berkshire είναι ένα πολυεθνικό ομίλο που έχει επίσης ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο επενδύσεων, η σύγκριση του με τις καθαρές ασφαλιστικές εταιρείες δεν είναι μεθοδολογικά καθαρή.

Αντιγραφή του Buffett

Δεδομένης της εκπληκτικής επιτυχίας που απολαμβάνει ο Buffett, πολλοί επενδυτές προσπαθούν να μιμηθούν τις μεθόδους του. Οι θεμελιώδεις κανόνες του για τους επενδυτές είναι: επενδύστε μόνο μέσα στον κύκλο αρμοδιοτήτων σας. καταλάβετε ότι η αγορά μετοχών σας κάνει ιδιοκτήτη. και να αγοράζουν μετοχές που πωλούν πολύ κάτω από την εγγενή αξία τους. Ως ιδιοκτήτης πιστεύει ότι πρέπει να επενδύσετε μακροπρόθεσμα, αγνοώντας τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις της αγοράς. Επιπλέον, ο Buffett συμβουλεύει να μην αγοράσει αποθέματα στο περιθώριο. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης τους 3 καλύτερους κανόνες του Buffett για επενδύσεις σε μετοχές .)

Εν τω μεταξύ, διάφοροι αναλυτές και διαχειριστές επενδύσεων λαμβάνουν το πρόσθετο βήμα για να εντοπίσουν συγκεκριμένα αποθέματα που θα μπορούσαν να είναι οι επόμενοι στόχοι του Buffett, βάσει των κριτηρίων του. Μια ομάδα στην Credit Suisse έχει κάνει ακριβώς αυτό πρόσφατα. (Για περισσότερες, δείτε επίσης: 5 επιλογές χρημάτων που θα προσελκύσουν τον Warren Buffett .)