5 Τάσεις για να παρακολουθήσετε για τα κέρδη 3Q

Οι συγκρούσεις στο εμπόριο και η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης βαρύνουν τα κέρδη της S & P 500, τα οποία αναμένεται να μειωθούν σε ετήσια βάση το τρίτο τρίμηνο του 2019, για το τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο των μειώσεων. Οι παρατηρητές της αγοράς και οι επενδυτικοί στρατηγικοί συμβουλεύουν τους επενδυτές να δίνουν ιδιαίτερη προσοχή σε 5 βασικές τάσεις πίσω από αυτήν την καθοδική τροχιά, συμπεριλαμβανομένου του αντίκτυπου του υψηλότερου εισοδήματος και κόστους εργασίας στα περιθώρια κέρδους, των αναμενόμενων ασθενών επιδόσεων από τις μεγάλες τράπεζες, , πώς επιβαρύνονται οι καταναλωτικές δαπάνες και την κατεύθυνση της εταιρικής καθοδήγησης κατά το επόμενο έτος, οι εκθέσεις των Financial Times.

Τα δεδομένα που συλλέχθηκαν από το FactSet Research Systems και αναφέρθηκαν από την FT δεν είναι ενθαρρυντικά. Το μέσο περιθώριο καθαρού κέρδους για όλες τις εταιρείες S & P 500 προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 11, 3% το 3ο τρίμηνο του 2019, έναντι 12, 1% την ίδια περίοδο του 2018. Τα έσοδα και τα κέρδη των τραπεζών προβλέπεται να μειωθούν κατά 1, 6% και 1, 8% αντίστοιχα. Για τα αποθέματα τεχνολογίας, τα κέρδη αναμένεται να μειωθούν κατά 10% σε ετήσια βάση, καθώς τα έσοδα αυξάνονται κατά μόλις 0, 3%.

Βασικές τακτικές

• Τα κέρδη της S & P αναμένεται να μειωθούν στο 3ο τρίμηνο του 2019.
• Αυτό θα ήταν το τρίτο τρίμηνο της πτώσης.
• Το αυξανόμενο κόστος, οι εμπορικές συγκρούσεις και το αυξανόμενο δολάριο βλάπτουν τα κέρδη.
• Οι καταναλωτικές δαπάνες ήταν ισχυρές, αλλά ενδέχεται να αποδυναμωθούν.
• Τα κέρδη των τραπεζών υποβαθμίζονται από την πτώση των επιτοκίων.
• Αλλά το ιστορικό δείχνει ότι οι εκτιμήσεις μπορεί να είναι πολύ απαισιόδοξες.

Σημασία για τους επενδυτές

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι μισθοί θα αυξηθούν κατά 3, 2% το 3ο τρίμηνο του 2019, ανά FT. Εν τω μεταξύ, το δολάριο ΗΠΑ αυξήθηκε σε αξία κατά 3, 4% το τρίμηνο, γεγονός που θα μειώσει την αξία δολαρίων των εσόδων και των κερδών που κρατήθηκαν στο εξωτερικό από αμερικανικές εταιρείες. Ως ομάδα, οι εταιρείες S & P 500 αντλούν περισσότερο από το 40% των πωλήσεών τους εκτός των ΗΠΑ

Τα μειωμένα επιτόκια, ως αποτέλεσμα των περικοπών των επιτοκίων από την Federal Reserve, μειώνουν τα καθαρά περιθώρια επιτοκίων των τραπεζών. Εν τω μεταξύ, ο εμπορικός πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας αποτελεί σημαντικό πρόβλημα για τις εταιρείες τεχνολογίας. "Η μεγαλύτερη ανησυχία από τους επενδυτές εξακολουθεί να είναι το μαύρο σύννεφο της Κίνας, το οποίο χτυπά μια μακρά σκιά πάνω από ημιαγωγούς και ονόματα τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένης της Apple [Inc. (AAPL)], όπως δήλωσε ο Dan Ives, αναλυτής της Wedbush Securities, στην FT.

Οι καταναλωτικές δαπάνες, που αντιπροσωπεύουν περίπου το 68% του ΑΕΠ των ΗΠΑ, υπήρξαν πρόσφατα μεταξύ των φωτεινών σημείων, ενισχύθηκαν από μισθολογικές αυξήσεις και ποσοστό ανεργίας που μειώθηκε σε χαμηλό 50 ετών. Παρά το γεγονός ότι σε κάποιες πρόσφατες έρευνες παρατηρείται αύξηση του καταναλωτικού κλίματος, φαίνεται ότι η προσοχή των καταναλωτών είναι πιο επιφυλακτική. Επιπλέον, οι μεγάλοι και αυξανόμενοι αριθμοί καταναλωτών αντιμετωπίζουν προβλήματα στην πληρωμή των λογαριασμών τους, αντιμετωπίζουν πιστωτικά προβλήματα ή χτίζουν υπερβολικά χρέη, διαπιστώνει.

Ένα βασικό μέτρο της αυξημένης επιφυλακτικότητας των εταιρειών είναι η απροθυμία τους να κάνουν μακροπρόθεσμες προβλέψεις. Πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, περίπου μία στις οκτώ από τις εταιρείες S & P 500 προσέφερε καθοδήγηση για το επόμενο οικονομικό τους έτος κατά τις κλήσεις κερδών 3Q, όπως δείχνει η FT. Έκτοτε, ο αριθμός των εταιρειών που επιλέγουν να προσφέρουν τέτοιες προβλέψεις έχει μειωθεί κατά το ήμισυ. Ο Savita Subramanian, επικεφαλής αμερικανικής αμερικανικής μετοχικής και ποσοτικής στρατηγικής στην Bank of America Merrill Lynch, λέει στον FT ότι ο αριθμός αυτός πιθανόν να είναι "σημαντικά χαμηλότερος" αυτή τη φορά, καθώς οι εταιρείες γίνονται ολοένα και πιο αβέβαιες σχετικά με το μέλλον.

Κοιτάω μπροστά

Τα τελευταία 5 χρόνια, τα πραγματικά κέρδη έχουν κτυπήσει εκτιμήσεις συναίνεσης κατά μέσο όρο 4, 9%, σύμφωνα με την ανάλυση του FactSet που ανέφερε η The Wall Street Journal. Δεδομένου ότι η σημερινή συναίνεση απαιτεί μείωση κατά 4, 5% των κερδών του S & P 500, μια μικρή αύξηση των κερδών είναι μια ξεχωριστή δυνατότητα. Το 2ο τρίμηνο του 2019, τα πραγματικά κέρδη μειώθηκαν μόνο κατά 0, 1%, παρά την πρόβλεψη για συναινετική πτώση κατά 2, 7% στην περίοδο αναφοράς.

Σε μια τρέχουσα έκθεση, η BofAML προβάλλει ότι το πραγματικό 3Q 2019 EPS για το S & P 500 θα έρθει σε περίπου 2% κάτω από το επίπεδο του προηγούμενου έτους. Κατά τη διάρκεια της πρώτης εβδομάδας των εκθέσεων κερδών για το τρίτο τρίμηνο του 2019, διαπιστώνουν ότι το ποσοστό των εταιρειών που χτυπούν τις εκτιμήσεις τόσο των πωλήσεων όσο και των πωλήσεων είναι σύμφωνο με τους ιστορικούς μέσους όρους, ενώ οι ρυθμοί κέρδους και μόνο αποδίδουν πολύ υψηλότερους από τους μέσους όρους.

Παρ 'όλα αυτά, η Subramanian της BofA προειδοποιεί ότι οι προβλέψεις για τις μελλοντικές περιόδους συνεννόησης είναι υπερβολικά αισιόδοξες και απαιτούν αύξηση της τάξης του 3% στο 4ο τρίμηνο του 2019 και 10% για ολόκληρο το έτος 2020. "Η πτώση των EPS είναι σαν κατσαρίδες" Σπάνια ένα συμβάν ενός τετάρτου. "